11月24日，資本邦獲悉，博創(chuàng)智能裝備股份有限公司（以下簡稱：博創(chuàng)智能）的科創(chuàng)板IPO申請已于11月23日獲上交所受理，國金證券股份有限公司擔(dān)任其保薦機構(gòu)。

圖片來源：上交所網(wǎng)站

博創(chuàng)智能是注塑成型裝備和智能制造服務(wù)系統(tǒng)的專業(yè)設(shè)計制造服務(wù)商，為客戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺為基礎(chǔ)的新形態(tài)注塑成型裝備和智能化服務(wù)。公司主要從事注塑成型裝備的設(shè)計、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)，依托于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為全球塑料工業(yè)提供智能制造和科技服務(wù)解決方案。公司主要產(chǎn)品和服務(wù)涵蓋注塑成型裝備、注塑自動化生產(chǎn)線和注塑工業(yè)云服務(wù)。

據(jù)悉，博創(chuàng)智能曾于2017年11月、2018年12月兩次進行輔導(dǎo)備案登記，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，博創(chuàng)智能分別實現(xiàn)營業(yè)收入6．61億元、6．94億元、7．64億元、3．83億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5，076．52萬元、5，256．15萬元、6，303．56萬元、3，102．66萬元。

圖片來源：博創(chuàng)智能招股書

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，博創(chuàng)智能選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“（一）預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5，000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

博創(chuàng)智能本次擬向社會公眾公開發(fā)行不超過5，500萬股人民幣普通股股票（A股），全部用于與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目。本次公開發(fā)行股票所募集的資金在扣除發(fā)行費用后，將按輕重緩急順序投入公司新一代互聯(lián)網(wǎng)注塑裝備智能生產(chǎn)項目、二板式注塑機智能制造技改及擴產(chǎn)項目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“注塑云”平臺項目、人工智能注塑成套裝備研發(fā)項目、補充流動資金。合計擬募資金額為6．43億元。

圖片來源：博創(chuàng)智能招股書

截至招股說明書簽署之日，特利投資直接持有博創(chuàng)智能29．61％的股份，海藍(lán)投資直接持有公司9．69％的股份，得勝投資直接持有公司2％的股份，三者合計持有公司41．30％的股份。朱康建為特利投資、海藍(lán)投資、得勝投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，特利投資、海藍(lán)投資、得勝投資同受朱康建控制，三者合計所持股份所享有的表決權(quán)已足以對股東會、股東大會的決議產(chǎn)生重大影響。因此，特利投資、海藍(lán)投資、得勝投資共同為公司控股股東。

公司實際控制人為朱康建、吳尚清夫婦。本次發(fā)行前，朱康建及吳尚清分別持有特利投資90％及10％的合伙份額，且朱康建擔(dān)任特利投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，特利投資持有公司29．61％股份；朱康建持有海藍(lán)投資15．48％的份額，且擔(dān)任海藍(lán)投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，海藍(lán)投資持有公司9．69％股份；朱康建持有得勝投資15％的合伙份額，且朱康建擔(dān)任得勝投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，得勝投資持有公司2％股份。因此，朱康建及吳尚清直接及間接持有博創(chuàng)智能31．41％股份，朱康建、吳尚清可以控制公司41．30％的股份，可實際支配公司股份表決權(quán)超過30％，因此，朱康建及吳尚清為公司的實際控制人。

圖片來源：博創(chuàng)智能招股書

本次科創(chuàng)板IPO，博創(chuàng)智能特別提醒投資者關(guān)注下列風(fēng)險：

（一）技術(shù)升級迭代的風(fēng)險

注塑成型裝備制造業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，隨著下游客戶對產(chǎn)品定制化、技術(shù)性能差異化需求增加，對博創(chuàng)智能技術(shù)儲備及持續(xù)研發(fā)、差異化服務(wù)能力等提出了更高的要求；同時隨著塑料成型領(lǐng)域的競爭日趨加劇，注塑成型和擠出成型相關(guān)技術(shù)升級迭代較快，若博創(chuàng)智能無法在激烈的市場競爭中保持技術(shù)水平的先進性，無法為下游客戶提供更為專業(yè)的塑料成型解決方案，則存在因行業(yè)技術(shù)升級迭代導(dǎo)致博創(chuàng)智能技術(shù)落后，博創(chuàng)智能產(chǎn)品市場競爭力降低的風(fēng)險。

