港交所11月22日披露，國鴻氫能遞表港交所主板申請上市。根據(jù)其招股說明書信息，香橙會研究院對公司基本情況，以及未來發(fā)展戰(zhàn)略進行了重點梳理分析。

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公司基本情況

1、市場與營收

按電堆出貨量計，自2017年至2021年公司連續(xù)五年排名第一，按配備自產(chǎn)電堆的系統(tǒng)出貨量計，公司2021年排名行業(yè)第一。截至目前，公司電堆總出貨量已超過450兆瓦。

表1：國鴻收入占比情況

資料來源：國鴻招股說明書

2、產(chǎn)能

公司現(xiàn)有產(chǎn)能及利用率方面，如下表所示，在2019年、2020年及2021年各年度第四季度，電堆產(chǎn)能利用率分別為46．5％、41．9％及142．2％。在2020年開始大規(guī)模生產(chǎn)自主開發(fā)的鴻途系列氫燃料電池系統(tǒng)后，2020年及2021年系統(tǒng)產(chǎn)能利用率分別為82．4％及95．4％。

表2：電堆及系統(tǒng)產(chǎn)能及利用率

資料來源：國鴻招股說明書

3、產(chǎn)品及應(yīng)用場景

①電堆

自2017年開始生產(chǎn)氫燃料電池電堆以來，電堆的總出貨量已超過450兆瓦，覆蓋中國20多家氫燃料電池系統(tǒng)制造商。

圖1：國鴻氫能電堆產(chǎn)品

資料來源：國鴻招股說明書

②系統(tǒng)

公司主要有鴻途等系列系統(tǒng)產(chǎn)品。其中電堆產(chǎn)品從2019年到2022年（截止上半年）的平均售價為每千瓦3440．7元、2914．2元、2020．2元、2284．0元、1554．0元；系統(tǒng)產(chǎn)品平均售價為每千瓦15213．1元、10423．1元、4892．6元、4854．8元、4117．0元，總體上都呈明顯下降趨勢。

圖2：國鴻鴻途系列燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品

資料來源：國鴻招股說明書

表3：國鴻電堆及系統(tǒng)產(chǎn)品出貨量及單位售價

資料來源：國鴻招股說明書

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公司未來戰(zhàn)略

根據(jù)招股說明書，此次募集資金將主要用于公司在產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能擴張、產(chǎn)業(yè)鏈延伸，以及下游應(yīng)用拓展等方面，以進一步提高競爭力。

1、研發(fā)方面，未來將持續(xù)開發(fā)高效高功率電堆、系統(tǒng)及制氫設(shè)備

石墨雙極板方面，計劃持續(xù)改進原材料，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，提高雙極板抗彎強度，以進一步減薄石墨雙極板的厚度，同時提高石墨雙極板的良品率和生產(chǎn)效率。目前，公司的鴻芯GIII雙極板厚度已降低到1．5毫米，計劃推出下一代雙極板，進一步降低厚度、降低接觸阻力、提高抗彎強度、提高產(chǎn)量及生產(chǎn)效率。

燃料電池電堆與系統(tǒng)方面，計劃推出功率密度達到5．4千瓦／升的下一代氫燃料電池電堆與額定功率為360千瓦的氫燃料電池系統(tǒng)，努力實現(xiàn)零下40℃的低溫冷啟動。此外，提高電堆和系統(tǒng)的壽命、功率和穩(wěn)定性，降低其生產(chǎn)成本，同時提高生產(chǎn)效率。

應(yīng)用方面，將研發(fā)與不同應(yīng)用場景相匹配的燃料電池系統(tǒng)，包括船舶、發(fā)電、儲能等，以提高市場滲透率；

制氫設(shè)備方面，將于短期內(nèi)持續(xù)開發(fā)系統(tǒng)集成與控制等制氫設(shè)備核心技術(shù)，發(fā)展自主知識產(chǎn)權(quán)，及實現(xiàn)兆瓦級制氫設(shè)備的生產(chǎn)銷售。長期來看，公司將專注于自主開發(fā)兆瓦級的電解槽技術(shù)并實現(xiàn)先進制氫設(shè)備的國產(chǎn)化。

