近日,浙江維康藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“維康藥業(yè)”)正式披露招股說明書。

維康藥業(yè)在2016年就曾闖關IPO,不過,當時終止審查的39家公司中維康藥業(yè)在列。近日,維康藥業(yè)再次回歸到IPO排隊的隊伍中來。

資料顯示,維康藥業(yè)成立于2003年3月,經營范圍的有硬膠囊劑、片劑、顆粒劑、軟膠囊劑、丸劑(滴丸)生產及國家準許的貨物與技術的自由進出口業(yè)務,是一家集中成藥研發(fā)、制造、銷售于一體的現代化高科技制藥企業(yè)。

商業(yè)觀察發(fā)現,維康藥業(yè)銷售費用是研發(fā)費用的10多倍,供應商與客戶多次因產品質量不合格而被罰。此外,維康藥業(yè)有的供應商被列為失信執(zhí)行人,在這樣的背景下選擇去上市,投資者會認可嗎?

大客戶多次踩監(jiān)管層紅線

維康藥業(yè)一度呈現增收不增利的局面。招股書顯示,2017-2019年維康藥業(yè)的營業(yè)收入分別為4．07億元、5．78億元、6．42億元,同期的凈利潤分別為0．95億元、0．88億元、1．26億元,維康藥業(yè)的營業(yè)收入呈現上升趨勢,且2018年的凈利潤下滑7．76%。

此次造成維康藥業(yè)2018年增收不增利的一個重要原因是公司銷售費用的激增。2017-2019年,維康藥業(yè)的銷售費用分別為1．42億元、2．91億元和2．92億元,同比分別增長153．89%、104．39%、0．4%。

在銷售急劇增長的同時,維康藥業(yè)的研發(fā)費用率卻在下降的趨勢。2017-2019年,維康藥業(yè)的研發(fā)費用分別為1582．85萬元、1639．98萬元、2116．02萬元,占營業(yè)收入的比例分別為3．89%、2．84 %、3．3%。

由此看來,維康藥業(yè)也是一家重營銷、輕研發(fā)的醫(yī)藥企業(yè),2017年-2019年,維康藥業(yè)的每年的銷售費用約是研發(fā)費用的9倍、17倍、14倍。

或許正是由于維康藥業(yè)輕于研發(fā),造成大客戶多次因質檢不達標踩監(jiān)管層紅線。維康藥業(yè)2017-2019年連續(xù)三年的第一大客戶國藥控股有限公司頻頻接到罰單。2019年10月10日,國藥控股有限公司因生產、銷售、使用經檢驗不符合藥品標準、炮制規(guī)范的藥品、中藥飲片、醫(yī)療機構制劑被罰,沒收違法所得1．288867萬元。

據不完全統(tǒng)計,近三年國藥控股有限公司共計接到5張關于藥品方面的罰單。維康藥業(yè)2019年第三大客戶上藥控股有限公司也因銷售不合格的藥品屢屢被罰。

供應商屢上黑榜

同時,維康藥業(yè)還曾因供應商屢次出現“黑歷史”,被推上風口浪尖。

維康藥業(yè)2016年的第一大供應商安徽紀淞堂中藥飲片有限公司(簡稱“紀淞堂”),在2014-2015年間多次上榜監(jiān)管層的“黑名單”,2015年還被安徽省食藥監(jiān)局收回藥品GMP證書。

2017年,紀淞堂更名為安徽強正中藥飲片有限公司(簡稱“強正中藥”),仍為維康藥業(yè)提供原材料。

值得一提的是,強正中藥在2019年6月被撫州市中級人民法院列為失信被執(zhí)行人,2019年7月被亳州市譙城區(qū)法院強制執(zhí)行。

此外,維康藥業(yè)其他供應商的問題同樣不少。維康藥業(yè)2019年第一大供應商亳州市華云中藥飲片有限公司因生產銷售劣藥絲瓜烙、劣藥粉葛、違反規(guī)劃審批等多次受到行政處罰;維康藥業(yè)2018年的第一大供應商浙江國邦藥業(yè)有限公司曾因不正常使用大氣污染物處理設施案、未采取措施防止排放惡臭氣體案、不正常使用水污染物處理設施案等,多次受到行政處罰及環(huán)保處罰等等。

供應商上榜監(jiān)管層黑名單,大客戶也因銷售不合格的藥品屢屢被罰,維康藥業(yè)此次上市可謂是阻力重重。至于維康藥業(yè)未來是否能成功上市,商業(yè)觀察將持續(xù)關注。