山煤集團(tuán)的多元化轉(zhuǎn)型之路，僅是大變局中山西煤企試圖破繭重生的一個(gè)縮影，更多焦慮的身影則仍處在彷徨之中。

望著眼前的股價(jià)走勢(shì)圖，山煤集團(tuán)董事長(zhǎng)趙建澤難掩興奮。
半年來(lái)，山煤集團(tuán)旗下核心子公司山煤國(guó)際能源集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“山煤國(guó)際”，600546．SH）股價(jià)逆勢(shì)增長(zhǎng)，較2月初翻倍。

山煤國(guó)際股價(jià)圖

資本市場(chǎng)對(duì)這家山西省屬?lài)?guó)企的信心或許源自一場(chǎng)變革。在趙建澤主導(dǎo)下，營(yíng)收幾乎完全依賴(lài)煤炭產(chǎn)業(yè)的山煤正踏上一條多元化轉(zhuǎn)型之路。

數(shù)天前，山煤國(guó)際發(fā)布公告稱(chēng)，其與鈞石（中國(guó)）能源有限公司（下稱(chēng)“鈞石能源”）擬共同建設(shè)總規(guī)模10GW的異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)項(xiàng)目。

趙建澤對(duì)這個(gè)投資規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)200億元的光伏項(xiàng)目寄予厚望。山煤集團(tuán)轉(zhuǎn)型背后，一場(chǎng)自上而下的能源革命，在這片埋藏著黑金的熱土上蓄勢(shì)待發(fā)。

兩個(gè)月前，中央全面深化改革委員會(huì)第八次會(huì)議審計(jì)通過(guò)《關(guān)于在山西開(kāi)展能源革命綜合改革試點(diǎn)的意見(jiàn)》，將山西確定為全國(guó)首個(gè)能源革命綜合改革試點(diǎn)。

根據(jù)中央精神，山西將力圖改變“一煤獨(dú)大”的畸重型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為其他資源型地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供可復(fù)制、可推廣的制度性經(jīng)驗(yàn)。

在能源革命掀起的巨浪下，扎根在山西這片黑土地的煤企都面臨著轉(zhuǎn)型拷問(wèn)。重壓之下，趙建澤選擇投“石”問(wèn)路，希望借此在新一輪改革中實(shí)現(xiàn)突圍。

他所領(lǐng)導(dǎo)的山煤集團(tuán)的多元化轉(zhuǎn)型之路，僅是大變局中山西煤企試圖破繭重生的一個(gè)縮影，更多焦慮的身影則仍處在彷徨之中。

投“石”問(wèn)路

在山煤國(guó)際與鈞石能源簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》之前，擺在趙建澤面前的業(yè)績(jī)單足以令他憂慮。

山煤國(guó)際2018年年報(bào)顯示，該公司營(yíng)收已連續(xù)兩年下滑至381．4億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2．2億元，同比下降46．97％；而負(fù)債率卻高達(dá)79．37％。

業(yè)績(jī)不振的同時(shí)，該公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出過(guò)于單一的問(wèn)題。財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)收的97．07％來(lái)源于煤炭業(yè)務(wù)。

山煤集團(tuán)是山西唯一擁有出口、內(nèi)銷(xiāo)兩個(gè)通道的省屬煤企。自39年前成立伊始，該公司便被賦予特殊地位。在之后的數(shù)輪煤改中，該公司合縱連橫構(gòu)筑起一個(gè)市值百億的煤炭王國(guó)，并成功躋身山西七大煤企之列。

不過(guò)，相較同煤等其他六大煤企，山煤集團(tuán)勢(shì)力相對(duì)較弱。幾年前的煤炭行業(yè)寒冬，更是堅(jiān)定了趙建澤進(jìn)行多元化轉(zhuǎn)型的決心。

為剝離虧損資產(chǎn)，不久前，山煤國(guó)際公開(kāi)轉(zhuǎn)讓旗下山煤國(guó)際能源集團(tuán)晉城有限公司等11家子公司的部分股權(quán)。

除了止損，趙建澤還試圖尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。這位煤炭老將決定押注光伏行業(yè)。近年來(lái)，山西能源革命如火如荼。這個(gè)火電裝機(jī)量一度位居全國(guó)前列的煤炭大省，如今新能源裝機(jī)規(guī)模正在迅猛增長(zhǎng)。
截至今年5月底，山西省新能源發(fā)電裝機(jī)容量突破2000萬(wàn)千瓦，在該省總裝機(jī)量中占比超過(guò)23％。其中，光伏裝機(jī)量已達(dá)到914．67萬(wàn)千瓦，排名全國(guó)第八。

在眾多光伏公司中，趙建澤最終看中了鈞石能源。

山煤國(guó)際稱(chēng)，鈞石能源HDT技術(shù)屬于異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)路線。該技術(shù)綜合了晶硅電池與薄膜電池的優(yōu)勢(shì)，是高轉(zhuǎn)換效率光伏電池的熱點(diǎn)方向之一。松下、漢能、通威等公司對(duì)此項(xiàng)技術(shù)均有布局。

目前，鈞石能源實(shí)際量產(chǎn)規(guī)模為600MW，后續(xù)合作中大規(guī)模生產(chǎn)能否順利進(jìn)行，存在不確定性。

兩個(gè)月前，該公司剛剛與松下達(dá)成合作，共同研發(fā)生產(chǎn)高效異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池。趙建澤劍走偏鋒選擇了一條非主流的光伏技術(shù)路線。

