在當(dāng)今這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，說(shuō)起人工智能相信每個(gè)人都不陌生，相比于歷史上各個(gè)人工智能的發(fā)展時(shí)期，如今的AI似乎顯得更有前景。最近，中國(guó)第一家科創(chuàng)板人工智能企業(yè)即將出現(xiàn)，云從科技成功過(guò)會(huì)，不少人都在問(wèn)頭頂科創(chuàng)板AI第一股光環(huán)的云從到底該怎么看？在競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化的人工智能賽道云從能像其在科創(chuàng)板過(guò)會(huì)的時(shí)候那樣值得看好嗎？

一、云從科技成功過(guò)會(huì)？

根據(jù)鈦媒體的報(bào)道，7月20日，云從科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云從科技”）順利通過(guò)科創(chuàng)板上市委審議。這對(duì)目前焦急等待上市的AI企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是沖擊上市曲折道路上的一道曙光。

云從科技自去年8月在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記后，同年12月獲科創(chuàng)板受理。經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢，期間一度中止上市，歷時(shí)7個(gè)多月終于柳暗花明。7月20日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委2021年第48次審議會(huì)議結(jié)果公告，云從科技獲通過(guò)。

自2012年深度學(xué)習(xí)概念開始被頻繁提及，這一輪引爆于2016年AlphaGo擊敗圍棋世界冠軍李世乭的AI熱潮，正越過(guò)昔日榮光的頂點(diǎn)，進(jìn)入發(fā)展的新階段。作為計(jì)算機(jī)視覺“AI四小龍”的云從科技、曠視科技等企業(yè)開始上市賽跑，紛紛于2020年11月后提交上市招股書。在科創(chuàng)板審核大排長(zhǎng)龍的背景下，誰(shuí)能成為科創(chuàng)AI第一股，頗受市場(chǎng)關(guān)注。

云從科技創(chuàng)始人周曦畢業(yè)于中科大，獲學(xué)士、碩士學(xué)位，于2015年正式創(chuàng)立云從科技，據(jù)公開報(bào)道，云從科技累計(jì)融資規(guī)模已超過(guò)53億元，估值超250億元，其投資人包括中國(guó)國(guó)新、廣州產(chǎn)業(yè)投資基金、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、佳都科技等，這也為其帶來(lái)了濃厚的國(guó)資色彩。根據(jù)其官方表述，云從科技是一家提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和各行業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，云從科技人工智能解決方案面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)四個(gè)領(lǐng)域提供綜合解決方。此次科創(chuàng)板IPO擬募資約37．5億元，將全部用于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目、人工智能解決方案綜合服務(wù)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

經(jīng)營(yíng)層面，2018年至2020年，云從科技營(yíng)收分別為4．84億元、8．07億元、7．55億元，歸母凈利潤(rùn)分別為－1．81億元、－17．08億元、－6．90億元，即三年虧損約25．79億元。云從科技稱，公司虧損主要是因?yàn)檠邪l(fā)投入巨大。2018年－2020年，云從科技研發(fā)費(fèi)用分別是1．5億元、4．5億元、5．8億元，占各期營(yíng)收的比例分別是30．61％、56．25％和76．59％。

二、虧損上市的科創(chuàng)板AI第一股到底該咋看？

說(shuō)起人工智能，對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)雖然不熟悉但也絕對(duì)不陌生，不僅是各種經(jīng)典影視作品之中的機(jī)器人形象，還是大家當(dāng)前非常熟悉的智能語(yǔ)音助手、智能音箱等等都是人工智能的產(chǎn)物，在這樣的大背景下，馬上即將上市的科創(chuàng)板AI第一股云從科技就顯得非常值得關(guān)注，我們到底該怎么看云從科技呢？

首先，云從科技能夠在群雄逐鹿的人工智能上市大潮中占得先機(jī)的確有他的過(guò)人之處。我們仔細(xì)研究云從科技的發(fā)展邏輯就會(huì)發(fā)現(xiàn)，云從科技在整個(gè)人工智能四小龍其實(shí)并不算大，基本上處于第三或者第四的位置，2020年胡潤(rùn)研究院對(duì)商湯、曠視、云從、依圖的估值分別為500億元、300億元、200億元和140億元，我們從這里就能夠看到云從科技的估值并不算最高。但是，為什么云從能夠在各大企業(yè)之中脫穎而出呢？我們可以總結(jié)為幾個(gè)特殊的優(yōu)勢(shì)：

一是國(guó)家隊(duì)的背景。相比于其他人工智能企業(yè)大部分的投資人都是民營(yíng)資本不同，云從科技可以說(shuō)一上來(lái)就有著濃郁的國(guó)家隊(duì)背景，無(wú)論是其創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)基本上都是來(lái)自于中科院重慶研究所，還是其投資方有大量的國(guó)資背景，包括南沙金控、國(guó)新資本、廣東創(chuàng)投等，這些國(guó)資背景的資本參與方都讓云從科技相比于其他的競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)說(shuō)顯得更有國(guó)資的支撐，這個(gè)特殊背景幫助云從科技在一開始就拿到了上市的優(yōu)先位置。

