2019年5月6日，Intersect ENT股價(jià)下跌了17％。

Intersect ENT是世界首個(gè)可降解鼻竇藥物支架研發(fā)商，致力于開發(fā)耳鼻喉科創(chuàng)新治療方案，自創(chuàng)立之初便發(fā)展迅速。

這次股價(jià)下跌的直接原因是，Intersect ENT首席執(zhí)行官Lisa Earnhardt宣布將辭去Intersect ENT首席執(zhí)行官一職，進(jìn)入雅培擔(dān)任醫(yī)療設(shè)備部門主管——放棄高層領(lǐng)導(dǎo)職位，選擇了一個(gè)老牌醫(yī)療設(shè)備制造商的中層管理崗位。

六軍不可無(wú)帥。

一個(gè)多月后，Thomas A．West臨危受命，將于2019年7月22日起正式接任Intersect ENT總裁兼首席執(zhí)行官一職。此間，公司首席董事Kieran Gallahue暫任首席執(zhí)行官。

Intersect ENT看中Thomas是因?yàn)樗�有過(guò)硬的業(yè)務(wù)能力。Thomas于2014年10月加入醫(yī)療成像和診斷公司Hologic，擔(dān)任其診斷解決方案部門總裁。在Thomas的領(lǐng)導(dǎo)下，Hologic扭轉(zhuǎn)了產(chǎn)品銷量下跌的局勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了超過(guò)11億美元的營(yíng)收。他還曾任LifeScan EMEA的總裁，在任職期間將公司的歐洲業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大了2倍。

Thomas即將入主公司，但I(xiàn)ntersect ENT的人事變動(dòng)并未結(jié)束。該公司首席財(cái)務(wù)官Jeryl Hilleman也將于2020年初退任，替補(bǔ)人選目前仍在搜尋中。

人事動(dòng)蕩或許是Intersect ENT發(fā)展遇到問(wèn)題的一個(gè)信號(hào)，其近一年來(lái)業(yè)績(jī)喜憂參半。運(yùn)營(yíng)成本增加，營(yíng)收增速卻日漸減緩，細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也開始出現(xiàn)。Intersect ENT將面臨哪些挑戰(zhàn)，又如何捍衛(wèi)自己在耳鼻喉科領(lǐng)域的權(quán)威地位？

餐桌上初現(xiàn)雛形，首創(chuàng)技術(shù)攬投資

Intersect ENT以開發(fā)首個(gè)可釋放類固醇藥物的可降解鼻竇藥物支架PROPEL而聞名，在美國(guó)已獲得20多項(xiàng)專利授權(quán)，在全球總共擁有80多項(xiàng)專利和專利申請(qǐng)。而支撐Intersect ENT在融資路上暢通無(wú)阻的創(chuàng)新技術(shù)，竟是來(lái)自一次好友相聚。

2003年，Don Eaton與外科醫(yī)生Mary Lynn Moran共進(jìn)晚餐時(shí)靈光一現(xiàn)，構(gòu)思出了Intersect ENT的初代產(chǎn)品——可降解鼻竇藥物支架PROPEL，并將它簡(jiǎn)單畫在了餐巾紙上。這張簡(jiǎn)單的草圖，為慢性鼻竇炎患者徹底擺脫炎癥提供了可能——PROPEL可降解支架通過(guò)鼻竇手術(shù)植入后可持續(xù)釋放消炎藥物，最后完全在鼻腔中溶解，極大地避免了一系列術(shù)后干預(yù)及術(shù)后復(fù)發(fā)的可能。

同年，Don Eaton在美國(guó)加利福尼亞州的帕洛阿爾托市創(chuàng)立了Intersect ENT的前身——Sinexus。

2006年，Sinexus完成A輪融資，并利用資金組建團(tuán)隊(duì)著手開發(fā)產(chǎn)品。2008年6月，該公司宣布完成2000萬(wàn)美元B輪融資，同時(shí)任命Lisa Earnhardt為總裁兼首席執(zhí)行官。

