鉛筆道作者 | 欣欣

最近，江蘇常州跑出一個(gè)超級(jí)IPO：健爾康，向上交所沖刺IPO。

過去20年，它的主攻方向一直是醫(yī)用敷料，歷經(jīng)代工、出口、自主品牌等業(yè)務(wù)。

啥是醫(yī)用敷料？它是一種醫(yī)療器械，就像給傷口穿上一層“衣服”，防止細(xì)菌感染，并幫助傷口更快地恢復(fù)，比如紗布、繃帶、口罩等。

根據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年至2023 年，公司連續(xù)七年位居國內(nèi)醫(yī)用敷料出口企業(yè)第四名。

這妥妥的是一家隱形冠軍。

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健爾康成立于1999年，總部江蘇常州，過去20年一直主攻醫(yī)用敷料，歷經(jīng)OEM（代工）、出售銷售，再到自主品牌業(yè)務(wù)。

啥是醫(yī)用敷料？它就是保護(hù)傷口、促進(jìn)愈合的醫(yī)療器械，就像給傷口穿上一層“衣服”，防止細(xì)菌感染，并幫助傷口更快地恢復(fù)。

傳統(tǒng)敷料如紗布、繃帶、棉花等，主要用于包扎傷口、吸收滲液等；現(xiàn)代敷料如水膠體敷料、透明敷料、泡沫敷料等，更注重傷口的愈合，可以減少換藥次數(shù)、縮短愈合時(shí)間。此外還有抗菌敷料、防護(hù)類敷料等。

就健爾康的產(chǎn)品而言，包括六大系列，分別是手術(shù)耗材、傷口護(hù)理、消毒清潔、防護(hù)、高分子及輔助類和非織造布類，廣泛應(yīng)用于醫(yī)療、衛(wèi)生、個(gè)人護(hù)理等領(lǐng)域。

2020年，新冠疫情爆發(fā)，健爾康也搭上了紅利快車。公司生產(chǎn)的口罩、防護(hù)服等銷售火爆，當(dāng)年貢獻(xiàn)營收高達(dá)7.8億元人民幣。該類產(chǎn)品銷售收入同比大增83倍，公司年入飆漲至16.23億，凈利潤約3.78億元（扣非后）。要知道，2019年其營收只有7.49億元。

在市場(chǎng)份額方面，根據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017-2023年，健爾康連續(xù)多年排名國內(nèi)醫(yī)用敷料出口企業(yè)第四名，前三名分別為奧美醫(yī)療、穩(wěn)健醫(yī)療和振德醫(yī)療。

同時(shí)，它的產(chǎn)品也銷往美國、歐洲、中東、拉丁美洲、非洲等多個(gè)國家和地區(qū)。

健爾康的主要收入來自境外。2021-2023年，外銷收入在總收入的占比分別為 83.43%、71.19%、83.54%。

健爾康的主要客戶包括Cardinal、Medline、Owens & Minor、Mckesson、Hartmann等國際知名醫(yī)用敷料品牌商，以及國內(nèi)醫(yī)院、藥房等。

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醫(yī)用敷料市場(chǎng)競(jìng)爭比較激烈。國際市場(chǎng)呈現(xiàn)出幾大特征：

1、行業(yè)集中度高：全球醫(yī)用敷料市場(chǎng)主要由 Cardinal、Medline等大型跨國企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。

2、新興市場(chǎng)崛起：東南亞國家如越南、泰國等，憑借較低的人力成本，逐漸成為全球醫(yī)用敷料的重要生產(chǎn)基地，對(duì)傳統(tǒng)出口國形成競(jìng)爭壓力。

而在國內(nèi)市場(chǎng)，也呈現(xiàn)了三大特點(diǎn)：

1、行業(yè)集中度提升：隨著醫(yī)改的推進(jìn)和行業(yè)監(jiān)管的加強(qiáng)，醫(yī)用敷料行業(yè)準(zhǔn)入門檻提高，行業(yè)集中度逐漸提升，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)更加明顯。

2、自主創(chuàng)新能力不足：國內(nèi)醫(yī)用敷料企業(yè)大多以傳統(tǒng)產(chǎn)品為主，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，高端產(chǎn)品研發(fā)能力不足，難以與國外品牌抗衡。

3、人力成本上升：國內(nèi)人力成本不斷上升，壓縮了企業(yè)的利潤空間，使得低價(jià)競(jìng)爭更加激烈。

健爾康的直接競(jìng)爭對(duì)手包括奧美醫(yī)療、穩(wěn)健醫(yī)療、振德醫(yī)療、英科醫(yī)療、強(qiáng)生、3M等。

2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為78,204.31萬元、109,323.22萬元、103,352.67萬元，凈利潤分別為13,162.92萬元、15,733.68萬元、12,354.62萬元。2023年經(jīng)營有所下降主要原因是，受全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、歐美市場(chǎng)需求萎縮等因素影響，境外市場(chǎng)增速放緩。

根據(jù)Evaluate MedTech和BMI Research的數(shù)據(jù)，全球醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2020年的132.84億美元增長到2027年的72.3億美元，復(fù)合增長率為4.5%。中國醫(yī)用敷料市場(chǎng)規(guī)模，也預(yù)計(jì)將從2022年的108.86億元增長到2027年的192.9億元，復(fù)合增長率為7.4%。

       原文標(biāo)題 : 江蘇常州殺出超級(jí)IPO：年入16億，全國第四