（題圖）

文｜新熔財經(jīng)

作者｜宏一

都2024年了，沒想到還有用到健康碼的一天。

前段時間，我咳嗽比較嚴重，去當?shù)蒯t(yī)院掛號做了個肺部CT，結(jié)果醫(yī)生居然讓我出示健康碼，讓我感受到了久違的、被健康碼“支配”的恐懼。

以前，出門可以不帶身份證，但絕對不能不掃健康碼，雖然有助于精準防疫，但確實讓出行變得更加不便，我就經(jīng)歷過在節(jié)假日出門，因為人太多網(wǎng)絡(luò)不好，導(dǎo)致健康碼刷不出來，最后在高鐵站滯留了一個小時，險些錯過高鐵。

不過，如今疫情得到了有效控制，健康碼也已經(jīng)成為“時代的眼淚”，可對有些企業(yè)而言，這種變化卻并非全然是好事。

作為“抗疫第一股”的圣湘生物就應(yīng)該深有感觸。

這家集診斷試劑、儀器、第三方醫(yī)學檢驗服務(wù)為一體的體外診斷解決方案的提供商，在2020年之前的營收規(guī)模還不足4億元。

2020年初疫情爆發(fā)，核酸試劑、儀器及檢測服務(wù)的需求激增，同年1月，圣湘生物的新冠病毒核酸檢測試劑盒獲批上市，成為國內(nèi)新型冠狀病毒檢測產(chǎn)品最早獲批上市的前6家企業(yè)之一，圣湘生物也隨之駛?cè)肓税l(fā)展“快車道”。

短短半年時間，圣湘生物迅速完成了一系列的上市籌備工作，2020年8月就成功在科創(chuàng)板上市，同時業(yè)績也進入了“爆發(fā)期”。2020年，圣湘生物的營收、凈利潤達到47.63億元、26.17億元，同比暴漲1204%和6528%。

不過，雖然圣湘生物的業(yè)績實現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，但被疫情“帶飛”的弊端也很明顯，即需求的非持續(xù)性。

（數(shù)據(jù)來源：圣湘生物財報 制圖：熔財經(jīng)）

果然，伴隨著疫情的褪去，圣湘生物“疲態(tài)盡顯”，2023年，圣湘生物營收10億元，同比下滑84%，只有2022年的不到兩成，歸母凈利潤3.6億元，同比下滑81%，扣非后凈利潤僅剩6809萬元，同比下滑96%。

所幸圣湘生物似乎也懂得未雨綢繆，在2022年末就開啟了“二次創(chuàng)業(yè)”的新征程。經(jīng)過一年的錘煉，2024年圣湘生物的“二次創(chuàng)業(yè)”能否填補失去的新冠紅利？

營收利潤雙增，也沒能挽救投資者信心

近日，圣湘生物發(fā)布了2024年第一季度業(yè)績預(yù)告，單從數(shù)據(jù)層面來看，這份“成績單”頗為亮眼。

數(shù)據(jù)顯示，圣湘生物預(yù)計2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比增長100%；實現(xiàn)歸母凈利潤8149萬元，同比增長36%；預(yù)計實現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤7434萬元，同比增長1978%。

這樣的業(yè)績增速，對比核酸檢測紅利期也不遑多讓。

之所以能取得這樣的增長，一方面得益于圣湘生物在婦幼健康、呼吸道疾病、血緣感染性疾病檢測等常規(guī)業(yè)務(wù)的恢復(fù)。

在婦幼健康領(lǐng)域，圣湘生物研發(fā)的HPV檢測產(chǎn)品中標二十五省體外診斷試劑集采；在呼吸道疾病領(lǐng)域，圣湘生物已搭建涵蓋60余種產(chǎn)品的矩陣式布局，能夠提供單檢、多聯(lián)檢、免疫抗原、耐藥基因篩查、快速藥敏、病原體二代測序等多種組合方案……

并且，2023年以來圣湘生物還有多款產(chǎn)品取得了國家藥監(jiān)局頒發(fā)的《醫(yī)療器械注冊證》，比如B族鏈球菌核酸檢測試劑盒（PCR-熒光探針法）、柯薩奇病毒A6型/A10型核酸檢測試劑盒（PCR-熒光探針法）等。

另一方面，圣湘生物的海外市場開拓工作也在穩(wěn)步推進。

在非洲市場，圣湘生物與加納、加蓬、多哥、貝寧、埃塞俄比亞等近50個國家和地區(qū)有貿(mào)易往來和合作。

在亞洲市場，圣湘生物2023年已經(jīng)在印尼實現(xiàn)了本地化生產(chǎn)，并且在今年1月，還受邀出席了印尼－中國醫(yī)療健康與生物科技投資論壇，并簽訂了相關(guān)戰(zhàn)略合作，未來將進一步參與印尼包括重大傳染病防控、癌癥早期篩查、母嬰健康保障在內(nèi)的國家項目。

在歐盟，圣湘生物的降鈣素原（PCT）檢測試劑盒（化學發(fā)光法）等60項產(chǎn)品獲得歐盟CE認證，覆蓋心肌標志物、炎癥、腫瘤標志物、甲狀腺功能、性激素、糖代謝、生長發(fā)育等項目，已經(jīng)構(gòu)建了相對比較完善的面向國際市場的產(chǎn)品矩陣……

然而，圣湘生物在一季度所展現(xiàn)出來的業(yè)績增速，卻并沒能打動資本市場，在業(yè)績預(yù)告發(fā)布當日，圣湘生物的股價跌超1.4%，報收18.1元。這其實是因為，圣湘生物一季度的業(yè)績增長，大部分是建立在去年同期低基數(shù)基礎(chǔ)上。

