文丨吳大郎

出品丨牛刀財經(jīng)

到2021年,AI獨角獸公司曠視科技就10歲了。

對于這家“獨角獸”公司來說,這是一個微妙的節(jié)點。有投資人評估,曠視科技的估值已經(jīng)達到60億美元,但這家公司從去年8月開始的IPO之旅并不順利。

實際上,對于曠視具體的上市時間表,曠視聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇在4月份接受《中國企業(yè)家》采訪時稱:“我對上市其實沒有那么在意,有很多永遠都沒有上市的企業(yè)也非常優(yōu)秀,曠視當(dāng)時提出上市的想法,更多還是把企業(yè)管理和企業(yè)品牌上升到下一個階段的訴求�！�

按照公司CEO的意思,似乎對上市推進并不急于求成。但國際投資者居多的曠視對上市到底急不急,恐怕只有自己知道了。

IPO一路坎坷

人們不禁納悶,一家質(zhì)地優(yōu)良的“獨角獸”企業(yè),創(chuàng)始人背景光鮮,有大佬加持,資本看好,為何上市之路一波三折?

外界的猜測曠視IPO一再擱置的原因主要集中在兩個方面:一是被美國列入實體清單,二是曠視科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠滿足現(xiàn)實市場的預(yù)期。

但曠視作為以算法為壁壘的公司,被美國卡脖子的可能很低。而且據(jù)港交所總裁所言,實體清單與港交所沒有任何關(guān)系,港交所只會按自己的規(guī)則來審批上市。

只要是通過了,就可以來港上市,即使有人反對,也依舊會上市。所以被劃入實體清單,并不會成為曠視IPO被拒的理由。

而隨著時間線不斷后移,留給AI創(chuàng)業(yè)公司的時間其實并不多。究其原因,根據(jù)曠視創(chuàng)始人印奇所言,AI產(chǎn)業(yè)走到下半場,就會越來越硬件化,技術(shù)的可落地性也會逐漸增加,這兩項是AI公司前進路上不得不背負的“兩座大山”。

從國際咨詢公司Gartner發(fā)布的2019年人工智能技術(shù)成熟曲線來看,人工智能分為五個關(guān)鍵階段:技術(shù)觸發(fā)期、期望膨脹期、幻覺破滅谷底期、啟蒙爬升期和高原期。而目前的人工智能,印奇則認為是處在幻覺破滅谷底期,即“死亡谷”。

如果浮在天上的技術(shù)不能帶來真正的落地價值,就算是再“獨角獸”的AI創(chuàng)業(yè)公司,也只能埋頭苦干政企生意和安防領(lǐng)域,最終泯然眾人。曾經(jīng)的“AI”概念,倒不如說更像是一個噱頭。

從AI概念興起至今的4年里,產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)從熱捧到“退燒”之后的正常商業(yè)邏輯。而AI產(chǎn)業(yè)自帶的高研發(fā)投入和回報周期較長的特點,也讓其盈利能力存疑。但出于對團隊和賽道的肯定,投資人們還是通過各種渠道擠進AI公司,有些公司的融資總額早已超過了一些上市公司的市值。

而在如今這個時點,歷經(jīng)數(shù)輪大額融資,一級市場已經(jīng)很難承擔(dān)這個體量的公司,投資人亟待退出,曠視的IPO也變得迫在眉睫。

股東紛紛離場

截至目前,曠視科技已經(jīng)完成了9輪融資,總計融資金額達到13．5億美元,折合近100億。其中,螞蟻金服通過過全資子公司API Investment持股比例為15．08%,是第一大機構(gòu)股東,淘寶中國持股比例為14．33%,據(jù)此計算,阿里系在曠視的股權(quán)占比已達29．41%。

值得注意的,2017和2018年,曠視與阿里系在個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務(wù)中,關(guān)聯(lián)交易分別達到為2064萬和2616萬。這一關(guān)聯(lián)交易比例占曠視2017年和2018年個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案(SaaS)即基于云端人臉識別解決方案的營收14．8%和15%。

有分析指出,尚不得知這是不是曠視科技主動選擇的結(jié)果,但上市后,曠視對阿里的依賴應(yīng)該會進一步減少,因為“四小龍”中的商湯和依圖也同屬阿里系,在關(guān)聯(lián)交易同比大幅減少的情況下,阿里與曠視的關(guān)系將存在諸多不確定因素。

另外,2019年5月8日,完成D輪7．5億美元融資后,曠視隨即被曝眾股東集體退出。

企查查顯示,2019年5月16日,曠視科技投資方中聯(lián)想、創(chuàng)新工場、螞蟻金服旗下公司北京納遠明志信息技術(shù)征詢有限公司、天津遐想之星創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京貝眉鴻科技有限公司、上海云鑫投資經(jīng)管有限公司退出;韓歆毅、李開復(fù)、唐文斌、王明耀、楊沐退出公司董事席位,林鶯退出公司監(jiān)事席位。

變更后,公司投資人僅剩三位創(chuàng)始人,印奇、唐文斌、楊沐分別持股75%、12．5%、12．5%。似乎,久久未見規(guī)模性盈利的投資方們,已經(jīng)沒有耐心等待公司上市,而是選擇提前下車?

