2015年被稱為“中國商業(yè)航天元年”。在中國航天60多年的積累基礎上，中國商業(yè)航天作為中國航天的新生力量和有效補充，在短短四年內實現(xiàn)了高速發(fā)展。

未來宇航是最早進入并長期活躍在商業(yè)航天領域的投資機構之一，在2015年便對火箭總體制造及發(fā)射服務公司藍箭航天進行了天使輪投資�？v觀未來宇航的投資歷程，可以發(fā)現(xiàn)其投資布局思路基本與產(chǎn)業(yè)鏈上下游流程保持一致，在衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、衛(wèi)星運營、衛(wèi)星應用等環(huán)節(jié)均有布局。在2017年，未來宇航的業(yè)務從投資延伸到產(chǎn)業(yè)服務，專門成立了未來宇航研究院，積極服務和推動商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

近日，億歐科創(chuàng)拜訪了未來宇航創(chuàng)始人牛旼，與其深入探討了未來商業(yè)航天的無限應用以及各種商業(yè)機會。

商業(yè)航天門檻、壁壘更高，但泡沫小到可忽略不計

據(jù)不完全統(tǒng)計，自2015年至2019年7月，國內商業(yè)航天領域至少發(fā)生投融資事件161起，相關投資機構達到218家。其中最受投資機構關注的行業(yè)領域為衛(wèi)星制造，共發(fā)生52筆投資；衛(wèi)星應用與衛(wèi)星發(fā)射領域投資事件次數(shù)分別為51次與36次；最少的則為衛(wèi)星運營領域，共發(fā)生22筆投資。保守估計，這些投資涉及的累計金額已超過百億元人民幣。

從美國航天領域代表性投資機構Space Angels發(fā)布的《當前太空經(jīng)濟格局》中可見，自2009年起，已有超過435家公司獲得了累計超過240億美元的股權融資。其中，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)和火箭發(fā)射業(yè)總計獲得了約197億美元的投資。相比之下，國內百億元人民幣的投資規(guī)模與這一數(shù)字存在極大差距。

對此，牛旼對億歐科創(chuàng)表示，相較于新能源汽車、人工智能、生物醫(yī)藥等領域，無論從技術實現(xiàn)、資本規(guī)模及發(fā)展趨勢來看，商業(yè)航天的市場泡沫小到可以忽略不計。從周期和風險來看，我國的航天技術早已得到了全方位的驗證，并不像人工智能和生物醫(yī)藥需要投入大量的資金進行未知探索性驗證。商業(yè)航天企業(yè)并不是從零開始，都是站在60多年技術積累的巨人肩膀上去創(chuàng)業(yè)，更重要的是如何用商業(yè)化的思維和工業(yè)化的手段來降低成本、提升效率、完善產(chǎn)業(yè)鏈條、擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

牛旼說：“商業(yè)航天作為高技術、高附加值產(chǎn)業(yè)，具有高門檻、高壁壘的特點，這類企業(yè)本身就具備高成長性。此外，商業(yè)航天就是在用商業(yè)化的手段去降低技術成本并縮短技術迭代周期，與新能源汽車相比，百億元人民幣的投資規(guī)模已經(jīng)實現(xiàn)了衛(wèi)星制造和火箭發(fā)射，通過技術創(chuàng)新、提升效率并實現(xiàn)批量化工業(yè)化之后，相對同比產(chǎn)出，商業(yè)航天的資金投入將會遠遠小于其他行業(yè)。”

商業(yè)航天，除了航天技術，最終必須要回歸商業(yè)的本質。只有上游制造的成本大幅降低后，下游市場的需求才能大幅激發(fā)，從而帶動更多的產(chǎn)品服務創(chuàng)新的需求，最終形成正向的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

國有資本、BAT互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局，商業(yè)航天將提速發(fā)展

2012年起，我國積極鼓勵軍民融合，火箭和衛(wèi)星領域逐步向民營資本放開，中國的商業(yè)航天開始破冰起航。2016年國務院新聞辦公室發(fā)布的《2016中國的航天》白皮書，明確鼓勵民間資本進入商業(yè)航天領域。在國家政策導向和航天戰(zhàn)略的利好背景下，未來宇航研究院就此成立。

未來宇航研究院以“探索未來宇航科技，發(fā)展商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)”為主要宗旨，以搭建產(chǎn)業(yè)平臺、促進產(chǎn)業(yè)合作為使命，提供咨詢研究、會員生態(tài)、會議展覽、產(chǎn)教融合、商業(yè)廣告及在軌交付等服務，為商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展貢獻力量。

在商業(yè)航天發(fā)展的這五年間，當前仍處于太空基礎設施建設期。在此階段，所有航天制造型企業(yè)都會享受基礎設施建設帶來的紅利；而對于運營型和應用型的企業(yè)來說，目前還是處于投入期，且只有在完善商業(yè)航天基礎設施后才會引爆下游市場。

