釹鐵硼突然爆發(fā),稀土終于炒到了產(chǎn)業(yè)中游
稀土是我國(guó)的重要戰(zhàn)略資源,但資本市場(chǎng)中關(guān)于稀土的投資卻僅停留在資源層面,整個(gè)稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的股價(jià)持續(xù)低迷。
隨著11月22日《電機(jī)能效提升計(jì)劃(2021-2023年)》的推出,終于讓資本市場(chǎng)關(guān)注到了稀土產(chǎn)業(yè)的中游——釹鐵硼永磁電機(jī)。最近一周,正海磁材股價(jià)大漲61%,英洛華五連板,大地熊股價(jià)大漲38%,釹鐵硼概念迎來(lái)政策東風(fēng)。
實(shí)際上,早在新冠疫情引爆新能源汽車市場(chǎng)之時(shí),稀土行業(yè)的景氣度便開(kāi)始迅速提升。從去年3月以來(lái),稀土龍頭股北方稀土股價(jià)漲幅最高接近6倍,五礦稀土最高漲幅接近5倍,漲幅表現(xiàn)完全不輸于鋰電原材料企業(yè)。
稀土上漲的邏輯與新能源行業(yè)相同,都是受益于碳中和這一時(shí)代背景。
自2020年以來(lái),隨著新能源大勢(shì)愈演愈烈,電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能的龐大需求,最先拉動(dòng)的是鋰、鎳、鈷、錳等直接電池材料,光伏市場(chǎng)的發(fā)展,帶動(dòng)上游硅料、光伏玻璃等直接原材料價(jià)格上漲。而隨著資本力量的相繼入局,新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)逐漸擴(kuò)大,這一趨勢(shì)的影響也從新能源單一領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展至“新能源+”范圍。
在新能源引導(dǎo)的新舊能源切換之外,碳中和另一大重點(diǎn)方向,即在于產(chǎn)業(yè)整體的節(jié)能增效。在國(guó)務(wù)院印發(fā)的《2030年碳達(dá)峰行動(dòng)方案》,其中重點(diǎn)指出推進(jìn)重點(diǎn)用能設(shè)備節(jié)能增效, 以電機(jī)、風(fēng)機(jī)、泵、壓縮機(jī)、變壓器、換熱器、工業(yè)鍋爐等設(shè)備為重點(diǎn),全面提升能效標(biāo)準(zhǔn)。
在這個(gè)新時(shí)代下,新能源和節(jié)能增效兩條路線,都不能避開(kāi)的一個(gè)重點(diǎn)行業(yè),就是稀土。但產(chǎn)業(yè)中真正的大規(guī)模商用,似乎一直都沒(méi)有出現(xiàn),這也讓稀土投資始終停留在資源層面。
如今釹鐵硼永磁電機(jī)爆發(fā),資本對(duì)于稀土的炒作也終于擴(kuò)展到產(chǎn)業(yè)中游。釹鐵硼爆發(fā)或許只是一個(gè)信號(hào),預(yù)示著未來(lái)稀土材料的滲透率可能在更多行業(yè)中得到提升。
/ 01 /
稀土為什么如此重要?
稀土是元素周期表中鑭系元素鑭(La)、鈰(Ce)、鐠(Pr)、釹(Nd)、钷(Pm)、釤(Sm)、銪(Eu)、釓(Gd)、鋱(Tb)、鏑(Dy)、鈥(Ho)、鉺(Er)、銩(Tm)、鐿(Yb)、镥(Lu),以及與其同族的鈧(Sc)和釔(Y),共17種元素的總稱。
按照元素原子量和物理化學(xué)特性,這17種元素中前5種元素為輕稀土,其余為中重稀土。輕稀土在商業(yè)應(yīng)用更為廣泛,而中重稀土存量稀少,戰(zhàn)略意義更強(qiáng)。
在現(xiàn)代制造業(yè)中,稀土往往被譽(yù)為“萬(wàn)能之土”“世界工業(yè)制造的黃金”“新材料之母”“高科技潤(rùn)滑劑”“工業(yè)維生素”等等。
這些美譽(yù)基本反映了稀土的三個(gè)特征:一是稀少,二是強(qiáng)大的功能性,三是應(yīng)用廣泛。
存量稀少不必多言。我國(guó)是稀土大國(guó),稀土資源儲(chǔ)量世界第一,根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局2020年公布的數(shù)據(jù),占全球稀土儲(chǔ)量的36.67%。但就算如此,我國(guó)稀土資源儲(chǔ)量也僅有4400萬(wàn)噸。
功能層面,稀土元素往往表現(xiàn)出強(qiáng)大的特性,在光、電、磁、超導(dǎo)、催化等物理性能方面十分優(yōu)異,具備替代傳統(tǒng)材料的潛力。
來(lái)源:北方稀土票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)
以永磁材料為例。稀土永磁材料是現(xiàn)在已知的綜合性能最高的一種永磁材料,比磁鋼的磁性能高100多倍,比鐵氧體、鋁鎳鈷性能優(yōu)越。稀土永磁分釤鈷永磁體和釹鐵硼永磁體兩種,其中釹鐵硼系磁體被稱為“永磁王”,是目前磁性最高的永磁材料。
