未商業(yè)化，且頻頻出現(xiàn)企業(yè)沖刺IPO的行業(yè)中，一定少不了醫(yī)藥領(lǐng)域的身影。

尤其是，2018年4月港交所在《主板上市規(guī)則》中新增第18A章《生物科技公司》，允許未有收入、未有利潤的生物科技公司提交上市申請后，港交所也由此成為眾多生物科技公司的上市“高地”。

6年過去，港交所中通過這條18A規(guī)則也誕生不少生物醫(yī)藥科技上市企業(yè)。據(jù)聯(lián)交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年6月12日，共有58家企業(yè)通過18A規(guī)則成功上市，這些企業(yè)分布于制藥、醫(yī)療器械、眼科、CXO等領(lǐng)域。

其中更是有已成為全球性生物科技公司的百濟(jì)神州、年度營收達(dá)62億元的信達(dá)生物通過這一規(guī)則完成上市融資后，并隨后摘“B”成功，轉(zhuǎn)為普通上市企業(yè)。

而近日，來自浙江湖州，成立于2018年的生物制藥公司盛禾生物也同樣依據(jù)這一規(guī)則開始上市首發(fā)了。

根據(jù)5月16日發(fā)布的公司公告，盛禾生物-B(02898.HK)將于5月16日至5月21日招股，擬全球發(fā)售股份3415.18萬股，其中90%為國際發(fā)售、10%為公開發(fā)售，發(fā)售價每股13.50港元，每手200股，預(yù)計(jì)5月24日上市。

據(jù)公開資料顯示，盛禾生物是次IPO，在2023年引入生物醫(yī)藥專業(yè)投資機(jī)構(gòu)倚鋒資本后，得以達(dá)到上述第18A章的要求，即申請公司上市時的市值至少達(dá)到15億港元，同時其運(yùn)營資金足以應(yīng)付集團(tuán)由上市文件刊發(fā)日期起至少12個月所需開支的至少125%。

據(jù)悉，2023年倚鋒資本以2.1億元收購了盛禾生物14.89%股份，該筆融資完成后，盛禾生物估值達(dá)到14.1億元，折合約15.3億港元，剛好符合要求。

而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，盛禾生物沒有營業(yè)收入來源，商品均為實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。財(cái)報顯示，其在2022年、2023年分別實(shí)現(xiàn)收入1379.50萬元、2100.50萬元，這部分收入主要來源于政府補(bǔ)助、以及獲得融資后銀行存款產(chǎn)生的利息。

其中，運(yùn)營資金方面，截至2024年2月底，盛禾生物現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.02億元。按照其在2022年、2023年分別投入的5317.10萬元、4304.10萬元研發(fā)開支，以及2023年給予創(chuàng)始人張峰以股份支付的2932.5萬薪酬來看，也是符合“第18A章”要求的。

事實(shí)上，考慮到公司本身要具備成長潛力，依據(jù)《主板上市規(guī)則》中的第18A章，申請公司還要求要最少有一只核心產(chǎn)品已通過概念開發(fā)流程（如：完成美國食品和藥物管理局分類為第一期臨床試驗(yàn)）。

據(jù)招股說明顯示，盛禾生物正在開發(fā)的9個管線中，有6個已經(jīng)處于臨床階段，其中有三個屬于自主研發(fā)的核心產(chǎn)品，包括兩個抗體細(xì)胞因子和一個ADCC增強(qiáng)抗體。

其中這三個處于候選中的核心產(chǎn)品之一，IAH0968－ADCC增強(qiáng)型抗HER2抗體是一種抗體依賴性細(xì)胞介導(dǎo)的細(xì)胞毒性(ADCC)增強(qiáng)型單克隆抗體(mAb)。已于2022年9月取得國家藥監(jiān)局IND批準(zhǔn)，并于2024年1月進(jìn)入結(jié)直腸癌(CRC)的IIb/III期臨床試驗(yàn)，以及膽道癌(BTC)II期臨床試驗(yàn)。其預(yù)期該產(chǎn)品研發(fā)將于2024年第四季度完成CRC的IIb期試驗(yàn)，2025年第三季度完成BTC的II期臨床試驗(yàn)。

此外，其抗體細(xì)胞因子IAP0971、IAE0972、IBB0979的新藥臨床試驗(yàn)申請(IND)的也分別從中國和美國的監(jiān)管部門獲得批準(zhǔn)。其中IAP0971及IAE0972均已完成針對晚期實(shí)體瘤(包括非小細(xì)胞肺癌(“NSCLC”)及CRC)的I期臨床試驗(yàn)。

據(jù)其引援的弗若斯特沙利文資料，截至最后實(shí)際可行日期，這三種候選產(chǎn)品是全球治療癌癥患者臨床進(jìn)展最快的抗體細(xì)胞因子。

然而盡管如此，盛禾生物于2023年下半年首次提交的IPO申請同樣以失敗告終，此次雖然首發(fā)成功，但未來發(fā)展如何還是需要其依據(jù)其產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程、以及上市后的反饋。

而對于投資者而言，每一次選擇這樣一類尚處于商業(yè)化前夕的醫(yī)藥科技企業(yè)時，都無意于進(jìn)行了一場生產(chǎn)周期甚久的“押寶”項(xiàng)目，畢竟并非每家生物科技企業(yè)都能成長為下一個“百濟(jì)神州”。

據(jù)悉，其此次IPO募資的凈額約3.916億港元，而這部分資金按按計(jì)劃將都用于三大核心候選產(chǎn)品的臨床實(shí)驗(yàn)，或?qū)⒓铀倨洚a(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程。其中，28.1%將用于IAH0968正在進(jìn)行及計(jì)劃進(jìn)行的臨床試驗(yàn)；35.8%將用于IAP0971正在進(jìn)行及計(jì)劃進(jìn)行的臨床試驗(yàn)；36.0%將用于IAE0972正在進(jìn)行及計(jì)劃進(jìn)行的臨床試驗(yàn)。

       原文標(biāo)題 : ”零“收入也能瘋狂？盛禾生物真的能在港交所翻起浪花？