“千億市值”、“歷史首次”，在美股周二隔夜交易中上漲6．67％后，“憋屈”了幾年的百度等來了自己的高光時刻，這個被質(zhì)疑“掉隊”的巨頭整理了下領結(jié)，又十分自信地站在互聯(lián)網(wǎng)科技的舞臺上，成為那個重要的C位。

過去一年，百度股價從低點一路飆升，漲幅高達220％，其中進入2月的7個交易日累計上漲25．53％——這顯然不是資本市場整體“牛市”所造成，作為對比，美股市場上，阿里巴巴累計上漲不到15％，京東累計上漲約10％，拼多多累計上漲大約7％。

毫無疑問，百度這波勢頭強勁的上漲，與其越來越強烈的“技術范”正好契合了美股資本市場的口味有很大關系，其中，難覓競爭對手的AI成為百度股價的核心驅(qū)動力。

現(xiàn)在，從千億市場的結(jié)果倒推，我們也能發(fā)現(xiàn)看待AI價值、看待百度這個企業(yè)的一些新視角。

2021的資本市場開局：抓住不確定性中的“科技”確定性

在研究百度的千億市值之前，有必要將其放到同樣暴漲的一票企業(yè)中看待。

2021年開局，資本市場就有些瘋狂：特斯拉市值超過8000億美金，超過九大汽車制造商之和；一年多前還在談論“破萬億”的蘋果市值已經(jīng)達2．28萬億美元，超過世界上很多國家的GDP……

是資本市場瘋了嗎？顯然不是。

投資企業(yè)一個普遍的核心原則在于，要善于從不確定性中抓住確定性，以確定性作為企業(yè)長期發(fā)展的基石，尤其在市場混亂時，可以不盲目、不盲從、有定力。

2020年疫情發(fā)生后，大量產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，各行各業(yè)的不確定性越發(fā)嚴峻，資本投入的情勢越發(fā)復雜、越來越“看不準”，但是，唯有數(shù)字化、人工智能、區(qū)塊鏈等科技前沿領域煥發(fā)出蓬勃生機，凸顯其在不確定性時代最大的確定性價值。

對迫切需要尋求“確定性”來對價值投資負責的資本而言，“科技”就成為最好的對象。

可以說，2020年成了一個重要的分水嶺，讓全世界看到AI等技術的重要長期價值，并能夠?qū)①Y本的力量聚焦于此。

而百度憑借的正是AI能力和潛力，更確切地說，百度只是全球人工智能公司正在進入收獲期的縮影。

一方面，全球擁有強AI技術的公司，比如谷歌、亞馬遜、蘋果等都在瘋漲，而另一方面，國內(nèi)的AI四小龍也馬上上岸，AI巨頭百度自然會率先被追捧。

如果說過去“全球公認的四家AI領導企業(yè)”還只是百度一種榮譽而已，那么現(xiàn)在在資本對“確定性”的追求下，它已經(jīng)在驅(qū)動百度市值快速增長。

決定投資人現(xiàn)在是追還是現(xiàn)在踩的，是企業(yè)守護“確定性”的硬實力

精明的資本自然不會為“概念”買單，或者說，越是在一個需要追去“確定性”的資本市場中，投資者對那些虛妄的玩概念行為越是反感，它們帶來的只會是更復雜的不確定性，在“科技”這里尤其如此。

人人都在說特斯拉的股價有點膨脹，而事實上，出貨量爆速增長、全球基地快速建立，都是特斯拉的底子。

百度的千億美金同樣如此，從長期投入、沉淀打好了技術底子，到云智一體構(gòu)建技術快速落地的有效模式，再到具體的商業(yè)化應用，百度AI用硬實力向資本市場證明了自己的“確定性”，而這些，也似乎可以成為類似的企業(yè)想要實現(xiàn)股價突破的努力方向。

1、科研投入：建立不可動搖的技術基本盤

作為最早布局人工智能的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，百度每年的研發(fā)投入占比營收長期都在15％以上，這其中大部分都投入到了AI相關領域。

早些年AI不太為人（這其中包括一些互聯(lián)網(wǎng)大佬）所認同時，百度經(jīng)歷過整體模式受到質(zhì)疑、市值掉隊、新銳企業(yè)不斷趕上等難受的事，但百度一直沒有放棄過對AI進行投入，這種投入不是短短幾年，而是長達10年。