（二）宏觀經(jīng)濟與下游市場波動導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險

公司所處行業(yè)屬于專用設(shè)備制造業(yè)，與宏觀經(jīng)濟和下游行業(yè)關(guān)聯(lián)度較高，具有較強的周期性特征。我國宏觀經(jīng)濟盡管在較長時期內(nèi)保持增長趨勢，但不排除在經(jīng)濟增長過程中出現(xiàn)波動的可能性，下游行業(yè)會表現(xiàn)出需求減緩的態(tài)勢，并將在設(shè)備的新增和更新方面放慢速度，這會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響。公司產(chǎn)品應(yīng)用于塑料建材、汽車配件、家用電器和包裝材料及普通塑料制品等行業(yè)生產(chǎn)制造，下游應(yīng)用廣泛，但如果上述行業(yè)的增長放緩，將會減少對到公司產(chǎn)品的需求，從而給公司業(yè)務(wù)發(fā)展和營業(yè)收入增長帶來不利影響。

（三）市場競爭風(fēng)險

公司的注塑機產(chǎn)品和服務(wù)定位于中高端，2017年至2020年上半年公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為32．74％、30．14％、32．17％和28．24％，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5，076．52萬元、5，256．15萬元、6，303．56萬元和3，102．66萬元，公司的毛利率和盈利能力較好。

公司的競爭對手主要是國內(nèi)外中高端注塑機生產(chǎn)商和服務(wù)商，既包括奧地利恩格爾、德國克勞斯瑪菲、德國阿博格、日本發(fā)那科等跨國企業(yè)，也包括海天國際、震雄集團、伊之密、泰瑞機器等國內(nèi)知名企業(yè)，競爭的市場既包括國內(nèi)市場，也包括海外市場。公司憑借其競爭優(yōu)勢在市場占據(jù)一定的份額，但上述競爭對手目前在企業(yè)規(guī)模和融資能力占有優(yōu)勢，一旦市場競爭加劇，則公司產(chǎn)品的市場份額、毛利率等可能受到不利影響。

若公司不能進一步加大研發(fā)投入和持續(xù)創(chuàng)新、及時滿足下游客戶日益提高的產(chǎn)品技術(shù)要求、不斷提升自身的競爭實力，則可能影響公司的盈利能力。

（四）毛利率下降的風(fēng)險

2017年末至2020年6月末，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為32．74％、30．14％、32．17％和28．24％，受原材料采購價格及產(chǎn)品境內(nèi)外銷售價格波動等因素影響，公司產(chǎn)品毛利率在28％到33％之間波動。

公司的毛利率水平主要受原材料價格、產(chǎn)品銷售價格、下游行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、同行業(yè)競爭狀況等多種因素的影響。如果上述因素持續(xù)發(fā)生不利變化，導(dǎo)致公司毛利率大幅下降，將對公司盈利能力帶來重大不利影響。

（五）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額較高，主要原因是公司所在行業(yè)注塑機設(shè)備制造，公司銷售給制造業(yè)終端客戶后，貨款都有一定的結(jié)算期。2017年末至2020年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1．48億元、1．92億元、2．36億元及2．44億元，在各期期末總資產(chǎn)中所占比重分別為18．00％、19．30％、22．06％及22．50％。

報告期各期末，公司根據(jù)謹(jǐn)慎性原則合理計提了壞賬準(zhǔn)備，但若經(jīng)濟形勢發(fā)生不利變動，下游塑料行業(yè)受到不利影響，公司仍存在發(fā)生壞賬以及壞賬準(zhǔn)備計提不足的風(fēng)險。

