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隆基股份(SH:601012)進入光伏制氫領域的消息,刷爆各大財經(jīng)媒體,引起激烈討論。本周一(4月6日),光伏產(chǎn)業(yè)鏈個股再度逆勢拉升,更是將話題推向了高潮。那么,如何看待隆基股份進入氫能領域這個事情?

我也閱讀了一些網(wǎng)上的評論,看看網(wǎng)絡媒體上對這件事情的評價如何。大多數(shù)人都把氫能作為敘述重點。我有一些問題,希望各位閱讀本文之前來思考:

隆基為何選擇這個時點進入光伏制氫領域?其實光伏逆變器巨頭陽光電源(SZ:300274)早在多年前就已經(jīng)進入這一領域,并成為該領域的全球龍頭。

隆基發(fā)力光伏制氫的主要目的及其戰(zhàn)略是什么?

如果你深刻理解這兩個問題,也許你就能看懂隆基股份甚至光伏產(chǎn)業(yè)乃至能源領域變革的背后。

01

如何看待隆基進入光伏制氫領域?

隆基股份之所以選擇這個時點進入光伏制氫領域,我覺得恰到時候,也是偉大能源公司崛起之必然路徑。

首先,我們要知道的一點是,氫能的作用是什么?

氫能有兩個主要作用。第一,很大概率將是人類未來的終極能源;第二,氫能是一種比較高效的儲能方式。

正是基于這兩點,隆基股份才由李振國直接擔綱發(fā)力氫能產(chǎn)業(yè)鏈。

其實,經(jīng)過多年的發(fā)展,陽光電源已經(jīng)成為光伏制氫及光伏儲能領域的全球龍頭,這也是我在2020年初公開發(fā)表文章看好陽光電源的原因之一。而隆基股份則一直在這兩個領域諱莫如深,其一直在尋找合適的時機與切入點。

我們看到,在儲能領域方面,主要是化學儲能(電池)、抽水蓄能及光伏制氫三種技術路徑更有前景。而目前電池儲能方面,澳洲、北美、歐洲應用比較廣泛,特別是美國,而在全球范圍內(nèi),電池儲能領域尚不經(jīng)濟,還有很長的路徑要走。

目前發(fā)展電池儲能比較領先的企業(yè)幾乎都是光伏逆變器(儲能逆變器)及電池制造商,如陽光電源、比亞迪等,而隆基股份則在這方面尚不具備優(yōu)勢而且也沒有迫切性。當然如果未來某個時點電池儲能接近經(jīng)濟性的時候,隆基股份一定會以某種方式快速進入這一領域開疆拓土,但并非當下。

而氫能也是儲能領域的重要方式。隆基股份進入這一領域,有可能是認為氫能儲能的方式更加靠譜,同時氫能也是最終極的能源。

為何這么說?

在電池儲能領域方面,成本下行需要很漫長的路徑要走。

而在未來2-3年內(nèi),光伏制氫的成本和可行性可能超越所有。

為什么?

很多人還在被高企的光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格所誤導,而忽略未來2-3年在光伏產(chǎn)業(yè)鏈可能發(fā)生的是什么:

從明年開始,我們可以看到光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能大量釋放,如硅料、硅片、電池、組件、玻璃等產(chǎn)能。其次新技術應用如高效電池、大尺寸組件及光伏本身降本,全球光伏發(fā)電成本再次迎來大幅下行!

我預計在2023年-2025年期間,全球光伏度電成本會下滑到一個讓人非常吃驚的地步,而這一情況的發(fā)生,將會為包括但不限制于光伏制氫的發(fā)展帶來極大的刺激。

屆時,我們可以看到,光伏制氫的成本隨著光伏發(fā)電的成本大幅下行而下行,為氫能成為重要的儲能及終極能源奠定基礎。

而發(fā)生這樣的事情之后,電池儲能與光伏制氫之PK正式開始,成王敗寇將見分曉。而隆基股份似乎現(xiàn)在已經(jīng)下注氫能。

所以,隆基股份此舉可謂多得,而且正逢其時:

1、光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游激烈擴產(chǎn)及成本下行導致的產(chǎn)業(yè)鏈價格下降,為下游拓展利潤帶來了巨大的空間。實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈財富轉移的順利遷移。

2、發(fā)展光伏制氫拓展儲能領域根據(jù)地,為氫能產(chǎn)業(yè)鏈這一終極能源開啟的二次創(chuàng)業(yè)做準備。

3、如果未來2-3年內(nèi),光伏制氫并非光伏儲能最優(yōu)解的話,隆基股份可能會考慮收購逆變器甚至電池企業(yè),進入電池儲能領域。而屆時,光儲仍將成為第二或者第三增長極。

02

從進入氫能領域看隆基護城河

我一直說過隆基股份有很深的護城河,然而,我知道很多二級投資者并不認可,當然他們的判斷可能只是因為可笑的股價漲跌而已。

護城河是什么?是一個特許經(jīng)營權?是一個品牌還是某個技術?我認為都不是。在“好股票”價格看起來都不便宜的時候,只有強大護城河的公司才是判斷的唯一標準。

一個企業(yè)的強大護城河,是隨著時間的變遷而不斷向上和凝聚,護城河不深的企業(yè)則隨著時間遷移而削弱。所以,護城河來自于企業(yè)本身之戰(zhàn)略,來自于企業(yè)管理層與時俱進,不斷開強拓土的本領。

隆基股份護城河示意圖:

而隆基股份正是如此。從隆基股份上市之初的招股說明書所透露出來的企業(yè)戰(zhàn)略到當下成為全球絕對龍頭繼續(xù)“穩(wěn)扎穩(wěn)打而高瞻遠矚”的策略正說明了這一點。其單晶戰(zhàn)略的成功,到“不領先不擴產(chǎn)”的一體化進程,再向光伏下游的場景應用適時擴展可謂氣貫長虹,一路奏凱。

隆基的護城河在于其企業(yè)戰(zhàn)略,在于其對光伏產(chǎn)業(yè)鏈甚至整個能源領域的通盤理解之后的深思謀慮,在于其“不領先不擴產(chǎn)”的穩(wěn)扎穩(wěn)打的經(jīng)營模式。

其在發(fā)展之初,確立了單晶路線之后,一路堅持,擊敗了保利協(xié)鑫,成為光伏巨頭。

此后與通威聯(lián)手對陣保利協(xié)鑫、中環(huán)股份、晶盛機電陣營。在擊敗中環(huán)與保利協(xié)鑫,確立單晶王者地位后,其進入組件環(huán)節(jié),開始爭奪下游話語權,開啟一體化進程,僅僅幾年過去,隆基就在去年成為全球組件王者。而拿到下游話語權之后,隆基股份則順勢大舉擴張電池,向上滲透,發(fā)出了一體化擴張的最強音。

而在硅料卡脖子的時候,先后扶持亞洲硅業(yè)、大全、新特等抗衡通威。此后,在未來光伏發(fā)電成本即將再次大幅下行的時候,積極切入光伏建筑及光伏制氫領域,開拓萬億市場�？芍^是招招“快準狠”,盡顯成為偉大公司的潛能。

隆基主要戰(zhàn)略路線圖:

所以,你深刻地通過此次隆基股份進入氫能領域,及其過往的每一步布局之后,你會發(fā)現(xiàn),光伏產(chǎn)業(yè)鏈的未來趨勢是什么?能源革命會進入的何方?同時,隆基下一步將是什么?