繼去年8月首次在香港股市遞交上市申請(qǐng)后，樹蘭醫(yī)療本月初再次向港交所遞交招股申請(qǐng)書。這家以兩位創(chuàng)始人鄭樹森、李蘭娟、院士夫婦的名字命名的公司，也因此受到了不少關(guān)注，其中不乏非議。

樹森與蘭娟

樹蘭的兩位創(chuàng)始人的人生經(jīng)歷，頗為勵(lì)志，亦是過(guò)去四十年來(lái)中國(guó)不斷發(fā)展的縮影。

中國(guó)著名器官移植和肝膽領(lǐng)域的專家鄭樹森，1950年出生于浙江衢州。在他的童年時(shí)期，家境并不富裕，全家人居住在茅草屋中。他的醫(yī)學(xué)夢(mèng)想始于童年，每天經(jīng)過(guò)中藥鋪?zhàn)訒r(shí)，對(duì)中醫(yī)藥的神奇效果產(chǎn)生了憧憬。1973年，鄭樹森畢業(yè)于浙江醫(yī)科大學(xué)臨床醫(yī)學(xué)系，并獲得了學(xué)士學(xué)位。1989年，他在華西醫(yī)科大學(xué)獲得肝膽胰外科博士學(xué)位，成為浙江省第一個(gè)醫(yī)學(xué)博士。鄭樹森曾在浙江醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院先后擔(dān)任外科主治醫(yī)師、主任醫(yī)師。1997年至2015年，鄭樹森擔(dān)任浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院院長(zhǎng)。2001年，鄭樹森當(dāng)選為中國(guó)工程院院士。

而鄭樹森的妻子李蘭娟，經(jīng)歷更加傳奇。

李蘭娟1947年出生于浙江紹興。她小時(shí)候生活非常貧困，父親因眼疾無(wú)法勞作，全家的生活主要依靠母親賣山貨維持。在她年輕時(shí)，由于國(guó)家處于特殊的社會(huì)時(shí)期，高考被取消，李蘭娟未能繼續(xù)通過(guò)正規(guī)途徑接受高等教育，只能在家鄉(xiāng)夏履橋村在當(dāng)?shù)刂袑W(xué)擔(dān)任代課老師。在這段時(shí)間里，她利用業(yè)余時(shí)間學(xué)習(xí)針灸，并用針灸技術(shù)為鄉(xiāng)親們治療腰背疼痛。后來(lái)，村里組建農(nóng)村合作醫(yī)療時(shí)，因?yàn)槔钐m娟掌握了針灸技術(shù)，她被大家推薦成為合作醫(yī)療的“赤腳醫(yī)生”。

1970年，由于表現(xiàn)出色，李蘭娟被推薦到浙江醫(yī)科大學(xué)深造。畢業(yè)后被分配到浙江醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院工作，開始了她的正規(guī)醫(yī)學(xué)職業(yè)生涯。在醫(yī)院工作期間，李蘭娟專注于傳染病的研究和治療，取得顯著成就，并成為中國(guó)人工肝技術(shù)的開拓者。2005年，李蘭娟當(dāng)選為中國(guó)工程院院士，成為我國(guó)唯一的傳染病學(xué)科女院士。

1998年至2008年，李蘭娟擔(dān)任浙江省衛(wèi)生廳廳長(zhǎng)。在2003年非典（SARS）疫情期間，作為廳長(zhǎng)的李蘭娟，果斷采取了一系列創(chuàng)新性措施來(lái)防治疫情。SARS期間，浙江創(chuàng)造了“零嚴(yán)重后遺癥、無(wú)醫(yī)務(wù)人員感染、無(wú)二代感染”的“非典奇跡”，李蘭娟功不可沒。

而在新冠疫情期間，李蘭娟作為傳染病領(lǐng)域的專家多次在國(guó)家級(jí)媒體上露面，和鐘南山等人一起共同為抗擊疫情建言獻(xiàn)策，是當(dāng)時(shí)提出“封城”的第一批專家之一。相比于鐘南山院士剛毅、果決的形象，李蘭娟的加入則更多提供了溫和、堅(jiān)忍的元素，對(duì)于安撫群眾在洶洶疫情下的心理壓力起到了很好的舒緩作用。如果說(shuō)當(dāng)年鐘南山的形象更貼近《三體》中充當(dāng)持劍人的羅輯的話，那么，李蘭娟就像是程心，在人類最慌張迷茫的時(shí)候，承載著愛與希望。

“夫妻店、醫(yī)二代”