（六）存貨余額較大的風(fēng)險

2017年末至2020年6月末，公司存貨賬面價值分別為2．34億元、2．50億元、2．82億元及3．09億元，占流動資產(chǎn)比例分別為39．52％、34．31％、35．47％以及39．20％。公司存貨余額較大，主要是因為公司為了提高訂單響應(yīng)速度、縮短交付時間及提高交付效率，儲備了一定量的原材料和庫存商品；同時隨著客戶及訂單數(shù)量的增長，存放的存貨余額逐年增長。如果不加強對存貨的控制，公司存在資產(chǎn)流動性降低和營運資金占用較大的風(fēng)險。

（七）技術(shù)研發(fā)風(fēng)險

隨著公司研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的深入，技術(shù)創(chuàng)新的突破在深度和廣度上都將會更加困難。

這一方面需要公司在技術(shù)研發(fā)不斷加大投入，另一方面也加大了公司對高端、綜合型研發(fā)人才的需求。如果公司未能在技術(shù)研發(fā)上持續(xù)投入，未能吸引和培養(yǎng)更加優(yōu)秀的技術(shù)人才，將會削弱公司長期的競爭力。

（八）新增產(chǎn)能消化風(fēng)險

募集資金投資項目完成并全部達(dá)產(chǎn)后，公司新一代互聯(lián)網(wǎng)注塑機和二板式注塑機產(chǎn)能增大，對公司銷售能力提出了較高要求。盡管公司已擁有長期穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶，并對產(chǎn)能擴建的可行性進行了充分的研究和論證。目前，公司的新一代互聯(lián)網(wǎng)注塑機和二板式注塑機銷售情況良好，市場前景廣闊，公司一段時間內(nèi)不存在新增產(chǎn)能消化上的問題。

但若未來市場環(huán)境出現(xiàn)較大變化導(dǎo)致市場需求與預(yù)期出現(xiàn)偏差，新增產(chǎn)能將存在一定的消化風(fēng)險。另外，競爭對手的發(fā)展、產(chǎn)品價格的變動、市場容量的變化、新的替代產(chǎn)品的出現(xiàn)、宏觀經(jīng)濟形勢的變動等因素也會對新增產(chǎn)能的消化產(chǎn)生影響。

（九）償債風(fēng)險

2017年末至2020年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為66％、66．94％、67．46％及64．82％，公司負(fù)債主要是銀行借款。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要原因是近年來公司為擴大產(chǎn)能、建設(shè)廠房。若未來公司因經(jīng)濟形勢發(fā)生不利變動、自身經(jīng)營業(yè)績下滑，導(dǎo)致難以通過銀行借款或股權(quán)融資等方式籌措償債資金，公司將面臨償債風(fēng)險。

2017年度至2020年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8，310．79萬元、7，912．03萬元、8，387．65萬元及2，785．01萬元，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量波動較大。公司產(chǎn)品在銷售時，存在一定的結(jié)算周期，且結(jié)算時較多通過銀行承兌匯票形式進行；同時，公司在采購原材料時，也存在一定的結(jié)算周期并會較多通過開具銀行承兌匯票的方式進行，因此，會形成較大金額的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)。若公司在未來不能做到加強資金管理，統(tǒng)籌安排項目資金投入，并合理利用商業(yè)信用進行付款安排，仍可能造成經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的大幅波動，有可能導(dǎo)致公司現(xiàn)金流入不足以償付到期的供應(yīng)商貨款或銀行借款，從而造成償債風(fēng)險。

