在一個又一個的漲停背后，科大訊飛的業(yè)績能否支撐如今的高估值？

作者| 勝馬財經(jīng) 楊一帆

編輯| 歐陽文

5月6日，科大訊飛星火認知大模型橫空出世，在發(fā)布會上，科大訊飛董事長劉慶峰直言，“10月24日科大訊飛全球開發(fā)者大會期間，星火有望能夠全面對標ChatGPT：在中文上要超越ChatGPT，在英文上要達到跟它相當?shù)乃��?rdquo;。

勝馬財經(jīng)了解到，自ChatGPT火爆出圈后，科技領域號稱對標ChatGPT的大模型比比皆是，聲稱“國內(nèi)首發(fā)”的企業(yè)更是不少，但一陣熱度過后，很多大模型隨之落入沉寂。那么，科大訊飛寄予厚望的星火模型成色如何？星火大模型的發(fā)布，能否帶領業(yè)績下滑的公司打一場翻身仗呢？

評測榜單排名超過文心一言？

6月14日，星火認知大模型的手機版本正式上線，IOS和安卓版本也均已公開，對此，勝馬財經(jīng)也通過其小程序進行了內(nèi)測。

在助手中心，星火模型的應用場景還算豐富，其包含了職場、生活、出行、寫作等用戶高頻場景，每個場景下又細分出十幾個到幾十個不同的功能。在測試中，對于一些常見的邏輯問題，例如，“小明的媽媽有三個兒子，其中大兒子叫大寶，二兒子叫二寶，那第三個兒子叫什么”等問題可以準確應答。對于一些常識問題，如氨基酸的分類等也可以做出相對準確的回答。

考慮到科大訊飛自身的業(yè)務多集中在教育領域，所以勝馬財經(jīng)將難度加大，選取了兩道基礎的高考語文和數(shù)學題目，而這時，星火大模型卻沒法應付自如了。

注：上述數(shù)學題未給出準確答案

幾項測試綜合下來，星火認知大模型的能力底子還不錯，作為職場人的助手尚可，但要達到ChatGPT4.0的智能程度似乎還有較長距離。

在對于星火認知大模型的諸多評價中，勝馬財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，中文通用大模型綜合性評測基準SuperCLUE發(fā)布的總榜單顯示，目前GPT-4綜合能力排名第一，星火認知大模型則排名第四，總分分別為76.67分和53.58分；百度的文心一言則為32.61分，國內(nèi)復旦大學自然語言處理實驗室發(fā)布的國內(nèi)第一個對話式大模型MOSS得分為36.52分。

從榜單得分上看，星火大模型已經(jīng)遠遠甩開其他國產(chǎn)大模型。不過，勝馬財經(jīng)了解到，SuperCLUE評測的發(fā)起方為Chinese GLUE組織（簡稱CLUE），CLUE是仿照GLUE由國內(nèi)民間組織的評測，權威度和影響力暫不評判。但其微信賬號主體屬性為個人，其公眾號在今年5月12號，也即星火大模型發(fā)布后一個禮拜才恢復更新，而上一次更新時間在去年11月。

另外，評測榜單發(fā)布當天，其官網(wǎng)信息顯示，中文基準測評成員顧問中排名第一的是崔一鳴，身份為學術顧問委員會主任、哈工大訊飛聯(lián)合實驗室（HFL）資深級研究員。而5月10日，官網(wǎng)已刪除此條顧問的信息。

科大訊飛后續(xù)“跟投”

壓力較大

從測試上看，星火大模型初期版本具備一定的能力，但大模型不僅需要前期白花花的銀子投進去，后續(xù)的不斷升級，保持一定算力水準，需要不斷持續(xù)的投入。

根據(jù)英偉達的研究，GPT3最大規(guī)模的模型需要使用到175 Billions的參數(shù)量，需要使用512顆V100顯卡訓練7個月時間，或者使用1024顆A100芯片訓練長達一個月的時間。每月大模型訓練成本在數(shù)百萬美元以上量級。此前，華為云人工智能領域首席科學家田奇在演講中也提到，大模型開發(fā)和訓練的單次費用高達1200萬美元。

