小虎最近看股市發(fā)現(xiàn)，大盤最近以來軍工板塊嚴重超跌，跌幅與同期主板塊指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板塊相比，均超20個百分點，軍工難道不行了嘛。隨著業(yè)績的快速釋放，“十四五”行業(yè)景氣度將明顯走高，軍工板塊依舊是業(yè)內(nèi)普遍看好的板塊之一，在持續(xù)回調(diào)后，更佳的配置位置已經(jīng)出現(xiàn)。

估值有望迎來修復(fù)

從基本面來看，2021年一季度軍工行業(yè)所屬上市公司業(yè)績集體大增，行業(yè)蓬勃發(fā)展態(tài)勢明顯。軍工行業(yè)明顯改善，軍品交付順暢，收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)業(yè)績爆發(fā)式增長已在一季報中得到明顯體現(xiàn)，長期穩(wěn)健增長受益于“十四五”強軍強國政策以及行業(yè)供需兩端的有力支撐。目前板塊處于超跌狀態(tài)，基本面持續(xù)向好，估值有望迎來修復(fù)。

值得一提的是，經(jīng)過多年軍工技術(shù)的迭代累積和“十四五”軍備需求量大漲，部分具有高技術(shù)含量、高壁壘優(yōu)勢的細分行業(yè)龍頭公司科技含量很高，軍工股可看齊科技股，未來想象空間大、行業(yè)確定性強、現(xiàn)金流穩(wěn)健、增長速度快，屬于A股市場各行業(yè)優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的“壓艙石”。

軍工板塊已經(jīng)從情緒投資和趨勢投資為出發(fā)點的行業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、訂單業(yè)績趨勢、改革與治理改善預(yù)期等投資邏輯的行業(yè)。

行業(yè)訂單需求飽滿

展望未來五年，軍工行業(yè)需求飽滿、產(chǎn)能落地有序，在經(jīng)過一個多季度的充分調(diào)整后，展望2021年中后半程，軍工板塊投資大有可為。若風險偏好有所提升，行業(yè)景氣度將支撐整個板塊獲得更大彈性。即使不考慮市場整體風險偏好的變化，一批標的也已具備較強絕對收益空間。
在國防建設(shè)需求的牽引下，在內(nèi)循環(huán)為主的雙循環(huán)發(fā)展格局下，認為軍工行業(yè)仍能保持高景氣度，持續(xù)高速發(fā)展。光大證券分析師王銳指建議國防軍工行業(yè)投資沿國防建設(shè)剛需、內(nèi)外循環(huán)拓展兩條主線進行。
國防建設(shè)可關(guān)注中航沈飛、航發(fā)動力等核心主機廠。可關(guān)注中直股份、北摩高科、航亞科技、愛樂達、應(yīng)流股份、盟升電子等產(chǎn)業(yè)鏈細分領(lǐng)域核心公司。
內(nèi)外循環(huán)拓展可關(guān)注中航光電、宏達電子、光威復(fù)材、中航高科、中簡科技、航天電器、航天發(fā)展，可關(guān)注振華科技、鴻遠電子、火炬電子、高德紅外、七一二、國睿科技。

潛力股精選

中航沈飛（600760）產(chǎn)能持續(xù)擴大

公司隸屬中航工業(yè)集團，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機殲－11、15、16將迎來訂單增長。

航發(fā)動力（600893）核心主業(yè)穩(wěn)健增長

公司是國內(nèi)航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)的龍頭，具備渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類航空發(fā)動機研制能力，是三代戰(zhàn)機國內(nèi)唯一發(fā)動機供應(yīng)商。公司業(yè)務(wù)逐漸向航空發(fā)動機主業(yè)聚焦，核心主業(yè)貢獻85％的營收和近90％的毛利。航空發(fā)動機研制技術(shù)壁壘極高，在兩機專項、飛發(fā)分離等有利的宏觀環(huán)境下，公司核心主業(yè)有望保持穩(wěn)健增長。

隨著5月末的臨近，上市公司年報和一季報基本結(jié)束。目前，站在年報層面，結(jié)構(gòu)視角下利潤增長格局大致延續(xù)三季報的行業(yè)大致有機械、有色、電子、輕工、醫(yī)藥、化工、電氣和軍工等。小虎細心梳理下不難發(fā)現(xiàn)，這其中制造業(yè)占了一大部分，這也驗證了“制造業(yè)回歸”的觀點。
此外，從上中下游角度看，上中游行業(yè)業(yè)績增長相對好于下游行業(yè)，制造業(yè)景氣獲得持續(xù)驗證。這其中新能源車、軍工產(chǎn)業(yè)鏈更是機構(gòu)公認的全年制造業(yè)景氣主線。