疫情全球蔓延外加美國政府施行一系列反全球化政策，使得今年各國經(jīng)濟低迷，不少企業(yè)面臨著業(yè)績衰退、盈利困難的局面；尤其是美國的能源行業(yè)，自今年初至今已經(jīng)有多家行業(yè)巨頭申請破產(chǎn)保護，另外還有數(shù)百家石化相關企業(yè)面臨倒閉風險。

不過也有一些企業(yè)卻能在經(jīng)濟發(fā)展受阻的大環(huán)境下逆勢增長，其中就有不少中國高科技企業(yè)，今天要說的立訊精密就是其中之一。

營收、利潤同比創(chuàng)新高

8月24日晚，立訊精密公布了其上半年成績單，財報公告顯示，上半年立訊精密實現(xiàn)營收364.52億元，同比增長70.01%；凈利潤達25.38億元，同比增長69.01%，均創(chuàng)歷史新高。其中2015-2020年上半年度的營收年復合增速達42.12%，凈利潤年復合增速達37.17%。

立訊精密2015-2020年H1營收及利潤分析（來源：OFweek維科網(wǎng)整理）

其中，消費性電子營收占絕對比重，達85.27%，電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、立訊精密賴以成家的連接器及其他業(yè)務則分別占比4.66%、3.64%、3.5%。

不過從立訊精密近年上半年的數(shù)據(jù)再進一步分析看，雖然營收和凈利潤都逐年高速增長，但利潤率卻逐年下降，2015年H1其利潤率為8.61%，到今年上半年已經(jīng)降至6.96%，僅次于2018年H1的6.87%。

立訊精密2015-2020年H1利潤率走勢分析（來源：OFweek維科網(wǎng)整理）

持續(xù)加大研發(fā)投入

2020年，立訊精密繼續(xù)鞏固其國內(nèi)連接器龍頭老大的地位，同時持續(xù)擴張消費電子、智能硬件、5G通訊業(yè)務、汽車電子的市場份額，廣泛布局“機、光、聲、電”多領域發(fā)展。

財報顯示，上半年立訊精密研發(fā)投入25.69億元，較上年同期增長62.74%，繼續(xù)處于高投入狀態(tài)；2017年至今，累計研發(fā)投入已達110億人民幣。

其中，針對未來新產(chǎn)品新領域的投入以及針對底層技術研究的相關投入占比約為30%；其余支出主要是圍繞新方案、新產(chǎn)品從有概念到NPI過程中的產(chǎn)品迭代研發(fā)投入。

公告稱，立訊精密繼續(xù)以底層材料、創(chuàng)新生產(chǎn)技術及產(chǎn)品迭代為主軸進行研發(fā)投入，不斷加大投入力度，堅持與行業(yè)領先客戶共同開發(fā)，精準掌握市場發(fā)展趨勢，確保滿足客戶需求。

目前，立訊精密已與核心客戶共同建立了數(shù)間先進技術開發(fā)實驗室，共同開發(fā)如最新點膠工藝、AOI 外觀檢查及激光焊接等前沿技術；先后在東莞、昆山、臺灣及美國等地構建了先進的研發(fā)生產(chǎn)技術與制造工藝平臺，并擁有業(yè)內(nèi)領先的研發(fā)及智能制造團隊。

立訊精密近年研發(fā)投入分析（來源：OFweek維科網(wǎng)整理）

成長潛力優(yōu)于富士康

近年來，立訊精密頻繁進入公眾視野，不僅是因為其創(chuàng)始人出自富士康、驚人的增長速度，還與其“小富士康”的發(fā)展模式高度相關，與富士康一樣，蘋果也是它的第一大客戶，來自蘋果的訂單均占據(jù)兩者營收的過半比重。立訊精密在成為蘋果概念股的同時，也承受著來自蘋果的市場壓力，兩者已被深度捆綁。

