去年底，人工智能聊天機(jī)器人ChatGPT橫空出世，其受歡迎程度飛速攀升，擁有超過(guò)1億用戶(hù)僅用了幾個(gè)月的時(shí)間。在嘗鮮者眼里，ChatGPT幾乎具備無(wú)所不能的形象，于是就有人想利用它在二級(jí)市場(chǎng)上獲利。

這個(gè)問(wèn)題引發(fā)廣泛關(guān)注，最新的調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)自于投資咨詢(xún)平臺(tái)The Motley Fool。

The Motley Fool對(duì)2000名美國(guó)人進(jìn)行了調(diào)查，旨在了解他們對(duì)使用ChatGPT進(jìn)行選股的興趣。結(jié)果顯示，有47%的美國(guó)人使用ChatGPT獲取股票信息，這一比例接近一半。其中一個(gè)有趣的例子是，77%的高收入美國(guó)人曾嘗試過(guò)使用ChatGPT來(lái)獲得股票推薦。

這些數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT已經(jīng)在股票投資領(lǐng)域嶄露頭角，并且有許多人愿意嘗試?yán)�用其提供的信息�?lái)做出投資決策。

實(shí)際上，上述數(shù)據(jù)帶來(lái)的沖擊甚至不如一起烏龍事件。就在上周，國(guó)內(nèi)某生成式AI平臺(tái)產(chǎn)出負(fù)面性“小作文”，導(dǎo)致上市公司股價(jià)跳水，這次事件的影響超出了場(chǎng)內(nèi)投資領(lǐng)域，也引發(fā)了公眾對(duì)于生成式AI的討論。

言歸正傳，是否能依賴(lài)GPT（生成式預(yù)訓(xùn)練模型）技術(shù)完全賺取股票市場(chǎng)的利潤(rùn)，還需要更多實(shí)證和深入的研究。畢竟，二級(jí)市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性需要綜合考慮各種因素，并進(jìn)行全面的分析。

ChatGPT的炒股方法論

本月初，finder.com發(fā)文表示，在進(jìn)行的一項(xiàng)實(shí)驗(yàn)中，人工智能聊天機(jī)器人ChatGPT 挑選的一些股票的表現(xiàn)，好于英國(guó)一些領(lǐng)先的投資基金。

該網(wǎng)站的分析師要求ChatGPT遵循一系列來(lái)自領(lǐng)先基金的投資原則，創(chuàng)建一只包含30多只股票的理論基金。數(shù)據(jù)顯示，在創(chuàng)立后的8周內(nèi)，由38只股票組成的投資組合上漲了4.9%。相比之下，英國(guó)在線(xiàn)投資平臺(tái)(Interactive Investor)上最受歡迎的10只基金的平均跌幅為0.8%。

乍一看，ChatGPT應(yīng)用于股票投資領(lǐng)域似乎有違直覺(jué)。原因在于，其主要是一個(gè)文本到文本或文本到文章的生成器，因此似乎并不特別適合處理股票價(jià)格的數(shù)字領(lǐng)域。

那么，ChatGPT在預(yù)測(cè)股價(jià)方面發(fā)揮作用的原理是什么？

佛羅里達(dá)大學(xué)金融學(xué)教授A(yíng)lejandro Lopez Lira的一篇論文或許提供了思路。他表示，在使用ChatGPT分析新聞標(biāo)題對(duì)一只股票是利好還是利空時(shí)，發(fā)現(xiàn)ChatGPT預(yù)測(cè)次日回報(bào)方向的能力遠(yuǎn)好于隨機(jī)水平。

在實(shí)驗(yàn)中，Lopez Lira查看了來(lái)自一家數(shù)據(jù)供應(yīng)商關(guān)于紐約證券交易所、納斯達(dá)克和一家小盤(pán)股交易所上市公司的5萬(wàn)多條新聞標(biāo)題。

