作者/謝春生

主編/蘇淮

機器人的熱度仍舊在持續(xù)。

7月22日，馬斯克在X（推特）平臺發(fā)文透露，將于明年小規(guī)模生產人形機器人供內部使用，2026年則有望大規(guī)模量產，并供給其他公司使用。當天特斯拉（NASDAQ:TSLA）股票大漲超5%。

此前一周，被稱為阿里巴巴（NYSE:BABA  09988.HK）首度出手押注的人形機器人公司“逐際動力”完成A輪戰(zhàn)略融資，領投方為阿里巴巴、招商局創(chuàng)投、上汽集團（600104.SH）旗下尚頎資本。

人形機器人的“熱”還遠不止于此。2024年上半年，資本頻繁入局人形機器人賽道。據(jù)不完全統(tǒng)計，上半年國內人形機器人投融資事件達13起，融資總金額超25億元。其中，不乏紅杉中國、經緯創(chuàng)投、源碼資本、阿里巴巴、美團（PINK:MPNGY  03690.HK）、金石投資、聯(lián)想創(chuàng)投等大牌資本。

為了能夠搭上人形機器人的東風，不少原先押注工業(yè)機器人的企業(yè)，開始悄然進軍人形機器人賽道。

國產工業(yè)機器人“一哥”埃斯頓（002747.SZ），近期就在投資者平臺表示，“公司在人形等智能機器人領域已經有些前期布局”。而在市場經營層面，埃斯頓也正在加速走出國門，“借船出海”。

只是，這樣的利好，并沒能徹底解決今年上半年惡劣市場環(huán)境給埃斯頓帶來的煩惱。

受累光伏下行，業(yè)績預報由盈轉虧

7月11日，埃斯頓發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2024年上半年公司歸母凈利潤預計虧損0.65億-0.85億元，上年同期為0.97億元，同比下降166.73%-187.27%。

預告披露，此番埃斯頓預虧背后的“罪魁禍首”，是下游應用市場波動較大，尤其是在光伏領域的銷售收入同比下滑嚴重。

過去兩年，光伏行業(yè)的高速增長，以及機器人在光伏全產業(yè)鏈應用滲透的逐步深入，為機器人產品銷量走高提供了巨大助力。

圖片來源于埃斯頓官網

數(shù)據(jù)顯示，2023年光伏領域機器人實現(xiàn)銷量2.61萬臺，同比增長90%，占當年機器人總出貨量比例為9.2%；其中，2023年上半年光伏領域機器人銷量為1.1萬臺，同比增長94%。

這樣的增長態(tài)勢，也令國產工業(yè)機器人企業(yè)埃斯頓、匯川技術（300124.SZ）、埃夫特（688165.SH）等，在過去一年里率先嘗到了下游領域高增帶來的甜頭。

然而，成也光伏敗也光伏。進入2024年后，光伏行業(yè)的良好態(tài)勢未能延續(xù)，企業(yè)一邊忙于產能出清，一邊又急于持續(xù)擴產，甚至試圖通過出海來規(guī)避國內的價格內卷。只是，結果并未能如其所愿。

源媒匯根據(jù)已發(fā)布半年度業(yè)績預報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2024年上半年，多家頭部光伏企業(yè)面臨盈利重壓。在統(tǒng)計的7家光伏企業(yè)中，5家出現(xiàn)巨額虧損，僅特變電工（600089.SH）、阿特斯（688472.SH）兩家保持盈利；通威股份（600438.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、TCL中環(huán)（002129.SZ）、愛旭股份（600732.SH）五家光伏企業(yè)，2024年上半年預虧合計超120億元。其中，隆基綠能的預虧規(guī)模最大，預計虧損48億元至55億元。

頭部光伏企業(yè)的巨額預虧，也直接反映出行業(yè)的嚴峻態(tài)勢。而作為機器人行業(yè)高度依賴的幾大重要下游應用領域之一，光伏行業(yè)的需求下滑也直接傳導到了機器人企業(yè)。埃斯頓便是此中的“受害者”之一。

