本文系深潛atom第809篇原創(chuàng)作品

"新興玩家開拓市場后

如何應(yīng)對巨頭"

花滿樓丨作者

深潛atom工作室丨編輯

2024年6月20日，第四范式發(fā)布公告表示，于中灝擢升為副董事長，協(xié)助董事長進(jìn)行公司重大戰(zhàn)略決策與布局，不再擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官，委任郭清媛為代理首席財(cái)務(wù)官。

據(jù)悉，2018年加入第四范式并擔(dān)任CFO的于中灝，主導(dǎo)第四范式成功在港交所上市，并且在此之前協(xié)助公司完成多輪上市前融資。毫無疑問，在這個(gè)過程中，既體現(xiàn)了于中灝的業(yè)務(wù)能力，更是將其戰(zhàn)略眼光和領(lǐng)導(dǎo)力體現(xiàn)得淋漓盡致。

第四范式這一輪組織架構(gòu)調(diào)整，于中灝成為CEO“接班人”。2023年度虧損高達(dá)9.2億元，這一輪調(diào)整或許離不開資本需求，接下來第四范式或許要加強(qiáng)市場效率。

作為國內(nèi)最早的大模型公司之一，第四范式吃盡了新秀紅利，但如今越來越多的科技巨頭入局，第四范式的“好日子”已經(jīng)一去不復(fù)返。

瘋狂進(jìn)擊的第四范式

時(shí)間剛剛進(jìn)入21世紀(jì)之時(shí)，AI尚未落地。“人工智能領(lǐng)域的從業(yè)者”能夠選擇的機(jī)會(huì)很少，要么進(jìn)入少數(shù)幾個(gè)科技巨頭的研究院，要么在學(xué)術(shù)圈扎根，兩條路都有同樣一個(gè)挑戰(zhàn)，那就是僧多粥少。

面對就業(yè)市場的無奈，戴文淵堅(jiān)定地走在人工智能這條道路上，并且在學(xué)術(shù)和產(chǎn)品上都產(chǎn)生了相當(dāng)?shù)某晒�。學(xué)術(shù)上，人工智能理論缺乏“遷移學(xué)習(xí)”支撐之時(shí)，戴文淵就已經(jīng)開啟了研究，戴文淵2007年的一篇關(guān)于遷移學(xué)習(xí)的論文引用數(shù)至今仍排名世界前列；產(chǎn)品上，戴文淵選擇了數(shù)據(jù)量足夠大的百度，并且用人工智能技術(shù)代替此前的競價(jià)排名系統(tǒng)，搭建起鳳巢系統(tǒng)。

十年前，在大多數(shù)認(rèn)知還停留在大數(shù)據(jù)如何運(yùn)用的時(shí)候，有這么一群人已經(jīng)開始針對大數(shù)據(jù)進(jìn)行了更深一步地挖掘。2014年9月，在戴文淵的推動(dòng)下，第四范式正式成立，標(biāo)志著其作為人工智能技術(shù)與服務(wù)提供商的起點(diǎn)。

彼時(shí)的戴文淵，已經(jīng)在百度積累了產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，在華為構(gòu)建了服務(wù)意識(shí)，深刻認(rèn)識(shí)到人工智能商業(yè)化市場的巨大。不過，因?yàn)槭侨�新的技術(shù)，如何讓市場接受成為了第四范式的第一個(gè)挑戰(zhàn)。在眾多細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)中，與數(shù)據(jù)高度相關(guān)的金融領(lǐng)域，包容性和創(chuàng)新性是首屈一指的。正因如此，第四范式也將金融作為最初的主攻方向。

為了抓住這一市場，第四范式顯示通過資源顧問的形式介入，為客戶分析未來人工智能會(huì)給這個(gè)行業(yè)帶來怎樣的變化，要如何應(yīng)對以及怎樣一步一步落地。再之后，進(jìn)一步地為客戶提供人工智能相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)，幫助銀行搭建起能服務(wù)多個(gè)業(yè)務(wù)的AI平臺(tái)。

在金融賽道取得成功后，公司逐漸將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至零售、能源、制造等多個(gè)行業(yè)，展現(xiàn)了其技術(shù)的廣泛適用性和行業(yè)影響力；2016年，第四范式發(fā)布了先知平臺(tái)，這是一個(gè)企業(yè)級(jí)AI生產(chǎn)服務(wù)賦能平臺(tái)，為企業(yè)提供了從數(shù)據(jù)到?jīng)Q策的智能化轉(zhuǎn)型路徑。

