美團下跌仍在繼續(xù)。

繼11月29日美團股市崩盤暴跌12%，股價跌至88港元后，截至12月11日收盤，股價再度縮水至83.5港元。當日，美團股價還以82.6港元再度創(chuàng)下自2020年4月以來的最低紀錄。據(jù)統(tǒng)計，美團2023年內(nèi)累計跌幅已超55%。

奇怪的是，被公認為股價雪崩“導(dǎo)火索”的美團Q3財報卻異常的亮眼。據(jù)美團Q3財報披露，美團該季度實現(xiàn)營收764.7億元，同比增長22.1%，高于760億元的市場預(yù)期；凈利潤35.9億元，同比增長195.3%；調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤61.9億元，同比增長28.9%。

然而，這些空洞的數(shù)字并沒能打動投資人，目前影響投資人信心的因素主要有兩個，其中后者是核心：核心業(yè)務(wù)缺乏想象力，增長空間有限；與此同時新業(yè)務(wù)燒錢過于迅猛，卻遲遲沒能取得理想的成效。

數(shù)據(jù)顯示，由美團優(yōu)選、美團買菜、餐飲供應(yīng)鏈（快驢）等構(gòu)成的新業(yè)務(wù)在該季度虧損51億，與上季度52億虧損相比，虧損收窄程度確實不太明顯。同時，在抖音的全面猛攻下，美團核心本地業(yè)務(wù)沖擊不斷，盈利方面持續(xù)承壓。

雖然，早在財報發(fā)布之際，美團CEO王興便發(fā)聲道，“目前美團在二級市場的股價只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值，并不符合公司的內(nèi)在價值，董事會正考慮推進一筆價值10億美元的回購計劃”，但隨著時間的發(fā)酵，市場對該說法顯然并不買賬。

“燒錢”才像美團

眾所周知，在美團將美團優(yōu)選和美團買菜納入新業(yè)務(wù)范疇后，業(yè)務(wù)也就徹底分為了核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)以及新業(yè)務(wù)兩部分。

而在美團本次的Q3財報中，屬于核心業(yè)務(wù)的美團外賣和閃購組成的即時配送業(yè)務(wù)幾乎左右了整張財報。畢竟，被其涉及的廣告、傭金和物流的收入板塊占據(jù)了美團近70%的內(nèi)容。

據(jù)財報披露，本季度美團核心本地商業(yè)收入達576.91億元，同比增長24.5%；經(jīng)營利潤達100.96億元，同比增長8.3%。其中，截至9月31日，美團的即時配送相關(guān)訂單高達61.79億單，而且外賣還創(chuàng)下單日訂單峰值達到7800萬單的歷史記錄。

不過，面對此情形，美團CFO陳少暉在展望四季度時卻表示，“預(yù)計餐食外賣業(yè)務(wù)營收的同比增速將低于第三季度，閃購業(yè)務(wù)營收的同比增速（與三季度相比）將持平，但兩個業(yè)務(wù)的客單價都會出現(xiàn)下降”。

其實，陳少暉的這種預(yù)測，同樣是市場在經(jīng)分析后得到的結(jié)論：其一是源于線上經(jīng)濟出現(xiàn)下行趨勢，用戶出現(xiàn)消費降級，“懶人經(jīng)濟”增速放緩；其二則是美團的本地生活領(lǐng)域正在遭受大廠們的圍攻，尤其是阻攔抖音的強勢侵襲。

據(jù)艾媒咨詢預(yù)估，到2025年，中國本地生活服務(wù)規(guī)模將超2.5萬億元。而本地生活賽道的線上滲透率在2021年卻僅有12.7%。每一個充滿想象的萬億市場，最不缺的就是入場者，甚至還是尚未飽和的萬億市場。目前為止，在抖音之外，快手、高德地圖、騰訊、小紅書等平臺早已加入其中，打造了屬于自己的本地生活模塊。