實驗室建設(shè)方面，計劃在嘉興、廣州及北京等地建設(shè)實驗室，并將配備先進的研發(fā)設(shè)施。

2、產(chǎn)能方面：把握各地政策機遇，因地制宜進行產(chǎn)能擴張

為了滿足市場對氫燃料電池產(chǎn)品快速增長的需求，國鴻計劃通過于中國多個地區(qū)建設(shè)更多生產(chǎn)設(shè)施來進一步擴大產(chǎn)能。

表4：國鴻產(chǎn)能擴張計劃

資料來源：國鴻招股說明書

3、產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面：積極布局產(chǎn)業(yè)原材料及零部件，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)

計劃通過投資、并購或研發(fā)等方式布局產(chǎn)業(yè)鏈中各個具備高增長潛力及能夠與公司產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的環(huán)節(jié)，包括上游原材料及零部件供貨商、互補性技術(shù)、下游產(chǎn)業(yè)等。

致力于通過投資及并購，實現(xiàn)公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游的主要原材料、零部件及互補性戰(zhàn)略技術(shù)延伸。將繼續(xù)研究氫能市場，以尋找掌握氫能產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)、能夠與公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的合適并購及投資目標。其中，產(chǎn)業(yè)鏈上游如碳紙、催化劑、樹脂膠、空氣壓縮機以及氫氣循環(huán)泵等 原材料和零部件將是我們并購的主要方向。

計劃攻克技術(shù)瓶頸，通過自主研發(fā)及與研發(fā)、溝通、探索及測試方面與氫燃料電池行業(yè)的領(lǐng)先公司及學術(shù)機構(gòu)合作，實現(xiàn)技術(shù)上游拓展。例如，一直與鴻基創(chuàng)能科技（廣州）有限公司等公司合作，以開發(fā)高效及持久的膜電極。

亦將與氫燃料電池行業(yè)的不同板塊合作，包括其他產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，以及通過建立合資企業(yè)與地方政府合作，致力于探索地方應(yīng)用場景以進一步拉動市場需求及促進氫燃料電池的商業(yè)化應(yīng)用。將通過這種合作，推動清潔能源的廣泛應(yīng)用和在全國范圍內(nèi)施行“雙碳政策。

通過對原材料及零部件等行業(yè)各個環(huán)節(jié)的布局，可以有效降低生產(chǎn)成本、提升產(chǎn)品性能及穩(wěn)定性，進而提升技術(shù)及產(chǎn)品的競爭力，助力氫能商業(yè)化加速。

4、下游應(yīng)用場景方面：拓展應(yīng)用場景，加快氫能產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化進程

在運輸應(yīng)用方面，短期內(nèi)以中重型卡車和公交商業(yè)化為重點方向，并致力于軌道交通、冷鏈物流車和叉車應(yīng)用的發(fā)展，以實現(xiàn)產(chǎn)品矩陣的多元化。加深與下游客戶合作，不斷拓展產(chǎn)品應(yīng)用場景。

在固定式應(yīng)用方面，將重點關(guān)注分布式發(fā)電和儲能等產(chǎn)品的應(yīng)用。例如，與全球知名互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心合作開發(fā)備電和發(fā)電項目；及正在參與一個風光氫儲能一體化開發(fā)項目

在制氫方面，重點將放在水的電解上，旨在實現(xiàn)大規(guī)模長時儲能及由煤制灰氫向電解水制綠氫轉(zhuǎn)變。

儲能方面，采用電解水制綠氫是可再生能源大規(guī)模、長周期儲存的更理想途徑，原因是其可解決可再生能源長時間分配不均的問題，比如光能的季節(jié)性分配不均，從而提高再生能源的利用率。

       原文標題 : 最大氫能公司赴港上市，招股說明書里透露了哪些信息？