近日，國內(nèi)麻醉藥三巨頭之一的人福醫(yī)藥公布2022年財報，顯示營收與歸母凈利潤都實現(xiàn)一定程度的增長。成立至今，人福醫(yī)藥通過自身的研發(fā)與發(fā)展，以及后期上市和并購，逐漸壯大規(guī)模，將自身業(yè)務從麻醉藥擴展至多種領域，近幾年業(yè)績更是一直維持在200億元之上。但是受控股股東牽連，人福醫(yī)藥被其持有的一部分股權被凍結，這為人福醫(yī)藥將來的發(fā)展埋下了資金隱患。

連續(xù)四年業(yè)績增長

2022年，人福醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入223.38億元，較上年同期增長8.71%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤24.84億元，較上年同期增長88.6%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15.48億元，較上年同期增長53.92%。

公告顯示，人福醫(yī)藥營業(yè)收入增長是因為，公司積極應對醫(yī)藥行業(yè)政策改革帶來的行業(yè)競爭格局變化挑戰(zhàn)，堅持“做醫(yī)藥細分市場領導者”的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)鞏固和強化在核心業(yè)務上的競爭優(yōu)勢，保持了穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。

而人福醫(yī)藥實現(xiàn)凈利潤較快增長，主要原因之一是公司核心醫(yī)藥產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，利潤貢獻增加。

根據(jù)財報，2022年，人福醫(yī)藥旗下的宜昌人福堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，不斷完善市場體系建設，推進多科室臨床應用工作，麻醉藥品實現(xiàn)銷售收入約36億元，較上年同期增長約25%，其中非手術科室實現(xiàn)銷售收入近6億元，較上年同期增長約50%；葛店人福堅持原料藥全球布局，著力推進原料藥重點品種和重點客戶開發(fā)，盈利能力持續(xù)提升；武漢人福不斷增強終端開發(fā)能力，擴大基藥市場覆蓋范圍；新疆維藥加大疆外市場的開發(fā)力度，疆外市場現(xiàn)已拓展至10個省份，經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長；各醫(yī)藥工業(yè)子公司持續(xù)培育重點品種，不斷提升企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

此外，凈利潤實現(xiàn)較快增長，還得益于匯率波動導致本期匯兌收益較上年同期增加1.82億元；出售公司股權以及收回與控股股東資金占用相關的占用期間利息，形成非經(jīng)常性損益約9.23億元；公司嚴控融資規(guī)模，有息負債規(guī)模減少約27億元，利息費用同比減少1.26億元。

自2019年營收突破200億元大關以來，人福醫(yī)藥的營收已經(jīng)連續(xù)四年保持在200億元以上，扣非凈利潤實現(xiàn)連續(xù)四年40%以上的增長。2019年-2021年，人福醫(yī)藥營收分別為218億元、203.7億元、205.5億元，實現(xiàn)扣非凈利潤分別為5.38億元、7.62億元、10.78億元，同比增長幅度分別為扭虧為盈、41.66%、41.39%。

買賣資產(chǎn)騰挪有術？

在醫(yī)藥領域，人福醫(yī)藥也是一家老牌藥企，成立于1993年，1997年在上海證券交易所上市，由于起家于麻醉藥品且做出了一番成績，因此與恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)并列為中國麻醉藥“三巨頭”。

不過，上市之后的人福藥業(yè)，并不滿足于麻醉藥業(yè)務，其業(yè)務范圍逐漸擴展至金融、新疆維藥、保健品、醫(yī)療器械、制劑出口、醫(yī)療服務等多領域業(yè)務。據(jù)其官網(wǎng)介紹，目前人福醫(yī)藥已在神經(jīng)系統(tǒng)用藥、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥等細分領域形成領導或領先地位，近年來逐步拓展美國仿制藥業(yè)務。

按主要藥品分類來看，2022年，人福醫(yī)藥神經(jīng)系統(tǒng)用藥營收達到74.9億元，較上年增長13.15%，毛利率為83.93%；甾體激素類藥物營收達到7.5億元，較上年增長21.93%，毛利率為40.72%；維吾爾民族藥營收為7.3億元，較上年增長14.68%，毛利率為79.83%。

人福醫(yī)藥業(yè)務范圍的擴展，很大一部分是通過兼并收購，其兼并收購史不可謂不豐富。比如，2010年取得天風證券21.73%的股權；2010年，2.52億元收購中原瑞德100%的股權；2012年，7.76億元收購北京醫(yī)療80%的股權；2015年，4.5億元收購三峽制藥75%的股權……

