大家好，我是經(jīng)觀君。

每天一只股票，

每天一篇文章，

幫你節(jié)省大佬們動(dòng)輒上百萬(wàn)的調(diào)研成本。

新來(lái)的朋友可以看看上周接連3天抓住的漲停股：

康復(fù)醫(yī)械的翔宇醫(yī)療，6月15發(fā)文，6月21漲停。

鋰電材料永太科技，6月16發(fā)文，6月21漲停。

氫能源行業(yè)的冰輪環(huán)境，6月17發(fā)文，6月18／19號(hào)兩個(gè)漲停。

市場(chǎng)是靠短線情緒撐起來(lái)的。

為什么這么說(shuō)呢？昨天集采大戲終于落幕，今天恒瑞的股價(jià)就創(chuàng)了4月以來(lái)的新低。

恒瑞一共有8個(gè)品種參與集采，只中標(biāo)了5個(gè)。不怪市場(chǎng)先生不給面子：恒瑞市占率50％的造影劑竟然落榜，一下子丟了30億的市場(chǎng)！

另外，恒瑞的中標(biāo)價(jià)降幅都在80％以上，有兩種藥是以全場(chǎng)最低價(jià)中標(biāo)的，簡(jiǎn)直是虧本做生意。集采下來(lái)恒瑞至少丟了70億的市場(chǎng)，股價(jià)當(dāng)然得跟著降。

南美蝴蝶掀起北美颶風(fēng)。

集采影響的不僅僅是醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的一個(gè)小小分支，也有大變動(dòng)。

比如從事直接接觸藥品的高阻隔包裝材料研發(fā)生產(chǎn)和銷(xiāo)售的海順新材。

今天海順新材發(fā)布了6月以來(lái)的第三份調(diào)研報(bào)告。今年集采之后，冷門(mén)的藥包行業(yè)跟著醫(yī)藥行業(yè)熱了起來(lái)。

1、

首先來(lái)聊聊集采對(duì)藥包行業(yè)的影響。

海順的主營(yíng)業(yè)務(wù)是直接接觸藥品的包裝材料，這塊占藥品成本的5％。在成本不高并且話語(yǔ)權(quán)在醫(yī)藥公司手里的情況下，包材的價(jià)格彈性很小，短期來(lái)說(shuō)集采直接對(duì)海順的價(jià)格沖擊有限。

海順依舊會(huì)受到影響，是好的影響。邏輯如下：

第一、集采之后，對(duì)藥包材的質(zhì)量更高了。

這是自然，集采對(duì)藥品的質(zhì)量要求更高了。集采考慮的不僅是藥品的價(jià)格，對(duì)藥品全方位呈現(xiàn)的狀態(tài)都是一個(gè)考驗(yàn)。

藥廠為了進(jìn)入集采，寧可加大采購(gòu)成本，也要用質(zhì)量上乘的包裝材料，即使質(zhì)量訴求大于成本要求，未來(lái)依舊是高質(zhì)量藥包材料勝出。

第二、客戶(hù)中標(biāo)放量后，藥包的盈利會(huì)受到影響。

藥包行業(yè)也是一個(gè)很考驗(yàn)客戶(hù)的行業(yè)。如果海順的客戶(hù)中標(biāo)了，海順的藥包必然會(huì)放量，放量就意味著海順要提高效率做藥包了。

數(shù)量上去，生產(chǎn)效率就要上去，海順提到工廠里的工人需要兩班倒，可見(jiàn)流水線不夠用了，供不應(yīng)求是必然的。

在這種情況下，即使海順為了維護(hù)客戶(hù)關(guān)系讓利，盈利上去也是必然的，而加量促進(jìn)生產(chǎn)效率，未來(lái)利潤(rùn)上升空間大大的有。

2、

藥包行業(yè)也會(huì)向頭部集中，而海順有望成為龍頭。

藥包行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模并不算大。

醫(yī)藥行業(yè)是萬(wàn)億級(jí)別的體量，整個(gè)藥包行業(yè)的規(guī)模在一千億出頭。

海順?biāo)�在高阻斷包裝材料，市場(chǎng)規(guī)模在150億－200億。如果說(shuō)行業(yè)龍頭能占到20％ 的市場(chǎng)，海順的目標(biāo)是30億－40億，去年海順新材的營(yíng)收還是7億，還有很大的提升空間。

我國(guó)有1500余家藥包企業(yè)，主打業(yè)務(wù)非常分散，未來(lái)勢(shì)必要出龍頭企業(yè)，取決于兩點(diǎn)：

首先是集采讓藥企集中度提高。

集采帶來(lái)的一個(gè)大變化就是仿制藥的沒(méi)落，沒(méi)有研發(fā)能力的藥企最后的結(jié)局就是被淘汰，藥企會(huì)呈向頭部集中的趨勢(shì)。

藥企集中，寄生于小藥企的藥包行業(yè)也會(huì)淘汰，隨著一致性評(píng)價(jià)和集采帶來(lái)的高標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)內(nèi)的馬太效應(yīng)加劇，小廠自然落敗。

其次是藥包行業(yè)的特點(diǎn)。

醫(yī)藥行業(yè)的審批嚴(yán)格，藥包行業(yè)在關(guān)聯(lián)審評(píng)審批制度下，要求每個(gè)客戶(hù)、品種都要走相關(guān)程序，這樣一來(lái)想要建立新客戶(hù)就需要很長(zhǎng)時(shí)間。

更換包材供應(yīng)商的時(shí)間成本太大了，醫(yī)藥公司也輕易不會(huì)更換藥材供應(yīng)商，所以大醫(yī)藥公司會(huì)選擇更為穩(wěn)定和健康一些的公司，保證不會(huì)中途受到損失。

比如日本，就是三菱、住友幾家大的藥包企業(yè)和幾十個(gè)特色包材廠組成。海順目前所在的高阻斷材料這塊還沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，手上有兩千多家客戶(hù)，有可能成為特色版塊的龍頭。

3、

最后說(shuō)點(diǎn)海順現(xiàn)在的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

一個(gè)是在南潯建了廠子。

一共有三期，目前一期的主體建設(shè)已經(jīng)完成，部分設(shè)備已經(jīng)開(kāi)始安裝，三季度完成，四季度開(kāi)始試生產(chǎn)，二期在一季度拿到土地和相關(guān)圖紙?jiān)O(shè)計(jì)，明年可建成。

第二個(gè)是對(duì)可回收材料的研發(fā)。

現(xiàn)在各個(gè)行業(yè)都要講環(huán)保，藥品包裝需要的材料，對(duì)密封性要求要高，所以不能是前幾天提到的永冠新材這樣的可降解材料。

海順走的是歐盟的路子——?dú)W盟的許多品牌承諾的是2025年實(shí)現(xiàn)可回收，海順募投了12000噸的可回收復(fù)合材料規(guī)劃。

可見(jiàn)海順的眼光還是很長(zhǎng)遠(yuǎn)的。

最后三點(diǎn)結(jié)論：

第一：藥包行業(yè)是典型的小行業(yè)大空間，行業(yè)集中度有望提升。

第二：醫(yī)藥市場(chǎng)的放量，海順的賽道是可持續(xù)的。

第三：募投項(xiàng)目沒(méi)有及時(shí)落地，行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。

截止今日收盤(pán)，海順新材總市值28．32億元。

本文僅對(duì)市場(chǎng)調(diào)研做信息解讀，不構(gòu)成投資建議。