隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等各種計算技術(shù)的快速發(fā)展，帶動了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)迎來新的一波革新，越來越多的醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)藥公司開始嘗試結(jié)合AI進行疾病診斷甚至藥物研發(fā)，醫(yī)療AI企業(yè)也如雨后春筍般涌現(xiàn)。

AI賦能醫(yī)療能夠快速刺激醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，突破以往臨床醫(yī)療或者實驗室中許多人力所不及的局限，兩大行業(yè)的融合必然引起資本的強烈興趣，越來越多投資機構(gòu)開始投資醫(yī)療AI領(lǐng)域。

作為TMT領(lǐng)域的頭部機構(gòu)，晨興資本投資了小米、快手、金山辦公、小鵬汽車、商湯科技等超級獨角獸公司，而在醫(yī)療領(lǐng)域，晨興也已開始重點布局，晨興從TMT角度切入，在早期階段便投資了微醫(yī)集團，近幾年又陸續(xù)布局了太美醫(yī)療科技、數(shù)坤科技、云呼科技、諾信創(chuàng)聯(lián)、宸安生物等數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的頭部企業(yè)。晨興也是國內(nèi)最早布局“AI制藥”企業(yè)的投資機構(gòu)之一，投資了如晶泰科技（XtalPi）、未知君（xbiome）、星亢原（NeoX）、星藥科技（Galixir）、Redesign Science等，而在晨興內(nèi)部，這一領(lǐng)域被稱為“ITBT”。

作為國內(nèi)最早提出“ITBT”概念的投資機構(gòu)，晨興資本怎么看待這個賽道的發(fā)展？如何實現(xiàn)對ITBT產(chǎn)業(yè)的精準布局？帶著這些問題，動脈網(wǎng)專訪了晨興資本副總裁井緒天。

ITBT：信息科技與生物技術(shù)的有機結(jié)合

井緒天畢業(yè)于賓夕法尼亞大學(xué)，曾在美國咨詢公司IMS Health擔(dān)任管理咨詢顧問，服務(wù)于全球頭部藥企和頂級PE。在醫(yī)療咨詢的工作過程中，井緒天看到了中國醫(yī)療企業(yè)存在的諸多亟待解決的痛點問題，而信息科技與生物科技及醫(yī)療技術(shù)的結(jié)合，可以為解決這些問題奠定一定的基礎(chǔ)。2016年，井緒天加入晨興資本，希望借助信息科技的力量使醫(yī)藥健康行業(yè)更快地找到更好、更新的治療手段，并有序、高效地傳遞醫(yī)療服務(wù)。

晨興資本作為專注TMT領(lǐng)域的風(fēng)險投資機構(gòu)，看待生物制藥行業(yè)的角度與投資生物醫(yī)藥行業(yè)的專項基金是有所不同的。TMT基金更關(guān)注IT信息科技領(lǐng)域的發(fā)展，對于IT技術(shù)帶來的能夠重塑產(chǎn)業(yè)價值鏈的機會格外重視。

井緒天將其在生物技術(shù)的專業(yè)背景和醫(yī)療咨詢的工作經(jīng)驗與晨興資本IT領(lǐng)域的投資經(jīng)驗相結(jié)合，提出了“ITBT”的概念�！癐TBT”中，“IT”指代信息科技，“BT”指代生物科技，尤其是與新藥研發(fā)相關(guān)的生物技術(shù)。

早在2017年，晨興資本就看到了ITBT賽道的發(fā)展?jié)摿Γ?018年，晨興資本便成立了專項投資賽道，隨時準備為ITBT賽道上的實力企業(yè)提供資金支持。在后續(xù)的發(fā)展布局中，晨興資本陸續(xù)投資了晶泰科技、未知君、宸安生物、星亢原、星藥科技、Redesign Science等ITBT企業(yè)。

IT與BT對撞后的價值：加快新藥發(fā)現(xiàn)與持續(xù)迭代

2017年，當(dāng)時正是AI+醫(yī)療影像最火熱的時候，ITBT賽道還處于早期階段，幾乎沒有投資人對這個賽道有共識。井緒天把自己對醫(yī)藥行業(yè)的理解，結(jié)合在晨興資本接觸到的AI及計算的技術(shù)原理上，從IT技術(shù)發(fā)展的角度切入，隱隱約約預(yù)感到了這個賽道在未來將有巨大的變革潛力。

制藥行業(yè)是一個1．2萬億美金的市場，每一款新藥從研發(fā)上市到達到銷售峰值再到專利過期甚至被新產(chǎn)品替代，都存在一定周期性，傳統(tǒng)新藥的投資機會也就在這里面。

2010年，平均一款新藥上市需要投資10億美元；到了2020年，這個數(shù)字就上升到了20億美金；而與之相對的，上市新藥的平均銷售額峰值卻在逐年降低。研發(fā)成本越來越高，而回報收入越來越低，如果把新藥研發(fā)的投入比喻成投資，平均的IRR在逐年下降。

而與此同時，生物學(xué)相關(guān)的數(shù)據(jù)呈爆發(fā)式增長，基因測序成本的指數(shù)型下降，各種生物篩選試驗的通量越來越大，甚至新一代質(zhì)譜、冷凍電鏡等越來越多的觀測手段在不斷涌現(xiàn)，這都帶來了新的數(shù)據(jù)維度的產(chǎn)生和數(shù)據(jù)量的爆發(fā)；

