今年整個(gè)手機(jī)行業(yè)都不景氣了。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)，2022年一季度，全球智能手機(jī)出貨量同比下降11％，中國(guó)大陸同比下降18％。

作為中國(guó)智能手機(jī)行業(yè)歷史的推動(dòng)者之一，小米手機(jī)一季度銷(xiāo)量同比下降22％至3850臺(tái)，跌幅超過(guò)市場(chǎng)平均水平。而創(chuàng)始人雷軍不得不面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是：當(dāng)手機(jī)業(yè)務(wù)下滑時(shí)，集團(tuán)內(nèi)部依然沒(méi)有其他業(yè)務(wù)能夠撐起大梁。

受手機(jī)業(yè)務(wù)跌幅影響以及造車(chē)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的大幅支出，即使小米其他兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)廣告和IoT一季度均同比雙增長(zhǎng)，也沒(méi)能給行業(yè)寒冬下的集團(tuán)財(cái)務(wù)兜底。

最新財(cái)報(bào)顯示，小米集團(tuán)凈利潤(rùn)同比下降52．9％，財(cái)報(bào)期內(nèi)虧損5．3億，集團(tuán)收入整體毛利率低于市場(chǎng)預(yù)期。這是自2018年上市以來(lái)，小米首次在單一季度內(nèi)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙下滑。

按照這個(gè)表現(xiàn)來(lái)看，在經(jīng)歷11年的生長(zhǎng)之后，小米依然沒(méi)有成長(zhǎng)為上市之初雷軍口中的全能型新物種，還是會(huì)因?yàn)橐粋�(gè)季度內(nèi)手機(jī)硬件業(yè)務(wù)的銷(xiāo)量問(wèn)題發(fā)生動(dòng)蕩。

不僅如此，從商業(yè)模式上來(lái)看，擁有手機(jī)＋AIoT的小米應(yīng)該比絕大多數(shù)手機(jī)廠商更耐寒，但是目前小米的市值表現(xiàn)似乎并不能證明其具有穿越行業(yè)周期的能力。

從市場(chǎng)情況來(lái)看，當(dāng)手機(jī)整體市場(chǎng)停滯不前的情況下，作為曾今的新物種，小米引以為傲的“鐵人三項(xiàng)”似乎也沒(méi)能跑贏。

遠(yuǎn)離互聯(lián)網(wǎng)

在小米的話語(yǔ)體系里，一直都致力于成為一家互聯(lián)網(wǎng)公司或者新物種企業(yè)。因?yàn)樵诶总娍磥?lái)，與眾不同的商業(yè)模式，是小米的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

“2011年底，產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，用了不到3年的時(shí)間，成為中國(guó)第一，世界第三。這里面我們反復(fù)琢磨，奇跡背后意味著什么，意味著小米有優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和領(lǐng)先的商業(yè)模式�！�2018年為IPO造勢(shì)時(shí)，雷軍曾如此表示。

同時(shí)，也是在上市之際，雷軍再一次公開(kāi)解釋了小米到底是一家硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司。

雷軍認(rèn)為，小米身上有一個(gè)獨(dú)一無(wú)二的特征，那就是小米是全球罕見(jiàn)的既能做硬件、也有深厚互聯(lián)網(wǎng)基因、還是一家有電商基因的綜合性企業(yè)。小米在全球互聯(lián)網(wǎng)公司范圍內(nèi)，包括騰訊、阿里巴巴、Facebook等大公司里面是唯一一家全方位的、綜合性的新物種公司。

不過(guò)上市5年后，自稱(chēng)擁有眾多標(biāo)簽的小米卻離互聯(lián)網(wǎng)公司越來(lái)越遠(yuǎn)了。

即使硬件凈利潤(rùn)不超過(guò)5％，但是憑借極致性?xún)r(jià)比的走量出貨，薄利多銷(xiāo)的小米手機(jī)業(yè)務(wù)，依然是過(guò)去11年集團(tuán)利潤(rùn)的最大增量。

一個(gè)側(cè)面佐證就是，在2021年一季度，小米躍居全球第三大智能手機(jī)廠商的同時(shí)，營(yíng)收也同比增長(zhǎng)55％，調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)164％，創(chuàng)造單季歷史新高。其中手機(jī)業(yè)務(wù)以66％的毛利潤(rùn)，做出近半的貢獻(xiàn)占比，成為當(dāng)季最大增幅。

