奔跑了7個年頭的叮當快藥在近日終于向港交所遞交上市申請，給自己一路風雨兼程打上了一個句號。

作為互聯(lián)網(wǎng)大健康領(lǐng)域的一員，叮當快藥是繼阿里健康，平安好醫(yī)生，京東健康之后，又一家在港交所上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)。

隨著消費者健康意識不斷提升，再加上移動互聯(lián)網(wǎng)的深度發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)大健康領(lǐng)域在近幾年可謂是風生水起。得益于此，眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)大健康領(lǐng)域，想要分得一杯美羹。然而理想很豐滿，現(xiàn)實卻很骨感。如今，大大小小的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)上市已經(jīng)七七八八，互聯(lián)網(wǎng)大健康領(lǐng)域儼然已經(jīng)進入到了下半場的競爭中，而叮當買藥如何在白熱化的競爭環(huán)境中突圍，是它不得不面對的問題。

叮當快藥難念的生意經(jīng)

2014年，O2O模式爆發(fā)，美團，餓了么等一些本地生活服務平臺已經(jīng)風生水起，此時有著充分醫(yī)療經(jīng)驗的楊文龍看到了商機，抓住這一機會，楊文龍創(chuàng)辦了叮當快藥。

無論是哪個行業(yè)做O2O，用戶體驗永遠是核心，為了切入市場，叮當快藥把“快”字發(fā)展到了極致。

所有的送藥玩家都在拼速度，搶用戶，而叮當快藥無疑是其中最狂野的那個。叮當快藥原名是叮當送藥，之所以改為“快”字，是因為速度被其認為是最核心的用戶痛點，因此，叮當快藥把“快”作為核心戰(zhàn)略，以號稱史上最快的28分鐘切入市場。這也成為了叮當快藥最后制勝的關(guān)鍵。

為了確保28分鐘送達，叮當快藥對合作藥店進行了嚴格的訓練，并且還未合作藥店免費提供ERP（企業(yè)資源計劃）系統(tǒng)，對業(yè)務流程進行數(shù)據(jù)監(jiān)控，從顧客下單，藥店揀貨，發(fā)貨到配送員送貨，進行全程的數(shù)據(jù)追蹤。

另一方面，叮當快藥能夠成功，也離不開仁和集團的幫助。2001年，楊文龍創(chuàng)下仁和集團。目前仁和集團已成長為一家集藥品、大健康產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的醫(yī)藥企業(yè)集團。

當時送藥APP的盈利模式大都是藥店銷售提成，而O2O產(chǎn)品都還處于燒錢補貼圈人大戰(zhàn)中。但是叮當快藥的盈利模式從一開始就很清晰，雖然送藥是燒錢的買賣，但是叮當快藥通過仁和集團打通產(chǎn)業(yè)鏈，釋放一部分渠道利潤，打平中間成本，實現(xiàn)整體盈利。

從互聯(lián)網(wǎng)送藥到家企業(yè)競爭以來，先后有快方送藥、藥給力、藥快好等平臺不斷成立。然而當年和叮當快藥一起奔跑的玩家，只有叮當快藥活了下來。

如今，叮當快藥已經(jīng)從單一的送藥到家服務發(fā)展至包括在線醫(yī)療咨詢、慢性病與健康管理業(yè)務，不僅如此，還為用戶提供臨床預約、心理咨詢及其他服務。

就拿快藥服務來說，目前叮當快藥已經(jīng)搭起了由全國十四座城市三百多家智慧藥房所組成的網(wǎng)絡，為專業(yè)的配送團隊為用戶提供上門服務。除此之外，在慢性病等醫(yī)療場景，叮當快藥提供在線診療咨詢服務，招股書顯示，目前叮當快藥已經(jīng)建立了一只有千名醫(yī)生以及數(shù)百名藥劑師的專業(yè)團隊，全天候的為用戶提供在線問診服務。

可以說，叮當快藥目前已經(jīng)很好的打通了業(yè)務之間的協(xié)同關(guān)系，形成了商業(yè)閉環(huán)。

但是話說回來，叮當快藥雖然活了下來，但是現(xiàn)在所面臨的環(huán)境更加復雜。

馬云曾說過：“中國下一個首富，一定在大健康領(lǐng)域�！笨梢妼Υ蠼】殿I(lǐng)域的極其肯定，然而，雖然市場規(guī)模很大，但是賺錢的公司卻沒有幾個，至今，叮當快藥還在虧損當中。

招股書顯示，叮當快藥2018年、2019年、2020年及2021年第一季度營收分別為5．85億元、12．76億元、22．29億元、7．8億元。

但是虧損額分別達到1．03億元、2．74億元、9．2億元以及7．67億元。

從招股書所披露的數(shù)據(jù)中看，叮當快藥持續(xù)虧損的原因，一方面是因為線下藥房擴張，數(shù)據(jù)顯示，該公司收購藥房網(wǎng)花費2．18億元；另一方面是因為推廣成本、物流倉儲費用高昂。

數(shù)據(jù)顯示，叮當快藥2018年、2019年及2020年以及2021年一季度的推廣營銷費用分別為1．4億元、2．79億元、4．4億元及1．75億元，在總收入中的占比分別達24．1％、21．8％、19．8％和22．5％。

