《港灣商業(yè)觀察》王心怡

中國(guó)最大，全球第二大的寵物護(hù)理品牌準(zhǔn)備上市了。

據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2020年和2021年的醫(yī)院數(shù)量和寵物護(hù)理服務(wù)收入計(jì)算，新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“新瑞鵬”）是中國(guó)最大、全球第二大寵物護(hù)理平臺(tái)。

2023年1月23日，新瑞鵬正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交文件，計(jì)劃以“RPET”為股票代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，摩根士丹利、瑞信、中金公司以及瑞銀擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

業(yè)績(jī)層面，不到三年時(shí)間新瑞鵬已累虧34億；服務(wù)方面，旗下醫(yī)院一年被罰多次，消費(fèi)者表示藥品收費(fèi)高于市場(chǎng)五倍。知名品牌身上的隱患是否會(huì)耽誤上市進(jìn)程？

01

美好故事下的盈利難題

當(dāng)前或處于寵物經(jīng)濟(jì)盛行時(shí)代。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015－2020年中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2015年中國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模為978億元，2020年市場(chǎng)規(guī)模為2953億元，同比增長(zhǎng)33．5％。預(yù)計(jì)到2023年，中國(guó)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5928億元。

艾媒咨詢分析師認(rèn)為，隨著寵物數(shù)量的增加，未來(lái)寵物醫(yī)療市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，年均超過(guò)10％的增幅。

成立于2013年的新瑞鵬，是一家以寵物醫(yī)療為主營(yíng)、業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)。2018年8月，原瑞鵬集團(tuán)與高瓴簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，高瓴向瑞鵬集團(tuán)注入巨資，同時(shí)以旗下寵醫(yī)資產(chǎn)與瑞鵬集團(tuán)進(jìn)行全面整合，從而正式成立新瑞鵬集團(tuán)。

此次IPO前，高瓴持有新瑞鵬35．8％的股份。此外，新瑞鵬的投資方還包括陽(yáng)光融匯資本、達(dá)晨財(cái)智、騰訊、勃林格殷格翰、碧桂園創(chuàng)投、雪湖資本、奧博資本、清池資本、雀巢等。

2020年、2021年及2022年前三季度，新瑞鵬分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30．08億元、47．84億元和43．15億元。

但即便在諸多向好因素的背景下，新瑞鵬卻未能實(shí)現(xiàn)盈利。同期，新瑞鵬產(chǎn)生凈虧損10．00億元、13．11億元和11．09億元。換言之，不到三年時(shí)間，新瑞鵬累虧了34．2億元。

廣科咨詢首席策略師沈萌向《港灣商業(yè)觀察》表示：“由于持續(xù)老齡化和少子化，以及婚育市場(chǎng)的收縮，形成對(duì)寵物經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的支撐，因此寵物醫(yī)療服務(wù)的潛在市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，但是從營(yíng)收上看，成長(zhǎng)性不足說(shuō)明其差異化競(jìng)爭(zhēng)力存在瓶頸，導(dǎo)致繼續(xù)快速發(fā)展的動(dòng)能不足，估值可能會(huì)受此影響�！�

新瑞鵬的三大核心業(yè)務(wù)分別為：寵物醫(yī)療服務(wù)、供應(yīng)鏈服務(wù)和本地生活服務(wù)，后續(xù)逐步延伸至第三方診斷、獸醫(yī)繼續(xù)教育和行業(yè)級(jí)SaaS服務(wù)等其他業(yè)務(wù)板塊。報(bào)告期內(nèi)，寵物醫(yī)療服務(wù)占總營(yíng)收比例分別為68．3％、62．2％及52．9％；供應(yīng)鏈服務(wù)分別占總營(yíng)收的19．7％、26．8％及36．5％；本地生活服務(wù)分別為12．0％、11．0％及10．6％。

值得關(guān)注的是，在報(bào)告期內(nèi)一直帶來(lái)超五成收入的寵物醫(yī)療服務(wù)增速下滑明顯。2021年，該業(yè)務(wù)營(yíng)收為29．7億，同比增長(zhǎng)44．8％。2022年前三季度，該業(yè)務(wù)營(yíng)收為22．8億，同比增長(zhǎng)6．4％。

另外，據(jù)招股書披露，新瑞鵬的寵物醫(yī)院總數(shù)從2022年9月30日的1942家下降至2022年12月31日的1850家。此前新瑞鵬集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼總裁彭永鶴表示：“受疫情沖擊最嚴(yán)重的時(shí)候，線下有近400家分院暫停營(yíng)業(yè)。”

《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了新瑞鵬，詢問(wèn)公司2023年將如何改善虧損問(wèn)題，并未收到公司回復(fù)。但在美好的寵物故事背景下，如何解決盈利難題，必然是新瑞鵬亟需思考的問(wèn)題。

02

服務(wù)、合規(guī)方面亟待加強(qiáng)