毛利率較高的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在利潤(rùn)貢獻(xiàn)上，則一直徘徊在30％－40％左右，一直沒(méi)有成為占比超過(guò)一半的主營(yíng)業(yè)務(wù)。因此即使擁有眾多標(biāo)簽，但是手機(jī)依然是小米的基本盤(pán)。

手機(jī)業(yè)務(wù)好，則集團(tuán)整體好；手機(jī)業(yè)務(wù)差，則集團(tuán)整體差。然而硬件不超過(guò)5％的凈利潤(rùn)空間，也使得小米即使作為一家硬件公司，市值想象空間也難以打開(kāi)。上市以來(lái)，漲多跌少已經(jīng)成為小米股價(jià)的常態(tài)。

不僅如此，越來(lái)越硬件化的小米，可能對(duì)手機(jī)換新周期下滑的影響也會(huì)更敏感。有上游供應(yīng)商認(rèn)為，以性?xún)r(jià)比見(jiàn)長(zhǎng)的小米，硬件的主要利潤(rùn)就來(lái)自于規(guī)模效應(yīng)，通過(guò)極大的出貨量向上游產(chǎn)生議價(jià)權(quán)。

當(dāng)手機(jī)換新周期加長(zhǎng)、出貨量下滑，相比硬件掙錢(qián)、買(mǎi)一部掙一部的主流模式，小米規(guī)模效應(yīng)的性?xún)r(jià)比策略或許也將面臨，比其他主流廠商更大的囤貨壓力。

追風(fēng)口的豬

可能是因?yàn)榛�于開(kāi)放的安卓生態(tài)，小米一開(kāi)始想要對(duì)標(biāo)蘋(píng)果建立的“軟件＋硬件”模式，并沒(méi)有走通。

在上市的故事講完之后，2019年度報(bào)告中，小米曾經(jīng)的“鐵人三項(xiàng)”變成了“5G＋AI＋I(xiàn)oT”，其中以5G＋AI換掉了新零售＋互聯(lián)網(wǎng)。巧合的是，不管前者還是后者，均是當(dāng)年最火熱的風(fēng)口概念。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型追風(fēng)口，很符合以投資見(jiàn)長(zhǎng)的雷軍所提出的“風(fēng)口上的豬”理論�？梢荒瓴坏�，小米對(duì)于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略再次轉(zhuǎn)型。

2020年8月發(fā)布的年度報(bào)告里，小米認(rèn)為“我們確立了未來(lái)新十年的全新戰(zhàn)略——手機(jī)x AIoT。在這一戰(zhàn)略思想的指導(dǎo)下，我們?cè)俅蚊鞔_了智能手機(jī)業(yè)務(wù)的核心地位，AIoT業(yè)務(wù)將圍繞手機(jī)核心業(yè)務(wù)構(gòu)建智能生活，做小米價(jià)值的放大器”。

以手機(jī)業(yè)務(wù)為核心的這一年，也是市場(chǎng)普遍認(rèn)為小米能夠搶到最多華為留下的市場(chǎng)蛋糕的一年。也是這一年，小米開(kāi)啟了“三年沖擊全球手機(jī)市場(chǎng)第一”之路。

幾經(jīng)轉(zhuǎn)折，彎彎繞繞，小米最終還是成為了一家以手機(jī)為核心的智能硬件制造公司。

究其原因，一方面是基于安卓開(kāi)放生態(tài)，所謂的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)主要以廣告收入為主，但是當(dāng)硬件價(jià)格上漲，消費(fèi)者對(duì)于硬件廣告的容忍度降低，可持續(xù)性就會(huì)下降。

另一方面，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)付費(fèi)服務(wù)，不管是視頻內(nèi)容、還是電商平臺(tái)，相比這些賽道里的主要玩家，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)均難以成為細(xì)分領(lǐng)域的頭部，只能充當(dāng)硬件渠道商，起到輔助角色。

但是當(dāng)定位為一家手機(jī)x AIoT的智能硬件制造公司時(shí)，當(dāng)小米智能手機(jī)受整體市場(chǎng)影響陷入下滑局面時(shí)，作為手機(jī)的價(jià)值放大器，AIoT也并不能使集團(tuán)整體免受輻射更加穩(wěn)健。

按照產(chǎn)品的技術(shù)采用生命周期理論來(lái)看，商用和政府將是物聯(lián)網(wǎng)的最主要采用者。個(gè)人消費(fèi)者對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的采用將落后于企業(yè)和政府，而小米做的恰恰是To C的家庭物聯(lián)網(wǎng)。

