相比于模式成熟的美國，中國新藥靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)的創(chuàng)新、專利轉(zhuǎn)化剛起步。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜羅賓

據(jù)《IPO早知道》消息，上海吉?jiǎng)P基因醫(yī)學(xué)股份有限公司（下稱“吉?jiǎng)P基因”）擬于科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理，招股書預(yù)先披露。公司此次擬公開發(fā)行股票 2，591．3726萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例為25％，擬募資12億元，中金公司為保薦人。譜潤投資、華興資本、澳洋健康（02172．HK）、人福醫(yī)藥（600079．SH）、張江科投、創(chuàng)源InnoSpring、自貿(mào)區(qū)基金等為公司主要機(jī)構(gòu)股東。

吉?jiǎng)P基因的主要?jiǎng)?chuàng)始人為曹躍瓊。曹躍瓊于1998年從復(fù)旦大學(xué)生命科學(xué)院畢業(yè)后，在上海聯(lián)合基因所屬的上海生元基因開發(fā)有限公司、上海博容基因開發(fā)有限公司和上海聯(lián)眾基因科技研究院任職。在此期間，曹躍瓊接觸了大量研究型醫(yī)生并發(fā)現(xiàn)臨床應(yīng)用研究和基礎(chǔ)研究之間存在的鴻溝。為解決困擾研究型醫(yī)生的諸多科研問題，曹躍瓊開始創(chuàng)業(yè)，希望解決基礎(chǔ)研究與臨床應(yīng)用研究間的轉(zhuǎn)化。

吉?jiǎng)P基因從2002年設(shè)立至今，一直利用RNAi等技術(shù)，開展藥物靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)及其衍生業(yè)務(wù)。具體包括靶標(biāo)篩選及驗(yàn)證服務(wù)、新藥研發(fā)及其知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易、臨床前研究／臨床研究服務(wù)；公司同時(shí)也從事醫(yī)學(xué)檢測服務(wù)業(yè)務(wù)、科研儀器和耗材銷售業(yè)務(wù)。

吉?jiǎng)P基因建立了標(biāo)準(zhǔn)化、工程化、系統(tǒng)化的GRP平臺(tái)，以GRP平臺(tái)為源頭持續(xù)轉(zhuǎn)化出新藥研發(fā)管線。公司已為超過300家研究型醫(yī)院的研究型醫(yī)生提供靶標(biāo)篩選及驗(yàn)證服務(wù)。

由于吉?jiǎng)P基因自有靶標(biāo)庫，目前公司主要自主開發(fā)了15個(gè)進(jìn)入IND研究階段的新藥研發(fā)項(xiàng)目，7個(gè)已許可（其中1個(gè)項(xiàng)目為部分許可，公司仍在對(duì)該項(xiàng)目繼續(xù)開發(fā)）或轉(zhuǎn)讓給生物醫(yī)藥公司，公司仍繼續(xù)開發(fā)的9個(gè)項(xiàng)目中有1個(gè)進(jìn)入IND申請(qǐng)階段。

公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的進(jìn)入IND的主要新藥研發(fā)項(xiàng)目（來源：招股書）

業(yè)務(wù)構(gòu)成上看，吉?jiǎng)P基因收入以靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)及其衍生業(yè)務(wù)為主，2018年至2020年收入占比超80％，該業(yè)務(wù)又以靶標(biāo)篩選及驗(yàn)證服務(wù)為主，2020年占公司總收入之比為65．21％。靶標(biāo)篩選及驗(yàn)證服務(wù)主要是公司基于其基礎(chǔ)研究平臺(tái)（GRP平臺(tái)、CHAMP平臺(tái)、細(xì)胞治療平臺(tái)），為研究型醫(yī)生提供從臨床問題到靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)解決方案。

靶標(biāo)的發(fā)現(xiàn)是新藥研發(fā)的起點(diǎn)。在靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)階段，研究型醫(yī)生及靶標(biāo)研發(fā)企業(yè)通過研究，篩選及驗(yàn)證靶標(biāo)基因。在靶標(biāo)通過驗(yàn)證之后，科研成果將繼續(xù)轉(zhuǎn)化。一方面，研究型醫(yī)生可繼續(xù)持有專利，自行成立公司進(jìn)行后續(xù)藥物研發(fā)。另一方面，由于后續(xù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)很大，研究型醫(yī)生、學(xué)校以及研發(fā)公司可將專利出售給大型藥企，由大型藥企承擔(dān)藥物研發(fā)的過程及費(fèi)用。

公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈位置（來源：招股書）

在靶標(biāo)確定甚至先導(dǎo)化合物出現(xiàn)之后，藥物后續(xù)開發(fā)將進(jìn)入耗費(fèi)資金更大的化合物研發(fā)以及臨床開發(fā)階段。這些工作及后續(xù)的上市申請(qǐng)及銷售階段皆由藥企主導(dǎo)。

藥物靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)及其衍生業(yè)務(wù)通常的商業(yè)模式是學(xué)�；蜥t(yī)院等醫(yī)學(xué)研究機(jī)構(gòu)利用企業(yè)、政府、社會(huì)撥款、捐款以及自身收入的分配進(jìn)行藥物靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)，將有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)以許可或轉(zhuǎn)讓的形式給到產(chǎn)品開發(fā)企業(yè)，將學(xué)術(shù)成果轉(zhuǎn)化為商業(yè)產(chǎn)品，從而通過許可或轉(zhuǎn)讓收入獲取后期產(chǎn)品開發(fā)成功后的較大利益。此模式在美國已經(jīng)非常成熟，但在中國并未得到顯現(xiàn)，主要原因是源頭性的靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)階段的創(chuàng)新能力不足。

當(dāng)前我國藥企藥物研發(fā)投入主要集中于海外成功靶標(biāo)，而非國內(nèi)原創(chuàng)靶標(biāo)，很大程度上導(dǎo)致了生物醫(yī)藥公司開發(fā)的藥品集中在少量成熟的靶標(biāo)上。產(chǎn)出層面，中國最近上市的50款一類新藥中15款為靶向藥物，而首創(chuàng)靶藥數(shù)量為零。適應(yīng)癥層面，由于海外藥企的研發(fā)投入有限，中國高發(fā)癌種如胃癌、肝癌，雖患者人數(shù)眾多，但上市靶藥僅為6款和5款；中美均高發(fā)的肺癌，現(xiàn)中國上市的靶藥有19款。

由于公司收入現(xiàn)集中在藥物研發(fā)早期，候選項(xiàng)目的研發(fā)、交易成功率都面臨風(fēng)險(xiǎn)。招股書就指出，公司的部分在研新藥項(xiàng)目已有競爭品種，未來研發(fā)的項(xiàng)目也可能出現(xiàn)過多的競爭對(duì)手，可能造成靶標(biāo)過度擁擠；如果同一靶標(biāo)開發(fā)的競爭對(duì)手的臨床試驗(yàn)結(jié)果失敗，也可能會(huì)對(duì)公司該靶標(biāo)項(xiàng)目價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響。未來能否持續(xù)將研發(fā)項(xiàng)目按預(yù)期進(jìn)行許可或轉(zhuǎn)讓也有不確定性。

2018至2020年，公司營收分別為1．57億元、2．08億元和2．43億元，凈虧損分別為4080．55萬元、4299．15萬元和7248．58萬元。