這也揭示了，在投資者心中，現(xiàn)階段圣湘生物似乎還沒找準能扛旗的“第二增長曲線”。

呼吸道類產(chǎn)品拉動業(yè)績增長，但新故事仍不夠誘人

2020年，圣湘生物能夠迅速且順利地登陸科創(chuàng)板，新冠病毒核酸檢測試劑盒功不可沒，如今非常規(guī)業(yè)務(wù)的急速消退，想要扭轉(zhuǎn)股價頹勢，圣湘生物必須拿出營收體量可以與新冠病毒核酸檢測試劑媲美的產(chǎn)品。

在這樣的形勢下，呼吸道類產(chǎn)品，成為被圣湘生物寄予厚望的“新故事”。

不過，圣湘生物并沒有病急亂投醫(yī)，呼吸道類產(chǎn)品也確實具有可觀的增長潛力。根據(jù)圣湘生物的財報數(shù)據(jù)顯示，2023年，圣湘生物的常規(guī)試劑銷售收入達到7.84億元，同比增長超過150%，其中，呼吸道類產(chǎn)品營業(yè)收入超過4億元，同比增長達到680%。圣湘生物的官微也表示，呼吸道類產(chǎn)品是支撐其2024年第一季度業(yè)績增長的關(guān)鍵產(chǎn)品之一。

呼吸道檢測業(yè)務(wù)的迅速增長，從需求端來看，與2023年下半年呼吸道感染性疾病在多地疊加流行帶來的機遇有關(guān)。

呼吸道疾病本就是全球感染人次最多、傳播范圍最廣的疾病類型之一，而從9月開始，中國多地感染呼吸道疾病患者不斷增加，11月23日，北京市疾控中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，門診中流感病毒核酸陽性率超過四成，其他多種病原體共同流行。

從供給端來看，圣湘生物進一步推出DiseaseXSolution呼吸道解決方案，還順應(yīng)了“居家檢測”的熱潮，把握C端藍海市場的增長機遇，在渠道上聯(lián)合美團京東等上門檢測提供服務(wù)，最終使得呼吸道類產(chǎn)品對公司業(yè)績產(chǎn)生了積極影響。

（圖源：京東買藥）

可即便如此，圣湘生物通過呼吸道類產(chǎn)品講出的“新故事”，仍然不足以打動投資者。

第一，從規(guī)模來看，呼吸道類產(chǎn)品雖然已經(jīng)成為圣湘生物發(fā)展最快的業(yè)務(wù)板塊之一，但該產(chǎn)品收入占營收比重尚不足50%，暫時無法承擔曾經(jīng)新冠病毒核酸檢測試劑盒的“角色”。

第二，從競爭來看，雖然分子診斷方案能夠精準診斷病原、有效避免藥物濫用，且相關(guān)產(chǎn)品正步入市場普及加速期，但分子診斷這個賽道的競爭同樣激烈。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院引用Grand View Research的統(tǒng)計，受新冠疫情影響，2022年全球分子診斷市場規(guī)模增至308.9億美元，而在全球分子診斷市場競爭中，國外市場發(fā)展更為成熟，市場份額向歐美地區(qū)廠商高度集中，包括羅氏、諾華、雅培、西門子等著名跨國集團，其中，羅氏為全球最大的分子診斷公司，市場占比達29%。

與這些公司相比，圣湘生物雖然已經(jīng)深耕國內(nèi)分子診斷領(lǐng)域多年，在整體解決方案設(shè)計及產(chǎn)品性能上有較強的競爭優(yōu)勢，但想要成為技術(shù)領(lǐng)先、價格更優(yōu)、品類更全的龍頭型企業(yè)，還需要投入更多的時間和精力。

第三，股東的頻繁減持，也在不斷降低資本對圣湘生物未來成長的預(yù)期。

據(jù)“子彈財經(jīng)”不完全統(tǒng)計，近四年，蘇州禮瑞共減持套現(xiàn)5.33億元，安徽志道減持套現(xiàn)31.7億元，朱錦偉減持套現(xiàn)2.44億元。

（圣湘生物近四年主要股東減持情況匯總）

（數(shù)據(jù)來源：圣湘生物公告 制圖：熔財經(jīng)）

股東的大額減持下，哪怕圣湘生物及管理層多次通過股份回購的方式試圖提升股價和投資者信心，但收效甚微，沒能扭轉(zhuǎn)股價上的頹勢。

截至4月26日收盤，圣湘生物的股價報收19.07元，市值112.22億元，較上市首日蒸發(fā)近300億元。

《孫子兵法·九變篇》曾說道：“將不通于九變之利者，雖知地形，不能得地之利者矣”。

圣湘生物董事長兼實控人戴立忠并非不懂變通之人，但戴立忠似乎還并未意識到，“第二增長曲線”的關(guān)鍵價值并不在于增長，而在于變向，即不是在市場下滑時被迫轉(zhuǎn)型，而是在第一增長曲線尚未到頂之前，主動遇見后續(xù)的機遇，并積極調(diào)整。

從這個角度來說，圣湘生物的“二次創(chuàng)業(yè)”有些晚了。

2024年，呼吸道亦或者是HPV、血篩、測序等產(chǎn)品，想要成為新的業(yè)績增長點，助力圣湘生物擺脫疫情紅利消失后業(yè)績斷崖式下跌的困境，仍將面臨不小的難度。

*本文圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)

       原文標題 : 與健康碼一起落寞的，還有不被投資者待見的圣湘生物們