順豐，在很多人心中，一直是物流“一哥”般的存在。雖然價格比普通快遞公司貴點，但勝在速度快、安全。

不過，近年來順豐的情況卻不怎么樂觀。去年一季度的虧損，二級資本市場的失意，以及近段時間頻繁曝出的丟件保價問題，都成為順豐發(fā)展過程中的“倒刺”。

財報喜憂參半，資本市場失意前行

前段時間，順豐控股發(fā)布了2022年半年度報告，上半年實現(xiàn)營收1300．64億元，同比增長47．22％；凈利潤25．12億元，同比增長230．61％。

從公布的業(yè)績來看，順豐的財務數(shù)據(jù)表面上看并沒有問題，有些數(shù)據(jù)甚至可圈可點。歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別同比增長231％、550％，其中供應鏈及國際業(yè)務分部營收暴增442．7％，凈利潤比上年同期增長2661．47％。

順豐的供應鏈及國際業(yè)務分部營收及凈利潤漲幅驚人，該板塊占順豐控股總營收比例也達到了35．8％，去年同期甚至不到10％。

而這一分部營收的暴增，離不開順豐去年對嘉里物流的收購。

歷時7個月，順豐控股于去年9月底發(fā)布公告表示，其全資子公司完成了對嘉里物流51．5％股本的收購。而嘉里物流本身是港交所上市的大型國際物流公司，經(jīng)營穩(wěn)健，順豐可以通過嘉里物流更好的布局東南亞市場，加速國際化布局。

并表之后順豐供應鏈及國際業(yè)務分部的成績也證明了順豐收購嘉里物流的正確性，今年上半年，嘉里物流還并購整合了一些國際貨運領域的企業(yè)，擴大了國際業(yè)務的規(guī)模。

不過，除了喜人的業(yè)績之外，順豐的財務數(shù)據(jù)也有一些不順利的地方需要注意。

例如順豐同城業(yè)務分部，依舊處在虧損狀態(tài)。2022年上半年順豐快遞的總件量為51．3億，與上半年持平，并沒有增長。

此外，分季度來看，今年二季度順豐實現(xiàn)營業(yè)收入為670．80億元，同比增長46．71％，凈利潤為14．90億元，同比下降14．79％。二季度的增收不增利，依舊是順豐發(fā)展中存在的風險。

而在資本市場，順豐再難重現(xiàn)此前5000億市值的風光。

去年一季度，順豐交出了上市以來的首次虧損財報，單季度虧損9．88億元，同比下降209％，董事長王衛(wèi)因業(yè)績虧損而致歉。在資本市場，順豐2021年2月份市值剛到頂峰，就因虧損而持續(xù)下滑。

今年上半年財報中喜人的財務數(shù)據(jù)雖然有很多，但也沒能讓順豐控股的股價有明顯上升。如今順豐的市值在2300多億元，相比最高峰已經(jīng)“腰斬”。

重資產(chǎn)雖好，但打不贏價格戰(zhàn)

順豐去年一季度的虧損，給很多人留下了深刻的印象，消息一出，甚至有很多人懷疑，畢竟在人們的印象中，順豐的快遞費一直是最貴的。而官方將順豐首次虧損的原因歸結為五大方面，其實都離不開順豐本身運營模式——重資產(chǎn)。

順豐一直以商務時效快遞為主，而高質(zhì)量的服務離不開順豐自建航空公司、自營網(wǎng)點，包攬快遞過程中從攬件到投遞的多個環(huán)節(jié)，投入的資產(chǎn)較多。在官方總結的虧損原因中，可以發(fā)現(xiàn)很多都是與資源投入有關。例如對快運、豐網(wǎng)、同城急送等業(yè)務的前置投入，產(chǎn)能基建和臨時資源投入，春節(jié)在崗人力成本等。

而通達系（中通、圓通、申通、韻達）企業(yè)則是以加盟為主，運營模式相較于順豐來說，偏向于輕資產(chǎn)。通達系企業(yè)主要負責干線運輸和分揀等核心環(huán)節(jié)，最前端的收件和最末端的派件由加盟商負責，菜鳥對通達系企業(yè)收派網(wǎng)絡的廣度及深度提升也起到了很大的作用。

順豐的重資產(chǎn)能保障高質(zhì)量的服務，能讓順豐獲取到整個環(huán)節(jié)中的利潤，所以順豐常年單票收入比通達系高很多。以2021年為例，順豐的單票收入為16．25元／件，而中通的單票收入僅為1．346元／件。

有利就有弊。重資產(chǎn)雖然給順豐帶來了高額的單票收入和優(yōu)質(zhì)的服務，但也成為順豐打不贏價格戰(zhàn)以及如今增收不增利的主要原因。

一方面，價格戰(zhàn)是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，在同質(zhì)化嚴重的行業(yè)中容易出現(xiàn)，受限于行業(yè)的成長空間和價值空間，搶占市場是引發(fā)價格戰(zhàn)的一大主因。