或是為了挽回投資者信心，在業(yè)績預告發(fā)出的同日，埃斯頓還發(fā)布了公司實控人及部分董事、高管增持公告，擬增持股份的合計增持金額不低于3600萬元，不超過6000萬元。

圖片來源：埃斯頓公告

自彼時起至7月19日，埃斯頓實控人吳波及董事、高管何炅軍、周愛林、陳銀蘭、殷成鋼等人，先后通過競價交易的方式進行不同程度增持。

不過，從股價表現(xiàn)來看，這樣的操作成效并不明顯。以發(fā)布業(yè)績預告的7月11日為例，當日的收盤價為每股13.1元；截至7月25日，收盤價為每股12.04元，兩周時間已跌去8%。

針對業(yè)績預虧、董監(jiān)高增持等問題，源媒匯向埃斯頓方面發(fā)函詢問，截至發(fā)稿未獲回復。

對于目前的現(xiàn)狀，在7月11日投資者關系活動記錄表中，埃斯頓直言，當前雖然公司在經營上遇到挑戰(zhàn)，但短期的不利因素不會改變公司中長期發(fā)展前景。同時表示，穩(wěn)健經營改善盈利指標，是公司下半年的經營重點。

其實，對于自身增長，從埃斯頓的答復投資者問中便能窺得一二。

對于未來工業(yè)機器人行業(yè)的增長驅動因素，埃斯頓認為主要源于三點：

一，來自下游行業(yè)自動化的提升，包括產能提升和更新改造；二，國產替代是當前發(fā)展趨勢，未來隨著國產品牌在性能、質量等方面大幅提升，市場將邁入穩(wěn)定增長階段；三，源于海外市場布局的提速。

在這三點中，海外布局被埃斯頓視為“重中之重”。在今年的戰(zhàn)略定位中，國內國外“雙輪驅動”更被埃斯頓反復提及。

重倉出海，謀求“破卷”之法

不出海，就出局。

圖片：土耳其工業(yè)展會埃斯頓展廳 | 來源：埃斯頓官網

近幾年來，布局海外市場，成為埃斯頓押注未來增量的頭等大事。

之所以會有這樣的舉動，拋開趨勢因素，埃斯頓或有兩個層面考慮：

一，海外市場相對空白，易于尋找新增量；二，國內市場內卷不斷，尤其是在價格層面可謂是爭得頭破血流，很多企業(yè)嘴里一邊喊著“技術趕超”，一邊卻又打著“價格戰(zhàn)”的算盤，導致毛利率一再下滑。目前來看，這樣的內卷，不僅短期難以改善，在未來很長一段時間內或將持續(xù)，甚至是會加劇。

反觀海外市場，客戶更注重價值創(chuàng)造，也愿意為此買單，有利于毛利率的穩(wěn)步增長。

從出海布局上來看，埃斯頓早期主要追隨下游應用企業(yè)出海。此前埃斯頓也多番強調，會跟隨國內行業(yè)頭部客戶實現(xiàn)出海，譬如寧德時代（300750.SZ）。

埃斯頓是寧德時代的運動控制系統(tǒng)及機器人的合格供應商。具體來看，埃斯頓主要向寧德時代的設備供應商提供運控產品和SCARA機器人，且已用在寧德時代的多個工廠。此前，市場多方傳言埃斯頓與寧德時代的合作訂單已達千萬級別，甚至還有投資者直接詢問此類訂單是否具有持續(xù)性。對此，埃斯頓雖未正面答復，但也并未否認。

而在今年年初，埃斯頓還曾就“是否會協(xié)同配合寧德時代開展出海業(yè)務”提問，再度強調與寧德時代有合作，并表示會持續(xù)跟隨寧德時代實現(xiàn)出海，加大公司全球市場的布局。