新瑞鵬以寵物醫(yī)療為主營(yíng)業(yè)務(wù)，在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)設(shè)有寵物中心醫(yī)院及國(guó)際醫(yī)院、各類寵物�？漆t(yī)院及社區(qū)醫(yī)院1000多家，旗下有美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院、芭比堂動(dòng)物醫(yī)院、寵頤生動(dòng)物醫(yī)院、瑞鵬寵物醫(yī)院等。

截止2023年2月7日，在黑貓投訴平臺(tái)搜索瑞鵬寵物共有84條結(jié)果，“瑞鵬寵物醫(yī)院官方微博”共累計(jì)投訴54條，已回復(fù)20條，已完成6條；“美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院”共累計(jì)投訴15條，已回復(fù)2條，已完成2條；“芭比堂寵物醫(yī)院”共累計(jì)投訴21條，已回復(fù)0條，已完成0條；其余諸多公司品牌亦存在回復(fù)慢、無(wú)回復(fù)的情形。

更有消費(fèi)者表示在寵物醫(yī)院開(kāi)的醫(yī)療藥品遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)，投訴標(biāo)題為：瑞鵬惡意亂收費(fèi)5倍市場(chǎng)價(jià)。

該名消費(fèi)者在投訴平臺(tái)表示，所買藥品：速諾阿夏西林克拉維酸鐘片市場(chǎng)參考價(jià)54元／10片，瑞鵬龍物醫(yī)院政芳路店收費(fèi)1050元的天價(jià)；貝里奧百靈金方抑菌膏市場(chǎng)參考價(jià)51元，瑞鵬寵物醫(yī)院政芳路店收費(fèi)120元；非滅菌醫(yī)用紗布?jí)K市場(chǎng)參考價(jià)8．31／50片，瑞鵬寵物醫(yī)院政芳路店收費(fèi)20元。要求退還差價(jià)總計(jì)823．2＋69＋18．34＝910．54元。

養(yǎng)寵人士小柯向《港灣商業(yè)觀察》表示：“上周帶貓去做絕育手術(shù)的時(shí)候醫(yī)生也在一直推薦很多無(wú)關(guān)緊要的檢查，養(yǎng)久了就自然可以分辨其中一些檢查的必要性，有些時(shí)候根本無(wú)需過(guò)度檢查。買藥方面，寵物藥價(jià)格確實(shí)高到離譜，主要看各個(gè)醫(yī)院的良心，不過(guò)我現(xiàn)在有經(jīng)驗(yàn)后，都會(huì)自行判斷后自行購(gòu)買藥品，這肯定幫我省下了不少錢。”

就被收取的過(guò)高差價(jià)，消費(fèi)者是否可以與醫(yī)院協(xié)商處理，要求其返還相應(yīng)錢款問(wèn)題，廣東越啟蘭律師事務(wù)所合伙人、民商事領(lǐng)域主任律師李天賜向《港灣商業(yè)觀察》表示：“消費(fèi)者是可以合法要回差價(jià)的。必要時(shí)，也可以向當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)監(jiān)督管理局投訴，或者向法院提起訴訟維護(hù)自身合法權(quán)益。無(wú)論是否訴諸法院，都需要消費(fèi)者保存相關(guān)證據(jù)，如果寵物醫(yī)院存在欺詐收費(fèi)情況，消費(fèi)者是有權(quán)主張三倍賠償?shù)摹！?/p>

若有過(guò)多的未處理的投訴，或者消費(fèi)者主張賠償，必然會(huì)給新瑞鵬帶來(lái)一定影響。除 “貴”的爭(zhēng)議外，新瑞鵬的 “規(guī)范”亦需注意改善。
公開(kāi)資料顯示，《動(dòng)物診療機(jī)構(gòu)管理辦法》等監(jiān)管規(guī)范至2008年左右才相繼建立，行業(yè)規(guī)范落地程度參差不齊，或因如此，新瑞鵬旗下品牌過(guò)去所受處罰并不少。

據(jù)企查查顯示，注冊(cè)地在深圳的新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)有限公司無(wú)論自身還是子公司，都有多項(xiàng)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，以其中一家子公司北京美聯(lián)眾合資產(chǎn)管理有限公司關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)為例，共有25項(xiàng)行政處罰。僅2022年，新瑞鵬旗下的美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院的多家寵物醫(yī)院就曾獲得7次行政處罰，原因包括：將人用藥品用于動(dòng)物、未按照許可證的規(guī)定從事射線裝置使用活動(dòng)、進(jìn)口獸藥的使用情況未被合規(guī)記錄等，累計(jì)處罰金額超6萬(wàn)元。

沈萌表示：“行政處罰不會(huì)視作潛在不可估量的風(fēng)險(xiǎn)，所以并不會(huì)對(duì)上市造成障礙，但是會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性造成預(yù)期影響。寵物醫(yī)療不屬于一般醫(yī)療監(jiān)管范圍，更多是受市場(chǎng)供需關(guān)系影響，‘天價(jià)’、‘規(guī)范’等問(wèn)題，監(jiān)管可以指定市場(chǎng)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，更多還是通過(guò)市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)解決。”（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 新瑞鵬的“寵物醫(yī)療第一股”夢(mèng)，巨虧34億，多次被罰與違規(guī)亂象何時(shí)休？