作 者 | Dair Sansyzbayev譯 者丨楊佩奇了解更多金融信息 | BT財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)通

作者系知名公司首席財(cái)務(wù)官（CFO）、金融分析師、投資人。

在一些投資者看來(lái)，我們現(xiàn)在面臨著某種可怕的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。然而，在這種擔(dān)憂(yōu)的背景下，我堅(jiān)定地相信人工智能的變革力量。我認(rèn)為，作為通脹的解藥和可持續(xù)增長(zhǎng)的催化劑，人工智能能夠而且即將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。通過(guò)自動(dòng)化流程，人工智能可以簡(jiǎn)化操作，減少支出，提高效率，從而減輕通貨膨脹帶來(lái)的壓力，并且營(yíng)造有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境。

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生成式人工智能

正如最近的情況，生成式人工智能正在改變個(gè)人和中小企業(yè)的生產(chǎn)力。自動(dòng)化和創(chuàng)新能力曾經(jīng)是大公司的專(zhuān)利，現(xiàn)在所有人似乎都可以獲得。通過(guò)微軟等美國(guó)公司的努力，簡(jiǎn)化工作流程和生成高質(zhì)量?jī)?nèi)容的人工智能工具變得越來(lái)越容易獲得，這促進(jìn)了數(shù)字時(shí)代的增長(zhǎng)。

在我看來(lái)，人工智能不是敵人，是伙伴。擔(dān)心在工作中被人工智能取代是一種反烏托邦的神話(huà)（dystopian myth）。

以2023年第一季度為例，Upwork和Fiverr被生成式人工智能服務(wù)的請(qǐng)求淹沒(méi)。Upwork的搜索量猛增了1000%。Fiverr的人工智能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了10倍。通過(guò)利用人工智能和人類(lèi)才能，生產(chǎn)力和工作質(zhì)量可以得到大大提高。生成式人工智能可以通過(guò)生成草稿、提出想法和處理重復(fù)性任務(wù)來(lái)幫助作家和編輯，使他們能夠?qū)Ｗ⒂诟�高層次的思考，并展示他們�?dú)特的風(fēng)格。

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中國(guó)的生成式人工智能發(fā)展

整個(gè)2023年，中國(guó)企業(yè)在開(kāi)發(fā)生成式人工智能模型方面表現(xiàn)出了驚人的積極性。今年4月，阿里巴巴推出了“通義千問(wèn)”，這是一款文本生成器，能夠生成人性化的書(shū)面內(nèi)容。同樣，百度也推出了自己的生成式人工智能模型“文心一言”，該模型為問(wèn)題提供全面和信息豐富的答案。

嗶哩嗶哩使用生成式人工智能來(lái)增加收入來(lái)源，包括其專(zhuān)業(yè)用戶(hù)生成視頻（“PUGV”），到2022年，該類(lèi)視頻占其視頻總播放量的94.6%。生成式人工智能在提高高質(zhì)量視頻制作、提高用戶(hù)參與度以及提升移動(dòng)游戲體驗(yàn)方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

嗶哩嗶哩2023年第一季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議揭示了該公司的增長(zhǎng)和戰(zhàn)略舉措：

嗶哩嗶哩的人工智能助手可以幫助改進(jìn)搜索功能。它可分析查詢(xún)，提供各種相關(guān)主題，并給出不同的答案。人工智能助手推薦的視頻與搜索關(guān)鍵詞密切相關(guān)、且是質(zhì)量高、由內(nèi)容創(chuàng)作者策劃的。人工智能助手還可以促進(jìn)主播和觀眾之間的互動(dòng)。嗶哩嗶哩的日活躍內(nèi)容創(chuàng)作者數(shù)量增長(zhǎng)了42%，月內(nèi)容提交量同比增長(zhǎng)了79%。在第一季度，超過(guò)150萬(wàn)的內(nèi)容創(chuàng)作者通過(guò)多種渠道獲得收入，同比增長(zhǎng)50%。

