總結：

（1）再鼎醫(yī)藥(ZLAB)是一家生物技術公司，并且是其他生物技術公司在中國推出候選藥物的強大合作伙伴。

（2）再鼎醫(yī)藥目前在中國大陸分銷四種藥物，并有一系列癌癥治療藥物等待批準。

（3）再鼎醫(yī)藥擁有強大的財務能力，擁有大量現(xiàn)金儲備和擴大未來銷售增長的潛力。

公司介紹

再鼎醫(yī)藥目前在中國大陸分銷4種在美國已經(jīng)獲批的藥物，包括：Niraparib(一種PARP抑制劑，批準用于卵巢癌患者，與TESARO合作，現(xiàn)由葛蘭素史克(GSK)擁有），Ripretinib(一種多激酶抑制劑，批準用于GI間質(zhì)瘤，與Deciphera Pharmaceuticals合作)，Repotrectinib(一種ROS1抑制劑，用于某些類型的肺癌患者，與百時美施貴寶(BMY)合作)，Optune(被批準用于膠質(zhì)母細胞瘤的腫瘤治療領域，與NovoCure (NVCR)合作銷售)和抗生素Omadacycline(與Paratek Pharmaceuticals (PRTK)合作銷售)。

在這些藥物中，Niraparib在再鼎醫(yī)藥當前銷售額中所占的比重最大，具體如下：

（1）Niraparib：4300萬美元

（2）Optune：1370萬美元

（3）Ripretinib：750萬美元

（4）Omadacycline：460萬美元

再鼎醫(yī)藥預計還將推出第五種藥物efgartigimod alpha -fcab，用于一種特殊形式的重癥肌無力(一種使人衰弱的神經(jīng)系統(tǒng)疾病)患者。

除此之外，再鼎醫(yī)藥還積累了一批治療各種癌癥的治療方案，這些治療方案要么已經(jīng)在美國獲得批準（但尚未在中國獲得批準），要么正在朝著批準的方向發(fā)展，包括：

（1）Repotrectinib治療ros1陽性非小細胞肺癌，與百時美施貴寶合作，美國FDA優(yōu)先審查行動日期為2023年11月27日，該藥物在中國也被指定為治療NTRK陽性實體瘤的突破性治療方案。

（2）Tisotumab vedotin和Seagen (SGEN)開發(fā)的抗體-藥物偶聯(lián)物最近在宮頸癌的3期試驗中公布了陽性結果。再鼎醫(yī)藥是其全球研究的參與者，也是其大中華區(qū)擴展研究的參與者

（3）Bemarituzumab，一種用于胃癌和食管癌研究的FGFR2b抗體，由安進(AMGN)開發(fā)。

正如你所看到的，再鼎醫(yī)藥有一個獨特的商業(yè)模式，它基于對有前途的藥物進行相對較小的投資，并且參與這些藥物的研發(fā)，然后在中國市場獲得巨大的回報。

再鼎醫(yī)藥的財務情況

截至2023年第二季度末，再鼎醫(yī)藥擁有8.59億美元的現(xiàn)金和等價物，總流動資產(chǎn)超過10億美元。2023年第二季度的產(chǎn)品收入已經(jīng)從2022年的4800萬美元增長到了6880萬美元，年增長率約為45%。然而，銷售、一般/管理和研發(fā)成本的增加卻導致其凈虧損也出現(xiàn)了增加，只有通過出售“某些專利權和相關專有技術”獲得的1000萬美元收益才抵消了凈虧損。

再鼎醫(yī)藥2023年第二季度的經(jīng)營虧損總額為8,950萬美元，上年為9,870萬美元。扣除利息和其他因素后的凈虧損為1.209億美元，低于2022年第二季度的1.379億美元。

按照這個凈虧損速度，再鼎醫(yī)藥的現(xiàn)金流還能維持大約7個季度的運營。然而，他們已經(jīng)進行了很多輪的新藥審批，這些新藥很可能會在年底前獲得批準，而且該公司還沒有推出他們的重癥肌無力藥物，因此銷售額還將增長。而且，目前高額的研發(fā)費用中，有很大一部分是用來支持新藥的開發(fā)的，而這將進一步提振再鼎醫(yī)藥的銷售。

再鼎醫(yī)藥面臨的風險

再鼎醫(yī)藥雖然參與了很多不同的項目，而且這些項目很可能會成功，進而使再鼎醫(yī)藥的產(chǎn)品多樣化，但再鼎醫(yī)藥還是不太可能達到在美國所能達到的那種外滲透率（盡管中國的潛在患者群體比美國大）。

對于那些能成為再鼎醫(yī)藥的投資人來說，猛獸財經(jīng)認為再鼎醫(yī)藥面臨的一個潛在風險是，再鼎醫(yī)藥的要想實現(xiàn)盈利還有很長的路要走。按照再鼎醫(yī)藥目前的銷售增長速度，即使到2024年，它也不會成為一家盈利的公司。如果再鼎醫(yī)藥的銷售增長率和費用增長率能保持穩(wěn)定，那么它將在2026年左右轉危為安。

如果再鼎醫(yī)藥的銷售增長比較溫和，比如第三季度的收入是去年同期的一半，那么它是沒有足夠的資金來實現(xiàn)盈利的。

而且，如果再鼎醫(yī)藥在獲得藥物批準方面存在問題，那么這對其運營來說也是一個潛在風險。

       原文標題 : 再鼎醫(yī)藥:利用市場來降低風險