7月10日，尚處虧損狀態(tài)的諾輝健康發(fā)布2023年年中盈喜預告。公告顯示，截至2023年6月30日，諾輝健康上半年營收達到8.2億元，保持三位數(shù)百分比高速增長。其中，得益于諾輝健康核心產(chǎn)品常衛(wèi)清臨床市場準入和上量加速，常衛(wèi)清對其總收入貢獻持續(xù)提高；噗噗管和幽幽管的業(yè)績表現(xiàn)也呈現(xiàn)增長態(tài)勢。值得一提的是，稀缺性的核心產(chǎn)品占盡市場利好，也有券商機構(gòu)給出諾輝健康轉(zhuǎn)虧為盈的樂觀預測。

盈喜預告

7月10日，諾輝健康在香港交易所盤后發(fā)布2023年中報盈喜預告。公告顯示，截至2023年6月30日，諾輝健康上半年總收入預期介于8億元至8.37億元，較2022年同期增長區(qū)間為254.2%至270.8%；毛利預期介于7.3億元至7.54億元，較2022年同期增長區(qū)間為294.6%至307.3%。

公開資料顯示，諾輝健康成立于2015年，是專注于高發(fā)癌癥居家早篩的生物公司，2021年實現(xiàn)港交所上市。目前，針對中國高發(fā)癌癥前3位中的結(jié)直腸癌和胃癌，諾輝健康已經(jīng)分別上市三款產(chǎn)品：常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管。

同時，常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管也是目前諾輝健康商業(yè)化的核心產(chǎn)品。諾輝健康在公告中稱，公司總收入及毛利增長主要歸功于常衛(wèi)清、幽幽管和噗噗管三款上市產(chǎn)品的收入及毛利提升。

有投行人士分析認為，臨床渠道的增長是諾輝健康實現(xiàn)長期可持續(xù)增長的關(guān)鍵。諾輝健康已經(jīng)在2023年上半年獲得了25個以上省份的省級定價指導，包括北京和上海等一線城市。隨著銷售團隊的不斷擴大，諾輝健康現(xiàn)已進入1300家醫(yī)院，并有望實現(xiàn)從2022財年的1000家增加到2023財年的2000家目標。

此外，銷售增長也體現(xiàn)在諾輝健康貿(mào)易應收款項凈額的增加上。公告顯示，2023年上半年，諾輝健康的貿(mào)易應收款項凈額為9.54億元，比去年年底的5.54億元增長了72%。貿(mào)易應收款項凈額中，0至90天內(nèi)到期的部分占56.9%，91至180天內(nèi)到期的部分占19.3%，181至365天內(nèi)到期的部分占22.2%，一年以上到期的部分占1.6%。

對于上半年盈喜，多家券商機構(gòu)紛紛維持諾輝健康“買入”評級。中泰證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)半年度業(yè)績預告，調(diào)整盈利預測，預計隨著癌癥篩查市場認知的不斷提升，諾輝健康旗下三大產(chǎn)品有望加速放量，預計2023年至2025年有望實現(xiàn)營業(yè)收入17.43億元、30億元、45.57億元�？紤]諾輝健康是國內(nèi)癌癥早篩頭部上市公司，市場空間大、競爭格局好、業(yè)績增速快，具有較好的稀缺性。

稀缺優(yōu)勢

依托在癌癥篩查市場上的稀缺性，常衛(wèi)清目前已成為諾輝健康的支柱產(chǎn)品和增長引擎之一。

2022年，常衛(wèi)清在中國內(nèi)地收入為3.56億元，同比增加266.2%；全年發(fā)貨量約為80.56萬單位，同比增加21%％；收入確認量約為36.14萬單位，同比增加150%；毛利率為83.4%。

2023年上半年，常衛(wèi)清對諾輝健康總收入的貢獻持續(xù)提高，占比達60%。公告顯示，常衛(wèi)清上半年銷售收入預期為4.809億元至5.009億元，同比增長553.4%至580.6%。去年同期，常衛(wèi)清銷售收入為7360萬元。銷售毛利預期為4.437億元至4.517億元，同比增長695.2%至709.5%。