目前，市面上已推出或即將推出的大模型產(chǎn)品的公司有百度文心一言、阿里通義千問、華為盤古、商湯日日新、昆侖萬維天工等。但相對于華為、騰訊和百度這些大廠而言，科大訊飛在數(shù)據(jù)和算力上并不占優(yōu)勢。以公司的營收和利潤體量，在資金上也不占優(yōu)勢，未來的競爭壓力可想而知。

根據(jù)財報，2022年，科大訊飛實現(xiàn)營收188.2億元，同比僅增長2.77%；歸母凈利潤5.61億元，同比下滑63.94%，這是近五年來科大訊飛凈利潤的首次下滑。

今年開始，科大訊飛的業(yè)績下滑仍在持續(xù)，一季報數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛實現(xiàn)營業(yè)收入28.88億元，同比下降17.64%；凈利潤虧損5790萬元，同比下降152.25%，扣非后歸母凈虧損3.38億元，去年同期為1.46億元。勝馬財經(jīng)了解到，自上市以來，科大訊飛僅有2020年一季度凈利潤出現(xiàn)虧損。

而對于一季度虧損，科大訊飛曾表示，“公司于2022年12月15日啟動了“1+N認知智能大模型專項攻關”，將于2023年5月6日正式發(fā)布訊飛星火大模型，上述攻關項目的新增投入一定程度上影響了當期利潤。”也就是說，開發(fā)星火大模型在一定程度上已經(jīng)影響了公司的利潤收入。

除此之外，從當前的資金情況看，其2023年一季度公司資產(chǎn)負債比率為48.73%，負債合計金額近150億，其中應付票據(jù)及應付賬款高達63億元。而另一邊，公司的貨幣資金僅有32.19元，一季度現(xiàn)金流金額為-166.84億元，公司的資金壓力較大。

因此，未來，科大訊飛圍繞星火認知大模型建立的龐大業(yè)務體系未來能否運轉(zhuǎn)起來，要打個問號，而眼下最緊急的，是科大訊飛還有多少財力能夠支撐星火大模型的后續(xù)研發(fā)、升級。

業(yè)績未漲、股價先行

雖然星火大模型目前還處在研發(fā)階段，商業(yè)化進程也遙遙無期，但科大訊飛的管理層卻頗為懂得在資本市場上“造勢”。

勝馬財經(jīng)注意到，在科大訊飛宣布推出大模型之時，公司剛剛交出了一份難看的財報。受此影響，4月21日，科大訊飛股價大幅跳水9%。隨后，科大訊飛公開表示即將推出認知大模型“星火”，科大訊飛的股價再度上漲。

在星火認知大模型的手機版本上線的前后幾天里，科大訊飛股價再度拉升近17%（6月9日-14日），6月14日收盤價達到75.13元。

但另一邊，公司的大股東卻在悄悄減持。3月22日，科大訊飛同時發(fā)布了大股東減持計劃和實控人權益變動的公告。

公告顯示，科大訊飛大股東中科大資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司計劃在4月21日-10月12日以集合競價方式或大宗交易方式減持不超過2323.08萬股，占公司總股本的1%。而實控人劉慶峰與大股東“中科大”為一致行動關系，因?qū)嵖厝藙�慶峰擁有的其他表決權的變動導致持股減少2431.42萬股。

實際上，早在2021年2月8日，科大訊飛在企業(yè)年度計劃大會上提出，未來5年要達到“十億用戶、實現(xiàn)千億收入、帶動萬億產(chǎn)業(yè)生態(tài)”的目標，而2020年科大訊飛的營收僅有130億元。

此消息一出，科大訊飛的股價先拉了兩個漲停板。同樣的，2022年2月年會上，劉慶峰宣布啟動“訊飛超腦2030計劃”，按照這個計劃，2030年，家庭陪伴機器人將走進千家萬戶。不出意外地，科大訊飛的股價又出現(xiàn)了一波反彈。

但打開公司的財報，公司距離上述目標實現(xiàn)仍有很長距離。在一個又一個的漲停背后，科大訊飛真實業(yè)績水準能否支撐如今的高估值，還需要理性看待。

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       原文標題 : 科大訊飛的“星火”能燒多久？