二是非常明確而且討巧的商業(yè)模式。由于人工智能具有極強(qiáng)的未來(lái)科技特征，這也讓人工智能的各個(gè)賽道顯得非常與眾不同，可以說(shuō)千差萬(wàn)別是大多數(shù)人工智能企業(yè)的普遍特征，這也就導(dǎo)致很多資本市場(chǎng)的監(jiān)管者和參與方都難以看懂人工智能各家公司的商業(yè)邏輯，而在這方面云從科技無(wú)疑是采用了一個(gè)非常討巧的商業(yè)盈利模式，這就是人工智能在安防、金融等視覺領(lǐng)域的應(yīng)用，無(wú)論是城市的人臉識(shí)別的治理，還是金融機(jī)構(gòu)在用戶身份識(shí)別和安全認(rèn)證方面的人臉識(shí)別，這些都是人工智能看上去最容易利用的領(lǐng)域。而云從科技就是用這種商業(yè)模式發(fā)力人工智能，這讓云從科技拿下了農(nóng)、中、建、交等國(guó)有大型商業(yè)銀行，東方航空、白云機(jī)場(chǎng)等重要機(jī)場(chǎng)，以及全國(guó)多地的公安訂單，這讓云從科技的商業(yè)模式顯得更加讓人容易理解。

上述兩個(gè)原因讓云從科技擁有了在資本市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這大概率也是云從科技能夠在科創(chuàng)板的上市長(zhǎng)跑中后發(fā)先至的關(guān)鍵原因。

其次，我們說(shuō)完了云從科技的優(yōu)勢(shì)但也不得不說(shuō)云從科技的問(wèn)題，最明面上的無(wú)疑是云從科技的虧損問(wèn)題，其實(shí)我們之前一直都反復(fù)在強(qiáng)調(diào)一個(gè)理念，這就是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，特別是類似于人工智能這樣的硬科技企業(yè)，人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長(zhǎng)安暉發(fā)表的報(bào)告顯示，全球近90％的人工智能公司仍處于虧損狀態(tài)，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)鏈中90％以上的企業(yè)也處在虧損階段。所以說(shuō)虧損雖然是問(wèn)題卻不是大問(wèn)題，只要企業(yè)能夠確保資金鏈的穩(wěn)定就可以，所以光說(shuō)虧損對(duì)于云從科技這樣的人工智能公司來(lái)說(shuō)不是大問(wèn)題。那么，云從科技的潛在風(fēng)險(xiǎn)到底在什么地方呢？

一是群雄環(huán)伺的市場(chǎng)環(huán)境讓這個(gè)賽道早就不是藍(lán)海。如果說(shuō)2012年的人工智能賽道還是一個(gè)少有對(duì)手的藍(lán)海賽道的話，如今的人工智能賽道不僅是選手眾多，甚至讓人感覺相當(dāng)擁擠，正如云從科技自己在招股書中說(shuō)的那樣，“公司面臨著商湯科技、曠視科技、依圖科技等人工智能企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，也面臨著�？低�視等視覺設(shè)備廠商推進(jìn)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行人工智能賦能轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈“。這句話其實(shí)寫的非常實(shí)誠(chéng)，當(dāng)前的人工智能賽道早已是群雄并起，云從上市的進(jìn)程雖然快，但是比起這些知名對(duì)手來(lái)說(shuō)，云從科技的業(yè)務(wù)壁壘卻不明顯，如此血海的競(jìng)爭(zhēng)云從能否殺出一條血路也是未知數(shù)。

二是人工智能的降維打擊有可能比其他產(chǎn)業(yè)更明顯。對(duì)于人工智能產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，有可能對(duì)手真不一定是商湯、曠視、依圖這些看得見的對(duì)手，當(dāng)我們深入研究這些產(chǎn)業(yè)參與方的時(shí)候就會(huì)發(fā)現(xiàn)，成立更早的曠視、商湯、依圖在融資過(guò)程中多得到了阿里、IDG、紅杉、高瓴等明星資本的的支持，而這些明星資本其實(shí)背后就是各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，我們?cè)诟鞔蠡ヂ?lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)的財(cái)報(bào)中幾乎全部都能看到關(guān)于人工智能方向的論述，一旦這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭不再借助代理人而是自己直接下場(chǎng)的話，云從科技這樣的公司無(wú)論是資本力量還是技術(shù)力量可能都沒有那么大的優(yōu)勢(shì)。

三是取巧的商業(yè)模式能搶得一時(shí)先機(jī)卻難以持久。我們前面說(shuō)了云從科技選擇的賽道安防、金融的AI視覺識(shí)別是一個(gè)最容易解釋商業(yè)模式的賽道，無(wú)疑是最取巧的商業(yè)模式，但是這種模式往往也是進(jìn)入壁壘最小的模式，類似�？低�視這樣的企業(yè)都開始紛紛涉足此類賽道，而其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比如依圖向AI醫(yī)療方向開始探索，曠視在物流領(lǐng)域?qū)で笸黄疲�商湯則在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域有所發(fā)力，雖然這些賽道遠(yuǎn)比云從的落地艱難，但是無(wú)疑市場(chǎng)的空間更大，云從如何能走出自己的舒適圈開拓自己的第二曲線無(wú)疑也是個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，對(duì)于云從來(lái)說(shuō)，率先上市的確是取得了先機(jī)，但是這個(gè)先機(jī)僅僅是成功了一半，能否在后續(xù)的長(zhǎng)跑中繼續(xù)領(lǐng)先，可能真的還是問(wèn)題。

每日一句與其因?yàn)殂�然眾人而惶恐不已，不如在眾生中覓得自我，學(xué)會(huì)接受最普通的生活�！�—傅踢踢