通過(guò)中藥指數(shù)（881141.TI)發(fā)現(xiàn)從2022年10月以來(lái)，醫(yī)藥板塊中的中藥賽道開(kāi)啟了反彈行情，近半年的收益率接近30%，年初至今的收益率接近10%。從該指數(shù)的估值角度出發(fā)，中藥行業(yè)目前的估值并不算低，雖然醫(yī)藥板塊整體在21年下半年處于震蕩下行，但是22年10月以來(lái)有一波較為明顯的反彈，現(xiàn)階段可能存在板塊調(diào)整可能，綜合而言目前的估值處于相對(duì)合理的位置。

低調(diào)的中藥賽道是否值得布局呢

雖然中藥板塊的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)或許遜色于今年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道，但是表現(xiàn)“低調(diào)”的中藥賽道是否可以布局呢？首先看看近期二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)突出的個(gè)股。

江蘇康緣藥業(yè)股份有限公司（康緣藥業(yè)）是一家集中藥研發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易為一體的大型中藥企業(yè)。公司目前主要產(chǎn)品線聚焦呼吸系統(tǒng)疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等中醫(yī)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。公司目前市值為187.25億元，市盈率（TTM）約為43.10。

康緣藥業(yè)今年以來(lái)的漲幅非常大，已經(jīng)超過(guò)70%，近一年的漲幅更是高達(dá)120%。從公司的基本面角度分析，該公司擁有較好的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，康緣藥業(yè)3月31日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司建有國(guó)內(nèi)首個(gè)經(jīng)工信部認(rèn)證的中藥智能工廠，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)從中藥材提取到制劑、包裝、倉(cāng)儲(chǔ)、物流全產(chǎn)業(yè)鏈的智能化生產(chǎn)，關(guān)注到該公司的2022年業(yè)績(jī)報(bào)告，公司的業(yè)績(jī)有較去年有穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并且公司近些年在中藥創(chuàng)新藥方面研發(fā)投入不斷加強(qiáng)，在國(guó)家對(duì)于中藥行業(yè)的政策利好下，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。小編需要提醒投資者近期該股二級(jí)市場(chǎng)漲幅過(guò)快，要警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追高。

健民藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（健民集團(tuán)）是全國(guó)中成藥小兒用藥生產(chǎn)基地、全國(guó)重點(diǎn)中藥企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)，以發(fā)展中醫(yī)藥為核心，以兒科產(chǎn)品為特色，已成為全國(guó)重點(diǎn)中藥企業(yè)和小兒用藥生產(chǎn)基地。公司為中華老字號(hào)企業(yè)，擁有“健民”、“龍牡”、“葉開(kāi)泰”等品牌。目前該公司的總市值約為117億元，市盈率（TTM）為28. 78。

審批速度加快

從新藥的審批速度也可以看到政策的態(tài)度轉(zhuǎn)變。自2020年中藥注冊(cè)管理辦法改革后，中藥新藥上市速度加快。2021年有12個(gè)中藥新藥獲批上市，遠(yuǎn)超過(guò)去幾年之和。2022年雖然受疫情等多方面因素影響，但也有7個(gè)中藥新藥獲批。

從申報(bào)的企業(yè)來(lái)看，上市公司康緣藥業(yè)3個(gè)（苓桂術(shù)甘顆粒、散寒化濕顆粒、銀翹清熱片）；以嶺藥業(yè)2個(gè)（解郁除煩膠囊、益腎養(yǎng)心安神片）；其余均為一個(gè)：康恩貝（黃蜀葵花總黃酮口腔貼片）、人福醫(yī)藥（廣金錢草總黃酮膠囊）、健民集團(tuán)（七蕊胃舒膠囊）、方盛制藥（玄七健骨片）、天士力（坤心寧顆粒）、中國(guó)中藥（化濕敗毒顆粒）、步長(zhǎng)制藥（宣肺敗毒顆粒）。從臨床申報(bào)來(lái)看，預(yù)計(jì)后續(xù)仍會(huì)有大量中藥創(chuàng)新藥上市。

有別于之前中藥企業(yè)坐吃老本靠銷售的印象，部分頭部企業(yè)已經(jīng)紛紛加大對(duì)于創(chuàng)新研發(fā)的投入順勢(shì)而為，這些企業(yè)未來(lái)大概率有望更加享受到時(shí)代的紅利。

總結(jié)

受益于疫情管控放開(kāi)，受益于醫(yī)院門診、手術(shù)量及住院率的提升，以及藥店端藥品管控放開(kāi)以及人流量的提升，醫(yī)藥本身也將迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)，即23年也是困境反轉(zhuǎn)邏輯。而有別于傳統(tǒng)行業(yè)的弱復(fù)蘇以及受疫情反復(fù)的影響，醫(yī)藥由于其剛需屬性，業(yè)績(jī)則更為確定性，具備明顯的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。中藥作為醫(yī)藥行業(yè)里，唯一一個(gè)被寫進(jìn)十四五規(guī)劃的子行業(yè)，不但受益于行業(yè)反轉(zhuǎn)，并且也受益于政策的密集加持。

從中藥上市公司本身來(lái)看，伴隨著國(guó)企改、股權(quán)激勵(lì)等一系列動(dòng)作，公司治理和經(jīng)營(yíng)效率得到極大提升，同時(shí)部分頭部公司大力加大研發(fā)投入，公司無(wú)論是管線深度也好，還是說(shuō)業(yè)績(jī)也在近兩年開(kāi)始走出拐點(diǎn)向上趨勢(shì)。

回顧本輪市場(chǎng)見(jiàn)底反彈行情，醫(yī)藥率先大盤一個(gè)月走出底部，而帶動(dòng)醫(yī)藥底部強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)的最強(qiáng)板塊則是中藥板塊。近期行情加速輪動(dòng)，各板塊紛紛熄火，中藥經(jīng)過(guò)一段時(shí)間整理，又開(kāi)始明顯強(qiáng)于板塊，部分強(qiáng)勢(shì)品種來(lái)到前期新高或者已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高。從這幾波節(jié)奏連起來(lái)看，醫(yī)藥尤其是里面的中藥是值得關(guān)注的。

每一輪國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的強(qiáng)力出臺(tái)，都將催生行業(yè)大的行情。無(wú)論是之前的CXO、創(chuàng)新藥還是說(shuō)新能源等等，往往在各種政策和資源的傾斜下，熱錢涌入，催生行業(yè)的快速發(fā)展，體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)是估值的大幅拉升，并產(chǎn)生明顯的泡沫。從中藥近期的政策力度來(lái)看，大有可能成為國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)之一，但從估值的角度來(lái)看，即使表現(xiàn)最強(qiáng)的龍頭，估值也只能說(shuō)是合理，亦未有泡沫可言。

此外，在世界去全球化，對(duì)抗主義保護(hù)主義抬頭的趨勢(shì)下，安全自主可控發(fā)展成為主旋律。中藥作為中國(guó)特色的產(chǎn)業(yè)之一，也符合這一主題。

綜上，需要重視中藥在未來(lái)的二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)！

       原文標(biāo)題 : 醫(yī)藥智投丨逆向投資理論下，中藥板塊是否值得布局？