“中國腫瘤NGS第一股”誕生了。

北京時間6月12日晚，國內腫瘤基因檢測企業(yè)燃石醫(yī)學成功在美國納斯達克上市，股票代號為 BNR。按照每股發(fā)行價16．5美元計算，燃石醫(yī)學的市值將達到16．8億美元。

伴隨敲鐘，癌癥早檢領域的潘多拉魔盒緩緩打開。運用基因檢測讓患者獲得更大的疾病治愈可能，燃石醫(yī)學創(chuàng)始人漢雨生用六年時間帶領公司與國際巨頭并肩。而其背后，首輪即入局，連投三輪的聯(lián)想之星陪伴6年，成為燃石醫(yī)學最緊密的合作伙伴。

值得一提的是，這是聯(lián)想之星自2010年系統(tǒng)布局醫(yī)療投資以來的第三個醫(yī)療IPO。IPO后，聯(lián)想之星持有5．2％的股份，按照市值計算，這筆投資獲得近80倍的賬面回報。而就在20天之前，開拓藥業(yè)港股上市，從首輪就開始投資的聯(lián)想之星已收獲超過50倍的回報，可謂賺得盆滿缽滿。

首輪即入局，6年陪跑

2014年，燃石醫(yī)學正式成立，專注于為腫瘤精準醫(yī)療提供具有臨床價值的二代測序（next generation sequencing，NGS）服務，業(yè)務及研發(fā)方向覆蓋三大領域：腫瘤患病人群檢測、癌癥早檢以及腫瘤基因組大數(shù)據(jù)生態(tài)圈。

CIC數(shù)據(jù)顯示，以2019年接受測試的患者數(shù)量計算，燃石醫(yī)學是中國排名第一的NGS癌癥治療服務提供商，其市場份額為26．7％。

作為中國腫瘤NGS行業(yè)跑出來的頭部玩家，燃石醫(yī)學在IPO前自然不乏VC／PE青睞，截至目前總融資額2．4億美金，C輪還曾創(chuàng)下行業(yè)內單輪融資額最高紀錄。而聯(lián)想之星作為首輪就進入的投資機構，更是在其發(fā)展壯大過程中相伴6年。

回顧過去，聯(lián)想之星總經理、主管合伙人王明耀對多個畫面記憶猶新�！白罱�我特意復盤了當時燃石醫(yī)學的決策報告，做得非常扎實，有大量的數(shù)據(jù)和分析，包括我們對腫瘤精準醫(yī)療未來趨勢的預判如今也被驗證。最后燃石醫(yī)學能跑出來，我們并不意外�！�

的確，2014年前后，NIPT（無創(chuàng)產前檢測）競爭已成紅海，但腫瘤NGS領域乏善可陳。在一片荒原投準燃石醫(yī)學，聯(lián)想之星靠得不僅僅是運氣。在這個項目上，聯(lián)想之星傾注了大量心血。

王明耀介紹，燃石醫(yī)學首輪融資時，公司還尚未完成組建。聯(lián)想之星投資后，迅速幫助其對接各種資源和提供相應扶持等。之后，聯(lián)想之星再次追加兩輪投資。

“我們除了幫助解決公司資金問題，最核心的一點是幫助CEO成長，這也是我們進行投后管理非常重要的一塊。”在王明耀看來，“每一個CEO都有自己的盲點，包括管理、技術、公司文化建設等等方面，而我們通過多年投資總結出大量經驗，還有創(chuàng)業(yè)CEO特訓班提供系統(tǒng)培訓，比如幫助CEO制定戰(zhàn)略、引進外部合作等。甚至我們可以對接大量政府方面的資源，比如與地方政府產業(yè)園合作�！�

一筆靠實力賭贏的投資：賬面回報近80倍，超過其當期基金規(guī)模的1．5倍

多年陪伴、終結碩果。不過故事的開頭，似乎并不美好。

在業(yè)內人的印象里，燃石醫(yī)學的創(chuàng)始人漢雨生出了名的“能折騰”。他2003年從協(xié)和醫(yī)科大學碩士畢業(yè)放棄直博，選擇從商。兩年后，加入美國生物科技公司BioTek為其組建了中國團隊，在四年里將公司在中國的銷售額提高20倍。事業(yè)做得風生水起，他卻遠赴哥倫比亞大學攻讀MBA，后回國加入北極光創(chuàng)投，主攻創(chuàng)新藥和NGS賽道投資。

即便如此，漢雨生剛開始創(chuàng)業(yè)時，還是坐了挺長時間“冷板凳”。

“首輪融資時，漢雨生在半年多的時間中談了幾十家投資機構，但沒有一家給出積極回應�！甭�(lián)想之星合伙人冷艷對投資界回憶，“2013年NIPT領域已經有幾家跑出來，但腫瘤NGS還是新概念。大部分投資人還不認為腫瘤NGS未來會是一條賽道，剩下少部分認為可行的人則質疑——憑什么是你漢雨生能做到�！�

當時對于任何一家早期機構而言，這都是一個冒險的決定，但冷艷心底有個聲音：也許應該大膽一搏。

這基于冷艷對行業(yè)和人的判斷�！澳菚r的NIPT賽道肯定是沒有空間再做早期投資了，考慮到腫瘤疾病復雜、治療費用高、對基因測序和生物信息分析存在需求，可能跑在前面的公司后續(xù)積累的數(shù)據(jù)會成為壁壘。再加上漢雨生在BioTek從中國第一個員工到搭建整個中國區(qū)團隊成為總經理且運營業(yè)績良好的經歷，我認為一定程度上和他要做燃石這件事，底層的能力素質比較接近，所以認為值得嘗試投資。”

一個月閃電過會，當時聯(lián)想之星IC（投委會）的快速決策給了冷艷一顆定心丸�！拔�2013年6月加入聯(lián)想之星，任投資經理，年底推這個項目上會，論證這個方向可能存在的機會和人事匹配度，而IC們對人的判斷和認可加注了最后一道砝碼。”

2014年6月，聯(lián)想之星和漢雨生的老東家北極光，加上核心團隊自籌，首輪共投了4300萬元，這對燃石醫(yī)學來說無疑是一場及時雨。