片仔癀、眾安在線、康辰藥業(yè)“換帥”背后(下)
新人能否新氣象?
作者:蒙多
編輯:吳雙
風(fēng)品:令煜
來(lái)源:銠財(cái)-銠財(cái)研究院
新竹高于舊竹枝,全憑老干為扶持。
新老交替,作為成長(zhǎng)遵循規(guī)律于人于企都適用。7月24日晚,片仔癀公告稱,董事長(zhǎng)林緯奇辭去董事長(zhǎng)、董事等職。在選舉產(chǎn)生新任董事長(zhǎng)前,由總經(jīng)理黃進(jìn)明代為履職。
一石激起千層浪。要知道,自2021年12月接任,林緯奇掌舵片仔癀僅19個(gè)月,突然離任為何?
無(wú)獨(dú)有偶,近期A股換帥企業(yè)不少,除了“中藥一哥”,還有“互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)一哥”眾安在線,創(chuàng)新藥企康辰藥業(yè)等。因何在此節(jié)點(diǎn)換帥?又會(huì)給企業(yè)帶來(lái)哪些影響?
接上文:
03
凈利五年四降 自研新品卡殼
決絕投入、能破“單品打天下”?
家家有本難念經(jīng),還有處境更艱難者。
7月21日,康辰藥業(yè)連發(fā)兩則高管變動(dòng)公告。實(shí)控人王錫娟申請(qǐng)辭去董事長(zhǎng)等職務(wù)。另一實(shí)控人、前總裁劉建華接任,牛戰(zhàn)旗擔(dān)任總裁。
公開(kāi)資料顯示,康辰藥業(yè)原本是“夫妻店”。劉建華、王錫娟原為夫婦,成立之初前者抓市場(chǎng),搭建康辰藥業(yè)營(yíng)銷體系;后者抓產(chǎn)品,搭建了研發(fā)體系。公司核心產(chǎn)品血凝酶便是這對(duì)前配偶的合作成果。
離婚后,王錫娟雖擔(dān)任董事長(zhǎng),卻由于身體原因退出實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理,外界有消息稱,此番辭職或與此有關(guān)。
透過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu),劉建華作為第一大股東,合計(jì)控制37.74%股份,為控股股東。王錫娟合計(jì)控制10.16%股份,兩人共持47.90%股份結(jié)成實(shí)控人。
單從此看,此番換帥似乎對(duì)企業(yè)影響不大。但關(guān)鍵人物接棒,絲毫不影響外界關(guān)注度。
審視康辰藥業(yè),近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)難言討喜。2018年至2022年?duì)I收10.22億元、10.66億元、8.09億元、8.10億元、8.67億元,同比增速73.08%、4.28%、-24.14%、0.14%、7.03%;
歸母凈利2.64億元、2.66億元、1.83億元、1.48億元、1.01億元,同比增速-44.88%、0.81%、-31.09%、-19.29%、-31.42%。
凈利潤(rùn)五年四降、2020年至2022年出現(xiàn)“三連降”。營(yíng)收亦陷入滯漲。
盈利水平下滑明顯,主要源于創(chuàng)收主產(chǎn)品注射用尖吻蝮蛇血凝酶的“拉跨”。
2020年-2022年,該品營(yíng)收為7.92億元、5.64億元、5.39億元;占總營(yíng)收比97.90%、69.63%、62.15%;毛利率為94.57%、92.88%、88.94%,均出現(xiàn)連滑。
主要與采集、醫(yī)保談判有關(guān)。2020年報(bào)顯示,注射用尖吻蝮蛇血凝酶被納入國(guó)家醫(yī)保名錄和省級(jí)醫(yī)保名錄。中標(biāo)區(qū)間價(jià)為92.83元/支-109元/支。上述價(jià)格影響下,該品毛利率下滑。
考量在于,銷售費(fèi)依然不低,2020年至2022年分別為4.73億元、3.91億元、4.23億元,占同期總營(yíng)收58.47%、48.27%、48.78%。
除了警惕對(duì)凈利的侵蝕性,是否有違提質(zhì)降價(jià)、增效創(chuàng)新、打擊帶金銷售的醫(yī)改大勢(shì)也值審視。
華夏時(shí)報(bào)曾報(bào)道,自2009年“蘇靈”獲批上市后,康辰?jīng)]有一款自研產(chǎn)品成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化,因此被輿詬病“靠單品打天下”。
客觀而言,康辰藥業(yè)并未躺平,一直在嘗試研發(fā)新品,遺憾的是過(guò)程不算順利。如2020年4月,終止了鹽酸洛拉曲克的臨床試驗(yàn)。要知道,該藥已研發(fā)18年,招股書(shū)曾顯示預(yù)計(jì)2020年其可獲得生產(chǎn)批件并上市。
再如2021年7月,撤回仿制藥地拉羅司分散片的上市注冊(cè)申請(qǐng),而競(jìng)對(duì)奧塞康則在2022年6月完成同類產(chǎn)品成功上市,奪得首仿資格。
上述兩個(gè)項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用累計(jì)達(dá)8603萬(wàn)元,加上原料藥產(chǎn)能建設(shè)4433萬(wàn)元,上億投入打了水漂。
痛定思痛,企業(yè)加大了研發(fā)投入。以2022上半年為例,達(dá)到 8144.92 萬(wàn)元,占營(yíng)收比 21.92%,同比大增 50.61%。信心決心可嘉,只是看看上述十多年無(wú)自主新藥問(wèn)世、單品“打天下”,是否也在補(bǔ)“舊賬”、“欠賬”呢?費(fèi)用之外,研發(fā)質(zhì)量、效率、精準(zhǔn)度有無(wú)提升空間?