2013年，鄭樹森、李蘭娟夫婦在浙江杭州創(chuàng)辦樹蘭醫(yī)療。由已經(jīng)退休的李蘭娟擔(dān)任董事長(zhǎng)，而鄭樹森在董事會(huì)擔(dān)任董事。有了雙院士光環(huán)的加持，樹蘭醫(yī)療在融資方面走得一直比較順利。在本輪二次遞表前，樹蘭已經(jīng)完成5輪融資，投資人名單也是星光閃耀，包含了啟明創(chuàng)投、紅杉中國(guó)、國(guó)壽大健康基金和新加坡政府投資公司等知名機(jī)構(gòu)。

2015年底，樹蘭醫(yī)療旗下的第一家醫(yī)院——樹蘭（杭州）醫(yī)院開業(yè)，之后又陸續(xù)開設(shè)了樹蘭（安吉）醫(yī)院和樹蘭（衢州）醫(yī)院等醫(yī)療機(jī)構(gòu)。同時(shí)，樹蘭醫(yī)療與福建、重慶、河南、山東等地的醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展深度合作，輸出醫(yī)院管理經(jīng)驗(yàn)和醫(yī)療人才與技術(shù)，進(jìn)一步拓展版圖。

在樹蘭醫(yī)療不斷發(fā)展的過(guò)程中，管理層也完成了更迭。李蘭娟在2020年底卸任董事長(zhǎng)一職并退出董事會(huì)，鄭樹森于2023年7月也辭去了董事職位。但這并不意味著他們?cè)诠�司的影響力就消退了，事�?shí)上，公司內(nèi)的職務(wù)更替看起來(lái)更像是家族內(nèi)代際傳承。

據(jù)招股書信息，樹蘭醫(yī)療的董事長(zhǎng)由李蘭娟之子鄭杰擔(dān)任。而樹蘭醫(yī)療背后的第一大股東上海樹蘭投資有限公司，持有樹蘭醫(yī)療46.91%的股份。這家投資公司的股份則由李蘭娟的兩個(gè)兒子鄭杰、鄭俊以60%、40%的比例持有。也就是說(shuō)，盡管兩位創(chuàng)始人看起來(lái)已經(jīng)在個(gè)人股權(quán)上完全退出了樹蘭醫(yī)療，但這家公司的核心股東自始至終都是李蘭娟家族，公司的經(jīng)營(yíng)管理也充滿著濃重的家族氣息。

與父母的從醫(yī)經(jīng)歷不同，樹蘭的現(xiàn)任董事長(zhǎng)鄭杰并非醫(yī)學(xué)出身。據(jù)招股書披露，鄭杰于1998年6月獲得浙江大學(xué)計(jì)算器科學(xué)與工程學(xué)士學(xué)位，并于2010年1月取得清華大學(xué)高級(jí)管理人員工商管理碩士學(xué)位。作為“醫(yī)二代”的他與江浙許多企業(yè)家二代一樣，更擅長(zhǎng)資本運(yùn)作和創(chuàng)業(yè)投資。公開資料顯示，鄭杰有多年TMT、數(shù)字醫(yī)療、社會(huì)資本辦醫(yī)等創(chuàng)業(yè)及投資經(jīng)驗(yàn)。這樣的履歷背景也意味著樹蘭醫(yī)療的前行方向和傳統(tǒng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間有著本質(zhì)的區(qū)別。

鄭杰

在鄭杰的領(lǐng)導(dǎo)下，樹蘭醫(yī)療還在手術(shù)機(jī)器人以及干細(xì)胞領(lǐng)域進(jìn)行了布局。除了擔(dān)任樹蘭醫(yī)療的董事長(zhǎng)外，鄭杰還是杭州術(shù)創(chuàng)機(jī)器人副董事長(zhǎng)——該公司由樹蘭醫(yī)療旗下的樹蘭俊杰資本投資孵化，是一家研發(fā)手術(shù)機(jī)器人的中外合資公司。而他的兄弟鄭俊則在生創(chuàng)精準(zhǔn)醫(yī)療擔(dān)任董事長(zhǎng)一職。該公司主要致力于干細(xì)胞藥物研發(fā)、免疫細(xì)胞新技術(shù)開發(fā)等。

院士家族身價(jià)40億，遭受非議

按D輪融資的情況看，樹蘭醫(yī)療的估值已達(dá)80億元。如果此次上市成功，李蘭娟家族的身價(jià)很有可能會(huì)超過(guò)40億元。

院士辦公司并就不是什么新鮮事了。此前，由施一公院士創(chuàng)辦的諾誠(chéng)健華、潘建偉院士創(chuàng)辦的國(guó)盾量子均先后登陸科創(chuàng)板，而陸道培院士創(chuàng)立的陸道培醫(yī)療集團(tuán)目前也在向港交所發(fā)起沖擊。