他將標(biāo)題與以下提示一起輸入ChatGPT 3.5：“忘掉之前的所有指示。假定你是一位金融專(zhuān)家，一位有股票推薦經(jīng)驗(yàn)的金融專(zhuān)家。在第一行中，如果是好消息，回答‘是’;如果是壞消息，回答‘否’;如果不確定，回答‘未知’。然后在下一行中用簡(jiǎn)短的句子進(jìn)行闡述。”

最終，利用2021年10月至2022年12月的公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和新聞，買(mǎi)入（積極消息）或者短暫賣(mài)出（消極消息）股票，由ChatGPT驅(qū)動(dòng)的交易模型在這一時(shí)期可以產(chǎn)生超過(guò)500%的回報(bào)。

以上，此前ChatGPT在股票投資領(lǐng)域的操作通常是小范圍的或者測(cè)試性質(zhì)的，而不是進(jìn)行大規(guī)模的實(shí)際操作。而如今，局面已經(jīng)發(fā)生了改變。

5月中旬，OpenAI宣布向所有ChatGPT Plus用戶(hù)開(kāi)放了聯(lián)網(wǎng)和插件功能，這意味著用戶(hù)可以通過(guò)使用各種第三方插件來(lái)擴(kuò)展ChatGPT的功能。

其中，最引人矚目的是一款名為"Portfolio Pilot"的插件。這個(gè)插件提供了一種便捷的方式來(lái)管理和優(yōu)化投資組合。它可以幫助用戶(hù)進(jìn)行股票、基金和其他投資工具的實(shí)時(shí)追蹤、分析和優(yōu)化。

該插件使用包括“AI情緒分?jǐn)?shù)”的投資邏輯來(lái)推薦股票，其對(duì)“AI情緒分?jǐn)?shù)”解釋是：一種通過(guò)人工智能技術(shù)分析公開(kāi)信息（如新聞報(bào)道、社交媒體帖子、分析師報(bào)告等）得出的指標(biāo)。這個(gè)分?jǐn)?shù)反映了市場(chǎng)對(duì)特定股票或資產(chǎn)的總體情緒。

“AI情緒分?jǐn)?shù)”的范圍通常是-10到+10，正數(shù)表示正面情緒，負(fù)數(shù)表示負(fù)面情緒，數(shù)值越大，表示情緒越強(qiáng)烈。例如，一個(gè)股票的AI情緒分?jǐn)?shù)為8，這意味著市場(chǎng)對(duì)這個(gè)股票的總體情緒是非常正面的。

雖然插件功能的引入為投資決策帶來(lái)了更多便利和靈活性，但對(duì)于一些投資者來(lái)說(shuō)，可能仍然覺(jué)得沒(méi)有完全解脫出選股的煩惱。在這種情況下，你仍然可以利用ChatGPT進(jìn)一步探索其他解決方案。

同一時(shí)期，一家名為Autopilot的金融公司，在公司原有的投資組合之外，新建了一個(gè)ChatGPT主導(dǎo)的投資計(jì)劃，并交給它5萬(wàn)美元初始資金，想看看ChatGPT能否戰(zhàn)勝對(duì)沖基金。這個(gè)名為"The GPT Portfolio"的投資組合采用了一種核心交易策略，即來(lái)自佛羅里達(dá)大學(xué)金融學(xué)教授A(yíng)lejandro Lopez-Lira的論文，以及Portfolio Pilot插件。

消息一經(jīng)公開(kāi)后，許多人紛紛加入了這個(gè)投資計(jì)劃。截至北京時(shí)間5月30日，參與該項(xiàng)目的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到25314人，賬戶(hù)募集的資金也已經(jīng)超過(guò)1514萬(wàn)美元，并且這個(gè)數(shù)字還在不斷上漲中。

“情緒炒股”，還是“丐版”量化？

最近，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)選擇引入GPT（生成式預(yù)訓(xùn)練模型）技術(shù)。這一趨勢(shì)表明，金融行業(yè)對(duì)于A(yíng)I技術(shù)在業(yè)務(wù)和決策過(guò)程中的潛力，有著強(qiáng)烈的興趣和認(rèn)可。