而另一方面，計算機的算力成本在逐年降低，深度學(xué)習(xí)的算法不斷取得突破，與IT相關(guān)的生物信息學(xué)人才也越來越多�！耙贿吺遣粩囡j升的新維度的信息，一邊是更強更快的數(shù)據(jù)分析能力，這兩塊兒的對撞肯定會有新東西產(chǎn)生。”井緒天斷言。

ITBT賽道便是在這樣的背景下誕生，ITBT對于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)目前最核心的影響主要有兩類，第一類是讓小分子新藥的發(fā)現(xiàn)效率大大提升，通過多學(xué)科融合的技術(shù)路徑讓一些在高�？蒲袡C構(gòu)里面的優(yōu)秀儲備靶點甚至是還未被科學(xué)家確定結(jié)構(gòu)的蛋白靶點，快速尋找到最適配的小分子化合物，能夠?qū)⑷祟惖目蒲谐晒�進行快速商業(yè)轉(zhuǎn)化；第二類是在許多全新的創(chuàng)新治療領(lǐng)域內(nèi)通過數(shù)據(jù)源生的新藥發(fā)現(xiàn)方式找到全新的治療方案，這類公司的特征是能夠建立對新維度數(shù)據(jù)的分析解讀能力并落實到實驗轉(zhuǎn)化。

此外，井緒天還介紹道：由于在當(dāng)下藥物工業(yè)中，藥企內(nèi)部多個藥物產(chǎn)品之間在研發(fā)中的協(xié)同作用相對還是比較小的，傳統(tǒng)新藥研發(fā)的流程自行迭代的速度比較慢，所以很多大型藥企都是通過收購創(chuàng)新藥項目的方式擴大體量，對于大型藥企而言，真正體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的環(huán)節(jié)是臨床研究、藥物審批、銷售準入等，而在研發(fā)端的頭部效應(yīng)并不明顯。

但是ITBT企業(yè)帶著新藥研發(fā)引擎入場，“IT”能夠支持“BT”自行迭代出更好的藥物，隨著不斷的預(yù)測分子和活性驗證，能夠自我迭代算法引擎，可以更快更準的輸出候選藥物，因此從更長遠的時間維度來看，也許10－20年，新一代的藥企將在藥物發(fā)現(xiàn)端形成更明顯的頭部規(guī)模效應(yīng)。

晨興資本ITBT邏輯：從物色團隊到精準定位項目

“企業(yè)對技術(shù)原理的透徹理解是首要的、必需的；其次他們要有拆解問題的能力，知道自己是要解決哪些問題，能用哪些方法去解決這些問題，以及最擅長的路徑是什么。”在問及晨興資本如何慧眼識珠挑選ITBT項目時，井緒天這樣回應(yīng)道。

“投資的ITBT企業(yè)創(chuàng)始團隊必須是該領(lǐng)域最頂尖的人才。除了對團隊技術(shù)有很高的要求外，晨興還要求企業(yè)對產(chǎn)業(yè)必須有足夠多的理解，知道拿著‘錘子（IT／AI）’去找準釘子。ITBT是一個跨領(lǐng)域的事業(yè)，創(chuàng)始團隊要有很強的學(xué)習(xí)能力以及足夠的耐心和謙虛的心態(tài)去積累、去復(fù)利�！本�緒天補充道。

對于這個領(lǐng)域的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，晨興資本一旦認定，就會毫不猶豫的下注。晨興資本第一次接觸NeoX創(chuàng)始人陳航，是在井緒天出差結(jié)束去機場前，“陳博士跟我交流了他們想利用計算化學(xué)和人工智能方法做免疫療法的研發(fā)，當(dāng)時是2018年，利用IT／AI的方法應(yīng)用在新藥研發(fā)領(lǐng)域還不是市場共識，卻恰恰是我一直在思考的問題，所以我們一拍即合，開完會后在機場的候機室我就開始準備上會材料了�！本�緒天回憶道。晨興投資晶泰科技時，臨近春節(jié)假期，由于對晶泰的極度看好，晨興團隊從波士頓出差回來后便立刻趕往深圳見晶泰團隊，并很快在春節(jié)后、在公司非融資窗口期完成了對公司的一個加輪投資。

晨興對看中的ITBT被投企業(yè)也有長期的耐心、愿意持續(xù)加注。在多個晨興投資的ITBT公司的后續(xù)融資中（如星亢原、未知君等），晨興都進行了超比例的認購。井緒天表示：“在我們堅定看好的領(lǐng)域里，即使還沒有得到市場的一致認可，隨著企業(yè)驗證了其階段性成果，我們愿意加倍下注幫助公司走向市場更明朗的明天�！�

晨興認為，ITBT行業(yè)是個長跑，但是一旦成功，對人類社會的價值貢獻是巨大的。道阻且長，在這個艱難的過程中，既需要投資人有足夠的耐心和信仰，更需要創(chuàng)業(yè)者有長期的愿景和延遲滿足的心態(tài)。相信未來10年至20年后，人類可以探索出系統(tǒng)性發(fā)現(xiàn)新藥的最優(yōu)路徑，大大蓬勃醫(yī)藥工業(yè)，為人類的疾病康復(fù)和壽命延長提供最堅實的支持。

作者：王嬋