文:權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj研究員 余華豐

編：許輝

4月10日，A股迎來里程碑時(shí)刻：主板首批注冊制新股上市，10只新股集體高開并全線收漲超40%，其中N中電港漲幅超過220%。注冊制全面推開后，IPO企業(yè)更應(yīng)該明確堅(jiān)持以人為本、以質(zhì)量求生存、以科技創(chuàng)新求發(fā)展的理念，加強(qiáng)信披質(zhì)量。

擬在上交所主板上市的北京四環(huán)科寶制藥股份有限公司（簡稱：科寶制藥），保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券。擬公開發(fā)行股份不超過5,000.00萬股，公開發(fā)行的新股不低于本次發(fā)行后總股本的25%。擬投入募集資金11.19億元用于北京四環(huán)科寶制藥股份有限公司滄州生產(chǎn)基地項(xiàng)目、年產(chǎn)16.3噸原料藥及中間體項(xiàng)目（一期）、新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目、北京四環(huán)科寶制藥股份有限公司化學(xué)制劑研發(fā)平臺建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金（4億元）。

科寶制藥三兄弟持股近九成，分紅加理財(cái)超5億元，補(bǔ)流4億元；2021年增收不增利，毛利率超同行十個(gè)點(diǎn)；銷售費(fèi)用合計(jì)數(shù)十億元，銷售費(fèi)用率高于同行均值；多次受到環(huán)保處罰。

三兄弟持股近九成，分紅加理財(cái)超5億元，補(bǔ)流4億元

1998年11月20日，徐艷、魏平、劉玲軍、王鳳忠、范學(xué)善、張瑛共同出資設(shè)立科寶生物生化，注冊資本為50.00萬元，其中徐艷、魏平、劉玲軍、王鳳忠、范學(xué)善各自出資9.65萬元，張瑛出資1.75萬元。2021年12月整體變更為股份有限公司。

截至招股說明書簽署日，公司控股股東太和保興持有公司股份數(shù)量為11,111.115萬股，占公司總股本比例約為74.074%，張建強(qiáng)、張建勛、張建立系胞兄弟關(guān)系，其分別持有太和保興45.00%、35.00%、10.00%股權(quán)；此外，張建立直接持有公司13.89%股權(quán)。張建強(qiáng)間接持有公司的股權(quán)比例為33.33%，張建勛間接持有公司的股權(quán)比例為25.93%并擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理，張建立直接及間接持有公司股權(quán)比例合計(jì)為21.30%并擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理，張建祥間接持有公司7.41%股權(quán)，并于2020年3月至今任公司全資子公司保興醫(yī)藥副總經(jīng)理。公司實(shí)際控制人張建強(qiáng)、張建勛、張建立于2022年1月簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。三人直接或間接合計(jì)控制公司87.963%的股份，為公司的實(shí)際控制人。

北京春霖、無錫春霖執(zhí)行事務(wù)合伙人均為中信建投資本管理有限公司，中信建投資本管理有限公司分別持有其9.1241%、19.4175%的份額。

截至招股說明書簽署日，公司共有5家控股子公司、8家參股公司及1家分公司。公司持股100%的公司，安徽科寶制藥2021年和2022年1-6月凈利潤分別為-1619.75萬元和-852.88萬元；安徽科寶化學(xué)2021年和2022年1-6月凈利潤分別為-30.92萬元和-47.12萬元；保興醫(yī)藥2022年1-6月凈利潤為-331.83萬元。

公司于2021年5月和2021年12月分別注銷原控股子公司德州安維信和子公司安徽科寶制藥下屬合伙企業(yè)科寶醫(yī)藥投資，于2019年9月轉(zhuǎn)讓原參股公司山東宜島康制藥有限公司的全部股權(quán)。

2021年現(xiàn)金分紅金額為1億元，此外，報(bào)告期各期末，公司交易性金額資產(chǎn)均為理財(cái)產(chǎn)品，余額分別為6,500萬元、1.28億元、1.07億元和1.115億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為11.03%、18.96%、17.51%和20.10%。此次擬使用4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2012年，圍繞北京諾維康醫(yī)藥科技有限公司，科寶制藥還涉嫌配合舒泰神公司控股股東左手倒右手，后者涉嫌利益輸送、超募資金。

2021年增收不增利，毛利率超同行十個(gè)點(diǎn)

科寶制藥主要從事藥品制劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。2019年-2022年1-6月，公司營業(yè)收入分別為14.449億元，17.013億元、19.728億元和8.185億元，整體呈上升趨勢，凈利潤分別為1.103億元、1.83億元、1.745億元和6,603.35萬元，2021年度及2022年1-6月同比有所下滑，主要系公司研發(fā)投入不斷增加、子公司建設(shè)推動(dòng)固定資產(chǎn)折舊攤銷金額上升以及新冠肺炎疫情反復(fù)等原因綜合所致。

2019年-2022年1-6月，公司確認(rèn)為當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為898.98萬元、1,087.94萬元、1,207.38萬元和522.91萬元。

公司主要收入貢獻(xiàn)品種包括注射用尼可地爾、注射用硝酸異山梨酯、注射用曲克蘆丁、杏靈分散片、注射用氨甲苯酸、注射用硫酸特布他林和鹽酸奧洛他定片等。報(bào)告期內(nèi)，上述產(chǎn)品收入合計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.07%、93.02%、95.93%和95.56%。其中，注射用尼可地爾系公司核心產(chǎn)品，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為46.21%、44.85%、49.00%和51.62%。

