中國手機產業(yè)鏈崛起興衰的鏡子。作為產業(yè)鏈供應商，駕馭產業(yè)鏈的新趨勢，機會、風險巨大

文／智物

2017年3月，一支名為碳元科技的股票在A股正式上市，憑借5G概念股的東風，其股價在6個月的時間里從7．87元的發(fā)行價迅速拉升至44．96元，一時間，這家默默無聞的公司被冠上了“石墨膜第一股”的名頭。

彼時，創(chuàng)始人徐世中相信，屬于他和碳元科技的時代才剛剛開始。

“如果不是我，換了別人做不見得能成功，因為它走了一條沒人走過的路”。在碳元科技之前，國內人工合成石墨膜領域尚屬空白，徐世中的成功讓手機散熱產業(yè)鏈邁上新的高度，碳元科技此時也被業(yè)界視為大陸手機產業(yè)鏈超越中國臺灣的重要標志。

然而，在四年后的今天，這家公司屢屢傳出“經營不善”、“創(chuàng)始人套現離場”的聲音。

10月12日晚間，碳元科技發(fā)布公告稱，公司控股股東、實控人徐世中及其一致行動人天津奕遠企業(yè)管理合伙企業(yè)計劃作價2億元，向珠海金福源企業(yè)管理合伙企業(yè)轉讓所持7．7％股份。

同時，碳源科技還為金福源“量身定做”了4．92億元規(guī)模的定增方案。交易完成后，金福源將合計持有碳元科技28．57％的股份，成為公司控股股東，公司實際控制人將由徐世中變?yōu)辄S麗鋒。

曾經的石墨片領先者，輸掉了3D玻璃和陶瓷項目

作為業(yè)界知名的傳媒大咖，黃麗鋒的上海嘉娛文化傳媒有限公司曾憑借多檔綜藝節(jié)目名譽業(yè)界，此前也曾傳出要借殼上市的消息。曾經的石墨膜第一股淪為娛樂公司登陸資本市場的捷徑。

當下，正值國內手機產業(yè)鏈隨著華為、小米、OV的成長快速崛起，超越中國臺灣、韓國、日本。作為曾經的主力和代表的碳元科技，卻未能完成從石墨片到相變散熱的產業(yè)轉變，未能實現3D玻璃、陶瓷項目落地。

石墨王者徐世中，只剩液態(tài)金屬一個新賽道的機會。

01時勢造英雄，石墨片王者

2010年，一次偶然的機會讓徐世中得知蘋果正計劃用石墨去做手機散熱產品，對于大多數人而言，這樣的消息并不會引起過度關注，但敏銳的嗅覺讓徐世中意識到這是一個寶貴的機會。

化工材料專業(yè)出身的他拉上兩位曾經的同學，在實驗室中開始了石墨膜的研制工作。彼時，國內對于智能手機石墨膜的開發(fā)處于空白階段，因為在iphone 4之前，智能手機較低的功耗根本不需要額外器件去輔助散熱。

經歷一年的研制工作，能夠滿足智能手機需求的石墨膜被開發(fā)出來，同一時間，碳元科技正式成立，并逐步解決了石墨膜工業(yè)化量產的難題。

但正如所有創(chuàng)業(yè)者一樣，徐世中在公司成立后所面對的第一個考驗就是如何開拓市場。

此時，又一個機會擺在徐世中的眼前。

從2010年到2011年，雷軍在微博上用一年多的時間，介紹自己宏偉的“手機計劃”，從“互聯(lián)網手機”到“眾籌手機”，雷軍和他的小米吸引了無數目光。

徐世中在得知此事后，找到了小米的初創(chuàng)團隊，并介紹了自家公司的產品，當時的小米設計師周光平對石墨膜的散熱性能十分滿意，二者很快就簽署了合作協(xié)議。

后續(xù)的故事已無需贅述，小米橫空出世，直接改變了國內手機行業(yè)的格局。

小米的巨大成功無疑是對碳元科技最好的宣傳，然而，接下來手機行業(yè)迸發(fā)出的巨大需求一度讓徐世中恍如隔世。

2014年，高通為了追趕蘋果的腳步，放棄自家的架構改用公版A53 A57架構，并選擇了臺積電20nm制程，以實現64位處理器迅速量產。

這一系列操作的結果是，堪稱史上最差處理器的驍龍810誕生。自身極高的功耗讓手機的續(xù)航表現血崩，散熱表現幾乎無法勝任任何一款大型游戲，軟件算法優(yōu)化對于驍龍810已經毫無意義，各手機廠商在散熱元件的選擇上達成了空前的一致。