百度這種對科研投入的堅守不可謂不困難，也因此，有人認為，市值突破千億，就是一向堅持技術信仰的百度長期主義價值的體現(xiàn)。

而從資本的角度看，感性上值得欽佩的精神之外，更重要的是，這種長期的科研投入堅守，換來的是百度在AI領域不可動搖的AI技術基本盤，讓百度的AI發(fā)展呈現(xiàn)很強的價值確定性。

可以看到，2020年，在人工智能專利申請量和授權量方面，百度分別以9364件專利申請和2682件專利授權處于第一位，并有260多篇論文被國際頂級會議收錄，對應的，是百度占比高達61％的研發(fā)人員占比，以及擁有百度CTO王海峰、百度研究院David Forsyth、Mark Liberman等AI界世界級專家在內(nèi)的AI技術團隊。

到目前為止，百度的AI部署已經(jīng)非常明確：百度大腦是頂層設計，深度學習是主要路徑，開源框架是生態(tài)基礎，無人駕駛、語音助手等是主要賦能方式。

在這個體系中，百度大腦在自然語言處理、知識圖譜、語音、視覺、深度學習等有全方位的技術積累，其AI開放平臺已開放270多項核心AI技術能力，擁有超過265多萬開發(fā)者；中國首個自主可控、開源開放、功能完備的產(chǎn)業(yè)級深度學習平臺飛槳，已經(jīng)訓練了34萬個模型，累計commit16萬次，開源貢獻者超過5000位；我國首款云端全功能AI芯片昆侖芯片，其“昆侖1”已經(jīng)量產(chǎn)超過2萬片，在百度搜索引擎和智能云生態(tài)伙伴等場景廣泛部署……

現(xiàn)在，百度的技術研發(fā)基本盤還在吸納新的要素，其擁有國內(nèi)首個云原生量子計算平臺——量易伏Quantum Leaf，以及百度超級鏈等全球頂尖的前沿技術成果，在未來的發(fā)展中，將擁有更廣泛的技術發(fā)揮空間和商業(yè)想象力。

2、云智一體：讓科技擁有明確的價值實現(xiàn)協(xié)同路徑

一個難以轉(zhuǎn)化技術價值的企業(yè)，即使擁有扎實的基本盤，其未來同樣是充滿不確定性的，很多這類企業(yè)的倒下，給予過資本市場血的教訓。

所以，百度的云智一體做法，從AI和云計算發(fā)展的角度，是開創(chuàng)了二者融合的先河，引發(fā)業(yè)內(nèi)的跟隨與模仿；而從資本的角度，無疑是讓AI從前沿技術到商業(yè)價值有了更明確和清晰的路徑。

IDC發(fā)布的《中國人工智能云服務市場研究報告（2020H1）》報告顯示，在中國AI公有云服務市場，百度智能云市場份額排名中國第一，這是它連續(xù)三次在AI Cloud市場排名第一。其中，百度智能云在人體識別、圖像視頻、自然語言處理等領域市場份額第一，整體行業(yè)用戶認知度最高。

在市場份額保持領先的同時，智能云業(yè)務商業(yè)化提速。百度2020年第三季度的財報顯示，得益于智能云業(yè)務收入攀升，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14％，這被看作是百度復興的關鍵證據(jù)之一。

現(xiàn)在來看，云智一體在商業(yè)上的成功，又何嘗不是百度AI在業(yè)內(nèi)率先打通了一條讓技術可以源源不斷輸入到產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)實價值的協(xié)同化通路，這無疑大大增強了資本的信心。

3、落地項目：為技術價值正名，也證明自己的商業(yè)化能力

說一千道一萬，具體的落地案例是最直接的參考因素——不論是我們普通人看待一個企業(yè)，還是資本去投資一個企業(yè)。

百度AI發(fā)展多年后，密集的項目落地讓技術的價值充分展現(xiàn)出來，也同時證明了百度整體上在AI方面的商業(yè)化能力。

現(xiàn)在，在云智一體下，百度大腦的能力通過開放，已經(jīng)對外應用于互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融、城市、醫(yī)療、能源、教育等諸多行業(yè)。就在近期，百度就與擁有4萬家分支機構(gòu)的中國郵政儲蓄銀行合作，提供AI PaaS服務；以及與貴陽經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)合作，打造AI PaaS平臺，為開發(fā)區(qū)內(nèi)的400多家公司提供大數(shù)據(jù)和AI能力。