全民創(chuàng)業(yè)的年代，優(yōu)秀的項(xiàng)目很容易獲得資本市場的關(guān)注。2012年，深度學(xué)習(xí)技術(shù)的成功，讓人工智能迎來了黃金年代，也看到了商業(yè)化落地的可能性。李開復(fù)、李彥宏等科技大佬，認(rèn)為第四次工業(yè)革命是以深度學(xué)習(xí)、算法為代表的人工智能革命所帶來的。特別是，2017年國務(wù)院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，讓人工智能成為最火熱的賽道。

作為人工智能企業(yè)，彼時(shí)市場上尚未有成功案例可以供第四范式的參考，但資本市場對于其還是高度認(rèn)可的。2016年至2020年，第四范式完成了多輪融資，包括A+輪、B+輪和C+輪等，投后估值達(dá)到了20億美元，2021年后，更是一年完成了3輪融資，并且在2023年9月28日成功登陸港交所。

資本市場為第四范式的技術(shù)研發(fā)和市場拓展提供了強(qiáng)大的資金支持。在遷移學(xué)習(xí)、高維機(jī)器學(xué)習(xí)、AutoML等方向取得了世界領(lǐng)先的技術(shù)成果。過程中，榮獲了多項(xiàng)榮譽(yù)和獎(jiǎng)項(xiàng)，包括“吳文俊人工智能科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)”創(chuàng)新獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)等，證明了其在人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

資本和技術(shù)上的成功的第四范式，在商業(yè)上也是順風(fēng)順?biāo)��?018年，第四范式進(jìn)入零售領(lǐng)域，與百盛中國簽約；2019年，第四范式在能源領(lǐng)域與中石油簽約，并在該年獲得了IDC MarketSpace中國機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)市場份額第一的成績；2024年第一季度，第四范式的標(biāo)桿用戶數(shù)為54個(gè)，遍及金融、能源電力、醫(yī)療、零售等。

2020年到2023年，第四范式的營收分別為9.42億元、20.18億元、10.83億元和42.04億元。在保持營收增長的同時(shí)，第四范式的毛利率也保持在較高水平。例如，在2023年，公司的毛利率為47.1%，而在2024年第一季度，公司的毛利率為41.2%。

憑借在人工智能領(lǐng)域的創(chuàng)新能力和市場洞察力，第四范式成功吸引了大量高端客戶，并在不同行業(yè)領(lǐng)域都取得了良好的應(yīng)用效果。

依然無法扭轉(zhuǎn)巨額虧損

第四范式上市發(fā)行價(jià)55.6 港元/股，截至2024年6月24日收盤，第四范式股價(jià)為50.1港元/股，市值高達(dá)233.4億港元。在眾多互聯(lián)網(wǎng)和科技公司上市破發(fā)或者股價(jià)大跌的時(shí)刻，能保持如此高市值的第四范式，顯得尤其“異樣”。 

第四范式三大主要業(yè)務(wù)板塊：第四范式先知 AI 平 臺(tái)  、SHIFT 智能解決方案及第四范式AIGS服務(wù)。2023年總客戶數(shù)增至445個(gè)，其中標(biāo)桿客戶數(shù)為139個(gè)，同比增長33.7%，標(biāo)桿客戶平均貢獻(xiàn)1838萬營收。2020年到2023年，第四范式年?duì)I收增長分別超過10億元人民幣，從營收增長上可圈可點(diǎn)。

第四范式卻從來未曾擺脫虧損。近四年虧損分別為7.49億元、17.91億元、16.53億元和9.2億元，累計(jì)虧損超過50億元。

由于營銷及品牌推廣活動(dòng)增加，2023年第四范式銷售及營銷開支為人民幣4.4億元，同比增加2.7%；2023年，第四范式的銷售成本為人民幣22.24億元，同比增加39.4%。第四范式表示，該增加主要是由于硬件采購成本及技術(shù)服務(wù)費(fèi)增加，如果無法降低這兩個(gè)費(fèi)用，意味著銷售成本很難降低。

