2021年開(kāi)年的這段時(shí)間,我們看到了整個(gè)美股資本市場(chǎng)的大漲大跌,在巨大的資本市場(chǎng)波動(dòng)之中,有一家不顯山不露水的中概股公司接連突破并且站穩(wěn)了10億美元市值,這就是之前我們分析過(guò)的一家大健康企業(yè)——1藥網(wǎng),為什么1藥網(wǎng)突然被看好?1藥網(wǎng)有什么魔力不斷吸引著資本市場(chǎng)呢?

一、股價(jià)接連大漲的1藥網(wǎng)

根據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)的報(bào)道,近日,中國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥赴美上市企業(yè)1藥網(wǎng)連續(xù)大漲,以4個(gè)交易日近60%的累計(jì)漲幅強(qiáng)勢(shì)突破年線,走出延續(xù)了2年之久的震蕩格局,引發(fā)市場(chǎng)和投資者的廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示,1藥網(wǎng)1月19日上漲3．99%,20日再漲4．38%,21日,22日分別大漲11．42%、40．16%。從交易量來(lái)看,由19日的366萬(wàn)美元飆升至22日的6753萬(wàn)美元,相比平日交易量實(shí)現(xiàn)數(shù)十倍的漲幅。

根據(jù)老虎證券的統(tǒng)計(jì),1藥網(wǎng)不僅在漲幅之中遙遙領(lǐng)先其他同類中概股,更在交易量的層面極為活躍,基本上做到了量?jī)r(jià)齊升的局面。從技術(shù)面來(lái)看,1藥網(wǎng)已經(jīng)突破了1年線、2年線,并且在向14美元的IPO價(jià)格進(jìn)發(fā),

有不少投資者認(rèn)為,1藥網(wǎng)從某種程度上已經(jīng)接近當(dāng)年的拼多多,而在消息面上,1月海通證券已入場(chǎng)對(duì)1藥網(wǎng)的中國(guó)子公司耀方上海進(jìn)行上市輔導(dǎo)。2020年下半年,耀方上海已完成 pre-IPO兩輪融資,融資總額達(dá)到 9．35億元,第二輪投前估值更是到了 100億人民幣,遠(yuǎn)超目前1藥網(wǎng)在美股9．8億美元的估值(截止美東時(shí)間1月24日收盤(pán))。

那么,大家都在疑惑,醫(yī)藥網(wǎng)到底有什么樣的魅力能夠這么吸引著資本市場(chǎng),讓資本市場(chǎng)2021年開(kāi)年就重點(diǎn)關(guān)注這家公司呢?

二、1藥網(wǎng)的魅力到底在哪里?

其實(shí),就在前不久我們專門(mén)分析過(guò)1藥網(wǎng)3年增長(zhǎng)9倍的營(yíng)收業(yè)績(jī)以及醫(yī)藥網(wǎng)主要的B端業(yè)務(wù)模式,但是為什么偏偏是1藥網(wǎng)得到了資本市場(chǎng)的青睞?在美股大起大落的時(shí)候,實(shí)現(xiàn)了交易量的增長(zhǎng)和市值的上揚(yáng),這其中的深層原因,可能還需要進(jìn)一步挖掘,我們仔細(xì)分析下來(lái),1藥網(wǎng)可能正好契合了當(dāng)前美股資本市場(chǎng)的痛點(diǎn):

首先,3年9倍的扎實(shí)業(yè)績(jī)基本面是一切的保障。在全世界資本市場(chǎng)上,業(yè)績(jī)是一家上市公司的立身之本,對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),扎實(shí)的業(yè)績(jī)基本面才是一切市場(chǎng)發(fā)展的最核心關(guān)鍵所在,我們看到1藥網(wǎng)取得資本市場(chǎng)快速發(fā)展的背后是持之以恒的業(yè)績(jī)支撐。根據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,1藥網(wǎng)2017年-2019年期間營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣9．59億元、17．86億元、39．5億元,較上年分別增長(zhǎng)10%、86%、121．3%,2020預(yù)計(jì)銷售完成81．2個(gè)億,而去年是39．5個(gè)億,這是一個(gè)以YOY 105%的速度增長(zhǎng)的高成長(zhǎng)公司,極高的成長(zhǎng)速度其實(shí)這才是一切業(yè)績(jī)基本面的保障,高增速下的高速股價(jià)增長(zhǎng)才能有逐漸坐穩(wěn)的可能性。

其次,打造具有中國(guó)特色的輕量級(jí)互聯(lián)網(wǎng)大健康CVS模式。說(shuō)起中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)大健康企業(yè),無(wú)論是阿里健康、京東健康還是1藥網(wǎng),只要談及這些公司證券投資圈就會(huì)有一個(gè)普遍性的認(rèn)知:CVS模式。