正因?yàn)橄⊥劣来挪牧闲再|(zhì)是如此突出,在資本市場(chǎng)上,大部分投資者都知道稀土永磁這一概念,但實(shí)際上,稀土的應(yīng)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止永磁這一領(lǐng)域。
在工業(yè)制造上,稀土應(yīng)用場(chǎng)景豐富,下游市場(chǎng)十分分散。
傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域中,稀土在冶金機(jī)械、石油化工、陶瓷玻璃、農(nóng)工輕紡等領(lǐng)域能夠發(fā)揮重要作用。在這些領(lǐng)域之外,稀土在新材料中的應(yīng)用,也有著廣闊的空間,如永磁材料、催化劑、高溫超導(dǎo)、激光材料、精密陶瓷、超磁致伸縮材料和電熱材料等。
盡管在很多地方都會(huì)用到稀土,但卻始終缺少類似于動(dòng)力電池這種重量級(jí)的商用場(chǎng)景,因此制約了市場(chǎng)對(duì)于稀土中游產(chǎn)業(yè)的想象力。
/ 02 /
突然爆發(fā)的釹鐵硼
受益于政策,釹鐵硼永磁電機(jī)的滲透率有望從如今的3%提升至20%,需求量劇增7倍。
據(jù)《電機(jī)能效提升計(jì)劃(2021-2023 年)》,至2023年,高效節(jié)能電機(jī)年產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到 1.7 億千瓦,在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到20%以上,實(shí)現(xiàn)年節(jié)電量 490 億千瓦時(shí)。同時(shí),開(kāi)展對(duì)于存量電機(jī)的節(jié)能改造,并加大高效節(jié)能電機(jī)應(yīng)用力度。
釹鐵硼正是高效節(jié)能電機(jī)的必備之物,而高效節(jié)能電機(jī)目前主要應(yīng)用于新能源汽車場(chǎng)景。
從技術(shù)角度看,電動(dòng)汽車電機(jī)主要有永磁同步電機(jī)和交流異步電機(jī)兩種。由于釹鐵硼永磁電機(jī)具備寬廣的弱磁調(diào)速范圍、高功率密度比、高效率、高可靠性等優(yōu)勢(shì),因此其已經(jīng)成為新能源電動(dòng)車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的標(biāo)配。
以10kW電機(jī)為例,使用稀土永磁材料可以降低電機(jī)重量130kg。
在兩種主流電機(jī)對(duì)比中,交流異步電機(jī)具有成本優(yōu)勢(shì),而永磁同步電機(jī)效率更高。從工信部的數(shù)據(jù)看,在2020年新能源汽車上,永磁同步電機(jī)占比高達(dá)96.03%,交流異步電機(jī)僅占3.97%。
盡管驅(qū)動(dòng)電機(jī)滲透率已經(jīng)超過(guò)96%,但其在新能源汽車總成本中的占比卻僅有10%,2020年中國(guó)新能源電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模也僅有216.2億元。而除此之外的普通工業(yè)市場(chǎng)中,釹鐵硼永磁電機(jī)的滲透率幾乎可以忽略,這也是制約稀土發(fā)展的核心關(guān)鍵。
隨著國(guó)產(chǎn)高效電機(jī)政策的出臺(tái),釹鐵硼永磁電機(jī)在傳統(tǒng)工業(yè)場(chǎng)景的滲透率有望進(jìn)一步提升,推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。
工業(yè)電機(jī)是社會(huì)耗電量最大的領(lǐng)域。根據(jù)工信部早前的一份文件,我國(guó)電機(jī)消耗工業(yè)用電總量的75%,占全國(guó)總耗電的60%。在龐大的用電規(guī)模下,工業(yè)電機(jī)能效每提升一個(gè)點(diǎn),年節(jié)約用電將達(dá)數(shù)百億度。
相較于傳統(tǒng)異步電機(jī),釹鐵硼永磁電機(jī)不需勵(lì)磁電流,節(jié)能約15%-20%左右;效率較傳統(tǒng)電機(jī)提高2-19個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)故障率低,壽命更長(zhǎng)。
在部分券商測(cè)算中,工業(yè)電機(jī)中高效節(jié)能電機(jī)對(duì)稀土永磁材料潛在的需求增量,體量堪比新能源車市場(chǎng)。
隨著碳中和目標(biāo)進(jìn)一步推進(jìn),稀土永磁電機(jī)在變頻空調(diào)、消費(fèi)電子、節(jié)能電梯等領(lǐng)域的應(yīng)用也將逐漸擴(kuò)大。
新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)的自然增長(zhǎng)疊加高效電機(jī)在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域的滲透,促使釹鐵硼永磁電機(jī)需求預(yù)期迅速飆升。
