雷達財經(jīng)出品 文|莫恩盟 編|深海

貝殼想要吞下家裝市場更大份額的“野心”，在最新發(fā)布的公告中顯露無疑。

10月11日，貝殼在港交所發(fā)布一則公告稱，旗下全資附屬公司貝殼美家與空間智慧簽訂股權(quán)收購協(xié)議，收購完成后空間智慧將成為其全資附屬公司，而空間智慧旗下的品牌愛空間也將被貝殼正式收入囊中。據(jù)悉，這筆交易的對價最高不超過約15.5億元，視交割條件的完成情況，這筆交易預期將于2024年上半年完成。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，近年來貝殼在家裝賽道的動作頗為頻繁。自2015 年，鏈家與萬科合作成立萬科鏈家裝飾有限公司初次試水家裝賽道以來，貝殼不僅孵化了自營家裝品牌“被窩”，還在去年4月完成了對知名家裝品牌圣都家裝的整體收購。

與此同時，在“一體兩翼”、“一體三翼”的持續(xù)不斷的戰(zhàn)略升級下，家裝家居目前已然成為貝殼的戰(zhàn)略級業(yè)務。此次再斥巨資收購智慧空間，意味著貝殼又一次加碼對于家裝板塊的扶持力度。

據(jù)貝殼此前發(fā)布的財報顯示，今年上半年家居家裝業(yè)務為其貢獻40億元的收入，與同期存量房和新房業(yè)務156億元、171億元的收入相比，仍存在一定的差距。而此次貝殼擬收購的空間智慧，上半年共錄得超過10億元的收入，但截至上半年末空間智慧的資產(chǎn)凈額卻為-3.99億元。

有分析人士指出，隨著此次擬將愛空間收入麾下，貝殼旗下的家裝品牌及產(chǎn)品矩陣將得到進一步的豐富，進而有可能助推貝殼進一步實現(xiàn)規(guī)模和效益上的突破。不過，由于家裝賽道存在環(huán)節(jié)復雜、缺乏標準、誠信度低迷等問題，貝殼想要大力發(fā)展家裝業(yè)務并非是一件輕松的事情。而貝殼如何將旗下的多個家裝品牌進行融合與協(xié)同，也存在一定的挑戰(zhàn)。

貝殼擬全資收購愛空間，斥資最高15.5億元

10月11日，在美港兩地資本市場上市的中國居住服務平臺公司貝殼發(fā)布一則公告稱，10月10日，本公司全資附屬公司貝殼美家（買方）與空間智慧（目標公司），及紅愛空間（賣方）訂立股權(quán)收購協(xié)議，據(jù)此貝殼美家同意購買而紅愛空間同意出售空間智慧的7.1092%股權(quán)，現(xiàn)金對價為1267萬美元。

據(jù)貝殼透露，建議關(guān)連收購事項僅為建議收購事項的一部分，旨在收購目前并非由貝殼實益擁有的空間智慧的98.0805%股權(quán)，而紅愛空間為空間智慧的其中一名現(xiàn)有股東。

據(jù)悉，建議關(guān)連收購事項的對價須于付款前提條件（包括取得有關(guān)建議關(guān)連收購事項的必要同意、批準或豁免以及完成工商變更登記及向相關(guān)政府部門備案）獲達成或由貝殼美家豁免，及相關(guān)稅務申報及扣繳程序完成后20個營業(yè)日內(nèi)由貝殼美家以現(xiàn)金支付予紅愛空間，而對價將由集團的內(nèi)部資源撥付。

雷達財經(jīng)了解到，于公告發(fā)布日期，空間智慧的7.1092%股權(quán)由紅愛空間持有，1.9195%的股權(quán)由貝殼美家持有，余下的90.9713%股權(quán)則由其他18個實體或個人持有。