2023年研發(fā)投入超17億元，研發(fā)費(fèi)用率超40%，技術(shù)是第四范式的核心競爭力，很難降低。第四范式創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官戴文淵強(qiáng)調(diào)，公司會(huì)不斷加大研發(fā)投入，提升引領(lǐng)行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的能力。

毫無疑問，當(dāng)前的第四范式依然在加大馬力沖擊市場的過程中，銷售成本、研發(fā)開支以及銷售及營銷開支的增加都對公司盈利造成了壓力，但都是不可缺少的一環(huán)，短時(shí)間難以減少。

此外，第四范式依然在應(yīng)收款、應(yīng)付款、借款等方面也面臨一定的壓力。比如應(yīng)收款項(xiàng)增加，貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)高達(dá)18.44億元、預(yù)付款項(xiàng)及其他應(yīng)收款項(xiàng)3.844億元，這也導(dǎo)致信用減值損失約人民幣1.16億元。貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)、信用減值損失等問題的存在，也暴露出第四范式在財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的挑戰(zhàn)。

競爭環(huán)境升級(jí)，第四范式壓力陡增

大模型以其強(qiáng)大的語言理解和生成能力，開啟了人機(jī)交互的新篇章，伴隨著ChatGPT驚艷了全世界，大模型這一概念進(jìn)入到了大眾的眼中。

如果說在ChatGPT流行之前，第四范式的對手主要是新勢力，在技術(shù)和資本的支撐下，第四范式還能夠游刃有余。但資本并非青睞一家企業(yè)，2023年，國內(nèi)出現(xiàn)了眾多新勢力。2024年5月22日，月之暗面完成新一輪融資后，估值已經(jīng)高達(dá)30億美元，直逼第四范式。

對于第四范式來說，現(xiàn)在的壓力更多的是來自擁有資金、技術(shù)和流量優(yōu)勢的科技巨頭們，2023年以來，國內(nèi)領(lǐng)先的科技公司紛紛進(jìn)入這一領(lǐng)域。第四范式的競爭對手也升級(jí)為百度、阿里、華為和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)和科技巨頭，與第四范式在多個(gè)領(lǐng)域形成了直接的競爭關(guān)系。

百度：作為中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一，百度在人工智能領(lǐng)域有著深厚的積累。百度的人工智能解決方案涵蓋了多個(gè)領(lǐng)域，包括語音識(shí)別、圖像識(shí)別、自然語言處理等。

騰訊：作為中國另一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊在人工智能領(lǐng)域也有布局。騰訊的人工智能技術(shù)主要應(yīng)用于社交、游戲、金融等領(lǐng)域，通過智能推薦、智能客服等解決方案提升用戶體驗(yàn)。

阿里：阿里巴巴同樣是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其在人工智能領(lǐng)域也進(jìn)行了大量的投入。阿里巴巴的人工智能技術(shù)主要應(yīng)用于電商、金融、物流等領(lǐng)域，通過智能推薦、智能客服等解決方案提升業(yè)務(wù)效率。

華為：華為作為全球領(lǐng)先的信息通信技術(shù)（ICT）解決方案提供商，在人工智能領(lǐng)域也有著不俗的表現(xiàn)。華為的人工智能技術(shù)涵蓋了從基礎(chǔ)算法到應(yīng)用場景的全方位解決方案，尤其在通信、智能制造等領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢。

第四范式先知AI平臺(tái)可以支持超過萬億參數(shù)的模型訓(xùn)練，支持毫秒級(jí)實(shí)時(shí)推理，支持模型自學(xué)習(xí)。先知AI平臺(tái)在2023年貢獻(xiàn)了25.06億元，同比增長68.0%，是第四范式的主要營收業(yè)務(wù)。伴隨著其他大模型的成熟，第四范式的核心業(yè)務(wù)，必然將受到?jīng)_擊。

第四范式憑借其獨(dú)特的決策類AI技術(shù)和在機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)市場的領(lǐng)先地位，依然保持著一定的競爭優(yōu)勢。但如果無法解決資本層面的問題，第四范式優(yōu)勢或難保持長期領(lǐng)先。

在競爭環(huán)境越來越嚴(yán)苛?xí)r，資本市場對于一家市值200億，營收增長想象力固定、長期保持巨額虧損的公司是難以接受的，這或許也是于中灝擢升的原因之一。

       原文標(biāo)題 : 對手全面升級(jí)，第四范式的“新秀紅利”已經(jīng)消失