/ 03 /
供需矛盾形成的最強(qiáng)邏輯
礦產(chǎn)資源天生規(guī)模受限,很難迅速擴(kuò)大產(chǎn)能,難以滿足急劇上升的需求。在這些礦產(chǎn)資源中,稀土生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張有著更為嚴(yán)格的限制。
稀土是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及國(guó)防工業(yè)不可或缺的關(guān)鍵元素,稀土在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中有著極高戰(zhàn)略地位。作為國(guó)家戰(zhàn)略資源,2000年起我國(guó)開(kāi)始對(duì)稀土實(shí)施嚴(yán)格配額制度,對(duì)稀土礦實(shí)行開(kāi)采總量控制管理,相關(guān)總量指標(biāo)由國(guó)土資源部下達(dá)。
近年來(lái),國(guó)家不斷打擊稀土違法違規(guī)行為,整頓行業(yè)秩序,同時(shí)國(guó)內(nèi)稀土企業(yè)進(jìn)行整合,目前形成了中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)旗下的中國(guó)稀有稀土、五礦稀土、北方稀土高科技、廈門(mén)鎢業(yè)、南方稀土和廣東省稀土產(chǎn)業(yè)共6大稀土集團(tuán),進(jìn)行稀土專賣(mài),市面上稀土供應(yīng)量大幅減少。
今年9月,稀土集團(tuán)之間迎來(lái)新一輪整合。五礦稀土、中國(guó)稀有稀土和南方稀土正在籌劃相關(guān)稀土資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組,行業(yè)供給格局進(jìn)一步集中。
在中央調(diào)節(jié)下,近年來(lái)稀土礦指標(biāo)有計(jì)劃增長(zhǎng)。從2018年至2021年,稀土礦指標(biāo)從12萬(wàn)噸增長(zhǎng)至16.8萬(wàn)噸,總量提升40%,增量主要為輕稀土。但對(duì)于下游在碳中和時(shí)代下龐大的市場(chǎng)需求來(lái)說(shuō),這樣的供給量實(shí)在很難滿足。
此外,我國(guó)除自產(chǎn)外,一般從緬甸進(jìn)口稀土原料。在2020年。我國(guó)從緬甸進(jìn)口稀土礦達(dá)2.08萬(wàn)噸,占輕稀土供應(yīng)量的10%左右,中重稀土供應(yīng)量的40%以上。但今年7月以來(lái),緬甸疫情疊加政局不穩(wěn)定因素,我國(guó)稀土礦進(jìn)口受到較大影響,8月和9月進(jìn)口量同比下降9成以上。
整體而言,稀土供給難以滿足需求,已成共識(shí)。實(shí)際上,自去年新冠疫情點(diǎn)燃新能源汽車市場(chǎng)以來(lái),稀土材料價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅回升。而7月以來(lái)進(jìn)口量大幅萎縮后,稀土價(jià)格更是一路攀升。
以稀土永磁材料釹鐵硼毛坯N35價(jià)格走勢(shì)看,從去年年中以來(lái),其價(jià)格一路上漲,已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出2018年和2019年均價(jià),接近翻倍。
截止目前,緬甸稀土進(jìn)口尚未開(kāi)放,短期來(lái)看,稀土供給形勢(shì)仍然偏緊。而在下游新能源市場(chǎng)火爆,《能效提升計(jì)劃(2021年-2023年)》為代表的政策要求下,稀土仍將長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)。
供需的失衡極有可能造成釹鐵硼永磁電機(jī)景氣度的上升,從而出現(xiàn)量?jī)r(jià)起升的爆發(fā)勢(shì)頭,股價(jià)爆發(fā)背后實(shí)則是預(yù)期的全面提升。金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛華、寧波韻升和中科三環(huán)是我國(guó)主要釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)。
隨著釹鐵硼永磁電機(jī)的強(qiáng)勢(shì)崛起,市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)也將逐漸從資源層面向中游應(yīng)用層面傾斜,釹鐵硼的爆發(fā)或許僅僅是一個(gè)資本信號(hào)。
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