面對(duì)上交所的問(wèn)詢(xún)，山煤國(guó)際回復(fù)稱(chēng)，目前其尚未組建異質(zhì)結(jié)電池領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)和配備專(zhuān)業(yè)研發(fā)人員，缺乏專(zhuān)業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，且目前并無(wú)異質(zhì)結(jié)電池業(yè)務(wù)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，存在項(xiàng)目未能按計(jì)劃實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。但趙建澤即將殺入的卻是一片民企占主導(dǎo)的戰(zhàn)場(chǎng)。

這位國(guó)企高管對(duì)民企并不陌生。過(guò)去數(shù)十年煤炭行業(yè)發(fā)展史中，那些拿著麻袋裝現(xiàn)金的山西煤老板成為了一個(gè)時(shí)代的符號(hào)象征。

但十年前開(kāi)啟的那場(chǎng)山西煤礦史上規(guī)模最大的煤改，迫使煤老板們不得不把煤礦賣(mài)給少數(shù)幾個(gè)具有整合主體資格的企業(yè)。山煤集團(tuán)便是其中之一。

如今，這家憑借政策支持迅速崛起的煤炭國(guó)企，決定押注充分競(jìng)爭(zhēng)的光伏新戰(zhàn)局。這場(chǎng)艱難轉(zhuǎn)型，能引導(dǎo)煤炭企業(yè)走出困局嗎？

山西煤企之困

山煤國(guó)際當(dāng)下的境況并非孤例。轉(zhuǎn)型已成為擺在眾多山西煤企面前的共同困擾。那些曾叱咤風(fēng)云的巨無(wú)霸們不得不將目光投向非煤產(chǎn)業(yè)，以尋求新的出路。

在山煤國(guó)際之前，晉能集團(tuán)早已進(jìn)軍清潔能源行業(yè)。

六年前，這家以煤炭生產(chǎn)、電力、燃?xì)鉃橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的能源巨頭設(shè)立晉能清潔能源科技股份公司（下稱(chēng)“晉能科技”），發(fā)力光伏組件制造。
目前，晉能集團(tuán)的轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效。據(jù)全球知名研究機(jī)構(gòu)彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）公布的最新一期光伏組件制造商排名分級(jí)，晉能科技首次獲評(píng)Tier 1一級(jí)組件供應(yīng)商。
同時(shí)，晉能集團(tuán)的清潔能源發(fā)電量也再創(chuàng)新高。今年一季度，該公司風(fēng)力發(fā)電累計(jì)發(fā)電4．53億千瓦時(shí)，完成銷(xiāo)售收入2．27億元；光伏發(fā)電完成上網(wǎng)電量1．39億千瓦時(shí)，實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入1．06億元。
另一家山西煤企的轉(zhuǎn)型之路則更為高調(diào)。

去年以來(lái)，中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)迎來(lái)大爆發(fā)。今年全國(guó)“兩會(huì)”上，氫能首次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告。憑借過(guò)去近二十年煤炭熱潮中歷練出敏銳的政策嗅覺(jué)，美錦能源（000723．SZ）現(xiàn)任董事長(zhǎng)姚錦龍決定押注氫能產(chǎn)業(yè)。

去年9月，美錦能源斥資近億，控股國(guó)內(nèi)最大氫燃料電池客車(chē)企業(yè)飛馳汽車(chē)。

半年后，姚錦龍又決定豪擲百億，布局浙江。美錦能源在嘉興市秀洲區(qū)圈地2000畝，計(jì)劃建設(shè)涵蓋整車(chē)、電堆、制氫、儲(chǔ)氫裝備項(xiàng)目的綜合性產(chǎn)業(yè)園。

不久前，該公司又與嘉興市交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司簽署了協(xié)議，約定雙方合作開(kāi)展嘉興氫能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和氫燃料汽車(chē)示范運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

姚錦龍的氫能計(jì)劃受到資本市場(chǎng)熱捧，美錦能源成為今年資本市場(chǎng)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的氫能新手，其股價(jià)從去年底的3．21元，一度漲至今年4月19日的21．54元，創(chuàng)出歷史新高，期間漲幅一度高達(dá)570％。

但煤企轉(zhuǎn)型并非易事。正當(dāng)美錦能源被捧為氫能界新星時(shí)，永泰能源（600157．SH）的多元化戰(zhàn)略卻陷入困境。

2014年，這家A股唯一民營(yíng)煤炭企業(yè)在實(shí)控人王廣西的領(lǐng)導(dǎo)下，開(kāi)始由單一煤炭主業(yè)向“能源、物流、投資”進(jìn)行多元化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

當(dāng)年，王廣西以近600％的溢價(jià)收購(gòu)華瀛石化100％股權(quán)，進(jìn)軍石油行業(yè)。

包括華瀛石化在內(nèi)的一系列大手筆收購(gòu)，使得永泰能源資產(chǎn)如滾雪球般膨脹。2008年，其資產(chǎn)總額為10．47億元。到2018年，這一數(shù)據(jù)變更為1082．52億元。

但這個(gè)由高杠桿支撐起的新帝國(guó)很快在國(guó)家資管新規(guī)下轟然倒塌。去年7月5日，上海清算所公告“17永泰能源CP004”債務(wù)違約。其后，永泰能源債務(wù)黑洞不斷放大。

重壓之下，永泰能源開(kāi)始優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“大甩賣(mài)”。惠州石化項(xiàng)目、陜西億華礦業(yè)項(xiàng)目均位列其中。但斷臂仍未能將其拯救于水火，這家民營(yíng)煤炭巨頭不得不向國(guó)企求援。

能源革命大背景下，轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。但轉(zhuǎn)型將帶來(lái)的迷茫與陣痛，卻是廣大煤企在未來(lái)數(shù)年內(nèi)不得不面臨的巨大考驗(yàn)�！�

文／師雨菲