但樹蘭醫(yī)療的此次遞表卻格外受到關(guān)注，其中不乏質(zhì)疑之聲。

質(zhì)疑者首先關(guān)注的問(wèn)題是財(cái)富的積累與公眾身份、影響力之間的關(guān)系。有觀點(diǎn)認(rèn)為，作為院士和醫(yī)學(xué)專家，李蘭娟夫婦涉足商業(yè)領(lǐng)域并積累大量財(cái)富，這與公眾對(duì)院士形象的傳統(tǒng)認(rèn)知是有很大沖突的。不少人認(rèn)為，院士，尤其像李蘭娟這樣曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的院士，作為某一領(lǐng)域的頂尖專家，更應(yīng)該專注于學(xué)術(shù)研究和醫(yī)療工作，而不是參與商業(yè)活動(dòng)，擔(dān)心這會(huì)影響其在學(xué)術(shù)界的公正性和公信力。因此，樹蘭醫(yī)療的上市申請(qǐng)一提出，就遭到了不少非議，認(rèn)為兩位院士有將公眾影響力變現(xiàn)的意思。甚至有些人公開抨擊二人“嘴里都是主義，腦子里卻是生意”，批評(píng)的意味非常尖銳。

第二個(gè)引發(fā)爭(zhēng)論的地方是醫(yī)療服務(wù)的商業(yè)化與公益性質(zhì)的平衡問(wèn)題。樹蘭醫(yī)療作為一家由院士創(chuàng)立的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其商業(yè)化運(yùn)作和上市計(jì)劃引發(fā)了公眾對(duì)于醫(yī)療行業(yè)是否應(yīng)該追求利潤(rùn)最大化的討論。一些人擔(dān)心過(guò)度的商業(yè)化可能會(huì)影響醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量和公平性，特別是在中國(guó)這樣一個(gè)以公立醫(yī)療體系為主的國(guó)家。而創(chuàng)始人的公職背景，或許更有利于樹蘭旗下醫(yī)院在公立醫(yī)療體系中獲得優(yōu)勢(shì)。這對(duì)于普通老百姓公平地獲取高性價(jià)比的醫(yī)療服務(wù)可能會(huì)造成困擾。

而樹蘭醫(yī)療持續(xù)虧損的財(cái)務(wù)狀況同樣也是頗受詬病之處。據(jù)招股書，2021、2022及2023第一季度，樹蘭醫(yī)療的凈利潤(rùn)分別為-8228.9萬(wàn)元，-1.11億元及-3154.5萬(wàn)元，同期資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)100%、103%及104%。這引起了外界對(duì)其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的擔(dān)憂。有觀點(diǎn)認(rèn)為，高額的負(fù)債和運(yùn)營(yíng)成本可能會(huì)對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展造成壓力，影響公司運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

隨之而來(lái)的另一個(gè)問(wèn)題，是樹蘭醫(yī)療連續(xù)幾年都獲得了大額的政府補(bǔ)助。在2021年、2022年及2023年，樹蘭醫(yī)療分別確認(rèn)政府補(bǔ)助金額為1011.8萬(wàn)元、1043.5萬(wàn)元和9362.0萬(wàn)元。這些補(bǔ)助在很大程度上幫助公司減輕了財(cái)務(wù)壓力。特別是在2023年12月，樹蘭（安吉）醫(yī)院獲得了當(dāng)?shù)卣�府高達(dá)人民幣8000萬(wàn)元的補(bǔ)助。這對(duì)樹蘭醫(yī)療的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了顯著影響。盡管樹蘭醫(yī)療解釋了連續(xù)虧損與政府補(bǔ)助都與公司旗下幾所醫(yī)院的投資建設(shè)周期相關(guān)，但這種紙面上的數(shù)字關(guān)聯(lián)仍然讓不少人浮想聯(lián)翩。

參考資料：

北京商報(bào)：知名醫(yī)療機(jī)構(gòu)連虧三年，再?zèng)_IPO！創(chuàng)始人身家近40億，曾參與引起轟動(dòng)的手術(shù)

中國(guó)基金報(bào)：估值80億！院士夫妻創(chuàng)辦的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，沖刺IPO

第一財(cái)經(jīng)：李蘭娟院士夫婦創(chuàng)立，這家醫(yī)療集團(tuán)再謀港股上市，去年獲政府補(bǔ)助超9000萬(wàn)仍虧損

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金融八卦女頻道：院士排隊(duì)IPO！從夫妻店到二代掌權(quán)，他家身價(jià)或超40億！

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       原文標(biāo)題 : 樹蘭醫(yī)療估值80億沖IPO，院士家族受質(zhì)疑