作為埃斯頓的重要客戶之一，寧德時代在出海方面堪稱活躍。據(jù)媒體披露，至今寧德時代已披露6個海外工廠計劃，分別是德國圖林根工廠、匈牙利工廠、美國密歇根工廠、美國內華達工廠、印尼工廠以及泰國工廠。

此外，近日更有消息傳出，寧德時代目前正與海外主權財富基金和超級富豪的私人辦公室進行談判，計劃籌集15億美元的基金，以建立其全球供應鏈。這對埃斯頓而言，無疑是一記重磅利好。

追隨頭部企業(yè)，雖然短期內能夠獲得海外訂單增量，但長期來看亦暗藏風險。一旦所追隨企業(yè)海外訂單下挫或遭遇封鎖，將會直接波及自身。此外，縱然所追隨企業(yè)訂單充分，還要擔心是否會被對方踢出局。

或者也是意識到了這一點，除了早期的“追隨出海”，埃斯頓還通過收購以及成立海外子公司的方式，拓展海外市場。另外，還進一步啟動海外生產制造基地建設，并組建國際化團隊。

那么，過往幾年，埃斯頓的海外市場業(yè)績表現(xiàn)如何？

源媒匯統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2020年埃斯頓的海外收入由前一年的2.85億元極速提升至11.27億元后，之后幾年雖然整體上仍呈現(xiàn)出穩(wěn)中上升的態(tài)勢，但增長相對緩慢。

之所以在2020年海外營收暴漲，與彼時埃斯頓的一起海外收購或有直接關系。2019年8月25日，埃斯頓發(fā)布公告稱，擬收購德國百年焊接巨頭CLOOS，途徑是擬通過與控股股東派雷斯特共同增資子公司鼎派機電的方式，完成對德國焊接機器人制造企業(yè)Cloos的收購。

資料顯示，CLOOS成立于1919年，是焊接技術的集成先驅，1924年轉移到海格爾。收購之時，CLOOS在全球擁有11家分、子公司和50個銷售服務點，2018年度CLOOS經審計后銷售額為1.44億歐元。

這樣的海外收購并非首次。2016年至2017年間，埃斯頓先后通過入股和收購的方式，將意大利公司Euclid、英國公司TRIO、美國公司BARRETT TECHNOLOGY以及德國公司M.A.I.收入囊中。

也正是這樣的舉動，為埃斯頓全面進軍海外市場奠定了基礎。

7月23日，據(jù)新華財經報道，埃斯頓已啟動一個雄心勃勃的海外市場拓展計劃。有內部人士表示，未來埃斯頓工業(yè)機器人產品的海外市場占比要達到20%，甚至更高。并且實現(xiàn)這一目標不需要5年，可能在3年內實現(xiàn)。

針對中國企業(yè)出海，有著多年海外工作經驗的一麟國際董事長、前中興通訊（000063.SZ，00763.HK）人力資源總經理曾力對源媒匯表示：“國內企業(yè)出海，短期內肯定會面臨著各種問題，當?shù)氐恼�策、人才、政局等等，但我們不能因為這個就被嚇住了，全球市場是一個龐大的增量市場，國內企業(yè)要想擴大規(guī)模，走出去是一個遲早的動作。但是要怎么走？企業(yè)需要結合自身情況來判斷。”

至于如何才算真正出海，曾力認為：“國內企業(yè)要在海外地區(qū)建廠或設立服務機構，把團隊、服務、售后本土化才算是真出海；如果僅僅只是把產品往海外銷售，我認為那不是出海，頂多算是外貿。”

另有機器人業(yè)內人士對源媒匯提到：“中國的機器人公司在打入海外市場之后，想要在海外市場站穩(wěn)腳跟，進行深入的本地化才是塑造品牌力的關鍵。”

從這個層面來看，埃斯頓的出海之路才剛剛開始。

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       原文標題 : 埃斯頓國內失速，追隨“寧王”出海淘金