4月11日，中資互聯(lián)網(wǎng)券商老虎證券宣布，推出了基于ChatGPT的金融問(wèn)答人工智能（AI）“TigerGPT”，公司宣稱(chēng)這是業(yè)內(nèi)首例在投資軟件中部署AI投資助手。

幾乎同一時(shí)間內(nèi)，量化私募巨頭幻方量化發(fā)布公告稱(chēng)，將集中資源和力量，投身人工智能技術(shù)，成立新的獨(dú)立研究組織，探索AGI（通用人工智能）。

這一消息備受市場(chǎng)關(guān)注，許多人可能會(huì)認(rèn)為幻方要利用"AI"來(lái)進(jìn)行股票交易。對(duì)此，幻方量化的CEO陸政哲回應(yīng)稱(chēng)，他們探索人工通用智能（AGI）的目的并不是用于股票交易，而是致力于構(gòu)建與金融無(wú)關(guān)的GPT相關(guān)的大型模型。他們?cè)诳萍碱I(lǐng)域獨(dú)立于投資設(shè)立了一個(gè)新團(tuán)隊(duì)，實(shí)際上相當(dāng)于進(jìn)行了第二次創(chuàng)業(yè)。

對(duì)于幻方略顯冷淡的回應(yīng)，背后或有量化行業(yè)自身的考量。

量化投資主要是利用大量的數(shù)據(jù)和數(shù)學(xué)模型來(lái)進(jìn)行決策。這些模型通過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)、識(shí)別模式和趨勢(shì)，并應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)和機(jī)器學(xué)習(xí)算法來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)和資產(chǎn)價(jià)格。這些模型在低信噪比環(huán)境下，通過(guò)有效過(guò)濾噪音和利用可靠的信號(hào)，幫助投資者做出更準(zhǔn)確的決策。

相比之下，ChatGPT和GPT-4主要是基于大規(guī)模的語(yǔ)言模型，通過(guò)學(xué)習(xí)海量的文本數(shù)據(jù)來(lái)產(chǎn)生生成文本。它們?cè)谡Z(yǔ)言生成和推理方面具有出色的能力，可以產(chǎn)生流暢、連貫的文本回答和解釋。然而，在量化投資中，決策依賴(lài)的是數(shù)據(jù)和模型的精確性，而非僅僅是語(yǔ)言的表達(dá)能力。

因此，盡管ChatGPT和GPT-4在語(yǔ)言生成方面具有引人注目的能力，但在低信噪比場(chǎng)景下的預(yù)測(cè)模型與量化投資主流方法論相比，它們?cè)跀?shù)據(jù)處理和模型建立方面存在明顯的區(qū)別。在投資決策中，需要綜合考慮多種因素，包括可靠的數(shù)據(jù)、模型驗(yàn)證和專(zhuān)業(yè)判斷。

同樣，需要明白的是，量化投資始于Markowitz模型與資本資產(chǎn)定價(jià)理論，再至APT和Fama-Franch三因子模型，而后多因子選股體系日臻完善。

所謂多因子，指的是使用多個(gè)不同的因子或變量來(lái)構(gòu)建投資策略和模型，以進(jìn)行股票選擇和交易決策。

圖：CNE6因子體系

在量化投資的多因子模型中，主要是依賴(lài)于一系列的數(shù)值因子，這些因子通常是直接或者間接與股票表現(xiàn)相關(guān)的數(shù)據(jù)。包括了公司財(cái)務(wù)狀況的各種指標(biāo)（例如，市盈率、市凈率、負(fù)債率等）、股票的歷史價(jià)格表現(xiàn)（例如，過(guò)去一年的收益率、過(guò)去三個(gè)月的波動(dòng)率等）等等。這些都是傳統(tǒng)的、基于硬數(shù)據(jù)的因子。

與此同時(shí)，也有一些投資者嘗試將“軟數(shù)據(jù)”納入到多因子模型中，作為補(bǔ)充或者替代的因子。這其中就包括了基于大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)的因子。例如，通過(guò)分析社交媒體、新聞報(bào)道、公司公告等文本數(shù)據(jù)，來(lái)計(jì)算出的“情緒分?jǐn)?shù)”。這種情緒分?jǐn)?shù)實(shí)際上是對(duì)市場(chǎng)的一種預(yù)期，反映了市場(chǎng)對(duì)于某只股票或者某個(gè)行業(yè)的情緒傾向。