另外,去年11月11日,曠視科技的全資子公司青島曠視科技有限公司也發(fā)生多項變更,曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO唐文斌退出法定代表人、執(zhí)行董事兼經(jīng)理等職位,由劉建接任。

根據(jù)媒體報道和相關(guān)人士推測,曠視背后眾資本的集體撤離可能是為在香港上市舉行VIE拆分,但更大可能是因公司涉嫌采購營收數(shù)據(jù),被投資方們識破才招致紛紛退出。

此前,相關(guān)媒體接到業(yè)內(nèi)人士爆料,稱人工智能領(lǐng)域有獨角獸企業(yè)涉嫌購買營收數(shù)據(jù),被投資方看破導(dǎo)致股東集體退出。聯(lián)系曠視2019年5月份的企業(yè)信息變更,這一猜測便將矛頭直指曠視。

有業(yè)內(nèi)人士表示,曠視在與手機企業(yè)的SDK合作中,營收非常有限,甚至免費使用的情況時有發(fā)生;而智能安防,曠視的主流營收收入很高,但利潤率偏低;互聯(lián)網(wǎng)金融方面,支付寶與微信支付顯然是兩股惹眼的力量,但基于背后的阿里,曠視拿到微信訂單的可能性基本沒有。而金融業(yè)中實體銀行的AI項目,更是多半被“國家隊員”云從收入囊中。

業(yè)內(nèi)人的說法從側(cè)面也佐證這個爆料的真實性:“曠視科技很多的訂單真實情況什么樣呢?像是價值50萬的訂單,預(yù)付5萬、10萬,設(shè)備就可以拿走,用這種方法可以短時間做到數(shù)據(jù)好看”。

這也就是為什么會有那么多人對曠視科技的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)存在質(zhì)疑。

2020年2月,曠視科技被傳申請了1億元“抗疫專用貸款”,用于開發(fā)戴口罩人臉識別相關(guān)技術(shù)。戴上口罩還能進行人臉識別,引發(fā)了用戶對于人臉數(shù)據(jù)泄露的不安。

無獨有偶。今年9月,著名投資人李開復(fù)在公開演講中一段關(guān)于曠視科技與螞蟻金服交易人臉數(shù)據(jù)的言論,又再次將曠視科技陷入“交易用戶數(shù)據(jù)隱私”的漩渦之中。

盡管后來曠視科技再次回應(yīng)稱,研發(fā)的是測溫系統(tǒng),但同樣未能平息用戶疑慮。對于曠視科技來說,隱私安全問題就像懸在頭上的達摩克利斯之劍,稍有不慎就會觸及雷區(qū)。

機會在安防?

從提交給港交所的招股書來看,曠視科技的收入主要來自個人物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)三個解決方案。

其中城市物聯(lián)網(wǎng)即安防領(lǐng)域。而安防領(lǐng)域,主要付費客戶就是政府,通過整合人臉識別門禁、天眼監(jiān)控、動態(tài)人臉識別監(jiān)控、人證合一等多種技術(shù),為公安、邊防等部門提供技術(shù)解決方案。

此外,在公共出行領(lǐng)域,曠視為滴滴、e代駕、易到、神州租車提供了人臉識別技術(shù),對司機身份進行核驗,這是云從、商湯和依圖三家較少涉足的領(lǐng)域。

從某種程度上,這些散亂的業(yè)務(wù)似乎也在說明著曠視科技尚未找到十分清晰的營收路徑,“打一槍換一地兒”的“游擊戰(zhàn)”打法應(yīng)該是ToB企業(yè)的兵家大忌。

另外,對于ToB企業(yè)而言,大客戶始終是把“雙刃劍”。從其財務(wù)數(shù)據(jù)來看,2016年時,曠視應(yīng)收賬款還僅有2259萬元,2018年已經(jīng)增長到10．94億元,2019年上半年為15．44億元。

事實上,曠視科技應(yīng)該是最早一批人工智能安防產(chǎn)品的企業(yè),但是盡管增長較快,前景卻遠沒有那樣樂觀。與�？�、大華等相比,曠視顯然在渠道和品牌上都不及傳統(tǒng)勢力,這也導(dǎo)致其議價地位較低,反映在財務(wù)報表中,就是應(yīng)收賬款高企。

2017年,曠視的應(yīng)收賬款為1．5億、2018年漲至10．9億,2019年則上漲到了13．8億。除此之外,半年到一年期的應(yīng)收款項從1．2億元上漲至19年上半年的6．8億。雖然競爭對手的被占款問題也比較突出,但還遠未達到如此程度。

比如,虹軟科技2018年的營收為4．58億元,應(yīng)收款4144萬元;安防龍頭公司�？低�視2018年營收498億元,應(yīng)收款191．8億元。而大額的被占款,使得曠視科技經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流向一直為負,2017年-1．5億元,2018年達到-7．2億元,2019年上半年上升到-6．8億元。

正因為龐大的資金需求,使得曠視科技謀求IPO,以擴寬融資渠道,滿足研發(fā)投入、市場開拓等需求。但大額營收賬款、盈利能力卻成了曠視科技IPO路上的“硬傷”。