不過，由于蘋果多供應商策略的影響，富士康所能吃下的蘋果份額已經(jīng)達到了蘋果的最大容忍度，如果沒有第三方廠家的新增訂單，富士康的市場份額已經(jīng)被牢牢困住，尤其近年來富士康更全球化的經(jīng)營策略受阻以及對華為態(tài)度，已經(jīng)讓原本屬于富士康的部分訂單逐漸轉向比亞迪等代工廠。

而立訊精密則不一樣，其由連接器起家，此前主要為蘋果提供零部件，后來發(fā)展到代工生產(chǎn)AirPods等可穿戴設備，可承接來自蘋果的訂單潛力仍非常巨大，至2019年其蘋果訂單比重已經(jīng)達到55.43%。

隨著收購緯創(chuàng)資通子公司江蘇緯創(chuàng)100%股權和昆山緯新21.88%股權（被收購方為iPhone全球三大組裝廠之一），立訊精密開始切入蘋果整機代工業(yè)務。以王春來兄妹對代工的高追求以及蘋果庫克對立訊精密的高度認可，未來立訊精密大概率會擴大緯創(chuàng)對蘋果訂單的份額，繼續(xù)迎來業(yè)績的持續(xù)增長。

而以上表現(xiàn)，已經(jīng)在近年來雙方的財報中得到了體現(xiàn)。從2017年開始，富士康（工業(yè)富聯(lián)）的營收增速一直在下滑，且從2018年至今基本處于增長停滯狀態(tài)；而立訊精密至今整體為上揚態(tài)勢，且增速遠高于富士康。

另外在體量上，立訊精密對富士康的占比正越來越大，截至2020年H1，其比重已從2016年的5.05%提升到了20.63%；待對緯創(chuàng)的蘋果整機代工廠產(chǎn)線的并購及改造完成，立訊精密營收占富士康的比重將會進一步提升；呈現(xiàn)出新舊交替的發(fā)展趨勢。

立訊精密與富士康營收比較分析（來源：OFweek維科網(wǎng)整理）

對比前東家，立訊精密業(yè)務更聚焦

富士康在郭臺銘宣布參與中國臺灣領導人選舉之前，成長勢頭已遠不如前，但這不影響其全球布局的野心，一度受美國總統(tǒng)特朗普蠱惑選擇到美國設立工廠，不料進展磕磕絆絆；此外還跑到印度設廠，發(fā)展也一直不順。

不過多年布局下，富士康海外產(chǎn)能占比已經(jīng)達到30%，目前仍保留在中國大陸的70%業(yè)務，未來也將陸續(xù)轉移至海外。

而立訊精密則穩(wěn)重的多，此前受中美貿(mào)易摩擦影響，其將部分產(chǎn)能轉移至越南、印度、中國臺灣等地，不過重心仍在中國大陸。從目前看，立訊精密的海外擴張都能順利轉化為有效產(chǎn)能，沒有遇到類似富士康那么大的阻礙。

不僅如此，從兩者近年來的新業(yè)務擴張來看，可以發(fā)現(xiàn)立訊精密更專注于電子制造及代工業(yè)務；而富士康在海外擴張遇阻后，延伸出來兩條新的發(fā)展路線。

一是發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，富士康的愿景是成為智能制造系統(tǒng)集成商；另一條業(yè)務是借勢中國大陸扶持政策，進軍半導體產(chǎn)業(yè)。

無可否認富士康在電子制造領域的強大實力，發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)可把富士康先進的產(chǎn)線建設經(jīng)驗服務于中國智能制造，是代工制造業(yè)務的延伸；但擬投資600億元在青島設立芯片封裝與測試工廠相當于增加賽道，而該領域的全球行業(yè)一哥正是來自中國臺灣的日月光，與此同時，中國大陸的同行也實力強勁，富士康的加入，大有搶飯碗的感覺，其難度可想而知。

相比富士康的躁動，立訊精密顯得非常冷靜和專注，只一心加碼電子代工行業(yè)，這有助于其擴大電子代工領域的技術優(yōu)勢及市場份額。