《投資者網(wǎng)》蔡俊

紛紛擾擾的國內(nèi)疫苗“江湖”，又起漣漪。

10月，智飛生物與GSK（葛蘭素史克）簽訂協(xié)議，后者指定智飛生物成為國內(nèi)（不含港澳臺(tái)）獨(dú)家合作伙伴。產(chǎn)品包括兩個(gè)，重組帶狀皰疹疫苗和RSV老年人疫苗。從采購金額看，該產(chǎn)品或有望成為百億級(jí)的超級(jí)大單品。

目前，上市帶狀皰疹疫苗的國產(chǎn)廠商僅有百克生物（688276.SH，下稱“公司”）。作為水痘疫苗賽道的龍頭，公司今年上市同類產(chǎn)品，意圖打造新的增長(zhǎng)曲線。但智飛生物的突然介入，讓未來多了層不確定。

今年上半年，百克生物的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為5.6億元、1.11億元，分別同比上漲26.93%、51.39%。

其實(shí)，當(dāng)下國內(nèi)疫苗“江湖”的競(jìng)爭(zhēng)已呈激烈、交錯(cuò)的態(tài)勢(shì)。各家上市公司瞄準(zhǔn)對(duì)手競(jìng)品，國產(chǎn)替代輪番登場(chǎng)，價(jià)格戰(zhàn)硝煙四起，一時(shí)好不熱鬧。

2家企業(yè)和超5億人市場(chǎng)

智飛生物公告一出，江湖又掀波瀾。

資料顯示，帶狀皰疹是由長(zhǎng)期潛伏在脊髓后根神經(jīng)節(jié)或顱神經(jīng)節(jié)內(nèi)的病毒，一旦再激活容易引起感染性皮膚病，嚴(yán)重時(shí)可導(dǎo)致精神障礙和抑郁，而接種疫苗被認(rèn)為是目前有效可行的預(yù)防手段。

2020年，GSK的帶狀皰疹疫苗在國內(nèi)上市，2021年批簽發(fā)59.17萬劑，2022年銷量實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。今年1月，百克生物的同類產(chǎn)品獲批上市。

今年半年報(bào)中，百克生物沒有公布帶狀皰疹疫苗的銷售額，但披露已在25個(gè)省市、自治區(qū)、直轄市完成準(zhǔn)入，并強(qiáng)調(diào)“帶狀皰疹疫苗的銷售宣傳與市場(chǎng)覆蓋是全年?duì)I銷工作的重中之重”。同期，公司營收增速達(dá)26.93%。

根據(jù)協(xié)議，智飛生物將獨(dú)家進(jìn)口、經(jīng)銷GSK的重組帶狀皰疹疫苗。2024年到2026年，智飛生物至少將采購該產(chǎn)品34.4億元、68.8億元、103.2億元。

這就意味著，百克生物的對(duì)手將從GSK換成智飛生物。一場(chǎng)從技術(shù)到價(jià)格，再到營銷的比拼，將在未來開始。

根據(jù)財(cái)聯(lián)社的報(bào)道，百克生物回應(yīng)了同行采購事宜，“公司的帶皰疫苗在路徑和適應(yīng)人群上與其有所區(qū)別，公司可用于40歲以上人群，GSK帶皰疫苗則是用于50歲以上人群”。

國金證券在研報(bào)中認(rèn)為，百克生物的同類產(chǎn)品在適用人群范圍、不良反應(yīng)率及終端價(jià)格等方 面具備多重差異化優(yōu)勢(shì)。比如不良反應(yīng)，GSK產(chǎn)品在接種后肌痛、疲乏、頭痛等發(fā)生概率均屬于“十分常見”，但公司產(chǎn)品的概率較低。

同時(shí)，國內(nèi)40-49歲人口約2.01 億，這部分的滲透將成為百克生物的“基本盤”。目前，公司、GSK的同類產(chǎn)品中標(biāo)價(jià)分別為1369元/支（僅需接種一次）、1600元/支（需接種兩劑次）。

但即使在技術(shù)和價(jià)格上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，智飛生物的營銷能力不可小覷。

今年上半年，智飛生物的銷售費(fèi)用11.86億元，同比上漲24.71%，市場(chǎng)化團(tuán)隊(duì)超3400人。其中，市場(chǎng)推廣費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)分別為1.5億元、2.02億元。