（十）技術(shù)人才流失的風(fēng)險

注塑成型裝備行業(yè)亦屬于人才密集型行業(yè)�，F(xiàn)代注塑裝備深度融合了機械、電子電氣技術(shù)，以及云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)，需要相關(guān)人才具備扎實的專業(yè)知識和長期的技術(shù)沉淀。同時，各環(huán)節(jié)的工藝配合和誤差控制要求極高，需要相關(guān)人才具備很強的綜合能力和經(jīng)驗積累。優(yōu)秀的研發(fā)人員及工程技術(shù)人員是公司提高競爭力和持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

公司經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)培養(yǎng)了一支優(yōu)秀的核心技術(shù)團隊，對推動公司快速發(fā)展起到了關(guān)鍵性的作用。公司若不能持續(xù)完善各類人才激勵機制，可能導(dǎo)致核心技術(shù)人員的流失，這將會在一定程度上影響公司未來的持續(xù)發(fā)展。此外，雖然公司對相關(guān)核心技術(shù)采取了嚴(yán)格的保密措施，但仍然有可能由于核心技術(shù)人員的流失或其他原因?qū)е鹿�司的核心技術(shù)失密。

技術(shù)人才對博創(chuàng)智能的產(chǎn)品創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展起著關(guān)鍵性作用。截至2020年6月30日，公司有研發(fā)及技術(shù)人員123人，占員工總數(shù)的14．22％。隨著行業(yè)競爭日趨激烈，競爭對手對于技術(shù)人才的爭奪也將不斷加劇，博創(chuàng)智能將面臨技術(shù)人才流失的風(fēng)險。

（十一）國際貿(mào)易壁壘提升的風(fēng)險

公司的產(chǎn)品銷往全球多個國家或地區(qū)，2017年至2020年上半年，公司外銷收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為34．77％、42．20％、42．66％和37．57％。

公司業(yè)務(wù)受到國際貿(mào)易環(huán)境變化的影響較大。在國際經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變的情況下，美國、印度等國家基于保護本國產(chǎn)業(yè)、保障自身就業(yè)等因素考慮，加大了對本國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的保護力度，因此，公司可能面臨主要出口國家發(fā)起的反傾銷等貿(mào)易保護主義風(fēng)險。

2018年4月以來，中美之間貿(mào)易摩擦不斷升級，導(dǎo)致我國出口至美國的產(chǎn)品出口受到較大負(fù)面影響。2018年9月，美國對原產(chǎn)自中國的2，000億美元進口商品加征10％的關(guān)稅；2019年5月，美國繼續(xù)對原產(chǎn)自中國的進口商品關(guān)稅加征至25％。若未來再次出現(xiàn)國際貿(mào)易摩擦，將給公司境外銷售業(yè)務(wù)帶來不利影響。此外，公司未來如果因與受美國經(jīng)濟制裁的國家的客戶進行過交易而遭受美國實施“長臂管轄”，可能使公司面臨一定的經(jīng)營與法律風(fēng)險。

（十二）經(jīng)營業(yè)績受到新冠肺炎疫情影響的風(fēng)險

2020年伊始，受新冠肺炎疫情影響，各地政府相繼出臺并嚴(yán)格執(zhí)行了關(guān)于延遲復(fù)工、限制物流、人流等疫情防控措施，公司的經(jīng)營業(yè)績在一定程度上受到疫情影響。公司于2020年2月10日全面復(fù)工，生產(chǎn)未受疫情嚴(yán)重影響。截至報告期末，公司已恢復(fù)正常的生產(chǎn)活動，工作有序開展。

2020年3月開始，海外新冠疫情蔓延，對公司出口業(yè)務(wù)影響較大。公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)布局，積極開發(fā)國內(nèi)市場。隨著國內(nèi)疫情的有效控制，公司內(nèi)銷訂單逐漸增長，從2020年4月開始，公司的國內(nèi)市場訂單已恢復(fù)到疫情前水平。

未來，如果新冠疫情惡化或進一步擴散，公司業(yè)績?nèi)钥赡苁艿讲焕�影響；如果疫情�?yán)重惡化，公司業(yè)績可能受到重大不利影響。

  來源：資本邦