文/楊劍勇

受OpenAI發(fā)布文生視頻模型Sora影響，人工智能今天走強(qiáng)，包括寒武紀(jì)、虹軟科技、云從科技、科大訊飛等AI概念股大幅高開。其中，大模型對(duì)AI算力需求強(qiáng)勁，作為AI芯片企業(yè)的寒武紀(jì)則高開7個(gè)點(diǎn)以上，最終收漲16%，市值為558億元。

值得注意的是，去年初，受ChatGPT所驅(qū)動(dòng)，寒武紀(jì)在資本市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，市值一度邁過1100億大關(guān)。遺憾的是，經(jīng)過熱炒后，市場(chǎng)最終趨于理性，熱門AI概念股經(jīng)過半年震蕩下行，相比高位回調(diào)五成。其中，寒武紀(jì)相比去年高位跌去49%，市值減少超542億元。

當(dāng)然，這背后有多名股東清倉式減持，再疊加營收下降、持續(xù)虧損以及市場(chǎng)環(huán)境等多重因素影響，使得大幅度回調(diào)。

遭股東清倉式減持

南京招銀、湖北招銀、古生代創(chuàng)投、國投創(chuàng)業(yè)基金在2023年累計(jì)套現(xiàn)31億元。值得注意的是，因股東清倉式離場(chǎng)，為了增強(qiáng)投資信心，寒武紀(jì)進(jìn)行股份回購以及實(shí)控人自愿承諾不減持公司股份。

在2023年9月26日公告中指出，陳天石始終堅(jiān)定看好公司前景，并與公司管理層一道恪盡職守，全力推動(dòng)公司發(fā)展。基于對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可、對(duì)中國集成電路和人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的堅(jiān)定信心，同時(shí)為增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心，陳天石博士自愿承諾：本人直接持有的公司股份(119,530,650股)，自本承諾函出具之日起至2024年12月31日，將不以任何方式進(jìn)行減持。

營收低迷，2023年?duì)I收微弱下降

2023年前三季度，寒武紀(jì)營收只有1.45億元，同比下降44.84%。聲稱，受供應(yīng)鏈影響，公司調(diào)整銷售策略，優(yōu)先服務(wù)毛利較高、信用較好的客戶，造成了本期營業(yè)收入有所下降。

不過，2023年Q4營收亮眼，該季度營收超5億元。根據(jù)寒武紀(jì)日前所發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示，2023年全年?duì)I收預(yù)計(jì)為6.8億到7.2億元之間，較2022年同期略有降低。整體來說，營收低迷，顯示出寒武紀(jì)的AI商業(yè)落地面臨諸多考驗(yàn)。

作為對(duì)比，ChatGPT所驅(qū)動(dòng)的生成式AI浪潮，包括谷歌、Meta等科技巨頭相繼推出大模型服務(wù)，但都依賴于英偉達(dá)GPU，帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)AI需求激增，繼而推動(dòng)其營收翻倍增長2024財(cái)年第三財(cái)季，英偉達(dá)營收181億美元，同比增長206%；凈利潤92.43億美元，同比增長1259%。

生成式AI正在取得重要的發(fā)展，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛對(duì)此表示，從強(qiáng)勁的增長中可知，各行各業(yè)都在經(jīng)歷從通用計(jì)算到加速計(jì)算和生成式AI的平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

就全球來看，英偉達(dá)、英特爾等國際巨頭是人工智能芯片市場(chǎng)的領(lǐng)先者，尤其基于英偉達(dá)GPU產(chǎn)品的集群占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。寒武紀(jì)作為國內(nèi)最具代表性的AI芯片廠商，尚處于人工智能芯片企業(yè)發(fā)展初期，與英偉達(dá)等行業(yè)巨頭相比，存在一定競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

對(duì)于寒武紀(jì)而言，目前尚處于發(fā)展的早期階段。由于一款智能芯片從設(shè)計(jì)到流片需要2-3年時(shí)間，需要數(shù)億元的研發(fā)資金儲(chǔ)備。為此，2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，募資16.49億元，繼續(xù)加碼芯片項(xiàng)目。

持續(xù)虧損，寒武紀(jì)近五年虧損超40億元

營收增長乏力的同時(shí)，寒武紀(jì)虧損依然得不到改善，近五年虧損44億元。其中，2023年預(yù)計(jì)虧損7.56億元-9.24億元，相比2022年虧損12.57億元，有所收窄26.47%到39.84%。

需要指出的是，虧損收窄與管理費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用減少有關(guān)。其中，預(yù)計(jì)2023年管理費(fèi)用為1.35億到1.65億元， 較上年同期管理費(fèi)用2.96億元減少44.38%到 54.49%。主要原因系分?jǐn)偟墓煞葜Ц顿M(fèi)用較上年同期減少，導(dǎo)致報(bào)告期管理費(fèi)用較上年同期顯著減少。

2023年研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)為9.99億元到12.2億元，較上年同期研發(fā)費(fèi)用15.2億元減少19.83%到 34.41%。主要原因系根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃，進(jìn)一步提升研發(fā)效率、優(yōu)化資源配置，報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用較上年同期有所減少。

在去年早些時(shí)候，有投資者在上證e互動(dòng)平臺(tái)就何時(shí)能扭虧為盈提問。對(duì)此，寒武紀(jì)回復(fù)稱：公司持續(xù)聚焦人工智能芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，憑借過硬的產(chǎn)品能效、良好的服務(wù)意識(shí)，積極拓展市場(chǎng)份額、加速場(chǎng)景落地，不斷構(gòu)建和完善生態(tài)，擴(kuò)大品牌影響力，提高公司整體運(yùn)營效率和盈利水平能力。

最后，大模型時(shí)代，生成式AI對(duì)底層芯片計(jì)算能力的需求得到釋放。

根據(jù)Gartner調(diào)查顯示，大模型時(shí)代，企業(yè)將加速向智能化升級(jí)。其中，98%的領(lǐng)導(dǎo)者認(rèn)為生成式AI將能夠改造企業(yè)整體的運(yùn)營。數(shù)據(jù)大規(guī)模激增，提供可擴(kuò)展的計(jì)算能力不斷發(fā)展，生成式AI登上時(shí)代的舞臺(tái)。

IDC早前報(bào)告也指出，長遠(yuǎn)來看，AI技術(shù)的創(chuàng)新迭代驅(qū)動(dòng)了應(yīng)用場(chǎng)景的進(jìn)一步落地，以AIGC、數(shù)字人、多模態(tài)、AI大模型、智能決策為代表的熱點(diǎn)為市場(chǎng)帶來了更多想象力和可能性。隨著人工智能市場(chǎng)需求潛力逐步釋放，通用型人工智能芯片未來將成為該市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，顯示出人工智能芯片的商業(yè)化前景被持續(xù)看好，為芯片廠商釋放新增長點(diǎn)。

       原文標(biāo)題 : Sora引爆：寒武紀(jì)大漲16%，大模型能否助力扭虧為盈？