訂立股權(quán)收購協(xié)議的同時，貝殼美家亦已與空間智慧及其所有其他現(xiàn)有股東（不包括貝殼美家本身）訂立股權(quán)收購協(xié)議，以收購彼等于空間智慧的股權(quán)。于建議收購事項完成后，空間智慧將成為貝殼的全資附屬公司。

據(jù)悉，貝殼美家將向其他空間智慧股東及紅愛空間合共支付最高約為人民幣15.5億元的現(xiàn)金對價。建議收購事項預期將于2024年上半年完成，具體取決于慣例交割條件的達成。

在貝殼發(fā)布的公告中，其對此次擬進行收購的目標公司空間智慧也做了簡要的介紹。據(jù)了解，空間智慧成立于2010年，是行業(yè)內(nèi)標準化一站式整裝服務的領(lǐng)軍企業(yè)，是以北京市為代表的全國范圍內(nèi)的最受認可的家裝企業(yè)之一，旗下?lián)碛衅放品��?mdash;—愛空間。

雷達財經(jīng)從愛空間官網(wǎng)獲悉，2014年10月，愛空間正式成立，致力于通過科技創(chuàng)新，建設(shè)以“供應鏈、信息化系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)化工人”三大基礎(chǔ)設(shè)施為支柱的標準化家裝。2016年，愛空間實現(xiàn)交付訂單1.2萬單，交易額突破10億元規(guī)模。截至2019年8月，愛空間的業(yè)務覆蓋全國14城，服務50000+家庭，目前這一數(shù)字已經(jīng)飆升至76697個家庭。

能夠在幾年內(nèi)保持這樣的發(fā)展速度，愛空間的壯大離不開資本的加持。天眼查顯示，愛空間自成立以來，品牌共計獲得過8輪融資。2014年，順為資本帶著6000萬的投資押寶愛空間的A輪融資。

2015年年初，大自然家居參與了愛空間新一輪的股權(quán)融資。同年年末，景林投資、順為資本、分享投資、疆域資本又一同在愛空間的B輪融資中現(xiàn)身，為愛空間帶來了1.35億元的投資。

而貝殼其實在2016年1月就已與愛空間結(jié)緣，彼時鏈家地產(chǎn)參與了愛空間新一輪的戰(zhàn)略融資。同年6月，弘溪投資參與了愛空間的B+輪融資。等到2017年，愛空間又迎來了新金主國美資本。彼時，國美資本攜2.16億元的投資入局，雙方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。同時雙方還表示，未來會在資源層面做出更多深度的戰(zhàn)略合作。

此后的2018年，愛空間又相繼在年內(nèi)完成兩輪融資。當年5月，天地壹號作為新的投資方參與了愛空間的戰(zhàn)略融資。幾個月后，鏈家地產(chǎn)的名字又再一次出現(xiàn)在了愛空間新一輪的股權(quán)融資之中。

對于此次擬以最高15.5億元代價收購空間智慧的交易，貝殼在公告中表示，此舉將進一步豐富公司的家裝品牌和產(chǎn)品矩陣，滿足更廣大用戶群體的需求，提升客戶轉(zhuǎn)化，并增強供應鏈和交付能力，實現(xiàn)本公司家裝家居業(yè)務的加速突破。

貝殼難掩家裝“野心”

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，其實打算把愛空間收入囊中，并非是貝殼在家裝賽道首次出手。目前在貝殼的官網(wǎng)上可以看到，除了二手房、新房等頻道外，貝殼還設(shè)有裝修頻道。

早在2015 年，鏈家就曾與萬科合作成立萬科鏈家裝飾有限公司，初次在家裝領(lǐng)域進行試水。2018年7月，貝殼找房的裝修頻道便在北京率先上線。貝殼裝修以高效連接和優(yōu)質(zhì)服務為目標，通過資源整合，為業(yè)主提供一站式品質(zhì)服務，為商戶鏈接精準客戶，給用戶帶來優(yōu)質(zhì)的裝修體驗。借助貝殼找房巨大的流量優(yōu)勢、豐富的營銷手段，貝殼裝修能為裝修企業(yè)多維度賦能。

