《港灣商業(yè)觀察》李鐳

在2023年最后一個月，愛爾眼科（300015.SZ）陷入到此起彼伏的輿論漩渦，可謂多事之秋。顯然，種種亂象也多少凸顯出愛爾眼科的合規(guī)難題。

新的2024年，愛爾眼科可以逃離這些問題嗎？

01

子公司接連陷入輿論風(fēng)暴

愛爾眼科無疑是我國眼科龍頭企業(yè)，卻在近期備受爭議。2023年12月19日，有網(wǎng)友爆料82歲的患者覃某在廣西貴港愛爾眼科醫(yī)院做手術(shù)的過程中，因為疼痛發(fā)聲遭到醫(yī)生馮某的拳頭擊打。該患者術(shù)后左眼失明，因此患者家屬向愛爾眼科醫(yī)院討要說法。不過馮某否認(rèn)有擊打的行為。

很快，該條消息就沖上熱搜。愛爾眼科回應(yīng)并不算慢，其發(fā)布聲明介紹了事情結(jié)果與處理結(jié)論。

聲明表示，調(diào)查組認(rèn)為，醫(yī)者仁心，無論什么理由，醫(yī)生都絕不可以粗暴對待患者�；颊哒Z言不通，理應(yīng)在術(shù)前做好預(yù)案，術(shù)中應(yīng)做好恰當(dāng)安排。涉事醫(yī)生粗暴對待患者的行為，已嚴(yán)重違反醫(yī)療機(jī)構(gòu)從業(yè)人員行為規(guī)范。

事后醫(yī)院沒有按照集團(tuán)規(guī)定及時上報，嚴(yán)重違反集團(tuán)醫(yī)療安全管理規(guī)定。與此同時，調(diào)查組初步認(rèn)定，貴港愛爾眼科醫(yī)院還存有其他嚴(yán)重違反集團(tuán)規(guī)定的問題，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。根據(jù)以上事實，集團(tuán)已于今日下午免去貴港愛爾CEO職務(wù)，暫停院長（即手術(shù)醫(yī)生）職務(wù)，兩人均接受進(jìn)一步調(diào)查。下一步，集團(tuán)將敦促貴港愛爾深入整改，并將根據(jù)后續(xù)調(diào)查結(jié)果做進(jìn)一步嚴(yán)肅處理。

調(diào)查組初步認(rèn)定，貴港愛爾眼科醫(yī)院還存有其他嚴(yán)重違反集團(tuán)規(guī)定的問題，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。根據(jù)以上事實，集團(tuán)已于今日下午免去貴港愛爾CEO職務(wù)，暫停院長（即手術(shù)醫(yī)生）職務(wù)，兩人均接受進(jìn)一步調(diào)查。下一步，集團(tuán)將敦促貴港愛爾深入整改，并將根據(jù)后續(xù)調(diào)查結(jié)果做進(jìn)一步嚴(yán)肅處理。

天眼查顯示，貴港愛爾眼科醫(yī)院有限公司由愛爾眼科持股91.7712%。2021年1月26日，貴港愛爾眼科被貴港市衛(wèi)生健康委員會予以行政處罰2500元，原因是未執(zhí)行國家有關(guān)規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)。

此外，2021年2月1日，貴港奧爾眼科還曾被列入被執(zhí)行人，執(zhí)行金額為10.4萬元，執(zhí)行法院為貴港市港北區(qū)人民法院。

正常而言，隨著愛爾眼科的聲明，且彼此已達(dá)成和解的話，這起輿論事故或?qū)⒑芸旖Y(jié)束。然而，卻再度牽引出“中秋外聯(lián)明細(xì)表”這一敏感線索。

12月21日，網(wǎng)友@急診向日葵艾芬 在微博發(fā)布了兩張標(biāo)為“中秋外聯(lián)明細(xì)表”的圖片，其中涉及42名公職人員以及59000元額度的購物卡，并在評論中透露上述圖片的涉事單位為貴港愛爾眼科醫(yī)院。

12月23日下午，貴港市紀(jì)委監(jiān)委發(fā)布“情況通報”稱，已成立調(diào)查組，依規(guī)依紀(jì)依法對相關(guān)情況開展核查處理。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，愛爾眼科近期兩件事情都暴露出公司在經(jīng)營發(fā)展過程中存在的合規(guī)問題，子公司粗暴對待患者與可能涉嫌行賄，都嚴(yán)重影響了愛爾眼科的品牌信譽(yù)，這背后表明公司在合規(guī)與管理環(huán)節(jié)存在重大漏洞。“愛爾眼科應(yīng)當(dāng)真正吸取教訓(xùn)，既需要確保在對消費者服務(wù)上關(guān)愛用戶，這樣才能更加獲得用戶口碑與信賴，同時也需要在健全的法律法規(guī)面前，不以任何名目去觸碰社會底線。當(dāng)然，最終中秋外聯(lián)明細(xì)表是否如外界猜想的那樣涉嫌行賄等問題，還需要相關(guān)部門調(diào)查后給出結(jié)論，這一結(jié)論如果最終證實的話，無疑還會對愛爾眼科造成影響。”