隨后，碳元科技迅速與華為、OPPO、vivo等頭部廠商達成了合作，成為國內手機產業(yè)鏈中不可或缺的一環(huán)。

盡管風頭無兩，但此時的徐世中已經意識到了潛在的危機。

02雙頭戰(zhàn)略，卻兩頭皆失，徐世忠敗走3D玻璃和陶瓷

在5G手機大規(guī)模應用之前，石墨膜憑借十倍于銅管的散熱能力足可以滿足大多數場景，但由于其不具備“縱向導熱”的能力，因此當手機功耗大幅提升時，石墨膜的性能也逐漸逼近極限。

5G時代，相變散熱取代石墨片已成定局

而薄熱管、均熱板等汽－液相變散熱器的出現則將石墨膜打入歷史舞臺，與傳統(tǒng)的石墨膜相比，薄熱管傳熱能力更好而且成本低廉，內部構造相對復雜的熱板則具備三個維度上的傳熱能力且更加輕薄。

幾乎在同一時間，碳元科技也開始了相變散熱器的研制工作，但產能至今是個疑問。這并不難理解，畢竟如果全面轉向薄熱管和均熱板行業(yè)，這無異于壓縮自身主營業(yè)務的生存空間。

不過，即使在石墨膜行業(yè)，碳元科技也面臨著盈利能力每況愈下的難題。

根據新思界產業(yè)研究中心的數據，從2019年－2021年，石墨膜單片價格已經從1．4元／部，下降到0．9元／部。受此影響，碳元科技的利潤率連年走低。

對于石墨膜行業(yè)的發(fā)展窘境，徐世中其實早有準備。早在2012年，徐世中就制定了“雙頭發(fā)展”的戰(zhàn)略，即在碳材料領域探索市場的同時，在3C行業(yè)內尋找新的產量。

2014年，徐世中邁出了轉型的第一步，成立了常州世竟液態(tài)金屬有限公司。

不得不承認，徐世中的眼光十分超前。在2014年，折疊屏手機尚處于概念設計階段，業(yè)界根本不清楚液態(tài)金屬的應用在哪，即使是最先開發(fā)液態(tài)金屬的蘋果也只是在手機卡針上小范圍投產。

近年來，隨著折疊屏手機正式進入市場化通道，鋯基液態(tài)金屬逐漸被視為是折疊屏鉸鏈的最優(yōu)解決方案，但從事內軸生產的常州世竟并沒有分到過多的市場，而同行業(yè)的宜安科技、上海馳聲則憑借華為Mate X2等產品的成功賺得盆滿缽滿。

另一個讓徐世中投入重金的領域是3D玻璃和陶瓷手機背板。

2018年4月，碳元科技投資10億元設立了全資子公司海程光電，用于生產3D玻璃和陶瓷背板，一個月后，碳元科技又6000萬增資控股了宏通新材，繼續(xù)延伸陶瓷領域的產業(yè)鏈布局。

碳元科技2019年年報顯示，截至2019年末，海程光電項目每天可生產5萬片3D玻璃和7．5萬片2．5D玻璃，宏通新材深圳工廠也在該年第二季度投產。

然而，能夠實現量產和能夠實現盈利之間仍存在著較大的距離，徐世中低估了3D玻璃和陶瓷背板的技術難度，產能釋放和降本成為橫亙在這家新公司面前的一座大山，越來越大的虧損終究拖垮了碳元科技，也拖垮了徐世中的“雙頭戰(zhàn)略”。

公開信息顯示，海程光電全年營收2468．19萬元，而虧損卻高達7758．75萬元，到了今年上半年，海程光電的虧損更是達到了3．55億元。

7月12日晚間，碳元科技發(fā)布公告稱，決定對全資子公司海程光電科技有限公司實施停產。同時，擬以2．42億元向江蘇卓高新材料科技有限公司出售海程光電擁有的土地、房屋、建筑物及附著物所有權。

至此，徐世中的“雙頭戰(zhàn)略”徹底宣告失敗。

03激進的策略，換來全面潰敗

在互聯(lián)網行業(yè)，有一句著名的俚語“超前一步是壯士，超前兩步是烈士”，這句話放在徐世中身上再合適不過。

無論是最早發(fā)現石墨膜市場，還是率先開辟液態(tài)金屬業(yè)務，徐世中都表現出了遠超于常人的商業(yè)嗅覺，但也是這種“先知先覺”的本領，讓徐世中在企業(yè)轉型上表現得尤為激進。