CVS是美國(guó)最大的垂直連鎖藥店,占據(jù)了美國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額,在坐擁數(shù)千家藥店的同時(shí),CVS通過(guò)自身垂直產(chǎn)業(yè)鏈的整合,形成了涵蓋上游醫(yī)療服務(wù),下游支付服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù),本身醫(yī)療、醫(yī)藥、支付等健康管理為一體的體系,并且于2019年徹底打通了自己的任督二脈,構(gòu)建起了HealthHUB健康中心體系。

可以說(shuō),中國(guó)的各大互聯(lián)網(wǎng)大健康公司幾乎都是發(fā)軔于CVS模式之中,正如齊白石先生的那句經(jīng)典名言“學(xué)我者生,似我者死”,既然中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大健康都以CVS模式為基礎(chǔ),那1藥網(wǎng)又是怎么做的呢?這就是做有中國(guó)特色的輕量級(jí)CVS模式,這就是以互聯(lián)網(wǎng)為依托,以四通八達(dá)的網(wǎng)路為紐帶,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)各方之間的互聯(lián)網(wǎng)橋接與賦能。

那1藥網(wǎng)是怎么做的呢?

從產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)端來(lái)看,與藥企的聯(lián)盟是1藥網(wǎng)的上游生態(tài)基礎(chǔ),這些年來(lái),1藥網(wǎng)在藥企聯(lián)盟上呈現(xiàn)出三級(jí)跳的趨勢(shì),如果把時(shí)間簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單放到2年之前就會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)的1藥網(wǎng)合作藥企不過(guò)區(qū)區(qū)60多家,之后就開(kāi)始了高速增長(zhǎng)的步伐,2019年達(dá)到了120多家,2020年的Q2達(dá)到了259家,Q3則直接達(dá)到了301家。通過(guò)對(duì)藥企的深入服務(wù),讓相對(duì)離市場(chǎng)更遠(yuǎn)的藥企逐漸具備了深入通過(guò)供應(yīng)鏈了解用戶的能力,能夠用最快的方式形成有效的觸達(dá),讓藥企借助互聯(lián)網(wǎng)的力量真正實(shí)現(xiàn)自我的轉(zhuǎn)型,以及線上線下的一體化,這樣以CVS的方式,真正實(shí)現(xiàn)了藥企與產(chǎn)業(yè)鏈的有機(jī)結(jié)合,讓藥企能用互聯(lián)網(wǎng)的方式進(jìn)行賦能與轉(zhuǎn)型,從而走上長(zhǎng)期發(fā)展的快車道。

從產(chǎn)業(yè)服務(wù)端來(lái)看,與醫(yī)生的有效橋接為1藥網(wǎng)打通了中游的市場(chǎng)。在整個(gè)大健康產(chǎn)業(yè)之中,醫(yī)生永遠(yuǎn)是產(chǎn)業(yè)中最關(guān)鍵的一環(huán),病人與醫(yī)生卻始終缺乏有效的連接,這讓病人難以真正信任醫(yī)生,而醫(yī)生也難以真正診療好病人,醫(yī)藥網(wǎng)的邏輯就是讓醫(yī)生(doctor)發(fā)揮自己專業(yè)性的優(yōu)勢(shì)和作用,"醫(yī)+藥+患者"全鏈路消費(fèi)場(chǎng)景,從而實(shí)現(xiàn)在服務(wù)市場(chǎng)的全面突破,舉例來(lái)說(shuō),疫情期間,1藥網(wǎng)推出了面向全國(guó)提供免費(fèi)在線問(wèn)診和在線續(xù)方服務(wù)。在疫情爆發(fā)的第一個(gè)月,1藥網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院累計(jì)服務(wù)數(shù)十萬(wàn)人次。成功實(shí)現(xiàn)了CVS模式的全面復(fù)刻。

從產(chǎn)業(yè)供給端來(lái)看,1藥網(wǎng)通以藥店為杠桿成功形成了對(duì)下游供給的配套。數(shù)據(jù)顯示,1藥網(wǎng)目前構(gòu)建了中國(guó)最大的虛擬藥房網(wǎng)絡(luò),2020Q3其服務(wù)藥店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大至30萬(wàn)以上,覆蓋中國(guó)整體藥店超57%,而去年同期為21萬(wàn)家,超6成合作藥店來(lái)自醫(yī)療資源不足的3-6線城市,覆蓋超10億人口。1藥網(wǎng)對(duì)于藥店的配套實(shí)現(xiàn)了從供給端的大舉覆蓋,正如同毛細(xì)血管一樣觸達(dá)到醫(yī)療服務(wù)這個(gè)生態(tài)體系最細(xì)微的地方。

通過(guò)上游端的藥企,中游端的醫(yī)生,以及下游端的藥店的有機(jī)結(jié)合,這讓1藥網(wǎng)逐漸形成了屬于自己的CVS生態(tài)模式,這類似于CVS卻富含中國(guó)特色,用互聯(lián)網(wǎng)的輕量化、輕資產(chǎn)模式實(shí)現(xiàn)了最大的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)鏈接與賦能,這讓1藥網(wǎng)形成了真正互聯(lián)網(wǎng)化的優(yōu)勢(shì)生態(tài)模式,這種符合中國(guó)特色的互聯(lián)網(wǎng)大健康賦能體系,這才是1藥網(wǎng)的“中國(guó)特色CVS模式”。

