劉嵐，紅點中國 合伙人，主要負(fù)責(zé)紅點企業(yè)服務(wù)及高科技領(lǐng)域投資。投資案例包括：上�；鄢獭⒕耪略茦O、創(chuàng)芯慧聯(lián)、偶數(shù)科技、Kyligence、Deepmotion、夢誠科技等。劉嵐于2015年加入紅點，此前曾任復(fù)星昆仲高級投資經(jīng)理、華為研發(fā)經(jīng)理。劉嵐擁有廈門大學(xué)電子工程學(xué)士學(xué)位、英國布魯內(nèi)爾大學(xué)電子工程碩士學(xué)位及中歐商學(xué)院MBA學(xué)位。

文｜張藝

疫情對創(chuàng)投圈產(chǎn)生的“潑冷水”影響似乎正在出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

據(jù)CB Insights的報告顯示，2021年第三季度全球風(fēng)險投資交易額突破歷史新高，達(dá)到1582億美元，與2020年同期相比，增長了105％。相對2020年上半年的“謹(jǐn)慎出手”，投資人看到了新曙光。

“我們一直是投早期的思路，資金周期比較長。拿長線資金，短期的波動其實并不是一個巨大的影響，反而可能帶來一些估值洼地的機(jī)會。”紅點中國合伙人劉嵐曾在采訪中談及疫情的影響。

一場疫情成為新技術(shù)大浪淘沙的分水嶺，“裸泳”的空中樓閣派露出真面目，AI等大熱領(lǐng)域的虛火也降了些許，同時，更踏實的基層應(yīng)用如SaaS賽道、以及底層創(chuàng)新如云原生和芯片半導(dǎo)體等被看到，逐漸成為國內(nèi)投融資的“香餑餑”。這種注重基層創(chuàng)新邏輯的氛圍，更讓紅點中國“得心應(yīng)手”。

作為源自硅谷、深耕科技領(lǐng)域的風(fēng)險投資基金，紅點創(chuàng)投中國基金在企業(yè)IT服務(wù)市場深度布局了大數(shù)據(jù)與云計算、網(wǎng)絡(luò)中心基礎(chǔ)設(shè)施、信息安全、SaaS服務(wù)及人工智能等細(xì)分行業(yè)，已投資100多家國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)和IT技術(shù)公司。

2015年，劉嵐加入紅點，主要關(guān)注企業(yè)IT服務(wù)和前沿科技等領(lǐng)域的早期投資。曾任昆仲資本高級投資經(jīng)理、華為研發(fā)經(jīng)理，劉嵐兼具投資思維和底層創(chuàng)新認(rèn)知的基因與紅點的風(fēng)格非常“合拍”，因此其投資戰(zhàn)績一路高歌，投資案列包括：Kyligence（跬智科技）、偶數(shù)科技、九章云極、上�；鄢�、飛致云等。

數(shù)字化在加速。

微軟CEO納德拉曾提到，目前很多企業(yè)用短短兩三個月的時間，就完成了原本三年才能完成的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。劉嵐認(rèn)為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的行業(yè)，要看基礎(chǔ)設(shè)施的變化，并樂觀估計中國的工業(yè)4．0的智能化在3－5年內(nèi)就能到達(dá)初級階段。

作為承載數(shù)字化轉(zhuǎn)型的動力源，基層設(shè)施層面的創(chuàng)新則是目前最大的“話題”。不過，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是技術(shù)革命亦是社會革命，新時代的來臨往往意味著海量掘金新大陸以及不少的“暗礁”。

在外部環(huán)境巨變的當(dāng)下，投資人如何看待基于企業(yè)服務(wù)的B端項目，當(dāng)下基礎(chǔ)創(chuàng)新大背景下，新技術(shù)有哪些掘金機(jī)會，又應(yīng)該如何找到機(jī)會變現(xiàn)的精細(xì)化邏輯？《商業(yè)數(shù)據(jù)派》對話了紅點中國的合伙人劉嵐。

隱藏的技術(shù)價值新大陸

“數(shù)字化轉(zhuǎn)型的行業(yè)，要看基礎(chǔ)設(shè)施的變化�！眲�嵐認(rèn)為，應(yīng)該通過這個底層邏輯去看待行業(yè)變化�！盀槭裁船F(xiàn)在AI較難在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)�！彼�表示，要讓自動化的技術(shù)和IT技術(shù)結(jié)合，讓傳統(tǒng)的制造行業(yè)實現(xiàn)自動化聯(lián)網(wǎng)，就需要上傳數(shù)據(jù)，有了數(shù)據(jù)再去疊加分析，讓數(shù)據(jù)產(chǎn)生價值。