截至目前，常衛(wèi)清是國家藥監(jiān)局唯一獲批的癌癥篩查產(chǎn)品，其獨家專利多靶點糞便FIT-DNA檢測也是唯一獲得國家級指南推薦的結(jié)直腸癌分子篩查技術(shù)。諾輝健康此前曾表示，合規(guī)優(yōu)勢已經(jīng)成為諾輝健康在院內(nèi)臨床市場和院外消費醫(yī)療市場營銷的核心壁壘。

同時，作為諾輝健康核心產(chǎn)品之一的噗噗管同樣具有稀缺性。據(jù)了解，噗噗管為中國首個且唯一獲國家藥監(jiān)局批準用于結(jié)直腸癌篩查的自檢FIT篩查產(chǎn)品。

諾輝健康來自噗噗管的收入也處于高速增長態(tài)勢中。公告顯示，截至2023年6月30日，噗噗管銷售收入預期介于1.18億元至1.26億元，較2022年同期增長區(qū)間為72.1%至84.5%；幽幽管上半年銷售收入預期介于2億元至2.09億元，較2022年同期增長區(qū)間為139.8%至150.5%；毛利率為80%。

此外，諾輝健康另一核心產(chǎn)品幽幽管是一種基于糞便的幽門螺桿菌自測產(chǎn)品，并已于2022年1月獲國家藥監(jiān)局批準為三類醫(yī)療器械。作為國家藥監(jiān)局目前唯一獲批的幽門螺桿菌消費者自測器，幽幽管上半年銷售收入預期介于2億元至2.09億元，較2022年同期增長區(qū)間為139.8%至150.5%；上半年毛利率預期介于90.1%至98.4%，較2022年持續(xù)提升。

有望扭虧

即使營收持續(xù)大幅增長，諾輝健康近年來仍尚處虧損狀態(tài)。

歷年財報顯示，2019年至2022年，諾輝健康分別實現(xiàn)營收5827.50萬元、7056.70萬元、2.13億元、7.65億元，同期實現(xiàn)歸母凈利潤-1.06億元、-7.89億元、-30.85億元、-7923.80萬元。

不過，對于盈利預期，諾輝健康一直持樂觀態(tài)度。諾輝健康CFO高煜此前曾在媒體交流會上表示，公司于2024年實現(xiàn)盈虧平衡的目標保持不變，在實現(xiàn)盈虧平衡前公司資金足以支持公司的正常業(yè)務運營及研發(fā)，2022年下半年盈利能力強勁，最樂觀的估計有望扭虧。

同時，得益于持續(xù)增長的市場，業(yè)內(nèi)也對諾輝健康未來實現(xiàn)扭虧為盈保持樂觀。弗若斯特沙利文資料顯示，中國結(jié)直腸癌篩查市場預期將于2030年增加至198億元，2019年至2030年的復合增長率為18.7%。

在東吳證券看來，“人口老齡化的背景下中國防癌形勢嚴峻，腫瘤早篩需求亟待釋放，腫瘤早篩目標人群一般是40歲以上人口，國內(nèi)有超過7億人。國內(nèi)腫瘤早篩起步晚，以院內(nèi)內(nèi)窺鏡為代表的腫瘤確診金標準難以滿足市場需求，隨著更多院內(nèi)/院外腫瘤早篩產(chǎn)品出現(xiàn)，腫瘤早篩滲透率有望快速提高，單以結(jié)直腸癌早篩為例，F(xiàn)rost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2019年中國結(jié)直腸癌早篩市場規(guī)模約為30億元，2030年有望增至198億元，腫瘤早篩市場迅速擴容。”

在上半年盈喜預告發(fā)出后，瑞銀也發(fā)布研究報告稱，維持諾輝健康“買入”評級，目標價由40港元上調(diào)至43.5港元。分別上調(diào)公司2023至2024年收入預測，以反映常衛(wèi)清銷售的潛在上升空間，最新預測2024年轉(zhuǎn)盈，取得純利1.55億元。（圖片來源：企業(yè)官網(wǎng)、公告截圖）

       原文標題 : 諾輝健康，扭虧在即？