投資者顯然對此高度關(guān)注。在2023年12月27日的投資者關(guān)系活動記錄表中，有投資者表示，請問公司如何看待近期貴港愛爾的輿情問題？

愛爾眼科的回復(fù)是，貴港愛爾事件發(fā)生后，公司第一時間成立調(diào)查小組，對醫(yī)院進(jìn)行深入全面調(diào)查，并及時發(fā)布聲明，具體內(nèi)容詳見12月21日公司官方微博“愛爾關(guān)懷”。

由于查清事實客觀上需要一定時間，在相關(guān)部門調(diào)查結(jié)論正式發(fā)布之前，請大家理性看待一些媒體自媒體的報道，大量傳聞未與公司或醫(yī)院核實，存在以偏概全、夸大事實的情況。對于此類事件，我們實事求是，依法依規(guī)依紀(jì)處理；公司愛護(hù)所有員工，但也絕不放過任何錯誤。多年來，愛爾眼科通過先進(jìn)的醫(yī)療技術(shù)和優(yōu)良服務(wù)獲得了各地民眾的廣泛認(rèn)可，多項醫(yī)療指標(biāo)均達(dá)到三甲或以上水平。由于公司體量規(guī)模大，門診量多，雖然醫(yī)療糾紛發(fā)生率極低，但在高基數(shù)下，難以完全避免。正因如此，出現(xiàn)問題時更要重視。未來，公司將繼續(xù)推行高質(zhì)量發(fā)展，對出現(xiàn)的問題舉一反三，進(jìn)一步加強(qiáng)管理，檢視薄弱環(huán)節(jié)，補(bǔ)齊短板，確保規(guī)范運(yùn)行。

02

股價跌幅近半，銷售費用率有下降空間

財務(wù)數(shù)據(jù)層面，愛爾眼科表現(xiàn)亮眼。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收160.47億元，同比增長22.95%；歸母凈利潤31.81億元，同比增長34.97%；扣非凈利潤31.05億元，同比增長24.03%。

不過，外界也普遍關(guān)注到愛爾眼科的經(jīng)營成本，尤其是銷售費用與管理費用創(chuàng)多年來新高。

2019年前三季度-2023年前三季度，愛爾眼科的銷售費用分別為8.167億、7.408億、11.07億、12.58億和16.07億；管理費用分別為9.500億、9.902億、15.31億、18.19億和20.84億。

在27日的投資者關(guān)系活動中，愛爾眼科也談到，銷售費用率尚有下降空間。公司旗下成熟醫(yī)院銷售費用率顯著低于新醫(yī)院。原因是成熟醫(yī)院經(jīng)過持續(xù)多年提供高質(zhì)量醫(yī)療服務(wù)，在當(dāng)?shù)胤e累了良好口碑和影響力；同時成熟醫(yī)院收入規(guī)模較大，因此銷售費用與收入比值較低。隨著公司體內(nèi)醫(yī)院逐步成熟，銷售費用率也將逐漸降低。從整體上看，公司近年銷售費用率處于緩慢降低、螺旋下降趨勢，原因是：一方面體內(nèi)醫(yī)院逐步成熟；另一方面公司還在不斷開設(shè)新醫(yī)療機(jī)構(gòu)。隨著銷售費用率的下降，將對公司凈利率帶來正面幫助。

不過，資本市場表現(xiàn)上，愛爾眼科還需要持續(xù)提振信心。2023年全年，愛爾眼科股價跌幅達(dá)49.08%。

在2023年11月30日的投資者關(guān)系活動中，愛爾眼科表示，公司經(jīng)營穩(wěn)健，無論順境逆境，收入、凈利潤常年保持健康增長。實際上，公司發(fā)展追求“慢即是快”，在精益求精做好醫(yī)療服務(wù)的同時推行醫(yī)、教、研、產(chǎn)、投一體化發(fā)展，苦練內(nèi)力、穩(wěn)固根基、厚積薄發(fā)，公司健康而穩(wěn)健的發(fā)展不是空中樓閣，而是水到渠成后的自然結(jié)果。隨著業(yè)績長期穩(wěn)定健康增長，公司基本面也將在市值上得到體現(xiàn)。此外，近兩年來，公司多名高管增持、兩次實施回購、控股股東做出不減持承諾等，大股東、管理層、上市公司齊心協(xié)力打出“組合拳”，用真金白銀和實際行動彰顯公司信心、提振市場信心，維護(hù)廣大投資者利益，保障資本市場穩(wěn)定發(fā)展。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : ?愛爾眼科的多事之秋：2023股價跌近五成，銷售費用率有下降空間