他以一家做農(nóng)業(yè)傳感器的公司舉例：他們會進(jìn)行實地農(nóng)田考察，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品還處于比較初級的階段�！跋热ゲ炜崔r(nóng)業(yè)農(nóng)村局在農(nóng)村的基礎(chǔ)工作是不是已經(jīng)實現(xiàn)“無紙化”，如果沒有發(fā)生無紙化，那怎么可能去用先進(jìn)的技術(shù)去做智能化的決策。無紙化意味著所有數(shù)據(jù)都能上傳系統(tǒng)，然后才能逐步往下做�！眲�嵐說。

顯然，數(shù)字化的核心圍繞數(shù)據(jù)展開�？梢哉f，數(shù)據(jù)是數(shù)字化流動的血液。

所以，在數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施隊列，云服務(wù)和芯片都是必不可少的核心環(huán)節(jié)。芯片構(gòu)建了數(shù)字世界的基礎(chǔ)，將物質(zhì)世界跟數(shù)字世界鏈接，孕育數(shù)據(jù)，而云服務(wù)則顛覆了傳統(tǒng)物質(zhì)世界的運作效率，形成數(shù)據(jù)流通以及應(yīng)用。劉嵐認(rèn)為可以順著這個邏輯去挖掘機(jī)會。

“目前云的基礎(chǔ)設(shè)施逐漸成熟，衍生出云原生的服務(wù)，企業(yè)接受SaaS形態(tài)IT服務(wù)的程度也逐漸變高，尤其未來有新基建的政策紅利支持公有云的搭建�！眲�嵐認(rèn)為企業(yè)上云是必然趨勢，他具體解析了市場邏輯：

一方面，從供給側(cè)來看，公有云的滲透度越來越高以后，企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程之中要考慮公有云的使用或者混合云的架構(gòu)，云原生為企業(yè)下一代的信息建設(shè)提供基礎(chǔ)設(shè)施。

另一方面，從需求側(cè)來看，從云原生的基礎(chǔ)設(shè)施的架構(gòu)，到底層的數(shù)據(jù)庫，以及圍繞著數(shù)據(jù)相關(guān)的應(yīng)用，企業(yè)有選擇公有云的基礎(chǔ)設(shè)施以及相應(yīng)的產(chǎn)品的需求。

“云原生第一是針對數(shù)據(jù)的應(yīng)用，是底層的基礎(chǔ)設(shè)施，第二是針對公有云的云管理，這是一個剛性需求，此外是搭載在云原生基礎(chǔ)上AI相關(guān)數(shù)據(jù)處理�！�

目前，市場上有多種方式能夠提供云原生的解決方案，不過與在美國投的非開源的項目不同，在中國市場上紅點可能更傾向于云原生＋開源這種“collective（集合體）”的，比如Kyligence（跬智科技）和偶數(shù)科技。劉嵐解釋了云原生企業(yè)投資邏輯：

第一，創(chuàng)業(yè)公司如果要“撬動”市場需要大量資源，一般通過開源的策略去構(gòu)建開發(fā)者生態(tài)，目的是讓更多的人使用產(chǎn)品，然后再去尋找更好的商業(yè)化模式，這是一個核心邏輯。

第二，我們更傾向于工作經(jīng)驗豐富的團(tuán)隊，尤其是技術(shù)和產(chǎn)品有多年的工作經(jīng)驗，能夠推動開源的產(chǎn)品。

第三，從新增的市場需求，尤其是用戶的未來需求看待產(chǎn)品，而不是傳統(tǒng)的“代替”邏輯，如Kyligence（跬智科技）面對的市場都不是單純的企業(yè)上云，還要具備數(shù)倉的包容性等。

此外，國家對于底層創(chuàng)新的推動也掀起一陣“芯片國產(chǎn)化”熱潮，這亦是創(chuàng)新的新大陸。紅點中國布局芯片領(lǐng)域投資的時候不是直接尋求進(jìn)口替代，而是看重新技術(shù)，核心是在適應(yīng)技術(shù)的演進(jìn)和國產(chǎn)化芯片的需求。

“以前大概每年的芯片采購額為3800億（美元），大概是‘30％國產(chǎn)，70％進(jìn)口’，現(xiàn)在呈現(xiàn) ‘30％高端芯片可能還是要進(jìn)口，剩下70％中低端全部要國產(chǎn)化’的態(tài)勢�！眲�嵐介紹：“國產(chǎn)芯片新增40％的市場紅利。”

大浪淘金的精細(xì)化邏輯

不過，固然市場機(jī)會擁有“天時地利人和”，但企業(yè)制勝的關(guān)鍵還是在于“腳踏實地”的落地�！皠�(wù)實”也是劉嵐對基礎(chǔ)創(chuàng)新的投資態(tài)度，其中包括產(chǎn)品技術(shù)落地能力，團(tuán)隊的復(fù)合能力等。

