《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

8月27日，萬興科技集團股份有限公司（300624．SZ，以下簡稱萬興科技）發(fā)布2022年半年度報告。

從此次半年報披露的信息來看，萬興科技自2021年一季度以來，凈利潤仍未實現(xiàn)正向增長，企業(yè)經(jīng)營狀況“增收不增利”。

01凈利潤同比下滑七成半

報告期內(nèi)，萬興科技主要從事視頻創(chuàng)意、繪圖創(chuàng)意、文檔創(chuàng)意、實用工具類軟件產(chǎn)品與服務(wù)的設(shè)計、研發(fā)、銷售和運營。

根據(jù)公司產(chǎn)品的分類，萬興科技的主營業(yè)務(wù)又可分為視頻創(chuàng)意類和實用工具類兩大類。

半年報顯示，上半年萬興科技實現(xiàn)營收5．40億元，同比增長7．46％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1169．66萬元，同比下降75．26％；扣非歸母凈利潤192．47萬元，同比下降94．97％。

對于凈利潤方面出現(xiàn)的下滑，萬興科技在半年報中表示，主要原因系，“公司持續(xù)研發(fā)投入，積極引入高精技術(shù)人才，致使報告期公司研發(fā)費用同比提升14．90％，短期利潤承壓；受國際宏觀經(jīng)濟波動、市場競爭加劇等影響，公司流量成本上升，營銷費用同比增長20．39％；因公司2021年6月發(fā)行可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債利息費用較上年同期增加 767．78萬元�！�

倘若進一步細看的話，萬興科技除了毛利率相對穩(wěn)定外，其凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率以及凈利率同比都大幅下滑。

（萬興科技盈利能力指標(biāo)，東方財富網(wǎng)）

詳細來看，2022年上半年，萬興科技營業(yè)成本5．23億，同比增長15．8％；其中銷售費用2．64億，同比增長20．39％；管理費用6349．44萬，同比下滑2．55％；研發(fā)費用1．63億，同比增長14．9％；財務(wù)費用787．17萬，同比增長5148．29％。

不難看出，上半年萬興科技銷售費用、研發(fā)費用都增速頗高。在上半年中，萬興科技推行敏捷開發(fā)和快速迭代，加速功能和算法的產(chǎn)品化落地，完成了Filmora、萬興喵影、UniConverter、億圖圖示、EdrawMax、 DemoCreator、Anireel等國內(nèi)、海外產(chǎn)品的大版本升級。

萬興科技延續(xù)了一季報以及2021年的業(yè)績不佳態(tài)勢，“增收不增利”現(xiàn)象顯著。

02  2021年同期至今都“不增利”

今年一季報，萬興科技實現(xiàn)營收2．63億元，同比上升3．71％；歸母凈利潤－355．74萬元，同比下降112．13％；扣非凈利潤－869．68萬元，同比下降132．7％。

2021年，萬興科技實現(xiàn)營收10．29億元，同比增加5．39％；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2785萬元，同比減少77．77％；基本每股收益0．22元，同比減少77．32％。公司擬不派現(xiàn)、不送紅股、不轉(zhuǎn)增。

倘若對比2021年上半年業(yè)績，其同樣是差強人意：公司實現(xiàn)營收5．03億元，同比增長5．94％，歸母凈利潤4727．73萬元，同比減少47．09％，這是萬興科技凈利潤回落的開始。

萬興科技優(yōu)秀的數(shù)據(jù)指標(biāo)停留在2020年：公司實現(xiàn)營業(yè)收入9．76億元，同比增長38．81％，歸屬于公司股東的凈利潤1．25億元，同比增長45．19％。

針對2021年公司業(yè)績的欠佳，萬興科技表示，公司報告期營業(yè)收入增速放緩的原因主要系：1，報告期內(nèi)，公司快速推進訂閱轉(zhuǎn)型，訂閱收入占整體銷售收入比例快速增長至約60％。因訂閱用戶購買年（季、月）費的價格低于軟件許可價格，造成銷售訂單平均價格同比下降，對公司營業(yè)收入增速帶來不利影響；2，受全球疫情持續(xù)、國際經(jīng)濟波動影響，市場流量增速同比大幅下降，對公司營業(yè)收入產(chǎn)生一定影響，同時市場流量爭奪更趨激烈，流量成本快速增長，使?fàn)I銷費用增速快于營業(yè)收入增速；3，報告期人民幣匯率持續(xù)升值，對公司營業(yè)收入增長造成不利影響。