牛旼預測，2021年以前，更多的國有資本將會進入商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)，特別是以衛(wèi)星制造和火箭發(fā)射領域；以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也將廣泛投資布局，并率先從衛(wèi)星運營和衛(wèi)星應用入手。巨頭的入局將加速應用場景的創(chuàng)新，多元背景的人才的碰撞更將推動商業(yè)航天的快速發(fā)展。中國未來也必將出現(xiàn)能與SpaceX、BlueOrigin、OneWeb比肩的商業(yè)航天公司，但無論對于資本方還是商業(yè)航天企業(yè)，在這個過程中都應該務實創(chuàng)新，擁有核心技術競爭力，杜絕熱錢的過度炒作。

巧遇兩個“康波周期”，商業(yè)航天發(fā)展正當時

2019年7月22日上午，科創(chuàng)板鳴鑼開市。首批25家企業(yè)中，航天宏圖作為唯一一家商業(yè)航天企業(yè)賺足了眼球。截至12月28日，航天宏圖總市值達64.07億元，讓市場對商業(yè)航天企業(yè)增添了幾分信心。

牛旼認為，幾年前國家允許民營企業(yè)進入商業(yè)航天領域，這是歷史性的創(chuàng)業(yè)機遇。而今年科創(chuàng)板的推出，對于集硬科技、先進制造、自主化核心技術于一身但短期無法實現(xiàn)盈利的商業(yè)航天企業(yè)而言，科創(chuàng)板是最好也是最快使其資本化的機會，也是歷史性的投資機遇。兩個歷史性的機遇疊加起來，就是偉大的創(chuàng)業(yè)和投資機會，“所有具備自主創(chuàng)新的核心技術和商業(yè)化能力的商業(yè)航天企業(yè)，都有機會在科創(chuàng)板上市并取得資本市場的認可。”

2020年-2025年是全球低軌衛(wèi)星密集組網(wǎng)、競爭最激烈的時期，也是火箭公司的黃金窗口期。面對商業(yè)火箭這樣一個全球性競爭市場，誰能在這個時間段內最早推出能滿足市場需求的中大型液體火箭產(chǎn)品，誰就能最早享受市場和政策紅利，誰才能真正脫穎而出。

“率先實現(xiàn)自主研發(fā)的可回收液體火箭的火箭公司和率先實現(xiàn)批量化的低成本的衛(wèi)星公司，將會成為中國商業(yè)航天發(fā)展史上的兩個關鍵里程碑。”牛旼預測，我國在未來三到五年內將出現(xiàn)數(shù)家能夠實現(xiàn)太空旅游的公司并提供一個相對可行的技術實施方案，這將進一步點燃中國商業(yè)航天投資和發(fā)展的熱情。 

從“ICT”到“ICTR”，從現(xiàn)代航天到未來航天

牛旼認為，商業(yè)航天的發(fā)展將經(jīng)歷四個階段。

第一個階段是航天商業(yè)化時代，國家投入建設空間基礎設施，企業(yè)提供地面應用服務。

第二個階段是航天制造上游變革時代，由SpaceX公司引領，企業(yè)進入航天產(chǎn)業(yè)鏈上游鏈條，即衛(wèi)星的制造和火箭的制造和發(fā)射。

第三個階段是航天工業(yè)化和互聯(lián)網(wǎng)時代，由OneWeb引領，衛(wèi)星批量化生產(chǎn)制造大幅帶動了其自身和上下游產(chǎn)業(yè)鏈的效率和成本的變革，航天告別小規(guī)模、高成本、長周期、高投入的時代，變成先進制造和高端裝備的先行產(chǎn)業(yè)。同時，互聯(lián)網(wǎng)巨頭以通信、大數(shù)據(jù)為目的介入到產(chǎn)業(yè)鏈中下游，結合5G、人工智能、自動駕駛等技術，帶來航天應用的變革。

第四個階段是航天大眾化時代，有Virgin Galactic引領，太空旅游開啟了航天從toG、toB到toC的時代，更多大眾參與到航天活動中。太空旅游、太空采礦、太空移民都將從夢想變?yōu)楝F(xiàn)實。

牛旼認為，現(xiàn)代航天以衛(wèi)星為核心，最終由衛(wèi)星來創(chuàng)造價值，是以遙感、定位導航的信息應用和通信應用為代表的ICT（Information、Communication、Technology）應用的延伸；而未來航天將以新式航天器為核心，火箭將作為運載工具，衛(wèi)星、空間站將成為空間基礎設施，飛船、太空機器人將成為新的生產(chǎn)力工具，除了信息和通信，太空運輸、太空資源開采將重新定義為ICTR（Information、Communication、Transportation、Resources）應用，開啟十萬億美元級的太空經(jīng)濟時代。

商業(yè)航天永遠是一個高門檻和高風險的行業(yè)，充滿了不確定性，但也充滿了各種商業(yè)機會和想象空間。從未來宇航研究院發(fā)布的《2018中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)投融資報告》中可以發(fā)現(xiàn)，2018年，中國商業(yè)航天企業(yè)早期投資中A+輪和B輪兩個輪次所對應的投資總額最大，這標志著不少企業(yè)經(jīng)過數(shù)年初創(chuàng)期發(fā)展已初具規(guī)模。得到資本的持續(xù)加持。

此外，隨著長征五號遙三火箭發(fā)射成功，中國的航天事業(yè)更上新的臺階，2020年將成為“中國超級航天年”。我們相信，商業(yè)航天也將實現(xiàn)火箭般速度的發(fā)展。

作者：趙佳雯-EO