眾所周知,創(chuàng)新藥研發(fā)周期長(zhǎng)、投入大、不確定性強(qiáng),上述加碼順勢(shì)醫(yī)改大勢(shì)、有利企業(yè)擺脫“單品”依賴尷尬,但相應(yīng)的衍生壓力不可不察。
2022年6月,康辰藥業(yè)公告披露KC1036 I期臨床研究進(jìn)展,是世界首例AXL/VEGFR2/FLT3新型多靶點(diǎn)選擇性受體酪氨酸激酶抑制劑,有望在食管癌等瘤種上實(shí)現(xiàn)突破。
當(dāng)年7月,企業(yè)股東大會(huì)審議決定將“創(chuàng)新藥研發(fā)及靶向抗腫瘤藥物創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”調(diào)減的募資 3.2億元,用于新增募投項(xiàng)目 KC1036 研發(fā)。
決絕背后壓力自知。身處轉(zhuǎn)型升級(jí)的爬坡較勁期,這次康辰藥業(yè)能點(diǎn)石成金、業(yè)績(jī)翻身么?
04
自我革新、自我深變
期待新人新氣象
種一棵樹(shù),最好的時(shí)間是十年前,其次是現(xiàn)在。
雖有種種痛點(diǎn)、阻點(diǎn)纏身,但不能否認(rèn)無(wú)論片仔癀,還是眾安在線、康辰藥業(yè)仍有滿滿斗志雄心、不缺精進(jìn)心、反轉(zhuǎn)抓手。
比如片仔癀,圍繞“多核驅(qū)動(dòng)”格局,一直在多元產(chǎn)品孵化路上。如在片仔癀系列產(chǎn)品所在的醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)方面,已擁有心舒寶片、川貝清肺糖漿、清熱止咳顆粒等系列產(chǎn)品,涵蓋了感冒用藥、皮膚科用藥等眾多領(lǐng)域。
據(jù)2022年報(bào)透露,片仔癀化妝品已逐步開(kāi)展上市前的業(yè)務(wù)整合工作。拋開(kāi)眼下成長(zhǎng)困境,長(zhǎng)遠(yuǎn)看該賽道依然長(zhǎng)坡厚雪,如能持續(xù)深耕、死磕品質(zhì)打磨、特色創(chuàng)新,伴隨諸多第二曲線的成長(zhǎng)、造血力提升,片仔癀擺脫單品依賴、漲價(jià)依賴也并不遙遙。
2022年,企業(yè)研發(fā)費(fèi)2.3億元,同比增長(zhǎng)15.30%,增速超過(guò)同期營(yíng)收。上升到行業(yè)視角,雖盈利增速有所承壓,可在一線陣營(yíng)中仍有巨大優(yōu)勢(shì)。以2022年為例,白云山、云南白藥、片仔癀營(yíng)收708億元、365億元、87億元,利潤(rùn)為40億元、30億元和25億元。
疊加中藥業(yè)頂層設(shè)計(jì)的持續(xù)發(fā)力,乘著政策東風(fēng),片仔癀理應(yīng)不缺成長(zhǎng)破壁的看點(diǎn)。
再看眾安在線。在“保險(xiǎn)+科技”雙引擎戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下,去年研發(fā)投入達(dá)13.45億元,同比上升19.4%,占總保費(fèi)百分比5.6%。
也得益持續(xù)科技蓄力,公司科技輸出業(yè)務(wù)收入達(dá)5.92億元,同比增約13.8%,市場(chǎng)表現(xiàn)突出。
接下來(lái),如能通過(guò)科技屬性,持續(xù)提升服務(wù)質(zhì)量,優(yōu)化客戶體驗(yàn),企業(yè)進(jìn)入新一輪新生躍升應(yīng)該不是難事。
國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段,在推動(dòng)科技創(chuàng)新、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求等方面發(fā)揮更大作用。此背景下,預(yù)計(jì)平臺(tái)企業(yè)流量變現(xiàn)需求將大幅提升,從而撬動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)快速提升。眾安在線擁有產(chǎn)品創(chuàng)新能力及穩(wěn)定的客戶合作關(guān)系,預(yù)計(jì)企業(yè) 2023 年盈利將超預(yù)期,
最后看康辰藥業(yè)。在新十年戰(zhàn)略牽引下,正在對(duì)產(chǎn)品管線進(jìn)行重新布局與根本性構(gòu)建。其中,“密蓋息”作為上市產(chǎn)品管線重構(gòu)后引進(jìn)的首個(gè)產(chǎn)品,與原有業(yè)務(wù)渠道優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),形成了新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
另外,加快創(chuàng)新藥研發(fā)管線布局,如出凝血及圍手術(shù)期、腫瘤及免疫、骨質(zhì)疏松及急性骨丟失等空間較大領(lǐng)域。
7月3日,康辰藥業(yè)公告,公司在研的KC1036獲得北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局發(fā)放的高精尖產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金500萬(wàn)元。截至目前,共計(jì)納入超100余例不同類型的晚期實(shí)體瘤患者參與KC1036臨床研究,KC1036體現(xiàn)出較好的抗腫瘤效果、安全性和耐受性。
無(wú)需累言,三家企業(yè)也在自我革新、自我深變。
都說(shuō)大力出奇跡、烈火出真金。上述換帥,能否不負(fù)眾望、點(diǎn)石成金?
本文為銠財(cái)原創(chuàng)
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原文標(biāo)題 : 片仔癀、眾安在線、康辰藥業(yè)“換帥”背后(下)
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