人福醫(yī)藥的資產(chǎn)買賣，更加有名的事件是三買三賣杰士邦。1998年5月，人福科技（更名前）參股成立深圳駿文實業(yè)公司，并代理“杰士邦安全套”系列產(chǎn)品，2001年，人福醫(yī)藥成立武漢杰士邦公司；2006年，為了回籠資金將武漢杰士邦70%的股權以1.37億元的價格出售給澳洲安思爾集團（Ansell），2009年又以2511.7萬元將杰士邦5%的股權出售給Ansell旗下的投資平臺PDIPL；2017年，人福醫(yī)藥與中信資本旗下CITIC共同收購PDIPL和鄧祿普持有的杰士邦合計90%的股權，此次交易完成后，人福醫(yī)藥總計持有杰士邦59%的股權，之后人福醫(yī)藥通過出資設立子公司人福新加坡，并且將“杰士邦”業(yè)務全部注入孫公司樂福思集團；2020年，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，其全資子公司人福新加坡擬作價2億美元向高瓴資本轉(zhuǎn)讓樂福思集團40%股權。

在醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡看來，人福醫(yī)藥的收購更多看重技術引進，比如對醫(yī)藥細分行業(yè)龍頭RiteDose公司的收購，引進BFS(吹瓶-灌裝-封口)技術。

不過，人福醫(yī)藥這兩年開始對資產(chǎn)進行“歸核聚焦”。據(jù)財報，2022年，人福醫(yī)藥出售漢德人福、天風證券、百年康鑫、杭州福斯特等公司股權以及樂福思集團海外兩性健康業(yè)務等資產(chǎn)，收回投資款約39億元，實現(xiàn)投資收益約8億元。

人福醫(yī)藥表示，公司逐步退出競爭優(yōu)勢不明顯或協(xié)同效應較弱的細分領域，集中資源發(fā)展既定專業(yè)細分領域，形成以醫(yī)藥工業(yè)為主、醫(yī)藥商業(yè)為輔并聚焦內(nèi)生式增長的發(fā)展格局。   

控股股東股份凍結

然而，在人福醫(yī)藥進行資產(chǎn)騰挪的同時，和該公司擁有同一個實控人的控股股東也在進行盲目擴張多元化，導致人福醫(yī)藥資金多次被占用，這也為該公司埋下了資金隱患的雷。

人福醫(yī)藥的控股股東為當代科技，實控人均為艾路明。由于當代科技熱衷于投資并購，以至于逐漸下不來臺，債務規(guī)模日益攀升，不得不占用旗下公司的資金，人福醫(yī)藥就是其中一個“受害者”。

2021年，當代科技向人福醫(yī)藥累計借款發(fā)生金額約81.79億元；2022 年1-4月，當代科技通過第三方企業(yè)累計借款發(fā)生金額（不含利息）21.04億元。

人福醫(yī)藥表示，公司董事長、總裁、財務總監(jiān)、董事會秘書及相關工作人員組成風險化解小組，與當代科技積極溝通制定切實可行的還款方案，督促其盡快歸還占用資金，盡最大努力降低對公司的不利影響，維護公司及中小股東利益。截至2022年4月15日，當代科技已向公司歸還全部占用資金以及占用期間利息。

盡管如此，因當代科技融資融券業(yè)務違約，其所持有的大量公司股份被司法標記。據(jù)人福醫(yī)藥財報顯示，截至財報披露之日，公司控股股東當代科技持有公司457010269股，已質(zhì)押386767393股，占其持有公司股份數(shù)量的84.63%。當代科技持有的人福醫(yī)藥457010269股已全部被凍結或標記，目前不會導致公司控制權發(fā)生變更，如后續(xù)相應股份涉及處置，可能會導致公司股權結構發(fā)生變動。

人福醫(yī)藥為此加強應對措施。據(jù)公告，為防止大股東及其關聯(lián)企業(yè)占用公司資金，侵害公司利益的情形再度發(fā)生，該公司加強了公司管理層相關業(yè)務部門、關鍵崗位業(yè)務人員對關聯(lián)交易相關法規(guī)、管理制度、審批流程的學習培訓，強化關鍵人員、關鍵崗位的規(guī)范意識，督促各級人員嚴格按照《公司章程》《關聯(lián)交易管理辦法》《對外投資管理制度》《募集資金管理辦法》《防范控股股東及其他關聯(lián)方資金占用管理辦法》等相關制度嚴格執(zhí)行，確保內(nèi)控制度得以有效執(zhí)行。（圖片來源：企業(yè)官網(wǎng)、企業(yè)財報）

       原文標題 : 人福醫(yī)藥，業(yè)績增長背后危機“隱現(xiàn)”