近些年，快遞公司們紛紛花錢、并購、補短板，圓通收購先達國際，韻達投資德邦，極兔收購百世，京東收購跨越速運和德邦快遞，行業(yè)間競爭越來越激烈。

隨著各快遞公司增加布局失去特色，價格戰(zhàn)也順勢而來。特別是背靠拼多多起家的極兔快遞，進入國內(nèi)市場時，將快遞行業(yè)中的價格戰(zhàn)推向高峰。

而以重資產(chǎn)模式為主的順豐，在價格戰(zhàn)中，天然不利。

順豐在快遞從攬件到收件的環(huán)節(jié)涉及過多，參與價格戰(zhàn)意味著，所有環(huán)節(jié)都要承擔降價的壓力。而通達系企業(yè)可以將降價的壓力傳導至末端加盟商，相較于順豐來說能承擔更多的壓力。當然，之前不時關停的站點、罷工的快遞員，也證明了當時快遞行業(yè)價格戰(zhàn)的慘烈。

順豐2021年一季度虧損原因其中之一也是因為參與價格戰(zhàn)，定價偏低的經(jīng)濟型快遞產(chǎn)品特惠專配業(yè)務量增加，對整體毛利造成一定的壓力。

而順豐推出經(jīng)濟件業(yè)務也無可厚非。數(shù)據(jù)顯示，順豐的時效快遞2019年上半年業(yè)務量增速僅為8．54％，增長放緩。于是順豐也開始面向電商大客戶推出特惠專配產(chǎn)品，大力推動經(jīng)濟件業(yè)務。

但經(jīng)濟件業(yè)務的推出，造成順豐毛利率不斷下滑。其實很好理解，原本順豐的重資產(chǎn)布局是為了時效件，為了更好的服務，而順豐的經(jīng)濟件快遞同樣占據(jù)著順豐的資源，經(jīng)濟件單件收入不如時效件，毛利率自然降低。這也是順豐控股如今依舊會出現(xiàn)增收不增利的的原因之一。

重資產(chǎn)的順豐，雖然保證了時效件服務的高質(zhì)量及相較于同行較高的單票收入，但也讓其在價格戰(zhàn)中十分被動，且如今依舊會有增收不增利的情況出現(xiàn)。

口碑受損難“順風”

分析過了順豐的財務數(shù)據(jù)及重資產(chǎn)模式，但這并不是當下人們熱議的，人們?nèi)缃窀�關心的是順豐的保價。

順豐9月5日剛發(fā)出“派件不上門，承諾必賠付”的服務承諾沒幾天，就陷入“寄丟20克黃金保價8000只賠2000”的輿論中。而當這一話題登上熱搜后，順豐才向物主賠付了8000元，后來經(jīng)過警察調(diào)查尋找，黃金也找到了。

可網(wǎng)友們似乎并不買賬，認為是這一事件上了熱搜，才會解決。原因無他，因為順豐出現(xiàn)快遞丟失保價低事件不止一次。

據(jù)報道，幾天前深圳夏女士用順豐快遞寄了一部價值11000元的全新未拆封iphone13 Pro Max手機，結果被寄丟，但順豐方面表示根據(jù)保價規(guī)則，僅能賠付1000元，后續(xù)經(jīng)過溝通順豐給到的賠付方案是2500元，但夏女士仍表示不能接受。

而瀏覽天眼查可以發(fā)現(xiàn)順豐涉及的司法糾紛極多，其中不乏服務合同、財產(chǎn)損害賠償?shù)劝讣�，黑貓投訴等第三方平臺有關順豐商品賠付的投訴就更多了。

而這些頻繁曝出的快件丟失保價賠付事件，將會切實打擊順豐此前時效件積累的品牌信譽。當消費者不再信任順豐，順豐用安全可靠、高品質(zhì)服務打出的品牌溢價，還能保持下去嗎？

結語：

據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，2021年，全國快遞業(yè)務量完成1083億件，日均快件處理量近3億件，連續(xù)8年位居世界第一。是我國的市場，造就了順豐及通達系、京東等物流企業(yè)的繁榮。

順豐的半年報可圈可點，但也仍有增收不增利等隱患存在，重資產(chǎn)模式雖然保證了高質(zhì)量的服務及利潤，但也拉高了順豐的成本，使其在拓展經(jīng)濟件業(yè)務、參與價格戰(zhàn)時有些束手束腳，且如今頻繁發(fā)生的保價賠付事件也是在損傷著順豐的口碑。

另外，在未來的競爭中，通達系背靠阿里，極兔緊靠拼多多，京東物流有京東，沒有電商做靠山的順豐，有些被動。

不過，走重資產(chǎn)模式的順豐，短時間內(nèi)并不擔心會倒下。

       原文標題 : 失意順豐，還是物流“一哥”嗎？