百年瑞信危機(jī) 銀行業(yè)再出“黑天鵝”
“從硅谷銀行到瑞信集團(tuán),至少表面上看,還沒真正發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)共性,當(dāng)然是件好事兒。各家的救助政策如此迅速高效,是金融風(fēng)險(xiǎn)防范網(wǎng)的升級,還是早有預(yù)料?”
作者/芳華
美國硅谷銀行光速倒閉事件剛“消停”,有著近167年歷史的全球銀行業(yè)巨頭瑞信集團(tuán)又在全球金融圈扔了一枚炸彈。
這枚炸彈是從當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月14日開始“引爆”的。3月14日,瑞信官網(wǎng)發(fā)布年度報(bào)告稱,其在2022財(cái)年和2021財(cái)年的報(bào)告程序中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”,表示未能在財(cái)務(wù)報(bào)表中設(shè)計(jì)和維持有效的風(fēng)險(xiǎn)評估,并正在采取補(bǔ)救措施。
此前瑞信發(fā)布的年報(bào)顯示,2022年全年集團(tuán)的稅前損失為32.58億瑞郎,歸屬于股東的凈虧損為72.93億瑞郎。
72.93億瑞郎,可謂創(chuàng)下了自2008年金融危機(jī)以來的最大年度虧損。
更令人沮喪的是,瑞信集團(tuán)的第一大股東——沙特國家銀行表態(tài)說,他們不準(zhǔn)備施以援手,原因是他們已經(jīng)持有瑞信集團(tuán)9.9%的股權(quán),再買就超過10%,超過了監(jiān)管和法規(guī)的限制。
直到當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日,瑞士聯(lián)邦政府宣布,瑞信將被瑞銀集團(tuán)(下稱“瑞銀”)收購。這意味著,有著近167年獨(dú)立經(jīng)營的瑞信宣告終結(jié)。
這筆交易也因?yàn)樯婕叭鹗拷鹑跇I(yè)兩大支柱,成為了2008年以來歐洲乃至全球最重要的一樁銀行業(yè)收購案。
01
“不能倒”的瑞信倒了
瑞信集團(tuán)成立于1856年,是一家經(jīng)營個(gè)人、公司金融服務(wù)、銀行產(chǎn)品及退休金、保險(xiǎn)服務(wù)的投資銀行和金融服務(wù)公司,是全球第五大財(cái)團(tuán)、瑞士第二大的銀行,管理的財(cái)富曾超過1.5萬億美元。曾多次入選“全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIBs)”。
所謂“全球系統(tǒng)重要性銀行”,其實(shí)就是“大而不能倒”的銀行。之所以用“大而不能倒”來形容,是因?yàn)槿绻归],必然引發(fā)金融領(lǐng)域的劇烈波動(dòng)。
過去一年多以來,“大而不能倒”的瑞信一直傳言不斷。
2022年10月,澳洲廣播公司(ABC)旗下商業(yè)記者DavidTaylor根據(jù)可靠消息報(bào)道稱,一間大型投資銀行瀕臨破產(chǎn)。很多媒體將猜測直指瑞信。對此,瑞信拒絕評論。
曾精準(zhǔn)對2008年雷曼兄弟破產(chǎn)作出預(yù)測的《窮爸爸,富爸爸》作者、華爾街企業(yè)家羅伯特·清崎曾公開表示,將遭遇破產(chǎn)的下一家銀行可能是瑞士信貸銀行。
而自2021年以來,瑞信便陷入供應(yīng)鏈金融公司Greensill與家族理財(cái)辦公室ArchegosCapitalManagement的行業(yè)風(fēng)波,據(jù)報(bào)道,瑞信將100億美元的客戶資金投資于英國金融公司Greensill,隨后該公司在比爾黃(BillHwang)家族理財(cái)室Archegos的融資交易上損失了55億美元。這一事件暴露了瑞信在管理其交易部門方面存在的更廣泛的缺陷。
2022年初,瑞信還發(fā)生了近1.8萬個(gè)瑞信客戶的賬戶信息被泄露事件。這些賬戶總共涉及3萬個(gè)人和公司實(shí)體的隱匿財(cái)富,超過了1000億瑞郎,每個(gè)賬戶平均持有750萬瑞郎。
幾個(gè)月后,瑞士最高刑事法庭對瑞信因涉嫌幫毒販洗錢一案作出裁決,瑞信成為瑞士歷史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型銀行。
一連串的事件導(dǎo)致客戶和投資者對瑞信逐漸喪失信任,就連持股瑞信時(shí)間最長的股東之一——美國投資管理公司,也因?qū)θ鹦盼磥淼牟淮_定,從去年10月開始削減對瑞信的敞口,現(xiàn)已完全清倉。如此動(dòng)作自然造成大量資金流失,加劇了瑞信的困難,最終導(dǎo)致這家頂級瑞士銀行的聲譽(yù)日益惡化。
02
與硅谷銀行的同與不同
瑞信事件發(fā)生后,瑞信董事長阿克塞爾·萊曼緊急發(fā)言意在穩(wěn)定市場情緒,同時(shí),他還表示:因?yàn)楣芾硪?guī)定不同,將瑞士信貸的問題與美國硅谷銀行倒閉類比是不準(zhǔn)確的。