不僅如此，叮當快藥的毛利率也在逐年下降，2018年、2019年、2020年以及截至2020年及2021年3月31日止三個月，叮當快藥的毛利分別為240．2百萬元、470．0百萬元、766．2百萬元、177．8百萬元 及人民幣236．9百萬元，相應的毛利率分別為41．1％、36．8％、34．4％、35．6％及30．4％。毛利率下降主要由于成本的增長率高于收入的增長率。

自成立以來，智慧藥房成為叮當快藥的重要業(yè)務板塊之一，同時也是頗具知名度的業(yè)務。但此時，叮當快藥好似陷入了迷霧當中，高速的擴張確實給叮當快藥帶來了一定的增長。從2018年至2020年以及截至2021年3月31日止三個月，公司的快藥服務供應分別錄得合共1．41億筆、2．64億筆、4．05億筆及1．29億筆銷售訂單。2018年－2020年，叮當快藥平均單店銷售額分別是642．85萬元、580萬元和860．61萬元。

但是成本也在逐年增加，招股書顯示，2018－2021年Q1，叮當快藥在履約上付出的成本分別是9750萬元、2億、2．83億、9600萬，占營收比重分別為16．7％、15．7％、12．7％和12．4％。

如果想要擴大營收，就要持續(xù)開店，但是本地生活并不僅僅只有叮當快藥一家，在線下還有老百姓大藥房，益豐藥房等這些大型的藥店連鎖企業(yè)，并且規(guī)模比叮當快藥還大。

同時還有京東健康，阿里健康這些不缺流量的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的堵截。就拿京東健康來說，如今已經(jīng)實現(xiàn)了盈利。京東健康2020年實現(xiàn)收入193．83億元，同比增長78．8％；而叮當快藥僅有22．29億元。在虧損方面，京東健康年報數(shù)據(jù)顯示，2020年凈虧損達172．35億元，但這主要是因為其上市而造成的資本項價值變動所致。而京東健康非國際財務報告準則的年度盈利為7．49億元，同比增長117．7％。而叮當快藥在非國際財務報告準則下，同樣處于虧損狀態(tài)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，目前，叮當快藥已經(jīng)進行7輪融資，總金額達30多億元，其中不包含未披露的。如今，叮當快藥上市是為了進一步尋找解藥，但是其線上和線下業(yè)務長久遭受互聯(lián)網(wǎng)巨頭的圍攻，距離形成規(guī)模效應的時間還長，叮當快藥有藥可解嗎？

萬億健康市場，機遇和挑戰(zhàn)并存

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2018年，中國大健康市場營收規(guī)模達到了5．4萬億元，到2022年將達到7．4萬億元，到2030年有望突破16萬億元。

天眼查專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，我國共有近32萬家企業(yè)名稱或經(jīng)營范圍全部包含“醫(yī)療”、部分包含“科技、智能服務、人工智能、機器人”，且企業(yè)狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的智慧醫(yī)療相關(guān)企業(yè)，并且我國有超2，000家智慧醫(yī)療相關(guān)企業(yè)先后獲得過融資，可見醫(yī)療賽道上廝殺的激烈。

本來這個賽道壁壘就比較低，稍不注意就有可能會被趕超�，F(xiàn)如今，叮當快藥的護城河其實并不是很高，在招股書中，叮當快藥對自己的業(yè)務進行了重組，由去年的打造“醫(yī)＋藥＋檢＋險”生態(tài)鏈條變成了“藥＋醫(yī)＋慢病管理”，然而這些業(yè)務也有那些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的降維打擊。

對于一個自營O2O企業(yè)來說，有一個很大的優(yōu)勢，那就是建立的私域流量池能夠好的進行用戶沉淀，增加用戶粘性。但是話說回來，對用戶來說，產(chǎn)品和服務缺一不可。但是，據(jù)不完全統(tǒng)計，叮當快藥及旗下藥房因藥品經(jīng)營不規(guī)范及違規(guī)銷售處方藥等原因合計被罰已約20次。

對叮當快藥乃至整個行業(yè)來說，服務質(zhì)量被認為是提高患者忠誠度的重要因素。醫(yī)療行業(yè)是一個動態(tài)且快速增長的公共服務市場領(lǐng)域，目前正面臨日益激烈的競爭和重大變化。隨著競爭的加劇以及吸引新客戶的成本不斷上升，醫(yī)療服務機構(gòu)應該把戰(zhàn)略活動重點放在客戶忠誠度上。高質(zhì)量的服務可以吸引新客戶，留住現(xiàn)有客戶，甚至吸引競爭對手的客戶。

值得一提的是，整個行業(yè)目前除醫(yī)療信息化和醫(yī)藥電商有良好的盈利模式外，其他領(lǐng)域盈利模式仍有待探索，即使是頭部企業(yè)也依然處在無法可持續(xù)性盈利的困境中。盡管互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)逐漸規(guī)模化，醫(yī)藥企業(yè)上市公司市場估值一再攀升，但目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療尚未出現(xiàn)一個經(jīng)市場驗證的商業(yè)模式。

如今，如今叮當快藥上市故事已經(jīng)寫好，而能否持續(xù)講下去又是另一回事。叮當快藥作為大健康細分領(lǐng)域下醫(yī)療服務的龍頭企業(yè)，在這場競爭中可以說占據(jù)著絕對的優(yōu)勢。但是，稍有不慎，可能就會落入萬丈深淵。