內(nèi)憂(yōu)尚在，華陽(yáng)智能的上市遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是終點(diǎn)

1月16日，華陽(yáng)智能披露招股意向書(shū)，將于1月24日正式開(kāi)啟申購(gòu)，本次IPO擬公開(kāi)發(fā)行1427.1萬(wàn)股，募集資金4億元，用于投建智能精密注射給藥醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、精密微特電機(jī)及應(yīng)用產(chǎn)品智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，根據(jù)招股書(shū)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為微特電機(jī)及應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司立足于精密微特電機(jī)及傳動(dòng)技術(shù)進(jìn)行多行業(yè)戰(zhàn)略布局，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，追蹤市場(chǎng)發(fā)展前沿，持續(xù)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品滿(mǎn)足不斷變化的市場(chǎng)需求。

而核心業(yè)務(wù)體系包括微特電機(jī)及組件、精密給藥裝置和多元業(yè)務(wù)。微特電機(jī)及組件業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括微特電機(jī)、空調(diào)水泵、運(yùn)動(dòng)組件，精密給藥裝置主要產(chǎn)品包括電子式注射筆、機(jī)械式注射筆、智能微量注射泵，多元業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包括線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、離心泵等。

業(yè)績(jī)方面，2020年到2022年中，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.96億元、4.99億元、4.63億元，凈利潤(rùn)則分別是0.6億元、0.65億元、0.63億元，而在2023年中公司業(yè)務(wù)仍然保持了下降的趨勢(shì)，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.66億元，同比下降0.35%；歸母凈利潤(rùn)4808.11萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.92%；扣非凈利潤(rùn)4593.86萬(wàn)元，同比下降1.75%。

據(jù)公司預(yù)計(jì)，2023年全年公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元至5億元，同比變動(dòng)-0.74%至7.89%；歸母凈利潤(rùn)6100萬(wàn)元至6600萬(wàn)元，同比變動(dòng)-3.93%至3.94%；扣非凈利潤(rùn)5900萬(wàn)元至6400萬(wàn)元，同比變動(dòng)-5.62%至2.38%。

與此同時(shí)，華陽(yáng)智能的盈利能力也在下滑。報(bào)告期內(nèi)，華陽(yáng)智能的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為29.18%、26.05%、24.89%和24.28%，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，華陽(yáng)智能實(shí)際控制人為許云初及其子女許鳴飛和許燕飛，三人目前合計(jì)直接持有的公司股權(quán)比例為 23.12%，通過(guò)華陽(yáng)投資控制發(fā)行人49.01%股權(quán)，通過(guò)泓興投資控制發(fā)行人3.20%股權(quán)，通過(guò)聚英投資控制發(fā)行人1.23%股權(quán)。據(jù)此，許云初、許鳴飛和許燕飛合計(jì)直接持有或間接控制華陽(yáng)智能76.56%股權(quán)，處于絕對(duì)控制地位。

相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中，公司過(guò)去三個(gè)完整財(cái)年的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.03%、3.95%、4.72%，呈波動(dòng)趨勢(shì)，且低于同行。此外，多家外協(xié)供應(yīng)商在成立當(dāng)年或次年，即與華陽(yáng)智能展開(kāi)了合作，還存在著大量員工未繳納社保的情況，都將成為公司未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

總得來(lái)說(shuō)，華陽(yáng)智能內(nèi)憂(yōu)仍在，上市后仍需要持續(xù)觀察經(jīng)營(yíng)狀況，否則或?qū)⒊蔀橛忠焕�點(diǎn)。

       原文標(biāo)題 : 華陽(yáng)智能1月24日開(kāi)啟申購(gòu)：營(yíng)收兩年下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率三連降，公司業(yè)績(jī)承壓