2009年11月，Sinexus正式改名為Intersect ENT，寓意著Intersect ENT的使命是將藥物和設(shè)備與有對(duì)應(yīng)需求的醫(yī)生和患者對(duì)接。

2012年4月，為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，Intersect ENT總部搬至加州門洛帕克市一個(gè)3．2萬(wàn)英尺的新工廠，用作運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)基地。

2013年是Intersect ENT的豐收年。當(dāng)年2月，該公司宣布完成3000萬(wàn)美元D輪融資，由Norwest Venture Partners領(lǐng)投，美敦力（Medtronic）、凱鵬華盈（Kleiner Perkins Caufield ＆ Byers）等跟投。一天后，Intersect ENT再次完成1830萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)融資。自此，公司繼續(xù)加快招聘和產(chǎn)品商業(yè)化的步伐，產(chǎn)品銷量持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。同年，Intersect ENT還被FierceMedicalDevices評(píng)為2013年最具競(jìng)爭(zhēng)力的15家醫(yī)療設(shè)備和診斷公司之一。

Intersect ENT因其創(chuàng)新技術(shù)以及廣闊市場(chǎng)繼續(xù)被投資者看好。2014年，Intersect ENT在納斯達(dá)克上市，募集資金達(dá)5500萬(wàn)美元。上市一年后，Intersect ENT股價(jià)就翻了一番。

自此，Intersect ENT一路飛速發(fā)展著，相繼推出PROPEL Contour、SINUVA，形成了針對(duì)不同部位慢性鼻竇炎的豐富產(chǎn)品線。

圍繞局部類固醇釋放技術(shù)，創(chuàng)新產(chǎn)品朵朵開

Intersect ENT圍繞其局部類固醇釋放技術(shù)，于2011年至今，開發(fā)了一系列治療慢性鼻竇炎成人患者的植入產(chǎn)品。這些產(chǎn)品在撐開竇口的同時(shí)，可將一種具有抗炎特性的高級(jí)皮質(zhì)類固醇（糠酸莫米松）直接作用于竇壁，以減少術(shù)后干預(yù)，如粘連松解手術(shù)和類固醇藥物的服用。產(chǎn)品詳細(xì)介紹如下：

1、PROPEL鼻竇植入物

PROPEL于2011年8月15日獲FDA上市前批準(zhǔn)。該產(chǎn)品是首個(gè)結(jié)合局部類固醇釋放技術(shù)，將藥物輸送至特定鼻竇組織，且臨床試驗(yàn)結(jié)果達(dá)1－A級(jí)的鼻竇支架。該產(chǎn)品長(zhǎng)度為23mm，作用于篩竇處，能有效分離粘膜組織，穩(wěn)定中鼻甲，防止粘連阻塞，避免組織水腫。

PROPEL在維持鼻竇開口的同時(shí)，可降低術(shù)后瘢痕、炎癥、息肉和中鼻甲側(cè)化的發(fā)生率，幫助患者改善長(zhǎng)期預(yù)后，避免二次手術(shù)。

2、PROPEL Mini

PROPEL Mini于2012年11月6日獲FDA批準(zhǔn)。該產(chǎn)品是PROPEL的縮小版，長(zhǎng)度為16mm，但藥物劑量和臨床效益與PROPEL相同，適應(yīng)癥也更為廣泛。PROPEL Mini可用于篩竇、額竇手術(shù)，手術(shù)創(chuàng)口更小。該產(chǎn)品的微型體積和彎曲的輸送管道使其易于放置、更貼合竇口。

3、PROPEL Contour

PROPEL Contour于2017年2月24日獲FDA批準(zhǔn)，是PROPEL系列最新產(chǎn)品。該產(chǎn)品規(guī)格比PROPEL Mini更小，長(zhǎng)度僅為2．8mm，其輸送管道為滴漏狀，可塑性強(qiáng)，貼合竇口，可最大限度地促進(jìn)額竇及上頜竇手術(shù)患者術(shù)后恢復(fù)。