即使是在主營業(yè)務的石墨膜行業(yè)，徐世中都沒有選擇在3C領域內開拓市場，而是直接轉進到建材行業(yè)。

2015年，徐世中著手組建江蘇碳元綠色建筑有限公司，致力于開發(fā)“五恒系統(tǒng)”，即維持房屋恒溫、恒濕、恒氧、恒凈、恒潔的系統(tǒng)。

從原理上看，石墨材料良好的散熱性應用在輻射冷暖系統(tǒng)可謂是“專業(yè)對口”，但輻射系統(tǒng)橫跨暖通、制冷、自控、網絡信息、工程管理等多個專業(yè)，其開發(fā)難度遠大于手機石墨膜組件。

今年9月，有投資者向碳元科技提問，碳元綠建成立六年還未盈利的原因何在？碳元科技對此表示，由于產品投入研發(fā)成本較大，銷售規(guī)模還未達預期，因此目前尚無法實現盈利。

屋漏偏逢連夜雨。碳元科技不僅僅在新業(yè)務上受阻，在手機石墨膜行業(yè)，碳元科技也在石墨膜降價、全球手機出貨量下跌等因素的影響下，盈利能力每況愈下。

其半年報顯示，2021年上半年，公司實現營業(yè)收入2．18億元，同比下降14．4％；歸母凈利潤為－3．62億元，虧損同比增加766．21％。

在碳元科技旗下的13家控股子公司、孫公司中，只有從事分銷工作的海程香港實現盈利，其余全部虧損。

這也讓徐世中萌生出了退意，據wind不完全統(tǒng)計，在過去的一年里，徐世中通過二級市場減持、股權轉讓等方式，已合計套現3．9億元。

04液態(tài)金屬，徐世中最后的底牌

盡管碳元科技已經淪為徐世中的棄子，但不服輸的他仍留有最后一張底牌——常州世竟。

公開資料顯示，目前徐世中背后的常州瀚遠投資合伙企業(yè)（有限同伙）對常州世竟的持股比例達58．15％，徐世中仍為公司的實際控制人。

從市占率的角度來說，常州世竟遠遠達不到碳元科技的水準，但常州世竟背后的液態(tài)金屬產業(yè)很可能決定著手機行業(yè)未來十年的走向。

在華為退場后，國內手機廠商小米、OPPO、vivo三家不約而同地提出“高端化戰(zhàn)略”，但一個悲觀的事實是：華為留下的市場份額，幾乎全部被蘋果所蠶食。

而折疊屏手機，幾乎是國內廠商在高端市場避戰(zhàn)蘋果的唯一機會。

據悉，vivo將在明年重啟Nex產品線，推出自家的第一代折疊屏產品，前代產品碰壁的小米也將在明年拿出更加成熟的量產解決方案。

至于此前大獲成功的華為，在缺少5G芯片供應的情況下，折疊屏手機幾乎是其最后的希望。產業(yè)鏈人士預測，華為接下將會推出類似三星Galaxy flip Z系列的翻蓋式折疊屏產品，傳統(tǒng)的外折和內折版本也將會于近期陸續(xù)更新。

在折疊屏手機產業(yè)中，屏幕和鉸鏈是最核心、技術難度最大的兩個系統(tǒng)，得益于過去十年大陸面板廠在OLED領域中的深耕，目前京東方、TCL華星和維信諾都能拿出成熟的折疊屏屏幕解決方案，并具備量產能力。

折疊屏手機背后的液態(tài)金屬產業(yè)鏈，是徐世中最后的戰(zhàn)機

相比之下，國內折疊屏鉸鏈產業(yè)則略顯不足，除華為外的國內其他廠商在轉軸設計上仍嚴重依賴于安費諾、三星等廠商，其質量、銷量均不容樂觀。

對于徐世中而言，折疊屏手機這塊藍海市場，其成長空間完全不亞于2011年的石墨膜產業(yè)，作為一名深耕手機產業(yè)鏈多年的企業(yè)家，常州世竟就是保證自己打贏“翻身仗”的資本。

值得注意的是，蘋果此前也傳出過開發(fā)折疊屏手機的消息，鑒于中國大陸相對成熟的產業(yè)鏈，這或許將是宜安科技、常州世竟等國內液態(tài)金屬廠家的一次重要機會。

至于碳元科技，創(chuàng)始人的離場和文娛公司的接手，都讓這家公司的未來充滿著不確定性。

根據公告，在本次股權轉讓完成后，黃麗鋒將成為公司實際控制人，而他執(zhí)掌的歡樂傳媒早在2009年就傳出過“借殼上市”的消息，在2017年還被爆出通過華錄百納“曲線上市”的緋聞。

截至10月18日收盤，碳元科技的股價已經跌落至9．85元。然而，當下的股價漲跌，對于股權轉讓的雙方都沒那么重要了。

從交易達成的那一刻起，碳元科技的結局或許已經注定。