以對AI的投資思路為例，眾所周知從2017年開始的AI投資熱潮很快退去，這是Gartner技術(shù)成熟曲線的第一個高峰。理性回歸后，市場經(jīng)歷了一次洗盤，但卻逐漸迎來第二波高峰。

“紅點中國對于AI的第一波投資是相對謹(jǐn)慎的，但是第二波，我們可能會更樂觀一些。你要賺到最大斜率值，就需要去做判斷。從我個人來看，在第一波投資熱潮時，AI投資可能放大了算法和科學(xué)家在里面起得作用，他們的杠桿效率或者給到的倍數(shù)是較多的。但到了第二波，大家考慮更多的是落地應(yīng)用以及應(yīng)用方向的市場�！眲�嵐向《光錐智能》分析道。

盡管，劉嵐也強(qiáng)調(diào)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊實力很重要，但是他更看重技術(shù)落地帶來的效益。實際上，無論是對于資本還是創(chuàng)業(yè)公司本身，可持續(xù)的商業(yè)模式一定是能夠把技術(shù)轉(zhuǎn)化為真金白銀。

從商業(yè)價值上看，科技企業(yè)在估值不高的情況下，達(dá)到一定體量就可以在科創(chuàng)板上市。但劉嵐直言，“某些AI公司估值高，公司必須證明值這么多錢”。這也回到了企業(yè)商業(yè)模式的問題上。

那么，在新技術(shù)應(yīng)用的時代大浪中，資本如何“淘金”？基于“務(wù)實”的態(tài)度，劉嵐分享了幾層邏輯。

首先，選擇公司的第一個問題是“技術(shù)是否已經(jīng)達(dá)到了可用階段，而且技術(shù)真正能代替人力。同時，在這個領(lǐng)域里，人力需求供給側(cè)是在減弱的�！焙喍�言之，是真需求還是偽需求，是痛點還是不痛不癢的需求。

此外，他強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的工程化能力，也就是如何將在空中樓閣的學(xué)術(shù)前瞻研究轉(zhuǎn)化、過渡到實際應(yīng)用場景中�！澳愕乃惴ň�度是95％，另一家的算法是96％。我一定要選這個96％精度的產(chǎn)品嗎？我要考慮的是這1％的精準(zhǔn)度是否會增加巨大的成本支出，應(yīng)該考慮的是最終收益�！眲�嵐解釋道。

“只有公眾化水平高的產(chǎn)品才可能獲得市場�，F(xiàn)在企業(yè)都在追求極致的AI技術(shù)，希望占據(jù)技術(shù)領(lǐng)先地位，但最終發(fā)現(xiàn)還是需要跟市場需求達(dá)到平衡�！眲�嵐說。

以某一家做電子警察業(yè)務(wù)的公司為例：2019年6月其業(yè)務(wù)才正式開展，因為疫情去年7月收入為0，結(jié)果年底拿到一個億的訂單合同，其中有5000萬利潤，今年基本上達(dá)到3．5億的收入�！斑@家公司優(yōu)勢并不在于技術(shù)，而是解決方案的成本低。”他說。

工程化能力較強(qiáng)意味著成本控制能力相對較強(qiáng)，產(chǎn)品性價比高，這種優(yōu)勢在基礎(chǔ)創(chuàng)新領(lǐng)域更加明顯。

比如紅點中國投資的芯片項目，其芯片制程也可以變成異構(gòu)成芯片中間的某一個核。芯片異構(gòu)化的好處是在于提高算力的情況下降低成本。比如5納米或7納米的一次流片成本就是幾千萬美金，但28納米的芯片就低得多，成本攤銷就非常低。

產(chǎn)品能力形成的成本優(yōu)勢，進(jìn)一步形成商業(yè)模式的壁壘。

“To B的企業(yè)都涉及到一些賬期的問題，所以還是要關(guān)注自身的現(xiàn)金流，這是非常重要的。第二是自身造血的能力，有可能盈利的話，盡快盈利�！眲�嵐在給創(chuàng)業(yè)者的建議中分享。

當(dāng)然，影響成本控制的因素還很多，如產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度，這也會成為行業(yè)發(fā)展機(jī)遇與暗礁。以VR為例，劉嵐認(rèn)為該行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈目前還不成熟，導(dǎo)致成本較高，而且能提供元器件的供應(yīng)量小�！霸谠�器件的成本足夠低的情況下，才能帶動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)這個行業(yè)發(fā)展起來的時候，再做這個行業(yè)的應(yīng)用�！彼�說。

所以，縱觀劉嵐的To B 投資版圖，極具產(chǎn)業(yè)鏈“組合式投資”特色。投資標(biāo)的涉及從 IaaS 、PaaS、SaaS 的運維監(jiān)管、數(shù)據(jù)處理等。這種產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)也可以幫助其投資組合形成良好的內(nèi)循環(huán)，在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)方面“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，最后發(fā)揮“1＋1＞2”的作用。