作者：泰羅，編輯：小市妹

1月20日，大基建央企股集體發(fā)力，龍建股份漲停，中國交建、中國電建、中鋁國際、中國建筑、中國鐵建、中國化學(xué)、中國中鐵等漲幅居前。

根據(jù)第一財經(jīng)報道，1月17日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年全年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長9．4％，這是自2018年基建投資告別兩位數(shù)增長，且近年來增速持續(xù)下行態(tài)勢下，首次止跌回升，且明顯高于2021年（0．4％），成為去年中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)中一大亮點，也推動去年四季度經(jīng)濟好于預(yù)期。

在資本市場，“低估”可能是一直縈繞在這些“中字頭”央企頭上的關(guān)鍵詞。

低估的原因來自多方面。

首先，央企在融資中對資本市場的依賴程度很低，相比于民營企業(yè)，大型央企往往更容易獲得銀行等渠道的支持，融資成本更低，因而往往只把發(fā)行股票當作一種補充，很少通過回購等方式主動維護股價。

其次，央企主要是實業(yè)類企業(yè)，是我國實體經(jīng)濟的重要組成部分和支柱，企業(yè)的實業(yè)運行而非規(guī)模增長是央企的首要追求，對央企的市值考核很弱。在數(shù)據(jù)指標上，企業(yè)性質(zhì)也決定了央企管理者對營收、利潤等實體經(jīng)營數(shù)據(jù)更關(guān)心。

第三，央企大多處于能源、金融、基建等成熟行業(yè)，具有良好的安全邊際。市值的大幅波動并不利于企業(yè)形象的維護，因此，這些央企缺乏自發(fā)的市值管理目標，更加偏愛股價的穩(wěn)定。

然而隨著國資改革的不斷深入，央企終于得以在資本市場上大展拳腳。

首先是“市值管理”重新被強調(diào)。

2021年3月，國資委下發(fā)了《通知》，提出央企要全面梳理上市公司投資者溝通工作情況，及時召開業(yè)績說明會，幫助投資者更好了解上市公司情況，并強調(diào)“原則上要求上市公司董事長、總經(jīng)理親自參加”。

這一通知被認為是國資委關(guān)注央企市值指標的重要表態(tài)。

回購數(shù)量的顯著增多，就很能說明國企對于市值管理的重視程度正不斷上升。

根據(jù)中信建投的相關(guān)研究，2019－2021年國企股份回購預(yù)案數(shù)量穩(wěn)步增長，央企回購更是在2021年達到一個高潮。

如果把目光投向2007年，那一輪央企走出的大行情，正是伴隨央企重組和央企整體上市這兩個在資本市場領(lǐng)域的政策春風所起。

當時，這個國家層面的大動作一出，市場便給予了熱烈的反饋，中船民品復(fù)盤九個交易日上漲106％，涉及中國船舶重工集團整體上市的風帆股份年內(nèi)翻倍。中化國際、白云機場、電廣傳媒、經(jīng)緯紡機、中成股份、中核科技、中技貿(mào)易等央企控股上市企業(yè)均表現(xiàn)強勢，央企在幾個月的時間里迎來了大爆發(fā)。

深入對接資本市場、以重組整合打造龍頭上市企業(yè)則是國企改革的又一條主線。

從“南北車”到“中遠和中海運”，從“兩核”到“神華國電”，從“中國稀土”到“中糧中儲糧”，央企整合已形成“橫向合并”戰(zhàn)略性重組、“縱向聯(lián)合”產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合、專業(yè)化整合等三種方式，改革重組路徑已經(jīng)日漸清晰。

截至2022年5月，央企上市公司實施重大重組事件已達28起，同比增長267％，行業(yè)更是遍布機械、電器、采礦、食品等各個領(lǐng)域。

國資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，“旗艦型龍頭上市公司”和“專業(yè)化領(lǐng)航上市公司”成為上市央企發(fā)展新目標。而“繼續(xù)孵化和推動更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對接多層次資本市場”“促進內(nèi)在價值與市場價值齊頭并進”“膽創(chuàng)新，主動作為”等表述，也讓我們對央企對于資本市場上的表現(xiàn)有了更多的期待。

隨著國資改革的不斷深入，頂層方案陸續(xù)出臺，國企改革概念股已經(jīng)成為具有巨大吸引力的投資標的。其中更以“中字頭”尤為吸睛，已然是當前市場搶籌的焦點，其未來發(fā)展不可估量。

上市央企是國民經(jīng)濟的重要骨干和中堅力量。根據(jù)2022年5月國資委會議上披露的數(shù)據(jù)，上市央企貢獻約65％的營業(yè)收入和80％的利潤總額，中央企業(yè)共控股境內(nèi)外上市公司超過440戶，其中境內(nèi)超過350戶，是我國資本市場的重要組成部分。

首先，營收盈利能力出色的央企，在順周期板塊輪動中具有明顯的優(yōu)勢。

身處軍工、基建、制造、能源等領(lǐng)域基本面良好的大型央企，借力順周期，在板塊輪換的過程中以多年以來低估值的優(yōu)勢，完成股價的逆勢上漲。

其次，央企的實體業(yè)務(wù)能夠沿著高確定性的政策主線，緊緊跟隨著國家宏觀層面的戰(zhàn)略部署和安排。

與民營企業(yè)相比，央企的經(jīng)營活動和投資布局直接服務(wù)于國家戰(zhàn)略，在政策和監(jiān)管方面通常不太會發(fā)生重大的臨時性變化。一方面，這些企業(yè)通常在重要領(lǐng)域占據(jù)著絕對優(yōu)勢地位，另一方面，其發(fā)展方向與國家戰(zhàn)略高度相關(guān)，享有著政策的利好。

例如，國資委明確提出央企要高質(zhì)量實施好“十四五”規(guī)劃，針對物流平臺、制造業(yè)升級、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、減排降碳等領(lǐng)域的發(fā)展方向做出了明確的指導(dǎo)，而央企能夠第一時間捕捉到政策指導(dǎo)傳遞出的信號。

隨著央企融資效率升級，股東投資回報的躍升和國家發(fā)展的提速，這些央企正在完成實體經(jīng)營和資本運作的同步。我們完全有理由相信，改革主線下，A股央企的大時代已經(jīng)來了。

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       原文標題 : 基建投資增速大逆轉(zhuǎn)，“中字頭”股集體發(fā)力，哪個領(lǐng)域優(yōu)勢明顯？