此外，該公司的人工智能翻譯可以在直播期間為非英語(yǔ)人士提供實(shí)時(shí)翻譯字幕。嗶哩嗶哩的直播付費(fèi)用戶(hù)數(shù)量同比增長(zhǎng)15%。該公司還實(shí)現(xiàn)了直播業(yè)務(wù)毛利率的環(huán)比和同比增長(zhǎng)。

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估值

嗶哩嗶哩目前的市銷(xiāo)率和市凈率都接近歷史低點(diǎn)。此外，該公司預(yù)計(jì)其2023年的收入增長(zhǎng)范圍在14%至23%。

考慮到相對(duì)有利的估值指標(biāo)和預(yù)期的收入增長(zhǎng)，我認(rèn)為嗶哩嗶哩對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)有吸引力的標(biāo)的。

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風(fēng)險(xiǎn)

在中概股中，嗶哩嗶哩是一家風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的公司。其中的主要原因是，嗶哩嗶哩主要在數(shù)字服務(wù)和非必需消費(fèi)品領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)，專(zhuān)注于為用戶(hù)提供娛樂(lè)和創(chuàng)意內(nèi)容。

此外，索尼2020年對(duì)嗶哩嗶哩進(jìn)行了4億美元的戰(zhàn)略投資，表明了這家日本公司對(duì)與中國(guó)企業(yè)合作和開(kāi)發(fā)中國(guó)市場(chǎng)的重視。此次投資凸顯了索尼對(duì)嗶哩嗶哩潛力的認(rèn)可，尤其是在動(dòng)漫和手機(jī)游戲領(lǐng)域，也表明了索尼對(duì)兩家公司繼續(xù)合作的信心。

此外，一段時(shí)間以來(lái)，投資者對(duì)部分中國(guó)公司可能從美國(guó)證券交易所退市都存在擔(dān)憂(yōu)。然而，我認(rèn)為，圍繞中概股退市的普遍悲觀情緒被過(guò)分夸大了。

盡管2022年嗶哩嗶哩凈虧損75億元人民幣，但截至2023年第一季度，嗶哩嗶哩持有193億元人民幣的現(xiàn)金及其等價(jià)物，這可以確保該公司的短期財(cái)務(wù)健康。嗶哩嗶哩的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)顯示，2023年第一季度該公司的日活躍用戶(hù)有望達(dá)到9370萬(wàn)，同比增長(zhǎng)18%。其廣告業(yè)務(wù)在2023年第一季度也增長(zhǎng)了20%。通過(guò)優(yōu)化商業(yè)效率和減少損失，嗶哩嗶哩將毛利率從去年的16%提高到2023年第一季度的22%。鑒于該公司正處于成長(zhǎng)階段，我相信，盡管嗶哩嗶哩處于虧損狀態(tài)，但該公司仍能吸引持續(xù)的資本市場(chǎng)支持。

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結(jié)論

生成式人工智能在用戶(hù)參與度和收入增長(zhǎng)方面具有巨大潛力，嗶哩嗶哩是一家真正利用這項(xiàng)技術(shù)的公司。在嗶哩嗶哩2023年第一季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示其內(nèi)容創(chuàng)作者顯著增加，人工智能在其內(nèi)容領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了順利整合。盡管對(duì)中概股退市等風(fēng)險(xiǎn)存在一定的擔(dān)憂(yōu)，但嗶哩嗶哩出色的業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)、穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)以及不斷提高的商業(yè)效率，都是該公司未來(lái)很有希望的證明。

鑒于具有吸引力的估值指標(biāo)和預(yù)期中的收入增長(zhǎng)，我堅(jiān)信嗶哩嗶哩將成為中國(guó)蓬勃發(fā)展的生成式人工智能的受益者之一，并為投資者提供了一個(gè)引人注目的投資機(jī)會(huì)。

【BT財(cái)經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者不應(yīng)將本報(bào)告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。

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       原文標(biāo)題 : 【BT金融分析師】嗶哩嗶哩殺進(jìn)人工智能賽道，分析師稱(chēng)顯著提高了創(chuàng)作者熱情