報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為92.86%、92.81%、94.01%和92.98%，高于同行業(yè)可比公司的主營業(yè)務(wù)毛利率平均值85.48%、83.37%、83.15%和81.44%。

報(bào)告期各期末，科寶制藥資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.41%、65.56%、48.54%和43.86%，高于可比同行均值42.43%、36.66%、29.54%和28.33%。公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比公司平均值。

銷售費(fèi)用合計(jì)數(shù)十億元，銷售費(fèi)用率高于同行均值

科寶制藥核心技術(shù)人員6人，分別為研發(fā)總監(jiān)解玉紅女士、醫(yī)學(xué)總監(jiān)焦艷女士、質(zhì)量總監(jiān)張鈞女士、大興生產(chǎn)部經(jīng)理謝亞先生、研發(fā)綜合部經(jīng)理陳靖女士、綜合三部經(jīng)理李瑞蘭女士。

截至報(bào)告期末，公司研發(fā)人員達(dá)137人，報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為5,746.66萬元、6,398.50萬元、1.089億元及5,148.52萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.98%、3.76%、5.52%和6.29%。

報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用總額分別為11.865億元、13.462億元、16.258億元和6.757億元，占營業(yè)收入的比例分別為82.12%、79.13%、82.41%和82.56%。

其中，公司銷售費(fèi)用金額分別為10.918億元、12.38億元、14.494億元及5.912億元，分別占營收比例分別為75.57%、72.77%、73.47%和72.23%，高于可比同行的平均值60.96%、60.09%、60.07%和54.62%，報(bào)告期合計(jì)43.704億元。公司市場推廣費(fèi)分別為10.022億元、11.296億元、13.313億元和5.440億元，合計(jì)40.071億元。

2019年末-2022年6月30日，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.221億元、2.748億元、2.756億元和2.523億元，占各期營業(yè)收入的比重分別為15.37%、16.15%、13.97%和30.82%。公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額分別為1,113.63萬元、1,380.61萬元、1,408.25萬元和1,279.24萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷商北京太和佰仁科技有限公司系公司實(shí)際控制人張建強(qiáng)、張建勛共同控制，公司 2019 年向其銷售杏靈分散片、注射用棓丙酯和注射用雙氯芬酸鈉利多卡因等產(chǎn)品。

多次受到環(huán)保處罰

2021年6月2日，北京市大興區(qū)消防救援支隊(duì)作出興消行罰決字[2021]200080號《行政處罰決定書》，在對科寶有限進(jìn)行監(jiān)督檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)科寶有限測試中試樓地上三層噴淋系統(tǒng)末端試水裝置，壓力開關(guān)未動(dòng)作，消防設(shè)施未保持完好有效，給予罰款15,000元的行政處罰。

2021年3月30日，北京市應(yīng)急管理局作出（京）應(yīng)急罰[2021]執(zhí)法-2號《行政處罰決定書》，在對科寶有限進(jìn)行執(zhí)法檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)科寶有限存在未按規(guī)定配備專職安全生產(chǎn)管理人員行為，給予罰款25,000元的行政處罰。

而之前的2015年，科寶制藥投產(chǎn)項(xiàng)目涉及未驗(yàn)先投；2017年4月5日，科寶制藥排放水污染物超過水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，被責(zé)令停止違法行為，限期改正，處應(yīng)繳納年排污費(fèi)的2倍的罰款（即人民幣壹萬零壹百壹拾玖元叁角陸分）。2020年科寶制藥未安裝污水總排口自動(dòng)測流設(shè)施、廢氣廢水達(dá)標(biāo)證明文件不全，未按規(guī)定設(shè)置污染物排放口，被要求整改。

2018年12月26日，國家藥監(jiān)局發(fā)布關(guān)于停止生產(chǎn)銷售使用吡硫醇注射劑的公告（2018年第99號——經(jīng)國家藥品監(jiān)督管理局組織再評價(jià)，認(rèn)為吡硫醇注射劑存在嚴(yán)重不良反應(yīng)，在我國使用風(fēng)險(xiǎn)大于獲益，決定自即日起停止吡硫醇注射劑在我國的生產(chǎn)、銷售和使用，撤銷藥品批準(zhǔn)證明文件。已上市銷售的吡硫醇注射劑由生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)召回，召回工作應(yīng)于2019年1月15日前完成，召回產(chǎn)品由企業(yè)所在地藥品監(jiān)督管理部門監(jiān)督銷毀。其中包括了北京四環(huán)科寶制藥有限公司注射用鹽酸吡硫醇。

2017年7月，食藥監(jiān)總局要求藥品注冊申請人對已申報(bào)生產(chǎn)或進(jìn)口的待審藥品注冊申請進(jìn)行藥物臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)自查核查。經(jīng)藥品注冊申請人自查后，106家企業(yè)提出主動(dòng)撤回135個(gè)藥品注冊申請。106家企業(yè)撤回135個(gè)藥品注冊申請。其中包括科寶制藥的CXHS1500025硫酸氨基葡萄糖咀嚼片。

       原文標(biāo)題 : 三兄弟操盤科寶制藥，分紅理財(cái)超補(bǔ)流，砸四十億元重金做推廣