2020年4月，貝殼又推出了自營家裝品牌“被窩”。彼時，在被窩家裝的發(fā)布會上，時任貝殼找房CEO的彭永東表態(tài)稱，被窩家裝將重新定義什么是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的新家裝，它將結(jié)合貝殼AI設(shè)計功能的上線，致力于為用戶打造“以標準精工實現(xiàn)個性設(shè)計”的家裝體驗。

彭永東認為，家裝賽道是一個非常大、有非常多改進空間的賽道，對貝殼找房來說，這也屬于先慢后快、先難后易的事業(yè)，要耐得住寂寞，才有可能重新定義，重新讓這一行業(yè)有更多的標準。對貝殼而言，被窩家裝既是房地產(chǎn)交易服務后的自然延伸，也是其新家裝在北京市場的一個嘗試。

在此次就收購愛空間事宜發(fā)布的內(nèi)部信中，彭永東也直言，“愛空間是被窩的老師，陳煒兄和團隊毫無保留地分享對家裝行業(yè)的洞察和實踐”。不過，打造出自營家裝品牌被窩后，貝殼并未就此停下對于家裝業(yè)務的探索。

2021年7月，貝殼宣布與圣都家裝達成協(xié)議，以總對價80億元收購圣都家裝100%的股權(quán)。去年4月，這筆交易終于畫下了句號。隨著這筆交易的達成，這家誕生于杭州的家居裝飾行業(yè)品牌正式成為了貝殼旗下家裝業(yè)務的一份子。

2021年末，貝殼進行“一體兩翼”戰(zhàn)略升級，其中“一體”為房產(chǎn)交易賽道，“兩翼”為家裝家居賽道與普惠租房業(yè)務。此次戰(zhàn)略升級，意味著貝殼將家裝家居以及租賃業(yè)務提升至戰(zhàn)略高度，并深入布局家裝家居賽道。

今年7月，貝殼董事長兼首席執(zhí)行官彭永東又宣布，要將集團戰(zhàn)略升級為“一體三翼”，組建經(jīng)紀、家裝、惠居、貝好家（新增）四條事業(yè)線，以及財經(jīng)、產(chǎn)研、戰(zhàn)略、品質(zhì)、人力、用戶、合規(guī)、公共、協(xié)同九條事務線。

直到此次再度出手收購愛空間，貝殼在家裝賽道的布局再下一城。公告發(fā)布當天，貝殼聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官彭永東還在內(nèi)部信中表示，“今天，對于愛空間與貝殼的融合，我非常有信心。兩個團隊的使命、精神氣質(zhì)和價值觀高度契合，是這份初心、憧憬和承擔讓我們走到了一起。”彭永東表示，家裝行業(yè)特別需要品質(zhì)，特別需要優(yōu)質(zhì)服務者，特別需要科學化管理，這些都是真正難而正確的事。

在愛空間創(chuàng)始人陳煒看來，愛空間秉持著“讓愛有空間，讓空間有愛 ”的使命，與貝殼 “有尊嚴的服務者，更美好的居住”的使命共鳴。“當貝殼把家裝作為第二賽道戰(zhàn)略時，雙方的互動更多，大家都有一顆以客戶為中心的初心，都關(guān)注從業(yè)者的尊嚴。文化是第一生產(chǎn)力，文化的認可讓兩家走在一起。”

家裝家居業(yè)務能否成為貝殼的新希望？

盡管貝殼不斷提升家裝家居業(yè)務在公司的戰(zhàn)略優(yōu)先級，但就目前的情況來看，“三翼”中的家裝家居業(yè)務在貝殼整體大盤中的占比仍相對較小。