同期，百克生物的銷售費(fèi)用2.11億元，同比上漲25.86%。其中，推廣費(fèi)為1.73億元。截至2022年，公司銷售人員105人。

國金證券的統(tǒng)計(jì)中，國內(nèi)50歲以上約5.06億人。超5億人口的疫苗爭(zhēng)奪戰(zhàn)，兩家企業(yè)已盯住。

紛爭(zhēng)的“疫苗江湖”

曾幾何時(shí)，疫苗品種市場(chǎng)曾涇渭分明。

這種分明，指的是各家上市公司專注于細(xì)分品種的研發(fā)、銷售。比如華蘭疫苗、金迪克聚焦流感疫苗，智飛生物、萬泰生物聚焦HPV疫苗，康泰生物聚焦肺炎疫苗，百克生物聚焦水痘疫苗。

但天下分久必合，跨品種的攻城拔寨，由沃森生物點(diǎn)燃。

2022年5月，沃森生物的HPV疫苗獲批上市。此前，該品種的國內(nèi)上市廠商為智飛生物、萬泰生物。以萬泰生物為例，2022年實(shí)現(xiàn)收入111.85億元，同比上漲94.5%。

然而，當(dāng)沃森生物的同類產(chǎn)品商業(yè)化后，HPV疫苗的市場(chǎng)逐漸改變。

今年上半年，萬泰生物的營業(yè)收入41.64億元，同比下降29.78%。該企業(yè)披露，二價(jià)HPV疫苗和新冠相關(guān)產(chǎn)品的銷售額出現(xiàn)較大下降。沃森生物方面表示，同期二價(jià)HPV疫苗獲得批簽發(fā)414.39萬劑，同比上漲368.42%。

過程中，HPV疫苗的價(jià)格戰(zhàn)如火如荼。過去一支國產(chǎn)產(chǎn)品的價(jià)格約330元，但此前南京市政府采購項(xiàng)目中，沃森生物以246元單價(jià)中標(biāo)。今年8月，萬泰生物以單價(jià)116元中標(biāo)廣東省采購。

同時(shí)，沃森生物的王牌產(chǎn)品十三價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗，也遭遇被“卷”的境遇。新晉入局者為康泰生物，方式同樣為價(jià)格戰(zhàn)。

該產(chǎn)品由沃森生物子公司玉溪沃森經(jīng)營，今年上半年玉溪沃森的營業(yè)收入20.14億元，同比下降14.8%。同期，康泰生物同類產(chǎn)品的銷售額同比上漲61.3%。單價(jià)上，沃森生物、康泰生物分別為598元、485元。

市場(chǎng)上，類似的情況還有四價(jià)流感疫苗。沃森生物在2022年上市產(chǎn)品，闖入了華蘭疫苗、金迪克的“勢(shì)力范圍”。

因此，主營HPV疫苗的智飛生物介入帶狀皰疹疫苗，與百克生物競(jìng)爭(zhēng)，或許也是情理之中。

從技術(shù)上看，雖然疫苗品種千差萬別，但基本藥理的差異性并非很大。此前，不少企業(yè)熱衷引進(jìn)國外產(chǎn)品，但經(jīng)過多年研發(fā)沉淀后，疫苗國產(chǎn)化的進(jìn)程大大提速。百克生物、萬泰生物、沃森生物等打破了國際醫(yī)藥巨頭默沙東、輝瑞、GSK等外資壟斷，上市國產(chǎn)化疫苗。而且，自主研發(fā)的疫苗毛利高、降價(jià)空間大。以此來看，引進(jìn)帶狀皰疹疫苗的智飛生物，未來的競(jìng)爭(zhēng)力不可小視。

今年上半年，百克生物、萬泰生物、沃森生物的研發(fā)費(fèi)用分別為0.87億元、4.63億元、3.65億元。

與此之際，百克生物已上市的疫苗處于穩(wěn)定發(fā)展的階段。

國金證券在研報(bào)中認(rèn)為，水痘疫苗終端需求及競(jìng)爭(zhēng)格局基本穩(wěn)定，百克生物市占率持續(xù)位于行業(yè)首位；流感疫苗方面，公司類型屬于三價(jià)，而目前上市四價(jià)產(chǎn)品的廠商共7個(gè)。2022年，公司水痘疫苗、鼻噴流感疫苗的收入分別為9.57億元、1.14億元。（思維財(cái)經(jīng)出品）

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 百克生物被“卷”帶狀皰疹疫苗 江湖紛擾又多不確定