為此，美團才不惜“斷臂”，犧牲部分利潤，采取低價策略重新加深本地生活的護城河。 財報顯示，廣告收入的同比增速從Q2的40%下降至32%，傭金收入從47%下降至31%。而且，今年的Q3經(jīng)營利潤的101億，同比增長僅為8.3%，是五個季度以來的首次低增長。

最明顯的操作是，美團其實是在對商家、用戶同時進行補貼。

商家側(cè)，繼抖音用2.5%的平臺扣點“招商引店”后，美團也將部分餐飲商家的扣點從8%降至4%；用戶側(cè)，美團推出“神搶手”營銷工具，利用直播、秒殺、短視頻等形式給出優(yōu)惠券。該季度美團的銷售及營銷開支一度消耗至169億元，同比增速高達55%，營銷費用率的同比增長也高達22.1%。對此，財報給出的理由是，主要由于消費復(fù)蘇、商業(yè)環(huán)境以及商業(yè)策略變化導(dǎo)致交易用戶激勵、推廣及廣告開支增加。

除了商業(yè)手段外，外賣神器“拼好飯”的上線也讓美團的低價策略貫徹的更深。 資料顯示，這款于2020年8月上線的產(chǎn)品率先在四五線城市等下沉市場內(nèi)測；2022年5月，于蕪湖、廈門等地試點；次年5月，這款產(chǎn)品才真正在全國多地試點上線。

而且，今年美團的Q3財報和財報電話會議中均有“拼好飯”的身影。據(jù)管理層提及，“關(guān)注高性價比選品，加強拼好飯策略，滿足消費者對配送效率需求。”

可以說，就目前而言，美團在低價方面已經(jīng)做到了“抖音有的，美團也有”，不說超越，至少不再被抖音牽著鼻子走。例如直播，有報道稱，10月美團直播單月 GMV 突破 20 億元，商業(yè)化將成為明年的重點目標之一。

同時，在電話會上美團管理層也指出，考慮到競爭格局，美團將推出一系列措施來抓住不斷增長的市場，這些措施可能會持續(xù)影響短期的貨幣化率和利潤率。

美團下注，進軍全品類

當下，美團除了面臨核心業(yè)務(wù)付出努力但增長緩慢的境況外，其還需面臨著哪個新業(yè)務(wù)能挑起大梁的問題。

就目前而言，新業(yè)務(wù)其實一直在給美團拖后腿。 就連美團創(chuàng)始人王興也在2023年Q3業(yè)績會上透露，“如果新業(yè)務(wù)長遠來說都沒有機會單獨獲利，公司也會相應(yīng)地調(diào)整戰(zhàn)略和資源分配”。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，新業(yè)務(wù)分別虧損108.55億元、383.94億元和284億元，今年三季度該業(yè)務(wù)的營收為188億元，增幅雖有15.3%，但依舊虧損51.1億元。

梳理目前美團的新業(yè)務(wù)，美團優(yōu)選、美團買菜、餐飲供應(yīng)鏈（快驢），以及美團打車和充電寶等等，美團在開展過程中其實均是聚焦于高頻業(yè)務(wù)，再以業(yè)務(wù)的“高頻流量”來帶動新業(yè)務(wù)板塊的整體營收。

隨著抖音在美團核心業(yè)務(wù)上的進攻態(tài)勢愈演愈烈，后者已然難以拿出大量精力照顧新業(yè)務(wù)的感受�？擅缊F終究需要出現(xiàn)“新故事”撐起其碩大的本生帝國，于是美團正在把剩余精力押往有著萬億市場的即時零售上。

2023年12月1日，美團旗下自營零售品牌“美團買菜”正式升級為新品牌——小象超市。名稱的轉(zhuǎn)變既意味著該業(yè)務(wù)覆蓋的品類將從生鮮擴大到更多的超市品類，也說明美團將會加大這部分的投入：在美團APP上，小象超市的入口被放在第二位，僅次于核心的外賣業(yè)務(wù)。

