虧損三年的思必馳,能趕上AI三小龍嗎
根據(jù)上交所官網(wǎng)在8月3日得消息,思必馳科技股份有限公司(下稱“思必馳”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所問(wèn)詢。
思必馳是對(duì)話式人工智能平臺(tái)型公司,這是人工智能公司又一個(gè)上市企業(yè)。在國(guó)內(nèi),云從科技、商湯科技、曠視科技被稱作是“中國(guó)AI三駕馬車”,思必馳從側(cè)方位殺出,除了醫(yī)療、房地產(chǎn)等領(lǐng)域沒(méi)有涉及,其他領(lǐng)域幾乎都有客戶案例,這樣的ai公司上市能成為國(guó)內(nèi)的第四條ai小龍嗎?我們來(lái)深入探究一下。
01
市場(chǎng)環(huán)境不容樂(lè)觀
(一)產(chǎn)品屬于小市場(chǎng)
小市場(chǎng):思必馳各業(yè)務(wù)加總不夠500億的市場(chǎng)空間?
根據(jù)其官網(wǎng)顯示,思必馳主打的軟硬一體化人工智能產(chǎn)品主要包括AI語(yǔ)音芯片、搭載芯片的AI模組以及AI整機(jī)終端產(chǎn)品。
但是,AI芯片連續(xù)三年業(yè)務(wù)量在下降。雷峰網(wǎng)發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù),AI芯片落地的速度確實(shí)比業(yè)界預(yù)期的慢。此外,行業(yè)人士透露,近三年來(lái),AI芯片主要的落地場(chǎng)景還是智能家居、智能汽車、智能監(jiān)控、云端服務(wù)器等。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)研,整體AI語(yǔ)音芯片市場(chǎng)規(guī)模在2022年預(yù)計(jì)是506.2億元,市場(chǎng)規(guī)模并沒(méi)有增加。這對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō),故事就無(wú)法講大了。
(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,下游議價(jià)能力弱
根據(jù)招股書顯示,思必馳沒(méi)有自有的生產(chǎn)工廠,2021年,軟硬一體化人工智能產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)成本占比達(dá)到了63.78%,
而行業(yè)人士透露,ai芯片設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)周期短則一年,長(zhǎng)則兩三年,開(kāi)發(fā)期間是沒(méi)有收入得,“燒錢”是所有ai芯片企業(yè)的共性。所以,這個(gè)行業(yè)門檻特別高,只有大企業(yè)能參與,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就有:百度、騰訊、阿里、科大訊飛、云知聲等。
根據(jù)IDC得數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)人工智能語(yǔ)音語(yǔ)義市場(chǎng)份額,行業(yè)前三名科大訊飛、阿里云、百度智能云加起來(lái)接近80%的市場(chǎng),而思必馳、小i機(jī)器人、拓爾思三家公司合計(jì)的市場(chǎng)份額不足10%。
在當(dāng)前思必馳的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本都是科技巨頭企業(yè),客戶的競(jìng)爭(zhēng)激烈,思必馳在議價(jià)權(quán)比較難,這在毛利率上也有體現(xiàn),思必馳的毛利率在2019年至2021年分別為28.75%、24.74% 和 19.12%,利潤(rùn)一直在下滑,議價(jià)權(quán)越來(lái)越小。
(三)智能語(yǔ)音領(lǐng)域門口一群摩拳擦掌的進(jìn)入者
根據(jù)德勤最新數(shù)據(jù),近三年中國(guó)智能語(yǔ)音市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),而行業(yè)進(jìn)入企業(yè)也在增多,寒武紀(jì)、虹軟科技、科大訊飛、云從科技、云天勵(lì)飛等專注于智能語(yǔ)音的發(fā)展,此外,行業(yè)新秀公司也融資消息不斷。
原本投入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資本都在投資人工智能行業(yè),形成行業(yè)百花齊放的格局。此外,思必馳公司還可能面臨來(lái)自全球科技公司的潛在競(jìng)爭(zhēng)。越來(lái)越多的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格、利潤(rùn)率或市場(chǎng)占有率有下降的風(fēng)險(xiǎn)。
02
財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳
現(xiàn)金處在枯竭邊緣
回到一開(kāi)始的話題,招股書顯示,在2019-2021年,思必馳凈虧損分別是2.83億元、2.15億元、3.35億元,虧損沒(méi)有得到緩解,毛利率還在下降。虧損普遍存在于人工智能企業(yè),思必馳并不算虧損大戶。
(一)與同業(yè)進(jìn)行分析
盈利能力比較:
目前在招股說(shuō)明書上列的思必馳同業(yè)公司,包括一批明星企業(yè),分別為:虹軟科技、寒武紀(jì)、云從科技、科大訊飛等。2021年,上述四家公司營(yíng)收分別達(dá)到5.73億元、7.21億元、10.76億元和183.14億元。對(duì)比之下思必馳的營(yíng)收為3.07億元均少于這四大對(duì)手企業(yè)。
歸母凈利潤(rùn)的對(duì)比情況如圖表所示,思必馳在虧損表現(xiàn)稍微好一些。
但在業(yè)內(nèi)從業(yè)者看來(lái),思必馳的產(chǎn)品研發(fā)投入不斷,這對(duì)于緩解虧損問(wèn)題沒(méi)有幫助,存在“未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)無(wú)法盈利或無(wú)法進(jìn)行利潤(rùn)分配”和“毛利率可能持續(xù)下滑“這兩大致命缺陷。
(二)公司的現(xiàn)金流分析:
思必馳研發(fā)投入逐年增加的影響,思必馳現(xiàn)金流可是實(shí)打?qū)嵉木o張。
截至2021年底,思必馳現(xiàn)金流只有3億出頭,尚不及同期的凈虧損,按照目前的虧損趨勢(shì),貨幣資金只夠花一年,現(xiàn)金流的問(wèn)題會(huì)大大制約未來(lái)的發(fā)展。
虧損是人工智能企業(yè)的常態(tài),讓AI燒錢也是有限度的,ai企業(yè)想要活下去。而在虧損和落地難的雙重困境下,需要更合適的發(fā)展方向。
03
未來(lái)發(fā)展前景
(一)從采購(gòu)看銷售:
思必馳成立之初對(duì)標(biāo)科大訊飛(002230),將公司業(yè)務(wù)定位在教育領(lǐng)域,近年來(lái)思必馳把未來(lái)發(fā)展方向目標(biāo)聚集在智慧家居、汽車和消費(fèi)電子上,拓展金融、政務(wù)業(yè)務(wù)。
從思必馳的招股說(shuō)明書中顯示其頭部客戶變動(dòng)頻繁。在報(bào)告期內(nèi),只有OPPO廣東移動(dòng)通信有限公司,一直存在于前五客戶中,其他大客戶三年內(nèi)均只出現(xiàn)過(guò)一次。大客戶不穩(wěn)定,可以反映出采購(gòu)需求的不穩(wěn)定,采購(gòu)需求不穩(wěn)定,銷售額就會(huì)不穩(wěn)定。
正如一位芯片采購(gòu)商所言,國(guó)內(nèi)ai芯片的技術(shù)水平差別不大,更重要的是理解垂直場(chǎng)景,理解AI芯片在其中的作用,客戶存量不會(huì)擴(kuò)大,反而存在銷售繼續(xù)降低的可能。
看來(lái)思必馳為了實(shí)現(xiàn)上市要求營(yíng)收3億元而做的努力,任重道遠(yuǎn)。
(二)業(yè)務(wù)交叉,技術(shù)發(fā)展能否實(shí)現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)
2016年,思必馳時(shí)任產(chǎn)品總監(jiān)張巖接受媒體訪問(wèn)時(shí)表示:未來(lái)思必馳未來(lái)不會(huì)和科大訊飛正面競(jìng)爭(zhēng),其目標(biāo)市場(chǎng)是物聯(lián)網(wǎng)。
但從目前的情況看,思必馳與科大訊飛的業(yè)務(wù)領(lǐng)域是高度交叉的。公開(kāi)資料顯示:科大訊飛圍繞著辦公、翻譯、教育、家庭、車載系統(tǒng)和玩具等場(chǎng)景,深入了解客戶剛需,不斷在產(chǎn)品層面實(shí)現(xiàn)突破;靖采w了思必馳主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,同時(shí)同業(yè)中云知聲也做了相應(yīng)布局。
要在同質(zhì)化市場(chǎng)中勝出的關(guān)鍵在于技術(shù)。目前思必馳與科大訊飛、云知聲、百度在引擎降噪的測(cè)試表現(xiàn),并沒(méi)有出彩,科大訊飛在降噪處理方面綜合表現(xiàn)較好,百度和云之聲也不甘示弱,思必馳的表現(xiàn)只能說(shuō)中規(guī)中矩。
(3)發(fā)展后勁不足
綜上,思必馳的銷售費(fèi)用只有科大訊飛的二十分之一,研發(fā)費(fèi)用只有科大訊飛的十分之一,如何支持同業(yè)中的相對(duì)勝出。
人工智能公司不能再用虧損來(lái)說(shuō)話,這也是思必馳的必經(jīng)之路。芯片卡脖子問(wèn)題,需要國(guó)內(nèi)企業(yè)自我修行內(nèi)功,才能給市場(chǎng)更多的信心。
作者|梁瀟
出品|零態(tài)LT(ID:LingTai_LT)
原文標(biāo)題 : 虧損三年的思必馳,能趕上AI三小龍嗎
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