5月28日,資本邦了解到,中天科技海纜股份有限公司(下稱“中天海纜”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理,本次擬募資32億元。

值得關(guān)注的是,中天海纜科創(chuàng)板IPO獲受理,也宣布上市公司中天科技分拆上市邁出新進展。

圖片來源:上交所官網(wǎng)

IPO擬募資32億元

公司主要從事海纜、陸纜的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù),目前已具備交流500kV及以下海纜和陸纜、直流±400kV及以下海纜、直流±535kV及以下陸纜的研發(fā)制造能力,其中海纜為公司業(yè)務(wù)發(fā)展重點,是公司盈利的主要來源,主要包括交流海底電纜、柔性直流海底電纜、臍帶纜、動態(tài)海纜、海底光纜等類別。

圖片來源:公司招股書

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,公司2018年、2019年、2020年營收分別為45．30億元、53．25億元、59．71億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為1．06億元、4．79億元、8．77億元。

公司選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標準中的“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元,或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

公司2020年歸屬于母公司所有者凈利潤87,450．99萬元,營業(yè)收入597,093．83萬元,歸屬于母公司所有者權(quán)益合計381,597．33萬元,參照可比公司的二級市場估值,中天海纜的預(yù)計市值不低于10億元。公司滿足其所選擇的上市標準。

中天海纜稱,本次擬募資32億元用于汕尾海洋工程基地(陸豐)中天科技產(chǎn)業(yè)園新建項目、特種海纜研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、中天大豐海纜系統(tǒng)項目(一期)、補充流動資金。

中天科技分拆上市聚焦主業(yè)

圖片來源:公司招股書

中天海纜闖關(guān)科創(chuàng)板是上市公司分拆上市的一步棋,中天科技系公司的控股股東,現(xiàn)為上海證券交易所主板上市公司。中天科技于2002年10月在上海證券交易所主板首次公開發(fā)行股票并上市,股票代碼600522．SH。

公司坦言,中天科技分拆中天海纜上市符合《分拆規(guī)定》對上市公司分拆所屬子公司在境內(nèi)上市的相關(guān)要求,具備可行性。公司控股股東中天科技股票于2002年在上交所主板上市,符合“上市公司股票境內(nèi)上市已滿3年”的要求。

此外,中天科技最近3個會計年度扣除按權(quán)益享有的公司的凈利潤后,歸屬于母公司股東的凈利潤為42．85億元,累計不低于6億元人民幣(凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值計算),符合《分拆規(guī)定》的要求。

中天海纜表示,公司與中天科技下屬其他業(yè)務(wù)板塊保持較高的獨立性,本次分拆后,公司仍將主要從事海纜、陸纜的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù),中天科技將繼續(xù)發(fā)展通信、電力傳輸(不含海纜、陸纜)、新能源、新材料等主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司本次分拆上市有利于理順整體業(yè)務(wù)和管理架構(gòu),建立更適應(yīng)自身的管理組織架構(gòu),也有利于聚焦主業(yè),更加快速有效地應(yīng)對市場環(huán)境。

因此,本次分拆上市不會對公司和中天科技其他業(yè)務(wù)板塊的獨立性和持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成實質(zhì)性影響。

政策補貼滑坡 搶裝潮后海上風電項目景氣度是否會受影響?

值得關(guān)注的是,中天海纜坦稱,公司面臨海上風電搶裝潮影響公司經(jīng)營業(yè)績的風險。

近年來,國家陸續(xù)出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策,通過降低上網(wǎng)指導(dǎo)價、壓縮補貼范圍或時限等方式,推動風電“平價上網(wǎng)”及風電資源配置。根據(jù)財政部、國家發(fā)改委、國家能源局等部門于2020年1月20日聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》(財建〔2020〕4號)相關(guān)要求,新增海上風電項目不再納入中央財政補貼范圍,按規(guī)定完成核準(備案)并于2021年12月31日前全部機組完成并網(wǎng)的存量海上風電項目,按相應(yīng)價格政策納入中央財政補貼范圍。因此,中央財政取消對海上風電項目的補貼將進入倒計時,為了在行業(yè)補貼政策取消前獲取補貼,預(yù)計海上風電行業(yè)在2021年底前將迎來搶裝潮,行業(yè)未來的一部分需求將在2021年前提前實現(xiàn),但也可能透支在此之后的市場需求。

隨著未來各項補貼政策陸續(xù)退出,海上風電項目投資商投資意愿在搶裝潮之后可能隨之下降,導(dǎo)致包括海纜在內(nèi)的海上風電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)景氣度有所下滑,進而導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下降的風險。

近年來,海上風電市場的快速發(fā)展帶動了海纜需求的增長,驅(qū)動更多企業(yè)進入海纜行業(yè)或進一步擴充產(chǎn)能,但受海上風電補貼退坡等因素的影響,海上風電市場建設(shè)規(guī)模及海纜需求短期內(nèi)存在下降的風險。同時,隨著海上風電“平價上網(wǎng)”進程的不斷加快,海纜作為海上風電產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié),降本增效壓力將逐步增大。在此背景下,行業(yè)內(nèi)骨干企業(yè)的競爭程度可能進一步加劇,且競爭焦點也由規(guī)模和成本轉(zhuǎn)向企業(yè)的綜合競爭力,包括技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)工藝、融資能力、運營管理、市場營銷等。如果未來行業(yè)競爭格局發(fā)生重大變化,而公司不能利用自身的競爭優(yōu)勢進一步鞏固和提升現(xiàn)有市場地位,將面臨喪失競爭優(yōu)勢和市場份額下降的風險。

此外,公司現(xiàn)有收入結(jié)構(gòu)中仍有較大部分來源于陸纜,且本次募集資金投資項目將配套建設(shè)部分陸纜產(chǎn)能。經(jīng)過多年的發(fā)展,我國陸纜行業(yè)市場競爭已較為充分,目前國內(nèi)陸纜生產(chǎn)企業(yè),尤其是中低端產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多,產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重,市場競爭激烈。在此背景下,如果未來下游市場需求未能保持穩(wěn)定增長,則將進一步加劇陸纜行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的風險。此外,如果公司不能在市場開拓、成本控制、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級等方面持續(xù)保持優(yōu)勢地位,則可能對公司產(chǎn)能消化和盈利水平產(chǎn)生不利影響。

來源:資本邦