其次,做服務(wù)更要做廣大藥店的Shopify。如果說(shuō)1藥網(wǎng)從縱向產(chǎn)業(yè)端來(lái)看是CVS模式在中國(guó)的有效復(fù)刻的話,那么,當(dāng)我們從橫向市場(chǎng)端來(lái)看的時(shí)候就會(huì)發(fā)現(xiàn),在橫向上1藥網(wǎng)形成了Shopify式的快速拓展。

相比于自建體系的產(chǎn)業(yè)參與方來(lái)說(shuō),1藥網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)是輕資產(chǎn)式的以我為主,為我所用,對(duì)于中國(guó)海量的藥店來(lái)說(shuō),1藥網(wǎng)提供了一整套交鑰匙的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)體系,這就像Shopify將廣大的美國(guó)商戶連接起來(lái),形成了一個(gè)足夠提供服務(wù)的平臺(tái)一樣,同樣1藥網(wǎng)在中國(guó)藥店體系中也在做類似的事情。

一是讓夫妻老婆店能夠真正實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)賦能。在中國(guó)的三四線城市下沉市場(chǎng)中,有著大量的夫妻老婆藥店,也許藥店沒(méi)有幾個(gè)員工,就夫妻兩個(gè)人打理,但是他們卻是整個(gè)中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)最細(xì)枝末節(jié)的存在,是大健康產(chǎn)業(yè)服務(wù)每家每戶的核心樞紐,但是對(duì)于這樣的小店來(lái)說(shuō),如果想要通過(guò)他們自身來(lái)互聯(lián)網(wǎng)化服務(wù),不僅成本過(guò)高,而且能力不足,這個(gè)時(shí)候1藥網(wǎng)的出現(xiàn)就有效解決了問(wèn)題,通過(guò)連入1藥網(wǎng)的系統(tǒng),幾乎不需要太多的成本就可以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)解決方案的賦能。

二是讓互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈嵌入藥店的方方面面。當(dāng)大量的單體藥店使用1藥網(wǎng)的解決方案的時(shí)候,1藥網(wǎng)的供應(yīng)鏈就可以真正發(fā)揮作用,1藥網(wǎng)借助自主研開(kāi)發(fā)了多幾十套智能供應(yīng)鏈管理系統(tǒng),比如采購(gòu)系統(tǒng)、庫(kù)存管理系統(tǒng)、配送管理系統(tǒng)、倉(cāng)庫(kù)管理系統(tǒng)、價(jià)格智能系統(tǒng)等30余套智能系統(tǒng),這些供應(yīng)鏈系統(tǒng)可以滿足藥店方方面面的需求,從而幫助藥店實(shí)現(xiàn)全面互聯(lián)網(wǎng)化的轉(zhuǎn)型,并且讓藥店的服務(wù)更加完善、藥品的供應(yīng)更加健全及時(shí)。

三是讓來(lái)自科技的效率升級(jí)真正進(jìn)入藥店市場(chǎng)。憑借著互聯(lián)網(wǎng)的交鑰匙解決方案和大量的供應(yīng)鏈系統(tǒng)的應(yīng)用,這讓1藥網(wǎng)能夠通過(guò)自己的平臺(tái)重塑大健康新零售的供應(yīng)鏈,借助人工智能、云計(jì)算的力量,從而進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格,提升藥店的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,再加上從醫(yī)藥供應(yīng)到商業(yè)保險(xiǎn)全方位的服務(wù),從而真正提升藥店的經(jīng)營(yíng)效率,這才是1藥網(wǎng)最核心的價(jià)值所在。

在1藥網(wǎng)的推動(dòng)下,虛擬藥房網(wǎng)絡(luò)成功地實(shí)現(xiàn)了30萬(wàn)家藥店的組網(wǎng),并且不斷發(fā)揮出其網(wǎng)絡(luò)效能,其中國(guó)版Shopify的商業(yè)模式已經(jīng)初具規(guī)模。

憑借著“中國(guó)式互聯(lián)網(wǎng)大健康CVS+Shopify”的商業(yè)模式,讓1藥網(wǎng)在短時(shí)間內(nèi)成為了美國(guó)資本市場(chǎng)最容易理解的中國(guó)大健康公司,這估計(jì)才是美股在2021年初認(rèn)同1藥網(wǎng)的根源所在。

再看市值,相比于五千億港幣的京東健康,三千五百億港幣的阿里健康,只有10億美元市值的1藥網(wǎng)無(wú)疑是一個(gè)真正被低估的洼地,這也無(wú)外乎中泰證券在研報(bào)中表示,作為一家其業(yè)績(jī)已經(jīng)接近京東健康、阿里健康一半的互聯(lián)網(wǎng)大健康企業(yè),1藥網(wǎng)當(dāng)前的市值還是非常低的,這也就直接解釋了為什么美股資本市場(chǎng)會(huì)如此看好這家公司。