去年半年報至今，持續(xù)差強人意的業(yè)績，難免引發(fā)投資者密切關(guān)注。

03股價今年腰斬過半與投資者的疑惑

9月2日，有投資者在投資者互動平臺提問：貴公司一直布局元宇宙，但縱觀貴公司軟件產(chǎn)品市場同質(zhì)化嚴重，市場占有率和裝機率普遍不高，嚴重依賴海外，請問貴公司可有計劃開發(fā)殺手級應(yīng)用扭轉(zhuǎn)頹勢？

萬興科技對此表示，公司十分關(guān)注產(chǎn)品與技術(shù)實力，持續(xù)專注原有產(chǎn)品的優(yōu)化和新產(chǎn)品、新技術(shù)的開發(fā)，嚴格管理研發(fā)過程，向廣大用戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。

據(jù)悉，2019年至2022年上半年，萬興科技研發(fā)費用分別為1．56億元、2．19億元、3．28億元、1．63億元，占各期營業(yè)收入比例分別為22．11％、22．39％、31．88％、30．17％。截至2022年6月，公司在冊在崗總?cè)藬?shù)為1376人，其中研發(fā)人數(shù)為765人，占比超過55％。

今年半年報顯示，萬興科技來自境外銷售收入4．79億，占總收入比重的88．63％；來自境內(nèi)（含港澳臺地區(qū)）的銷售收入6141．72萬元，占總營收比重的11．37％。上半年中，萬興科技的訂閱收入占整體銷售收入比例超63％，累計訂閱用戶同比提升約32％。

還有投資者提出稱：貴公司即將校招200人預(yù)計管理費用年增加4到5千萬，在業(yè)績已經(jīng)大福下降的背景下，今年業(yè)績大概率為虧損請問公司今明兩年是否有新產(chǎn)品引領(lǐng)增長？還是被銷售費用和管理費用壓垮？

萬興科技表示，公司將堅定初心、聚焦主業(yè)，積極通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新與新產(chǎn)品開發(fā)及全球化精細運營等舉措，努力推動公司業(yè)務(wù)在營收規(guī)模等方面的提升。

投資者的情緒很大程度也反映了萬興科技的資本市場走勢上。據(jù)《港灣商業(yè)觀察》查詢發(fā)現(xiàn)，截至9月20日，萬興科技今年以來股價跌幅達50．10％，腰斬過半。

（萬興科技今年以來股價走勢圖，同花順）

值得關(guān)注的是，凈利潤持續(xù)承壓之際，萬興科技今年以來仍在加強收購。

04持續(xù)收購戰(zhàn)，券商有所下調(diào)

今年7月26日，萬興科技宣布，公司現(xiàn)金收購深圳億圖軟件51％股權(quán)的交易事項已全部完成。此前，萬興科技表示，擬以自籌資金1．275億元現(xiàn)金收購億圖軟件51％股權(quán)。

6月15日，萬興科技發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金4792萬元收購杭州格像少數(shù)股東長興嘉揚科技發(fā)展有限公司持有杭州格像科技有限公司13．56％的股權(quán)，并授權(quán)公司經(jīng)營管理層與交易對方就本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項簽署相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有標(biāo)的公司的股權(quán)比例由72．44％增加至86．00％。

2021年6月6日，萬興科技宣稱，公司擬自籌資金2．14億元，收購杭州格像72．44％的股權(quán)。萬興科技認為，此次交易有助于加速推進移動領(lǐng)域視頻創(chuàng)意資源業(yè)務(wù)發(fā)展。

國元證券在8月28日的研究報告指出，考慮到上半年的經(jīng)營情況，下調(diào)萬興科技2022－2024年的營業(yè)收入預(yù)測至12．40、15．30、18．45億元，下調(diào)歸母凈利潤預(yù)測至1．01、1．53、2．04億元，EPS（每股收益）為0．78、1．18、1．57元／股，對應(yīng)PE為36．57、24．14、18．12倍。

國元證券對萬興科技的風(fēng)險提示是：海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)品創(chuàng)新孵化及推廣不及預(yù)期；鴻蒙生態(tài)推進不及預(yù)期；商譽減值的風(fēng)險。

對眾多萬興科技的投資者而言，凈利潤以及多項盈利能力何時能夠止跌回升，無疑是極其關(guān)注的話題。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 萬興科技上半年凈利潤下跌七成半：股價腰斬，投資者疑惑重重