據(jù)貝殼不久前發(fā)布的財報顯示，今年上半年，貝殼共計錄得398億元的收入，與上年同期263億元的收入相比實現(xiàn)51%的增長；利潤方面，上半年貝殼錄得40億元的凈利潤，一掃去年同期25億元凈虧損的陰霾。

按業(yè)務劃分，存量房業(yè)務上半年為貝殼斬獲156億元的凈收入，與上年同期的117億元相比實現(xiàn)33.5%的增長。新房業(yè)務為貝殼貢獻171億元的凈收入，與上年同期的126億元相比實現(xiàn)36%的增長。此外，貝殼新興業(yè)務及其他的凈收入，由2022年同期的10億元增加217.3%至今年上半年的30億元。

不過，與存量房和新房業(yè)務相比，家裝家居業(yè)務對貝殼營收的貢獻度仍有所不及。財報顯示，今年上半年，該業(yè)務為貝殼貢獻40億元的收入，而上年同期該業(yè)務為貝殼貢獻的收入還停留在11億元的水平。盡管上半年貝殼家裝家居業(yè)務的收入同比出現(xiàn)較大幅度的增長，但與貝殼的王牌業(yè)務相比仍存在一定的差距。

對于家裝家居業(yè)務收入規(guī)模的變化，貝殼在財報中解釋稱，這主要是因為公司于2022年第二季度完成收購圣都家裝且其財務業(yè)績開始合并入賬以及訂單量增加及自身的交付能力提高推動家裝家居業(yè)務總交易額的有機增長。

而此次貝殼擬收入麾下的空間智慧成色幾何？據(jù)愛空間裝修服務號微信公眾號發(fā)布的內(nèi)容顯示，今年上半年，愛空間實現(xiàn)營收超過10億元，同比增長58%。

另據(jù)貝殼此次發(fā)布的公告顯示，2021年、2022年，空間智慧分別錄得13.76億元、13.85億元的收入，同期空間智慧的利潤分別為2500萬元、9300萬元。截至上半年末，空間智慧的資產(chǎn)總額為4.21億元，但其資產(chǎn)凈額卻為-3.99億元。

事實上，貝殼想要押寶的家裝賽道，擁有足夠的市場規(guī)模和想象空間。據(jù)貝殼研究院測算，2022年至2030年期間我國住房裝修總需求每年在30億至50億平米之間。家裝家居市場總體規(guī)模在2025年達到5萬億元左右，在2030年達到7萬億元左右，年均增長率超過6%。

有業(yè)內(nèi)人士認為，貝殼欲大力發(fā)展的家裝賽道，面臨的機遇和挑戰(zhàn)并存。一方面，家裝賽道可能是最需要互聯(lián)網(wǎng)顛覆和重塑的傳統(tǒng)行業(yè)之一。從過去聚焦房產(chǎn)交易、租賃到如今不斷橫向擴容，家裝業(yè)務或?qū)�為貝殼打開更多的可能性。未來隨著該業(yè)務的不斷成熟，不排除家裝業(yè)務將成為貝殼在市場競爭中又一張有力王牌的可能。

不過，由于家裝行業(yè)本身涉及的流程和工序頗為復雜，與人相關(guān)的不確定因素也較多，同時該行業(yè)還具備專業(yè)度高、環(huán)節(jié)多、技術(shù)難度大等特性，因此裝修市場也長期被各種負面評價所圍繞。在此背景下，賽道內(nèi)尚未闖出有真正領(lǐng)軍實力和高市占率的頭部玩家。

盡管貝殼憑借多年的歷練已在房產(chǎn)交易、租賃方面積攢了一定的資源，但貝殼如何把其在前述領(lǐng)域的經(jīng)驗、經(jīng)營方法與效率提振思路遷移、挪用到家裝業(yè)務之上，仍存在不小的難度。而如何將旗下不同家裝品牌進行更好的融合與協(xié)同，同樣也是貝殼需要解決的問題。

       原文標題 : 不惜花15.5億元收購愛空間，貝殼豪賭家裝賽道