2018年11月15日，Intersect ENT公布了關(guān)于PROPEL Contour以及PROPEL Mini的分析結(jié)果，表明與普通鼻竇手術(shù)相比，術(shù)中放入其PROPEL額竇植入物可改善額竇手術(shù)的治療效果。植入PROPEL Contour的第30天，46．8％的患者無(wú)需進(jìn)行術(shù)后干預(yù)。

4、SINUVA鼻竇植入物

SINUVA鼻竇植入物依舊使用了局部類固醇釋放技術(shù)，用于治療復(fù)發(fā)慢性篩竇炎的成人患者。該產(chǎn)品的創(chuàng)新點(diǎn)在于安裝的便捷性和降解持續(xù)時(shí)間。醫(yī)生使用特定輸送裝置將SINUVA通過(guò)鼻腔放入篩竇內(nèi)，抵達(dá)指定部位后，患者幾乎感覺(jué)不到其存在。該產(chǎn)品有效避免了手術(shù)治療，可持續(xù)（最多90天）將消炎類固醇輸送至炎癥部位，而PROPEL系列產(chǎn)品的降解時(shí)長(zhǎng)為30天。

2019年6月4日，Intersect ENT公布了名為RESOLVE和RESOLVE II的隨機(jī)對(duì)照實(shí)驗(yàn)結(jié)果，表明SINUVA可縮小鼻息肉，緩解鼻塞癥狀，降低重復(fù)手術(shù)的需要。此外，在一項(xiàng)針對(duì)已進(jìn)行鼻竇手術(shù)的患者研究中，不到一半的患者在植入SINUVA后需要二次手術(shù)。

5、ASCEND

ASCEND是目前Intersect ENT的最新產(chǎn)品，該產(chǎn)品是一種由藥物包覆的鼻竇球囊，同樣可將皮質(zhì)類固醇直接作用于鼻竇。

Intersect ENT于2018年12月17日正式宣布進(jìn)行ASCEND的臨床試驗(yàn)，旨在評(píng)估ASCEND產(chǎn)品能否在打開鼻竇狹窄通道的同時(shí)，直接輸送皮質(zhì)類固醇以減少炎癥發(fā)生。

Intersect ENT在慢性鼻竇炎治療這片市場(chǎng)上穩(wěn)扎穩(wěn)打，持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，但順風(fēng)順?biāo)�之時(shí)，一場(chǎng)波濤也在暗自涌動(dòng)。

產(chǎn)品償付之痛

Intersect ENT過(guò)去幾年發(fā)展非常迅速，在數(shù)十億美元的市場(chǎng)上開疆?dāng)U土。2018年，本是SINUVA獲批后上市，充滿希望的一年，令I(lǐng)ntersect ENT始料未及的是，其在臨床上的推廣卻屢次碰壁——產(chǎn)品償付流程復(fù)雜，醫(yī)生接受度低是最大的難題。

這也導(dǎo)致了 Intersect ENT從2018年開始，營(yíng)收增速減緩，2018年下半年該公司在股市中開始顯現(xiàn)疲軟之態(tài)。Intersect ENT近兩年來(lái)股價(jià)最高為42．2美元，而近日卻一度保持在30美元以下，整體呈下降趨勢(shì)。

縱觀其2012年至2018年的財(cái)務(wù)年報(bào)，Intersect ENT于2012年至2017年每股虧損逐年遞減，但到2018年底，卻發(fā)生了轉(zhuǎn)折。Intersect ENT管理層對(duì)業(yè)績(jī)不符實(shí)際的樂(lè)觀態(tài)度，公司收益增速放緩以及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的居高不下，讓股民們開始對(duì)Intersect ENT的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生懷疑，其股價(jià)持續(xù)下跌。

Intersect ENT終于坐不住了。

2018年10月底，該公司進(jìn)行了一次運(yùn)營(yíng)和銷售團(tuán)隊(duì)高層領(lǐng)導(dǎo)人調(diào)動(dòng)，打算重新調(diào)整營(yíng)銷戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)當(dāng)下營(yíng)收與運(yùn)營(yíng)支出失衡危機(jī)。