在具體的場景中，例如最近非�；馃岬脑燔囶I域，百度造車一度成為業(yè)界關注的焦點，而事實上，造車本身就是包含自動駕駛、智能車聯(lián)、智能交通等在內(nèi)的一系列AI技術應用的有機集合，它展現(xiàn)的就是百度AI的商業(yè)價值前景。

此外，還有百度大賣的智能音箱小度，已經(jīng)“悄悄”躋身全球智能音箱三強，成為智能終端的一支重要力量。

可以看到，無論是親自操刀，還是通過能力輸出的形式，百度大量的AI落地項目正在給資本市場直接注入源源不斷的信心。

千億市值后，百度面臨的非理性偏見在資本市場徹底消失

很長一段時間以來，百度一直都面臨“掉隊移動互聯(lián)網(wǎng)”的非議。

但是，當百度超越千億市值時，有必要思考一個事實：任何問題的看待，都只是建立在某個時間尺度下，當時間尺度發(fā)生變化，原有的結(jié)論可能不再正確。

如果只是盯著移動互聯(lián)網(wǎng)早期那幾年，得到的，自然是百度落后了、產(chǎn)品沒跟上、流量池沒建起來等結(jié)論，在BAT三大巨頭中，百度未能在移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展期占據(jù)先機；

如果把時間尺度放大，從2010到2020，以百度APP月活超過5億來看，百度已經(jīng)“追平”，“掉隊”之說已經(jīng)站不住腳；

而時間尺度進一步放大，加入未來10年，當AI浪潮磅礴而來時，百度很早就開始布局的AI逐步發(fā)力、成為支撐百度價值的重要一極，并讓百度的企業(yè)價值走向國際，這時候就必須要以互聯(lián)網(wǎng)科技領導者的定位來看待百度。

一些企業(yè)在時間尺度拉長時，盡管盛極一時但也最終變成了歷史的過客，而另一些企業(yè)在面臨更大的時間尺度時，表現(xiàn)出的是蟄伏后價值爆發(fā)的姿態(tài)，成為推動歷史前行的長期力量，百度就屬于后者。

僅從短短數(shù)年的表現(xiàn)，就斷定了百度的前途，是百度早些年面臨的資本市場非理性偏見。

盡管我們都知道，資本市場足夠理性，但事實上，投資機構(gòu)也是由人所組成，也難免和普通人一樣，看待一個企業(yè)會存在某些刻板偏見，例如“百度就是一家靠廣告營收活著的企業(yè)，股價不值得太高”，這些小時間尺度的結(jié)論，需要很長的時間來進行觀念上的轉(zhuǎn)換。

于是，我們看到，落子AI、進入人工智能國家隊、小度音箱大賣、百度APP月活過5億、百度成為全球公認的四家AI領導企業(yè)……這些換在一家新巨頭可能早就暴漲的事件，在百度這里就是沒有掀起太多股價波瀾。

幸運的是，百度“熬”了過來，以AI的全面落地讓資本市場擺脫了偏見。

千億市值背后，是包括高盛、瑞信在內(nèi)的國際知名投行和投資機構(gòu)都紛紛看好百度的發(fā)展前景，素有“女版巴菲特”之稱的凱瑟琳·伍德旗下三大基金近期更是重倉百度股票。

此外，在PGJ的投資名單中，百度以11．8％的持股權重占據(jù)TOP10榜單第一名，而美國投研機構(gòu)Market Screener也表示，百度的估值對投資機構(gòu)具有極大吸引力，聯(lián)盟信托也在增持其股票。

偏見擺脫，信心和認知一旦建立起來，剩下的，就只有股價的持續(xù)上揚——股票市場的“技術分析”也支持這樣的觀點：百度股價這些年從高處下來，再到低位橫盤，現(xiàn)在一舉突破新高，十分符合“U型反轉(zhuǎn)”的態(tài)勢，在這種態(tài)勢中，回升至過去的高位只會是反轉(zhuǎn)的開始，上升空間將進一步打開。

看得到的十年飲冰，看不到的難涼熱血。這是一個正在重新為技術加冕的時代，每個心懷信仰的技術者都可以去看向更遠的星辰大海。千億之后，可能不再有任何數(shù)字束縛百度。