不僅如此，即使全部采用小米生態(tài)的智能硬件，聯(lián)動(dòng)效果會(huì)更好一些，但是To C的DIY屬性相比To B的智能家庭系統(tǒng)，也決定了小米家庭智能生態(tài)的布局一定程度上是智能家居小眾愛(ài)好者的一種消費(fèi)行為。

雖然個(gè)人消費(fèi)者還是會(huì)采購(gòu)大量的智能設(shè)備，但是To C的零售特性決定了小米智能硬件不能具有排他性。在這個(gè)大背景下，小米的AIoT業(yè)務(wù)可以是小米手機(jī)的放大器，同時(shí)也可以是其他品牌手機(jī)的放大器，業(yè)務(wù)閉環(huán)上始終留有一道裂縫。

造車(chē)定乾坤

當(dāng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略幾經(jīng)周轉(zhuǎn)離不開(kāi)硬件制造，雷軍也決定賭上最后一次創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，把寶押在了智能汽車(chē)業(yè)務(wù)上。

在小米一季度的財(cái)報(bào)會(huì)中，總裁王翔表示：目前小米汽車(chē)沒(méi)有特別多可以公布的進(jìn)展，小米正持續(xù)投入資源進(jìn)行核心技術(shù)研發(fā)，目前仍保持原定計(jì)劃不變，全力以赴按計(jì)劃進(jìn)行。這意味著智能汽車(chē)業(yè)務(wù)節(jié)奏沒(méi)有受到影響，預(yù)計(jì)依然將在2024年首發(fā)上市。

作為智能制造領(lǐng)域的硬件公司，如果想要補(bǔ)齊最后一塊硬件消費(fèi)的生態(tài)版圖，智能汽車(chē)這塊磚顯然不可錯(cuò)過(guò)，但也不會(huì)便宜。

根據(jù)小米本季財(cái)報(bào)披露，新能源車(chē)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用為4．25億元；如果將這塊費(fèi)用加回調(diào)整后，凈利潤(rùn)的下跌幅度有所收窄。

按照市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2022年度新能源車(chē)和SoC芯片對(duì)于小米集團(tuán)的年度調(diào)整后凈利潤(rùn)影響在35－40億元人民幣。從一季度披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，小米二季度的費(fèi)用支出大概率也會(huì)顯著增加，因?yàn)?月20日小米以6．1億元中標(biāo)了亦莊的工業(yè)用地，用于汽車(chē)生產(chǎn)工廠的建設(shè)。

不僅如此，汽車(chē)業(yè)務(wù)尚未明朗，當(dāng)手機(jī)市場(chǎng)整體進(jìn)入寒冬，主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑時(shí)，小米花錢(qián)的壓力不可避免會(huì)越來(lái)越大。在前景難以確定的情況下，近期的中概股集體上漲大潮中，小米一如既往地保持在11－12元每股的穩(wěn)定區(qū)間。

為了養(yǎng)汽車(chē)，在一季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，小米新零售業(yè)務(wù)也加速進(jìn)入同城零售，借以覆蓋更多的門(mén)店成本，提高零售門(mén)店坪效。

在5月末的Redmi新品發(fā)布會(huì)后，消費(fèi)者可通過(guò)小米商城App以及小米小程序下單。只要選擇門(mén)店配送，即可享受3公里內(nèi)門(mén)店發(fā)貨，順豐同城極速配送上門(mén)的購(gòu)物體驗(yàn)。

5月初小米也和美團(tuán)合作發(fā)起同城閃送，在小米自有渠道下單后，新品在內(nèi)的多種小米產(chǎn)品可快捷、安全、省心地送達(dá)消費(fèi)者手中，實(shí)現(xiàn)“平均1小時(shí)”即購(gòu)即達(dá)。

此前小米上市時(shí)，雷軍曾表示，“一家優(yōu)秀公司往往首先考慮的是利潤(rùn)，一家偉大的公司首先考慮的是人心，是用戶(hù)怎么想的，希望小米未來(lái)成為偉大的公司。”

只是在從優(yōu)秀公司向偉大企業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，保住消費(fèi)者人心的同時(shí)，小米或許也應(yīng)該拿出更多的利潤(rùn)牌，撐起二級(jí)市場(chǎng)散戶(hù)投資者的信心。

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作者丨古廿  編輯丨伊頁(yè)

       原文標(biāo)題 : 全能小米如何抗寒？