盡管阿克塞爾·萊曼穩(wěn)定市場情緒的話很快就被股價(jià)表現(xiàn)“打臉”,但如果將瑞信問題與美國硅谷銀行倒閉類比,的確不太準(zhǔn)確。兩家銀行確有相似之處:第一,都經(jīng)歷了股價(jià)暴跌,并引發(fā)市場恐慌。第二,都遭遇了存款的大量流失。第三,都得到了政府的救助。
但兩者存在本質(zhì)上差異。首先,是體量上的差異。瑞信是全球系統(tǒng)重要銀行,在規(guī)模上遠(yuǎn)大于硅谷銀行;
其次,是資產(chǎn)虧損規(guī)模的差異。瑞信因債券資產(chǎn)虧損而產(chǎn)生的“未實(shí)現(xiàn)損失”規(guī)模很小,其中HTM和AFS資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)損失分別為4000萬和1.56億瑞郎。而硅谷銀行將其持有的所有債券資產(chǎn)都劃入了“證券投資”科目,其中HTM資產(chǎn)和AFS資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)損失達(dá)151.6億美元和25.3億美元。
最后,是償付能力上的差異。當(dāng)前,瑞信一級普通股資本充足率(CET1)和一級資本充足率分別為14.1%和20.0%,高于各國監(jiān)管的最低要求,在同行中也屬于較高水平。而硅谷銀行的一級資本充足率則存在虛高風(fēng)險(xiǎn)。
總的來說,瑞信的問題更多在于經(jīng)營,相比硅谷銀行深陷的流動(dòng)性困局,瑞信更難引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)。
03
危機(jī)并沒真正過去
3月19日,在瑞士央行的主持、歐洲央行和美聯(lián)儲的見證下,瑞銀收購了瑞信。
瑞士央行(SNB)稱,這一救助將“確保金融穩(wěn)定,并保護(hù)瑞士的經(jīng)濟(jì)”,其將提供大量流動(dòng)性援助。然而,這卻是歐洲規(guī)模2750億美元的AT1市場最大一次價(jià)值減記事件。損失規(guī)模遠(yuǎn)超過2017年西班牙銀行BancoPopularSA債券上的13.5億歐元減記。當(dāng)時(shí),該銀行被桑坦德銀行收購。
從瑞銀收購瑞信形成新萬億巨頭來看,似乎應(yīng)該有個(gè)完美故事。但事實(shí)卻未能緩解人們的擔(dān)憂。不久前,美國的大型銀行為規(guī)模較小的第一共和銀行提供了300億美元流動(dòng)性,而美國的銀行向美聯(lián)儲尋求了1530億美元的緊急流動(dòng)性。這是個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字,占到了過去9個(gè)月總縮表額度的50%,高于2008年金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)。
此外,美聯(lián)儲“其他信用貸款擴(kuò)展賬戶”多增加了1428億美元,主要是聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)處理硅谷銀行、簽名銀行而借貸的過橋資金。
相當(dāng)于美聯(lián)儲再次做了最后的貸款兜底人和做市商,但這需要銀行為美聯(lián)儲償付利息,且需要在一定期限內(nèi)還掉。
美國中小銀行業(yè)得到了美聯(lián)儲流動(dòng)性的支援后,暫時(shí)得以緩和,不至于批量倒閉,但信用危機(jī)的警報(bào)并沒有解除。
一方面,儲戶依然有動(dòng)機(jī)將資金繼續(xù)從中小銀行系統(tǒng)中撤出,要么拿現(xiàn)金,要么轉(zhuǎn)移到大行;另一方面,美聯(lián)儲流動(dòng)性支援并不是免費(fèi)的,需要支付至少4.6%及以上的利息,這就意味著,中小銀行仍然面臨資不抵債的信用問題。更為嚴(yán)重的是,流動(dòng)性壓力也會(huì)導(dǎo)致貸款資產(chǎn)違約率會(huì)上升,進(jìn)一步?jīng)_擊美國,甚至歐洲經(jīng)濟(jì)和金融市場。
總之,歐美銀行業(yè)危機(jī)并沒因?yàn)槿鹦疟徊①彾В慌懦磥磉有更多的“裸泳者”被尷尬地暴露在沙灘上。而這些“裸泳者”不外乎兩類:一類如硅谷銀行,客戶多集中在高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,且比較單一;另一類就如瑞信,多年體弱多病,內(nèi)部又出現(xiàn)不少問題,很容易就被來自外部的風(fēng)險(xiǎn)擊倒。
這么看來,一切與2008年不同,一切又那么相似。
原文標(biāo)題 : 百年瑞信危機(jī) 銀行業(yè)再出“黑天鵝”
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