因此，GPT生成的“AI情緒分?jǐn)?shù)”，本就可以作為量化交易中多因子模型的一個(gè)因子，即如果GPT可以生成一個(gè)準(zhǔn)確的“AI情緒分?jǐn)?shù)”，那么這個(gè)分?jǐn)?shù)完全可以作為量化投資的一個(gè)因子，納入到多因子模型中，用來(lái)輔助投資決策。

從某種角度看，火爆的GPT炒股策略，無(wú)非是量化交易的“丐版”。不過(guò)，好的一方面是，GPT有效地降低了參與門(mén)檻，使得更多人能夠接觸并理解量化交易這種投資策略。

GPT炒股的硬幣兩面

GPT技術(shù)在股票交易領(lǐng)域的應(yīng)用，已然帶來(lái)了一些顯著的變化。這些變化既有積極的一面，也有可能帶來(lái)破壞性影響。

好的一面是，其一，GPT能夠通過(guò)自動(dòng)化技術(shù)解析海量的新聞報(bào)道、社交媒體帖子以及其他相關(guān)的文本資料，從而協(xié)助投資者迅速把握市場(chǎng)的脈搏。相比于人工分析，這種方式無(wú)疑效率更高。

其二，借助于對(duì)大數(shù)據(jù)的深度分析，GPT可能洞察出人類(lèi)投資者難以察覺(jué)的市場(chǎng)模式或者趨勢(shì)，進(jìn)而為投資決策提供全新的視角和洞見(jiàn)。

其三，GPT依賴(lài)于大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)的強(qiáng)大能力，可能會(huì)比人類(lèi)投資者更精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)股票價(jià)格的波動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)高效的投資管理。

但正如任何新技術(shù)一樣，GPT在炒股中的應(yīng)用并不是完美無(wú)缺的。它在帶來(lái)便利的同時(shí)，也可能造成一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

其一，過(guò)度依賴(lài)AI的預(yù)測(cè)可能會(huì)導(dǎo)致投資決策失去人性化的判斷。股票市場(chǎng)不僅僅是數(shù)據(jù)和算法，它也包含人的行為、情緒和預(yù)期等因素。過(guò)度依賴(lài)算法可能會(huì)忽視這些非量化的因素，造成決策失誤。

其二，GPT和其他AI技術(shù)在股票市場(chǎng)的應(yīng)用，可能會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)性。當(dāng)大量的投資者或機(jī)構(gòu)同時(shí)使用類(lèi)似的AI技術(shù)時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致“群體行為”，從而引發(fā)市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)。

其三，AI技術(shù)可能加劇金融市場(chǎng)的不平等性。擁有先進(jìn)AI技術(shù)的投資者或機(jī)構(gòu)可能會(huì)在信息獲取和決策速度上超越其他參與者，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)公平性的問(wèn)題。

最后值得關(guān)注的是，隨著AI技術(shù)的發(fā)展，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)完全由AI控制的無(wú)人交易市場(chǎng)。這種情況下，市場(chǎng)的運(yùn)行可能會(huì)變得更加復(fù)雜和不確定，同時(shí)也會(huì)帶來(lái)新的監(jiān)管挑戰(zhàn)。

總之，對(duì)于投資者而言，需要充分認(rèn)識(shí)到AI技術(shù)在股票交易中的應(yīng)用既有利也有弊。在享受其帶來(lái)的便利的同時(shí)，也需要對(duì)其可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)有所警惕，采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)應(yīng)對(duì)。

畢竟，二級(jí)市場(chǎng)同樣是人類(lèi)作為一個(gè)物種創(chuàng)造的最復(fù)雜的系統(tǒng)之一。

       原文標(biāo)題 : GPT炒股，最強(qiáng)外掛來(lái)臨？