美團會選擇即時零售并不奇怪，畢竟相較于其他所有的業(yè)務(wù)而言，即時零售本身就是本地生活的“兵家必爭之地”。 根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2023年前三季度，全國網(wǎng)上零售額達到10.8萬億元，同比增長11.6%，高于社會消費品零售總額增速4.8個百分點，即時零售在網(wǎng)絡(luò)零售市場中的比重持續(xù)擴大。

據(jù)悉，“美團買菜”雖在名稱上升級為“超市”，但美團卻與京東和阿里的“線下+線上”（盒馬、七鮮）模式不同，截至目前，美團也仍是以前置倉的方式去拓展即時零售業(yè)務(wù)。

從規(guī)模上看，在消費者眼里，最大的變化無疑是美團買菜進行品牌升級后，正在不斷增加的SKU。

美團買菜在預(yù)告品牌升級的時候表示，今后會提供更多商品、更多優(yōu)惠。而且，“超市”的含義，其實也表明了平臺要增加更多非生鮮、食品品類的商品，日用百貨、酒水飲品、家電家居等均包含在內(nèi)，從生鮮電商平臺轉(zhuǎn)型萬物可購、萬物可送的線上商超，從單一賽道轉(zhuǎn)型全品類賽道。

同時，小象超市也加快了自有品牌商品擴張的步伐。與盒馬、叮咚等玩家類似，小象超市不但布局生鮮電商零售賽道，還發(fā)展著自營品牌，期望出現(xiàn)第二增長曲線：從此前推出“熟預(yù)”的自有品牌“象大廚”，到當下上線“象優(yōu)選”、“象劃算”等生鮮、休閑食品等自有品牌。

對于此次品牌升級，小象超市相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，啟用新品牌“小象超市”，是美團向本地零售領(lǐng)域進階的戰(zhàn)略舉措。

王興也曾在美團去年Q2的財報會上透露過，生鮮食雜市場不會只有單一的商業(yè)模式。而且，不止于買菜，閃購、優(yōu)選同樣正在成為美團向生鮮日雜過渡的橋梁。底氣或許就來自本次新業(yè)務(wù)同比增長的15.3%中，據(jù)財報信息顯示，該增長主要由于商品零售業(yè)務(wù)同比增長。

值得注意的是，目前生鮮電商的殘酷競爭仍是進行時。

要知道，生鮮電商從開始便被認為是燒錢游戲：一邊各大電商價格戰(zhàn)滿天飛，給到消費者和商家的補貼拿到手軟；另一邊，運營模式毫無創(chuàng)新，高昂的運營成本持續(xù)承壓，即使是已經(jīng)上市的每日優(yōu)鮮，在如此消耗中也只能遺憾退市。

況且，盒馬“移山”、美團“拔河”等場面在今年屢見不鮮。當下，隨著美團向著全品類領(lǐng)域的進軍，或許，屬于即時零售的“千團大戰(zhàn)”也將出現(xiàn)在不遠的將來。

結(jié)語

如今，被抖音全線打擊的美團，一方面要守住外賣和到店板塊的基本盤，爭奪本地生活的紅海市場，另一方面還要講出新故事，美團一刻也無法松懈，僅憑留存的精力，將帶領(lǐng)“小象超市”奔向怎樣的未來，我們不得而知，但知道的是，至少王興并不會因此退縮。

王興說過，“美團這個公司永遠離破產(chǎn)只有6個月時間”，于是從剛開始的“千團大戰(zhàn)”，到后來斬阿里、百度于馬下，再到掀起與攜程、飛豬等之間的酒旅戰(zhàn)爭，美團早已“身經(jīng)百戰(zhàn)”。故而，其實從王興的角度來說，商業(yè)只有“九敗一勝”，很難“合作共存”，可能美團也常將自己所處的賽道比作斗獸場，這也意味著，機會只屬于殺出重圍的勝利者。

可是，如今王興還能拿出當初破釜沉舟的勇氣，一戰(zhàn)到底嗎？留給美團的時間真的不多了。

*文中配圖來源于網(wǎng)絡(luò)。

       原文標題 : 跌跌不休，美團市值加速“倒車”